Khép lại năm 2025 với mức tăng trưởng ấn tượng hơn 40%, VN-Index đã thiết lập đỉnh cao lịch sử mới. Tâm lý lạc quan vẫn đang lan tỏa, mở ra kỳ vọng về những cột mốc mới.

“Chốt” năm 2025 rực rỡ

Ba phiên giao dịch cuối cùng của năm 2025 không thực sự hấp dẫn, nhưng cũng giúp chỉ số VN-Index chốt điểm số ở vùng cao nhất lịch sử. Chỉ số VN-Index đóng cửa tại mức 1.784,49 điểm, tương ứng tăng 3,2% so với tuần trước đó, ghi nhận tuần phục hồi thứ ba liên tiếp.

Dù vậy, không phải nhà đầu tư nào cũng hài lòng với diễn biến danh mục của mình, khi động lực tăng điểm chính của thị trường đến từ nhóm bất động sản (đặc biệt là VIC và VHM) và ngân hàng. Điểm tích cực là tâm lý nhà đầu tư đã dần ổn định hơn sau những thông tin liên quan đến nhóm Vingroup trong tuần trước đó, đi cùng đà phục hồi của cổ phiếu DGC, cổ phiếu thuộc nhóm VN30 với nhiều diễn biến bất thường.

Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc rổ VN30 tiếp tục đóng vai trò điểm tựa vững chắc cho thị trường. Trong đó, nhóm cổ phiếu họ Vingroup giữ vai trò dẫn dắt khi cả ba mã đều ghi nhận mức tăng ấn tượng, gồm VHM, VIC và VRE.

Sức tăng trong tuần trước chủ yếu đến từ nửa cuối của phiên giao dịch cuối cùng của năm, khi lực cầu bắt đáy tăng mạnh. Dù vậy, thanh khoản vẫn duy trì ở mức bình quân quanh 18.000 tỉ đồng, cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ lễ kéo dài.

Như vậy, VN-Index tăng đến 40,9% so với năm 2024. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn cũng tăng vượt trội khi chỉ số VN30-Index tăng đến 51%. Tuy nhiên, điểm trừ là khối ngoại có năm thứ ba bán ròng liên tiếp với lượng bán ròng năm 2025 đạt kỷ lục, lên đến 125.300 tỉ đồng.

Theo đánh giá của nhóm phân tích Công ty chứng khoán SHS, VN-Index có năm tăng giá vượt trội, thậm chí vượt năm 2021 (năm phục hồi hậu đại dịch Covid-19), chỉ thấp hơn một số giai đoạn đặc biệt như năm 2006 (Việt Nam gia nhập WTO), năm 2009 (phục hồi sau khủng hoảng tài chính toàn cầu), năm 2017 (trước chiến tranh thương mại Mỹ-Trung).

Thị trường bắt đầu vượt đỉnh liên tục kể từ tháng 9-2025, nhưng chỉ tập trung một số ít cổ phiếu, trong khi phần lớn còn lại giảm đáng kể. Thanh khoản giao dịch của năm cũng tăng đáng kể, khối lượng giao dịch khớp lệnh trên HOSE tăng 32,9% so với năm 2024. “Điều này cho thấy tín hiệu chỉ số VN-Index vượt đỉnh lịch sử năm 2022 khá thuyết phục, dưới ảnh hưởng dẫn dắt của các nhóm cổ phiếu hàng đầu”, nhóm SHS đánh giá.

Từ tháng 9 đến hết năm 2025 thị trường bốn lần lập đỉnh mới, trong đó 2 đỉnh được lập vào cuối tháng 12. Nguồn: Vietstock.

Kiểm định mốc 1.800 điểm

Phiên giao dịch cuối năm 2025 giúp lấy lại tâm lý lạc quan cho các nhà đầu tư trước thềm năm mới, không chỉ vì điểm số vượt đỉnh mà còn cải thiện yếu tố phân tích kỹ thuật.

