ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ: TNG
Kết quả kinh doanh: Lũy kế 1H.2021, DTT đạt 2371 tỷ đồng, LNTT đạt 100 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 28,9% v&#224; 30% so với c&#249;ng kỳ. Sự cải thiện bi&#234;n LN r&#242;ng chủ yếu đến từ việc c&#244;ng ty tăng tỷ trọng c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng FOB v&#224; tiết giảm chi ph&#237; gi&#250;p bi&#234;n LN r&#242;ng qu&#253; II.2021 đạt 4,2%, tốt hơn 2,4% của qu&#253; I.2021 v&#224; 2,9% c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i.
Bi&#234;n LN r&#242;ng đang dần quay trở lại ngưỡng trước dịch (năm 2016- 2010 đạt 4,3-5%) chứng tỏ c&#244;ng ty đang c&#226;n đối được nguồn nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o v&#224; thị trường xuất khẩu. Triển vọng: B&#234;n cạnh sự phục hồi hoạt động kinh doanh ch&#237;nh từ triển vọng ng&#224;nh, động lực tăng trưởng mới của TNG đến từ mảng kinh doanh BĐS:
(1) Việt Nam l&#224; một trong những nước xuất khẩu tiềm năng sang Mỹ trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung chưa hạ nhiệt v&#224; sang ch&#226;u &#194;u sau hiệp định EVFTA được k&#237; kết th&#224;nh c&#244;ng.
(2) Nh&#224; m&#225;y Đồng Hỷ v&#224; V&#245; Nhai tiếp tục lắp đặt th&#234;m chuyền may, n&#226;ng tổng c&#244;ng suất l&#234;n 9%.
TNG l&#224; đơn vị may c&#244;ng nghiệp xuất khẩu, chuy&#234;n c&#225;c sản phẩm chủ lực như &#225;o Jacket b&#244;ng, l&#244;ng vũ, quần &#225;o d&#225;n seam, quần sooc c&#225;c loại, v&#225;y, h&#224;ng trẻ em, quần &#225;o nỉ, h&#224;ng dệt kim; sản xuất b&#244;ng tấm, trần b&#244;ng, th&#234;u c&#244;ng nghiệp, th&#249;ng carton, t&#250;i PE c&#225;c loại, giặt c&#244;ng nghiệp.
Dựa tr&#234;n triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp, ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG v&#224; ước t&#237;nh gi&#225; trị hợp l&#253; của cổ phiếu TNG cho năm 2021 l&#224; 39.101 đồng/cổ phiếu.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ: TNG
Kết quả kinh doanh: Lũy kế 1H.2021, DTT đạt 2371 tỷ đồng, LNTT đạt 100 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 28,9% và 30% so với cùng kỳ. Sự cải thiện biên LN ròng chủ yếu đến từ việc công ty tăng tỷ trọng các khách hàng FOB và tiết giảm chi phí giúp biên LN ròng quý II.2021 đạt 4,2%, tốt hơn 2,4% của quý I.2021 và 2,9% cùng kỳ năm ngoái.
Biên LN ròng đang dần quay trở lại ngưỡng trước dịch (năm 2016- 2010 đạt 4,3-5%) chứng tỏ công ty đang cân đối được nguồn nguyên liệu đầu vào và thị trường xuất khẩu. Triển vọng: Bên cạnh sự phục hồi hoạt động kinh doanh chính từ triển vọng ngành, động lực tăng trưởng mới của TNG đến từ mảng kinh doanh BĐS:
(1) Việt Nam là một trong những nước xuất khẩu tiềm năng sang Mỹ trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung chưa hạ nhiệt và sang châu Âu sau hiệp định EVFTA được kí kết thành công.
(2) Nhà máy Đồng Hỷ và Võ Nhai tiếp tục lắp đặt thêm chuyền may, nâng tổng công suất lên 9%.
TNG là đơn vị may công nghiệp xuất khẩu, chuyên các sản phẩm chủ lực như áo Jacket bông, lông vũ, quần áo dán seam, quần sooc các loại, váy, hàng trẻ em, quần áo nỉ, hàng dệt kim; sản xuất bông tấm, trần bông, thêu công nghiệp, thùng carton, túi PE các loại, giặt công nghiệp.
Dựa trên triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp, chúng tôi khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu TNG cho năm 2021 là 39.101 đồng/cổ phiếu.