#20220410: Triển vọng ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng – Th&#225;ng Tư l&#224; lời n&#243;i dối của ai?
Theo b&#225;o c&#225;o từ FiinPro, lợi nhuận c&#225;c doanh nghiệp ni&#234;m yết dự kiến tăng ~20%, dẫn dắt bởi khối Ng&#226;n h&#224;ng (H&#236;nh 1). Trong năm 2022, triển vọng ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng tăng trưởng lợi nhuận tương đương 20% – 25% so với năm 2021 nhờ một số yếu tố sau:
Tiềm năng
T&#237;n dụng tăng trưởng 14 – 16% với sự phục hồi kinh tế c&#249;ng g&#243;i k&#237;ch th&#237;ch của Ch&#237;nh phủ (đầu tư c&#244;ng v&#224; ti&#234;u d&#249;ng). Trong năm 2021, c&#243; nhiều ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; tăng vốn điều lệ th&#224;nh c&#244;ng (cả PCBs v&#224; SOCBs), dẫn đến cải thiện hệ số CAR v&#224; sau đ&#243; l&#224; c&#243; th&#234;m dư địa để được NHNN n&#226;ng hạn mức t&#237;n dụng. Mặc d&#249; l&#227;i suất cho vay kh&#243; c&#243; khả năng gia tăng nhưng chi ph&#237; sử dụng vốn duy tr&#236; thấp khi NHNN c&#243; động th&#225;i giữ nền l&#227;i suất thấp. Điều n&#224;y gi&#250;p c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng c&#243; CASA (tỷ trọng t&#224;i khoản kh&#244;ng kỳ hạn) cao tiếp tục cải thiện thu nhập l&#227;i thuần (NIM).
C&#225;c ng&#226;n h&#224;ng triển vọng c&#243; cơ cấu chi ph&#237; thấp v&#224; khả năng sinh lời cao c&#249;ng với mức nợ xấu thấp v&#224; bao phủ nợ xấu cao, đồng thời CAR cao so với mức quy định cho ph&#233;p tăng trưởng t&#237;n dụng tốt c&#249;ng khả năng tăng trưởng thu nhập ph&#237; tốt do nền tảng kh&#225;ch h&#224;ng lớn.
Kỳ vọng thu nhập ngo&#224;i l&#227;i tăng trở lại đến từ kỳ vọng gia tăng c&#225;c hoạt động Banca qua đ&#243; hỗ trợ tăng trưởng thu nhập từ dịch vụ, đặc biệt, c&#225;c hợp đồng Banca cũng l&#224; d&#242;ng tiền dồi d&#224;o m&#224; c&#225;c Ng&#226;n h&#224;ng nhận ngay gi&#250;p cải thiện lợi nhuận, đồng thời ,cải thiện nguồn cho hoạt động t&#237;n dụng.
Rủi ro
Nh&#236;n chung, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng c&#243; khả năng tiếp tục tăng trong năm 2022. Đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; nợ t&#225;i cơ cấu (bao gồm nợ nh&#243;m 2) v&#224; c&#225;c khoản nợ cơ cấu đ&#227; tăng mạnh trong năm 2021 (2021 l&#224; 7.31% so với 5.1% năm 2020), do t&#236;nh trạng gi&#227;n c&#225;ch x&#227; hội k&#233;o d&#224;i tr&#234;n to&#224;n quốc trong Q3/2021. Do triển vọng về nợ xấu gia tăng v&#224;o 2022, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; tăng tỷ lệ dự ph&#242;ng rủi ro để gi&#250;p cải thiện chất lượng t&#224;i sản cũng như “dự ph&#242;ng” lợi nhuận cho năm 2022.
Cơ hội
Với một loạt biện ph&#225;p siết hoạt động t&#224;i ch&#237;nh, chứng kho&#225;n v&#224;o khu vực c&#243; chất lượng t&#224;i sản đảm bảo thấp thời gian vừa qua, c&#225;c Ng&#226;n h&#224;ng c&#243; hoạt động kiểm so&#225;t rủi ro tốt, bộ phận đ&#225;nh gi&#225; t&#237;n dụng hiệu quả, đồng thời, x&#226;y dựng chiến lược kinh doanh kết hợp được hệ thống c&#244;ng nghệ số để gia tăng tệp kh&#225;ch h&#224;ng tiềm năng c&#243; cơ hội bứt ph&#225;.
B&#234;n cạnh đ&#243;, sau đợt điều chỉnh từ T6/2021, cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng đang giao dịch với mức P/B khoảng 2.2 (thấp hơn so với mức đỉnh giai đoạn 2018 - 2021: P/B 2.5 - H&#236;nh 2), trong khi dư địa tăng trưởng lợi nhuận ở mức khả quan 20% - 25%. Thời gian điều chỉnh đủ d&#224;i (9 th&#225;ng), c&#249;ng với, yếu tố k&#237;ch cầu của nền kinh tế như mở cửa đường bay quốc tế trong th&#225;ng 3/2022, giải ng&#226;n mạnh mẽ c&#225;c g&#243;i x&#226;y dựng hạ tầng từ th&#225;ng 4/2022, tỷ lệ lạm ph&#225;t Q1/2022 duy tr&#236; ở mức thấp dưới 1.8%, … l&#224; yếu tố khiến cổ phiếu ng&#226;n h&#224;ng hấp dẫn trở lại.
