Bitcoin (BTC) đã trải qua ba chu kỳ halving trước đó với một mô hình giá khá rõ ràng. Nguồn cung giảm, nhu cầu tăng vọt, và giá Bitcoin tăng mạnh sau đó. Tuy nhiên, trong chu kỳ halving thứ tư, có một sự lệch hướng.
Dữ liệu cho thấy quỹ đạo tăng trưởng của Bitcoin không còn theo phạm vi lịch sử do các chu kỳ trước đặt ra. Nhiều chuyên gia trong ngành tin rằng Bitcoin đã bước vào một giai đoạn hoàn toàn khác so với trước đây.
quỹ đạo tăng trưởng của bitcoin sau chu kỳ halving thứ tư
Quan sát từ Ecoinometrics cho thấy tốc độ tăng trưởng của Bitcoin trong chu kỳ này thấp hơn đáng kể so với các chu kỳ trước. Điều này cho thấy sự kiện halving không còn đóng vai trò trung tâm trong việc thúc đẩy giá Bitcoin như trước đây.
Nếu Bitcoin tăng trưởng tương tự như các chu kỳ trước, giá của nó có thể dao động từ 140,000 USD đến 4,500,000 USD, bắt đầu từ 63,000 USD. Tuy nhiên, hiện tại Bitcoin đang giao dịch ở mức khoảng 80,000 USD.
Quỹ đạo tăng trưởng của Bitcoin sau chu kỳ halving thứ tư. Nguồn: Ecoinometrics
“Tại giai đoạn này của chu kỳ, giới hạn dưới của phạm vi lịch sử nên ở khoảng 250,000 USD.” – Ecoinometrics bình luận.
Một yếu tố quan trọng khác là nhu cầu Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm, theo dữ liệu từ CryptoQuant. Chỉ số Nhu cầu Rõ ràng của Bitcoin so sánh nguồn cung mới với nguồn cung không hoạt động trong hơn một năm, làm nổi bật nhu cầu thực sự.
Điều này có nghĩa là mặc dù sự kiện halving làm giảm nguồn cung, giá Bitcoin có thể gặp khó khăn trong việc tăng nếu không có dòng vốn mới hoặc sự quan tâm mạnh mẽ từ nhà đầu tư.
Nhu cầu Rõ ràng của Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant.
Cùng với Nhu cầu Rõ ràng của Bitcoin, Ki Young Ju, người sáng lập CryptoQuant, cũng phân tích các Tín hiệu Chu kỳ Chỉ số PnL của Bitcoin. Chỉ số này áp dụng trung bình động 365 ngày cho dữ liệu on-chain quan trọng như MVRV, SOPR và NUPL. Nó báo hiệu “Mua” hoặc “Bán” tại các điểm chuyển đổi lớn trong một chu kỳ lớn thay vì các biến động ngắn hạn.
Dựa trên dữ liệu này, Ki Young Ju dự đoán rằng chu kỳ tăng giá của Bitcoin đã kết thúc.
Tín hiệu Chu kỳ Chỉ số PnL của Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant
“Chu kỳ tăng giá của Bitcoin đã kết thúc, dự đoán 6–12 tháng giá giảm hoặc đi ngang,” Ki Young Ju dự đoán.
Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, chỉ ra một sự khác biệt quan trọng khác trong chu kỳ Bitcoin này. Không giống như chu kỳ trước, được hưởng lợi từ các chính sách tiền tệ mở rộng của các ngân hàng trung ương, lần này, các ngân hàng trung ương đang thắt chặt hoặc duy trì các chính sách trung lập.
Trong chu kỳ trước, Bitcoin phát triển mạnh khi các ngân hàng trung ương bơm thanh khoản vào nền kinh tế, tạo ra môi trường thuận lợi cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Tuy nhiên, lập trường tiền tệ hiện tại thiếu đi lực hỗ trợ đó, khiến Bitcoin khó duy trì đà tăng mạnh.
Mặc dù vậy, Charles Edwards vẫn có phần lạc quan. Ông lưu ý rằng thanh khoản của Mỹ đang cho thấy dấu hiệu kỹ thuật của một sự phục hồi tiềm năng.
Hiệu suất của Bitcoin & Thanh khoản Mỹ. Nguồn: Charles Edwards
“Chu kỳ Bitcoin lần này chúng ta chủ yếu đang đối mặt với một chu kỳ tiền tệ phẳng, so với chu kỳ trước đó có xu hướng tăng mạnh (màu xanh lá cây). Điều này có thể sắp thay đổi. Chúng ta hiện đang thấy những dấu hiệu đầu tiên của một đáy lớn tiềm năng kéo dài nhiều năm trong thanh khoản của Mỹ, với một đáy eve/adam đang hình thành hôm nay. Đã gần 4 năm kể từ khi thắt chặt bắt đầu. Năm 2025 sẽ hợp lý cho một sự thay đổi xu hướng chính sách tiền tệ giữa những căng thẳng về thuế quan. Hãy xem liệu xu hướng mới này có thể duy trì,” Charles Edwards dự đoán.
Chu kỳ halving từng là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy một bức tranh khác. Nhu cầu yếu, chính sách tiền tệ không thuận lợi và dự đoán của các chuyên gia cho thấy Bitcoin đã bước vào một giai đoạn mới.
Trong môi trường này, các yếu tố kinh tế vĩ mô và dòng vốn từ các tổ chức có khả năng sẽ quyết định xu hướng giá của Bitcoin nhiều hơn là sự kiện halving tự nó.
