Thị trường chứng khoán đã có bốn tuần tăng điểm liên tiếp, song lực bứt phá chưa mạnh và tín hiệu đảo chiều tăng điểm vẫn chưa được xác nhận.

Thời kỳ tiền rẻ đã đi qua trên thị trường chứng khoán. Ảnh: Quang Định Kafi

Trên thị trường quốc tế, các chỉ số chứng khoán vừa ghi nhận một tuần khởi sắc khi đồng loạt hướng lên vùng đỉnh cũ trước thời điểm bùng phát xung đột tại Trung Đông; trong đó, S&P 500 và Nikkei đã có nhịp bứt phá vượt qua các mốc đỉnh này.

VN-Index cũng vận động cùng xu thế khi tăng 4,18% trong tuần qua lên ngưỡng 1.822 điểm. Thanh khoản duy trì tương đối đồng đều, với giá trị giao dịch bình quân 5 phiên quanh 29.000 tỉ đồng, xấp xỉ so với tuần trước đó.

Dù đã có bốn tuần tăng điểm liên tiếp, song xung lực bứt phá của thị trường chưa mạnh và tín hiệu đảo chiều tăng điểm vẫn chưa được xác nhận. Tính đến cuối tuần qua, dù VN-Index đã hồi phục hơn 100 điểm kể từ đầu tháng 4.2026, nhưng đây vẫn là nhịp tăng chỉ tập trung ở một vài nhóm nhất định, không đến từ sự đồng thuận của toàn thị trường.

Áp lực chốt lời và rung lắc nhiều khả năng sẽ gia tăng tại nhóm cổ phiếu trụ đã dẫn dắt chỉ số xuyên suốt tuần qua, trong khi dòng tiền ngắn hạn vẫn đang chờ tín hiệu nối nhịp rõ ràng hơn từ các nhóm vốn hóa lớn khác như tài chính và bán lẻ.

Chính sự thiếu lan tỏa này khiến việc tìm kiếm lợi nhuận trở nên khó khăn hơn, buộc dòng vốn ngắn hạn phải hoạt động cầm chừng thay vì dẫn dắt một xu hướng tăng bền vững, dẫn đến tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng”.

Công ty Chứng khoán Kafi nhận định, bước sang tuần mới, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục kiểm định vùng cản với diễn biến tăng giảm đan xen. Vùng cản cần lưu ý của VN-Index nằm trong khoảng 1.850-1.920 điểm. Ở chiều hỗ trợ, mốc gần nhất là 1.800 điểm; vùng hỗ trợ có thể mở rộng xuống 1.750-1.700 điểm trong trường hợp áp lực điều chỉnh từ nhóm cổ phiếu trụ trở nên mạnh hơn.

Các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Yuanta đưa ra quan điểm cho rằng, trong bối cảnh những yếu tố bên ngoài gia tăng sức ép, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang phản ánh rõ sự thận trọng của dòng tiền.

Chi phí vốn tăng lên từ hoạt động margin là một trong những tín hiệu đáng chú ý. Lãi suất cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán đang có xu hướng nhích tăng theo đà của lãi suất huy động. Với mặt bằng lãi suất margin mới (mức cao nhất lên đến 14%/năm), vốn vay không còn rẻ. Khi kỷ nguyên “tiền rẻ” khép lại, chi phí vốn tăng cao trực tiếp xói mòn sức mua và làm thay đổi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Đáng chú ý hơn, thanh khoản sụt giảm đáng kể. Trong nửa đầu tháng 4.2026, thanh khoản toàn thị trường giảm còn khoảng 20.000 tỉ đồng/phiên, so với mức 30.000 tỉ đồng/phiên trong tháng 3.2026.

Sự “đứt gãy” khoảng 33% về quy mô giao dịch cho thấy bên mua đã rút lui về vị thế quan sát, trong khi bên bán vẫn chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn trước khi đưa ra quyết định giao dịch lớn.

"Tâm lý phòng thủ đang bao trùm các nhóm nhà đầu tư. Dòng vốn của nhà đầu tư cá nhân trong nước bình quân chiếm khoảng 80% tổng dòng vốn của thị trường chứng khoán Việt Nam. Sự sụt giảm thanh khoản toàn thị trường phần nào phản ánh tâm lý dè dặt và thận trọng hơn của nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn nhạy cảm trước các biến số mới của thị trường. Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục duy trì đà bán ròng, gây áp lực lớn lên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn", các chuyên gia của Yuanta nêu quan điểm.

Công ty Chứng khoán VCBS đưa ra khuyến nghị, trong bối cảnh áp lực cung đang hiện hữu và thị trường có thể bước vào các nhịp rung lắc, nhà đầu tư cần giữ tâm lý thận trọng, không nên giải ngân mua đuổi đối với các nhóm cổ phiếu đã trải qua nhịp bứt phá nóng hoặc đang tiệm cận vùng kháng cự mạnh.

Nhà đầu tư nên kiên nhẫn để có thể giải ngân từng phần tại các nhịp điều chỉnh ở những mã có nền tảng cơ bản tốt và thuộc các nhóm ngành thu hút dòng tiền như ngân hàng và tiêu dùng.

Gia Miêu

Link gốc