&#128293;&#128293;Thi&#234;n thời, địa lợi – Cập nhật cổ phiếu DGC&#128293;&#128293;
TARGET: 215.000 Đ/CP --- Upside: 15%

• Nh&#224; sản xuất photpho h&#224;ng đầu Việt Nam. DGC l&#224; c&#244;ng ty đứng đầu cả nước về quy m&#244; v&#224; c&#244;ng nghệ trong ng&#224;nh sản xuất photpho v&#224; c&#225;c dẫn xuất của photpho. DGC chiếm ~ 48% c&#244;ng suất photpho v&#224;ng (P4) của Việt Nam v&#224; hiện l&#224; nh&#224; sản xuất phụ gia thức ăn chăn nu&#244;i duy nhất trong nước. DGC cũng l&#224; nh&#224; sản xuất lớn nhất v&#224; l&#224; nh&#224; xuất khẩu duy nhất của Việt Nam đối với axit photphoric tr&#237;ch ly v&#224; nhiệt. Doanh thu (DT) của DGC chủ yếu đến từ xuất khẩu (chiếm 79%) trong đ&#243; Ấn Độ l&#224; thị trường xuất khẩu ch&#237;nh khi chiếm 25% tổng DT của DGC trong 2021.

• Thi&#234;n thời, địa lợi. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng DT v&#224; LN r&#242;ng năm 2022 của DGC sẽ tăng trưởng 48,4%/73,3% svck chủ yếu nhờ
1) DT từ P4 tăng 70,5% svck dch&#250;ng t&#244;i cho rằng DGC vẫn sẽ tiếp tục ưu ti&#234;n b&#225;n sản phẩm n&#224;y nhờ hưởng lợi từ gi&#225; b&#225;n tăng mạnh trong 2022 do thiếu hụt nguồn cung tại Trung Quốc v&#224; hưởng lợi ngắn hạn từ xung đột Nga – Ukraine
2) doanh thu từ axit photphoric (TPA v&#224; WPA) tăng 57,9% svck nhờ 2 d&#226;y chuyền TPA điện tử mới dự kiến sẽ chạy 80% c&#244;ng suất trong 2022. Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng DT v&#224; LN r&#242;ng của DGC trong 2023 giảm lần luợt 4,0%/14,1% svck chủ yếu từ việc gi&#225; photpho v&#224;ng giảm từ Q4/22.

• Dự &#225;n CAV l&#224; động lực tăng trưởng DT ch&#237;nh của DGC trong 2025-28. Ban l&#227;nh đạo DGC đ&#227; chấp thuận x&#226;y dựng dự &#225;n Chlor-alkali-vinyl Nghi Sơn (CAV) với chi ph&#237; đầu tư 10.000 tỷ đồng, trong đ&#243; 55% l&#224; vốn tự c&#243; v&#224; 45% l&#224; vốn vay. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng nh&#224; m&#225;y sẽ ho&#224;n th&#224;nh v&#224; chạy thử trong Q4/24 trước khi sản xuất thương mại với 50% c&#244;ng suất trong năm 2025. Ch&#250;ng t&#244;i tin rằng dự &#225;n sẽ l&#224; động lực tăng trưởng d&#224;i hạn của c&#244;ng ty do t&#236;nh trạng thiếu hụt Chlor tại Việt Nam. Do đ&#243;, doanh thu mảng CAV dự ph&#243;ng đạt 5.500 tỷ, đ&#243;ng g&#243;p 25,5% v&#224;o tổng doanh thu năm 2025 của DGC

🔥🔥Thiên thời, địa lợi – Cập nhật cổ phiếu DGC🔥🔥
TARGET: 215.000 Đ/CP --- Upside: 15%

• Nhà sản xuất photpho hàng đầu Việt Nam. DGC là công ty đứng đầu cả nước về quy mô và công nghệ trong ngành sản xuất photpho và các dẫn xuất của photpho. DGC chiếm ~ 48% công suất photpho vàng (P4) của Việt Nam và hiện là nhà sản xuất phụ gia thức ăn chăn nuôi duy nhất trong nước. DGC cũng là nhà sản xuất lớn nhất và là nhà xuất khẩu duy nhất của Việt Nam đối với axit photphoric trích ly và nhiệt. Doanh thu (DT) của DGC chủ yếu đến từ xuất khẩu (chiếm 79%) trong đó Ấn Độ là thị trường xuất khẩu chính khi chiếm 25% tổng DT của DGC trong 2021.

• Thiên thời, địa lợi. Chúng tôi kỳ vọng DT và LN ròng năm 2022 của DGC sẽ tăng trưởng 48,4%/73,3% svck chủ yếu nhờ
1) DT từ P4 tăng 70,5% svck dchúng tôi cho rằng DGC vẫn sẽ tiếp tục ưu tiên bán sản phẩm này nhờ hưởng lợi từ giá bán tăng mạnh trong 2022 do thiếu hụt nguồn cung tại Trung Quốc và hưởng lợi ngắn hạn từ xung đột Nga – Ukraine
2) doanh thu từ axit photphoric (TPA và WPA) tăng 57,9% svck nhờ 2 dây chuyền TPA điện tử mới dự kiến sẽ chạy 80% công suất trong 2022. Chúng tôi dự phóng DT và LN ròng của DGC trong 2023 giảm lần luợt 4,0%/14,1% svck chủ yếu từ việc giá photpho vàng giảm từ Q4/22.

• Dự án CAV là động lực tăng trưởng DT chính của DGC trong 2025-28. Ban lãnh đạo DGC đã chấp thuận xây dựng dự án Chlor-alkali-vinyl Nghi Sơn (CAV) với chi phí đầu tư 10.000 tỷ đồng, trong đó 55% là vốn tự có và 45% là vốn vay. Chúng tôi kỳ vọng nhà máy sẽ hoàn thành và chạy thử trong Q4/24 trước khi sản xuất thương mại với 50% công suất trong năm 2025. Chúng tôi tin rằng dự án sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn của công ty do tình trạng thiếu hụt Chlor tại Việt Nam. Do đó, doanh thu mảng CAV dự phóng đạt 5.500 tỷ, đóng góp 25,5% vào tổng doanh thu năm 2025 của DGC