Giữa những dự đoán tích cực về ảnh hưởng của chính quyền Trump đối với thị trường crypto năm 2025, chuyên gia cũng đưa ra quan điểm về những rủi ro từ các yếu tố vĩ mô mà nhiều nhà đầu tư đang phớt lờ. Đó là những yếu tố nào?
Sau đây là những tổng hợp và ghi nhận từ BeInCrypto về ý kiến chuyên gia liên quan đến những rủi ro này.
Ảnh hưởng từ hoạt động kiểm soát cung tiền của Ngân Hàng Nhân Dân Trung Quốc (PBoC)
PBoC là viết tắt của People’s Bank of China (Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc), đây là ngân hàng trung ương của Trung Quốc. PBoC chịu trách nhiệm quản lý chính sách tiền tệ, kiểm soát lượng cung tiền, thiết lập lãi suất và quản lý tỷ giá hối đoái tại Trung Quốc.
PBoC không chỉ có tầm ảnh hưởng với nền kinh tế Trung Quốc mà còn ảnh hưởng đến nguồn cung tiền trên toàn cầu. Biểu đồ của Bitwise cho thấy, bơm tiền của PBoC đã ở mức âm sâu nhất kể từ 2015 đến nay.
Hoạt động bơm tiền của PBoC. Nguồn: André Dragosch
“Lượng tiền bơm thanh khoản ròng của PBoC giảm mạnh nhất từ trước đến nay do sự can thiệp đồng Nhân dân tệ! Đây chính là nơi có những rủi ro vĩ mô thực sự hiện hữu.” – André Dragosch – Trưởng nghiên cứu tại Bitwise nhận định.
André cũng cho rằng, PBoC đang bảo vệ tỷ giá USD/CNY tại ngưỡng 7.368 bằng cách hút thanh khoản đồng Nhân dân tệ trên thị trường liên ngân hàng, điều này gây ảnh hưởng tiêu cực đến điều kiện tài chính ở Trung Quốc. Nếu mức này bị phá vỡ, PBoC sẽ phải can thiệp nhiều hơn nữa, đồng nghĩa với việc thắt chặt thanh khoản hơn nữa và làm gia tăng rủi ro suy thoái.
Với dự đoán này, Trung Quốc góp phần làm giảm thanh khoản toàn cầu, ảnh hưởng đến động lực tăng giá của các tài sản rủi ro. Một phân tích gần đây đã dự đoán, Bitcoin (BTC) đối mặt với khả năng điều chỉnh 25% khi M2 toàn cầu giảm.
Chính sách thắt chặt của FED gây rủi ro cho thị trường crypto
Bên cạnh cảnh hưởng từ PBoC, thì chính sách của FED cũng góp phần gây ảnh hưởng tiêu cực cho thị trường Crypto.
André Dragosch cho rằng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ dẫn đến sự thu hẹp trong điều kiện tài chính. Điều này sẽ làm giảm kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu. Khi kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu giảm, khẩu vị rủi ro đối với các tài sản khác nhau cũng sẽ giảm, tạo ra môi trường “tránh rủi ro” (risk-off). Trong môi trường này, tâm lý đối với các tài sản tiền điện tử như Bitcoin (BTC) có khả năng suy giảm.
Giá Bitcoin và Fed Net Liquidity. Nguồn: André Dragosch
Tuy nhiên, chuyên gia này không hoàn toàn tiêu cực với ảnh hưởng trên. Dragosch cho rằng sau nếu giá Bitcoin giảm xuống mức thấp trong khoảng thời gian này, đó sẽ là thời điểm tốt để mua vào vì nó có thể đại diện cho một cơ hội mua hấp dẫn khi giá đã chạm đáy và có khả năng phục hồi sau đó.
Arthur Hayes, sáng lập BitMex, cũng nhận thấy điều này nhưng bổ sung thêm góc nhìn. Cụ thể, chính sách thắt chặt định lượng (QT) của Fed làm giảm bảng cân đối kế toán 60 tỷ USD mỗi tháng, sẽ loại bỏ 180 tỷ USD thanh khoản vào cuối quý 1 năm 2025. Tuy nhiên, sự điều chỉnh gần đây của Fed đối với lãi suất RRP dự kiến sẽ dẫn đến việc bơm thanh khoản 237 tỷ đô la. Điều này sẽ bù đắp tác động của QT và mang lại thanh khoản ròng dương là 57 tỷ đô la.
“Bán vào giai đoạn cuối của quý 1, sau đó thư giãn”, Arthur Hayes dự đoán.