Khi c&#225;c Ng&#226;n h&#224;ng lần lượt c&#244;ng bố kế hoạch kết quả kinh doanh dự kiến, từ đầu th&#225;ng 4/2022, d&#242;ng tiền đ&#227; bắt đầu nhen nh&#243;m trở lại với nh&#243;m ng&#224;nh Ng&#226;n h&#224;ng (H&#236;nh 3).
Một m&#249;a ĐHCĐ thường ni&#234;n sắp đến, Th&#225;ng Tư sẽ l&#224; lời ch&#226;n thật cho cổ đ&#244;ng ng&#226;n h&#224;ng.

#20220410: Triển vọng ngành ngân hàng – Tháng Tư là lời nói dối của ai?
Theo báo cáo từ FiinPro, lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết dự kiến tăng ~20%, dẫn dắt bởi khối Ngân hàng (Hình 1). Trong năm 2022, triển vọng ngành ngân hàng tăng trưởng lợi nhuận tương đương 20% – 25% so với năm 2021 nhờ một số yếu tố sau:
Tiềm năng
Tín dụng tăng trưởng 14 – 16% với sự phục hồi kinh tế cùng gói kích thích của Chính phủ (đầu tư công và tiêu dùng). Trong năm 2021, có nhiều ngân hàng đã tăng vốn điều lệ thành công (cả PCBs và SOCBs), dẫn đến cải thiện hệ số CAR và sau đó là có thêm dư địa để được NHNN nâng hạn mức tín dụng. Mặc dù lãi suất cho vay khó có khả năng gia tăng nhưng chi phí sử dụng vốn duy trì thấp khi NHNN có động thái giữ nền lãi suất thấp. Điều này giúp các ngân hàng có CASA (tỷ trọng tài khoản không kỳ hạn) cao tiếp tục cải thiện thu nhập lãi thuần (NIM).
Các ngân hàng triển vọng có cơ cấu chi phí thấp và khả năng sinh lời cao cùng với mức nợ xấu thấp và bao phủ nợ xấu cao, đồng thời CAR cao so với mức quy định cho phép tăng trưởng tín dụng tốt cùng khả năng tăng trưởng thu nhập phí tốt do nền tảng khách hàng lớn.
Kỳ vọng thu nhập ngoài lãi tăng trở lại đến từ kỳ vọng gia tăng các hoạt động Banca qua đó hỗ trợ tăng trưởng thu nhập từ dịch vụ, đặc biệt, các hợp đồng Banca cũng là dòng tiền dồi dào mà các Ngân hàng nhận ngay giúp cải thiện lợi nhuận, đồng thời ,cải thiện nguồn cho hoạt động tín dụng.
Rủi ro
Nhìn chung, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của ngành ngân hàng có khả năng tiếp tục tăng trong năm 2022. Đáng chú ý là nợ tái cơ cấu (bao gồm nợ nhóm 2) và các khoản nợ cơ cấu đã tăng mạnh trong năm 2021 (2021 là 7.31% so với 5.1% năm 2020), do tình trạng giãn cách xã hội kéo dài trên toàn quốc trong Q3/2021. Do triển vọng về nợ xấu gia tăng vào 2022, các ngân hàng đã tăng tỷ lệ dự phòng rủi ro để giúp cải thiện chất lượng tài sản cũng như “dự phòng” lợi nhuận cho năm 2022.
Cơ hội
Với một loạt biện pháp siết hoạt động tài chính, chứng khoán vào khu vực có chất lượng tài sản đảm bảo thấp thời gian vừa qua, các Ngân hàng có hoạt động kiểm soát rủi ro tốt, bộ phận đánh giá tín dụng hiệu quả, đồng thời, xây dựng chiến lược kinh doanh kết hợp được hệ thống công nghệ số để gia tăng tệp khách hàng tiềm năng có cơ hội bứt phá.
Bên cạnh đó, sau đợt điều chỉnh từ T6/2021, cổ phiếu ngân hàng đang giao dịch với mức P/B khoảng 2.2 (thấp hơn so với mức đỉnh giai đoạn 2018 - 2021: P/B 2.5 - Hình 2), trong khi dư địa tăng trưởng lợi nhuận ở mức khả quan 20% - 25%. Thời gian điều chỉnh đủ dài (9 tháng), cùng với, yếu tố kích cầu của nền kinh tế như mở cửa đường bay quốc tế trong tháng 3/2022, giải ngân mạnh mẽ các gói xây dựng hạ tầng từ tháng 4/2022, tỷ lệ lạm phát Q1/2022 duy trì ở mức thấp dưới 1.8%, … là yếu tố khiến cổ phiếu ngân hàng hấp dẫn trở lại.
Khi các Ngân hàng lần lượt công bố kế hoạch kết quả kinh doanh dự kiến, từ đầu tháng 4/2022, dòng tiền đã bắt đầu nhen nhóm trở lại với nhóm ngành Ngân hàng (Hình 3).
Một mùa ĐHCĐ thường niên sắp đến, Tháng Tư sẽ là lời chân thật cho cổ đông ngân hàng.