Hầu hết các nhà phân tích nhấn mạnh tầm quan trọng của mốc điểm số 1.800 điểm trong thời gian tới. Chỉ số chính của thị trường đã có thời điểm vượt con số này, nhưng sau đó giảm mạnh vì nhóm Vingroup, xóa bỏ hoàn toàn sự hưng phấn ở nhiều nhóm ngành khác.

Theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán Mirae Asset, trong ngắn hạn, thị trường tiến về quanh vùng 1.800 điểm đi kèm biến động gia tăng, còn ngưỡng hỗ trợ sẽ quanh vùng 1.720-1.730 điểm.

Nhóm SHS đánh giá thị trường đang ở trong vùng kháng cự mạnh 1.770-1.800 điểm, tương ứng các vùng đỉnh giá đã chạm tới trong tháng 12-2025. Trong khi đó, chỉ số VN30 (nhóm vốn hóa lớn) sẽ kiểm định vùng đỉnh cũ 2.050 điểm (hiện ở vùng 2.030 điểm).

Một kịch bản khác là dự báo chỉ số VN-Index có thể đối mặt với nhịp điều chỉnh trong giai đoạn đầu năm 2026, trong kịch bản vùng kháng cự mạnh là 1.755- 1.820 điểm, còn vùng hỗ trợ là 1.530 điểm, theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam. Diễn biến tiếp theo sẽ tiếp tục phù thuộc vào độ lan tỏa của dòng tiền và diễn biến vĩ mô, nhưng nhóm này kỳ vọng kịch bản cơ sở của VN-Index vẫn là chạm mốc hơn 2.100 điểm.

Lạc quan hơn là nhóm phân tích của Công ty chứng khoán MBS, cho rằng vùng mục tiêu cho chỉ số VN-Index trong tháng 1 sẽ là ngưỡng cản kỹ thuật 1.850-1.860 điểm. Trong kịch bản cơ sở, nhóm cổ phiếu VN30 có nhiều có hội khi thị trường xác lập mức cao mới.

“Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ quay trở lại câu chuyện tăng trưởng thực chất trong năm 2026, cơ hội đầu tư có thể xuất hiện ở nhóm doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ cơ bản có kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt và định giá hấp dẫn”, nhóm này bình luận.

Lịch sử cho thấy chứng khoán đầu năm diễn biến tích cực, chủ yếu từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Nguồn: MSVN.

Thống kê của nhóm Công ty chứng khoán Maybank cho thấy giai đoạn 2012–2025, thị trường chứng khoán thường ghi nhận diễn biến tích cực trong tháng 1 với mức sinh lời trung bình đạt khoảng 4,4%, nhưng diễn biến giá có sự phân hóa đáng kể giữa các nhóm vốn hóa.

Theo đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có xu hướng vận động đồng pha với chỉ số thị trường, ghi nhận mức tăng trên 8% trong hai tháng đầu năm, sau đó chững lại và đi ngang trong tháng 3. Tiếp theo sau đó sẽ đến nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và vốn hóa nhỏ tăng tốc.

Tháng 1 cũng là tháng khá đặc biệt với nhiều thông tin được công bố, từ các chỉ báo vĩ mô năm 2025, cho đến mùa báo cáo lợi nhuận quí 4-2025 và cả năm. Lợi nhuận năm nay của các doanh nghiệp niêm yết được các nhà phân tích dự báo là tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực, nhưng sẽ có sự phân hóa rõ nét giữa các ngành.

Theo nhóm phân tích Công ty chứng khoán VCBS, dòng tiền vẫn đang có sự phân hóa lớn giữa các nhóm ngành, khi phần lớn tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và một số ít cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ khác.

Khuyến nghị chung đặt ra vẫn là vào các cổ phiếu đang thu hút dòng tiền chủ động và còn nhiều dư địa tăng giá so với vùng đỉnh cũ gần nhất, đồng thời cần thận trọng với những mã đang áp sát vùng đỉnh cũ để tránh các nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra khi chỉ số tiếp cận vùng đỉnh cũ 1.800 trong những phiên tới.

Dũng Nguyễn

Link gốc