Giai đoạn giảm gi&#225; (Markdown)
Giai đoạn cuối c&#249;ng của chu kỳ chứng kho&#225;n l&#224; Markdown (hoặc Từ chối), v&#224; đ&#226;y l&#224; giai đoạn m&#224; nhiều nh&#224; đầu tư muốn tr&#225;nh. Trong giai đoạn n&#224;y, những người mua đ&#227; tham gia trong giai đoạn ph&#226;n phối v&#224; đang giữ vị tr&#237; của họ bắt đầu b&#225;n ra. 

Tuy nhi&#234;n, v&#236; c&#225;c tổ chức đều đ&#227; b&#225;n ra từ l&#226;u, n&#234;n c&#243; rất &#237;t người mua mới hấp thụ được lượng b&#225;n ra tăng l&#234;n. Việc n&#224;y c&#243; thể dẫn đến t&#236;nh trạng lượng b&#225;n ra tăng cao hơn.

Hiệu ứng xếp tầng n&#224;y c&#243; thể khiến gi&#225; giảm rất nhanh v&#224; với khối lượng lớn. Giai đoạn n&#224;y thường kết th&#250;c khi mức hỗ trợ quan trọng bị ph&#225; vỡ v&#224; khối lượng tăng đột biến gấp nhiều lần mức trung b&#236;nh h&#224;ng ng&#224;y. Tại thời điểm n&#224;y, hầu hết hoạt động b&#225;n r&#242;ng đ&#227; cạn kiệt v&#224; cổ phiếu c&#243; thể quay lại giai đoạn t&#237;ch lũy một lần nữa.

Giai đoạn giảm giá (Markdown)
Giai đoạn cuối cùng của chu kỳ chứng khoán là Markdown (hoặc Từ chối), và đây là giai đoạn mà nhiều nhà đầu tư muốn tránh. Trong giai đoạn này, những người mua đã tham gia trong giai đoạn phân phối và đang giữ vị trí của họ bắt đầu bán ra. 

Tuy nhiên, vì các tổ chức đều đã bán ra từ lâu, nên có rất ít người mua mới hấp thụ được lượng bán ra tăng lên. Việc này có thể dẫn đến tình trạng lượng bán ra tăng cao hơn.

Hiệu ứng xếp tầng này có thể khiến giá giảm rất nhanh và với khối lượng lớn. Giai đoạn này thường kết thúc khi mức hỗ trợ quan trọng bị phá vỡ và khối lượng tăng đột biến gấp nhiều lần mức trung bình hàng ngày. Tại thời điểm này, hầu hết hoạt động bán ròng đã cạn kiệt và cổ phiếu có thể quay lại giai đoạn tích lũy một lần nữa.