Thị trường đang hướng sự ch&uacute; &yacute; v&agrave;o v&agrave; kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2025 của ng&agrave;nh địa ốc, với kỳ vọng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp tăng trưởng sẽ dẫn dắt d&ograve;ng tiền trong năm 2026.

Bức tranh s&aacute;ng dần

Tổng C&ocirc;ng ty Cổ phần Địa ốc S&agrave;i G&ograve;n - Saigonres (m&atilde; CK: <a class='symbol'>SGR</a>) l&agrave; doanh nghiệp đầu ti&ecirc;n của ng&agrave;nh c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh 2025 ghi nhận doanh thu 337 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận trước thuế 159 tỷ đồng, lần lượt tăng 123% v&agrave; 101% so với năm 2024.

D&ugrave; chưa đạt được kế hoạch đ&atilde; được Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng th&ocirc;ng qua hồi th&aacute;ng 4/2025, khi Saigonres đặt mục ti&ecirc;u doanh thu hợp nhất 1.025 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận sau thuế 320 tỷ đồng, tương ứng gấp 4 lần v&agrave; 5,3 lần mức thực hiện của năm trước, nhưng kết quả n&agrave;y cũng phản &aacute;nh phần n&agrave;o sự lạc quan của thị trường trong năm vừa qua với khối doanh nghiệp địa ốc

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260119/images/z7445952143129-2e1f9720561d687768c5c57e380b5eb820260119132944.jpg" style="height:451px; width:600px">

Thị trường n&oacute;i chung v&agrave; doanh nghiệp địa ốc n&oacute;i ri&ecirc;ng đang đứng trước nhiều cơ hội mới. Ảnh: Đức Thanh

Hội M&ocirc;i giới bất động sản Việt Nam (VARS) cho hay, năm 2025, thị trường bất động sản chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ về nguồn cung, lớn nhất trong 5 năm qua với 128.000 sản phẩm nh&agrave; ở mới, tăng 88% so với năm 2024, v&agrave; cao nhất trong giai đoạn 2019 - 2025. Ri&ecirc;ng trong qu&yacute; IV/2025, c&oacute; 42 ngh&igrave;n sản phẩm mới, tăng 24% so với qu&yacute; trước v&agrave; 48% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Kh&ocirc;ng chỉ tăng trưởng về quy m&ocirc; nguồn cung, thị trường ghi nhận sự xuất hiện của h&agrave;ng loạt &ldquo;đại dự &aacute;n&rdquo; m&agrave; quy m&ocirc; của mỗi dự &aacute;n đều ở mức chưa từng c&oacute;.

Trong đ&oacute;, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nhất l&agrave; sự xuất hiện của h&agrave;ng loạt dự &aacute;n đại đ&ocirc; thị do Vinhomes (m&atilde; CK: <a class='symbol'>VHM</a>) triển khai mở b&aacute;n v&agrave; khởi c&ocirc;ng, v&agrave; bản th&acirc;n Vinhomes cũng tiếp tục giữ vững vị thế &ldquo;đầu t&agrave;u&rdquo; của ng&agrave;nh với dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV/2025 ước đạt 25.590 tỷ đồng, tăng 77% so với c&ugrave;ng kỳ; c&oacute; thể đạt gần 39.000 tỷ đồng hoặc cao hơn cho cả năm 2025.

Ở nh&oacute;m c&aacute;c doanh nghiệp ph&iacute;a sau, CTCP Đầu tư v&agrave; kinh doanh Nh&agrave; Khang Điền (m&atilde; CK: <a class='symbol'>KDH</a>), với lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV/2025 dự kiến đạt 881 tỷ đồng, tăng 124% so với c&ugrave;ng kỳ, qua đ&oacute; ghi nhận cả năm ở hơn 1.700 tỷ đồng, c&ograve;n lợi nhuận sau thuế cổ đ&ocirc;ng kh&ocirc;ng kiểm so&aacute;t đạt mức tr&ecirc;n 1.000 tỷ đồng.

