BỨC TRANH TO&#192;N CẢNH TTCK VN 2026 | G&#243;c Nh&#236;n Từ C&#225;c Tổ Chức T&#224;i Ch&#237;nh

VN-Index được kỳ vọng dao động trong v&#249;ng 1.900 – 2.000 điểm khi t&#226;m l&#253; thị trường cải thiện c&#249;ng với mức độ hiện thực h&#243;a c&#225;c yếu tố hỗ trợ.

D&#249; vẫn tồn tại c&#225;c yếu tố rủi ro nhưng chủ yếu mang t&#237;nh ngắn hạn v&#224; chu kỳ, trong khi xu hướng trung – d&#224;i hạn vẫn được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ m&#244; v&#224; tăng trưởng lợi nhuận.

1. OUTLOOK – TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG: C&#225;c CTCK đồng thuận duy tr&#236; quan điểm t&#237;ch cực, dựa tr&#234;n kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ni&#234;m yết trong khoảng 14% – 22% v&#224; đ&#224; phục hồi ổn định của nền kinh tế vĩ m&#244;. C&#225;c động lực ch&#237;nh bao gồm:

- Phục hồi chu kỳ lợi nhuận, dẫn dắt bởi nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng, ti&#234;u d&#249;ng v&#224; hạ tầng;

- C&#226;u chuyện n&#226;ng hạng thị trường, tạo nền tảng thu h&#250;t d&#242;ng vốn trong v&#224; ngo&#224;i nước.

- Động lực nội sinh của nền kinh tế, đến từ cải c&#225;ch thể chế, đầu tư c&#244;ng v&#224; phục hồi ti&#234;u d&#249;ng nội địa.

2. VALUATION – ĐỊNH GI&#193;: VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự ph&#243;ng khoảng 12,5x, thấp hơn trung b&#236;nh lịch sử (~14x) v&#224; vẫn ở v&#249;ng hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận. C&#225;c luận điểm định gi&#225; ch&#237;nh gồm:

- Tăng trưởng EPS dự kiến 12% – 18%, hỗ trợ cho việc mở rộng P/E về v&#249;ng 14,5x – 15,5x trong điều kiện thuận lợi;

- D&#242;ng vốn ETF v&#224; quỹ chủ động, ước t&#237;nh tổng quy m&#244; 2 – 7 tỷ USD sau n&#226;ng hạng, l&#224; yếu tố hỗ trợ t&#225;i định gi&#225; thị trường;

- Cải thiện chất lượng thị trường vốn, th&#244;ng qua lộ tr&#236;nh &#225;p dụng IFRS v&#224; n&#226;ng cao chuẩn mực c&#244;ng bố th&#244;ng tin.

3. RISKS – RỦI RO: Mặc d&#249; triển vọng trung hạn t&#237;ch cực, thị trường vẫn đối mặt với một số rủi ro. C&#225;c yếu tố cần theo d&#245;i bao gồm:

- Rủi ro vĩ m&#244; to&#224;n cầu, đặc biệt l&#224; biến động l&#227;i suất, tỷ gi&#225; v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ của c&#225;c nền kinh tế lớn;

- Tiến độ phục hồi lợi nhuận kh&#244;ng đồng đều giữa c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh, c&#243; thể g&#226;y ph&#226;n h&#243;a mạnh trong ngắn hạn;

- Rủi ro từ t&#226;m l&#253; v&#224; d&#242;ng tiền ngắn hạn, nhất l&#224; trong c&#225;c nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng n&#243;ng.

BỨC TRANH TOÀN CẢNH TTCK VN 2026 | Góc Nhìn Từ Các Tổ Chức Tài Chính

VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1.900 – 2.000 điểm khi tâm lý thị trường cải thiện cùng với mức độ hiện thực hóa các yếu tố hỗ trợ.

Dù vẫn tồn tại các yếu tố rủi ro nhưng chủ yếu mang tính ngắn hạn và chu kỳ, trong khi xu hướng trung – dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ mô và tăng trưởng lợi nhuận.

1. OUTLOOK – TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG: Các CTCK đồng thuận duy trì quan điểm tích cực, dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết trong khoảng 14% – 22% và đà phục hồi ổn định của nền kinh tế vĩ mô. Các động lực chính bao gồm:

- Phục hồi chu kỳ lợi nhuận, dẫn dắt bởi nhóm ngân hàng, tiêu dùng và hạ tầng;

- Câu chuyện nâng hạng thị trường, tạo nền tảng thu hút dòng vốn trong và ngoài nước.

- Động lực nội sinh của nền kinh tế, đến từ cải cách thể chế, đầu tư công và phục hồi tiêu dùng nội địa.

2. VALUATION – ĐỊNH GIÁ: VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 12,5x, thấp hơn trung bình lịch sử (~14x) và vẫn ở vùng hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận. Các luận điểm định giá chính gồm:

- Tăng trưởng EPS dự kiến 12% – 18%, hỗ trợ cho việc mở rộng P/E về vùng 14,5x – 15,5x trong điều kiện thuận lợi;

- Dòng vốn ETF và quỹ chủ động, ước tính tổng quy mô 2 – 7 tỷ USD sau nâng hạng, là yếu tố hỗ trợ tái định giá thị trường;

- Cải thiện chất lượng thị trường vốn, thông qua lộ trình áp dụng IFRS và nâng cao chuẩn mực công bố thông tin.

3. RISKS – RỦI RO: Mặc dù triển vọng trung hạn tích cực, thị trường vẫn đối mặt với một số rủi ro. Các yếu tố cần theo dõi bao gồm:

- Rủi ro vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là biến động lãi suất, tỷ giá và chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn;

- Tiến độ phục hồi lợi nhuận không đồng đều giữa các nhóm ngành, có thể gây phân hóa mạnh trong ngắn hạn;

- Rủi ro từ tâm lý và dòng tiền ngắn hạn, nhất là trong các nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng nóng.