Cơ hội kh&ocirc;ng ph&acirc;n bổ đồng đều, nh&agrave; đầu tư cần tiếp cận chọn lọc

Mức định gi&aacute; của nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản, x&eacute;t theo chỉ số P/B, đ&atilde; điều chỉnh về lại v&ugrave;ng nền sau giai đoạn bị chiết khấu kh&aacute; s&acirc;u, được xem l&agrave; mặt bằng định gi&aacute; tương đối hấp dẫn trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn đang nằm trong chu kỳ phục hồi v&agrave; được kỳ vọng bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng trong thời gian tới. Tuy nhi&ecirc;n, cơ hội kh&ocirc;ng ph&acirc;n bổ đồng đều cho to&agrave;n ng&agrave;nh. Trong bối cảnh t&iacute;n dụng được kiểm so&aacute;t chặt chẽ hơn v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất c&oacute; xu hướng nh&iacute;ch l&ecirc;n trong năm 2026, nh&agrave; đầu tư cần c&oacute; c&aacute;ch tiếp cận chọn lọc.

Một &ocirc;ng lớn kh&aacute;c cũng dự b&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2025 nhảy vọt l&agrave; CTCP Tập đo&agrave;n Sunshine (m&atilde; CK: KSF) khi dự kiến ghi nhận hơn 12.419 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế nhờ v&agrave;o việc đẩy mạnh b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; triển khai nhiều dự &aacute;n lớn tại T&acirc;y Hồ v&agrave; Long Bi&ecirc;n. Ngo&agrave;i ra một phần lớn lợi nhuận của KSF đến từ việc s&aacute;p nhập với Tập đo&agrave;n mẹ Sunshine Group (trước đ&acirc;y KSF l&agrave; Sunshine Homes) gi&uacute;p doanh thu v&agrave; lợi nhuận sau s&aacute;p nhập tăng vọt.

Một &ocirc;ng lớn mới kh&aacute;c tr&ecirc;n thị trường cũng dự b&aacute;o kết quả kinh doanh nhảy vọt trong năm 2025 l&agrave; CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco Land (m&atilde; CK: <a class='symbol'>TAL</a>) khi ước t&iacute;nh doanh thu năm 2025 đạt 3.824 tỷ đồng, gấp 2,3 lần c&ugrave;ng kỳ năm trước. K&eacute;o theo đ&oacute; l&agrave; lợi nhuận sau thuế hơn 615 tỷ đồng.

Tương tự, Hodeco (m&atilde; CK: <a class='symbol'>HDC</a>) được VCBS dự b&aacute;o c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng &ldquo;bằng lần&rdquo; trong qu&yacute; IV/2025, với lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 60 tỷ đồng, tăng 590% so với c&ugrave;ng kỳ k&eacute;o theo lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 của Hodeco được dự ph&oacute;ng gấp 10 lần c&ugrave;ng kỳ, l&ecirc;n gần 670 tỷ đồng. Hay Đất Xanh (m&atilde; CK: <a class='symbol'>DXG</a>) được dự ph&oacute;ng l&atilde;i khoảng 170 tỷ đồng trong qu&yacute; IV/2025, giảm 19% so với c&ugrave;ng kỳ.

Kịch bản 2026 v&agrave; mục ti&ecirc;u ph&acirc;n h&oacute;a

Sự b&ugrave;ng nổ của thị trường bất động sản 2025 l&agrave; hệ quả tất yếu của h&agrave;ng loạt động th&aacute;i th&aacute;o gỡ kh&oacute; khăn, vướng mắc cho c&aacute;c doanh nghiệp, c&aacute;c dự &aacute;n của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; c&aacute;c địa phương, sự mở rộng của ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ v&agrave; l&agrave;n s&oacute;ng đầu tư c&ocirc;ng. Điều n&agrave;y cũng gi&uacute;p nhiều doanh nghiệp đ&atilde; đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng cao hơn trong năm 2026 từ kh&aacute; sớm.

C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n KBSV dự đo&aacute;n trong bối cảnh nguồn cung c&oacute; triển vọng cải thiện từ năm 2026, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản sẽ tăng trưởng t&iacute;ch cực nhờ ba yếu tố ch&iacute;nh gồm xu hướng th&aacute;o gỡ ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; ho&agrave;n thiện cơ chế thị trường, đẩy mạnh đầu tư hạ tầng giao th&ocirc;ng kết nối v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất duy tr&igrave; ở mức nền thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Nhờ đ&oacute;, nguồn cung thị trường được kỳ vọng cải thiện khi số lượng dự &aacute;n được ph&ecirc; duyệt mới gia tăng, thủ tục r&uacute;t gọn v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n tồn đọng ph&aacute;p l&yacute; c&oacute; thể sớm được triển khai, mở b&aacute;n trở lại.

Đồng quan điểm, theo &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy - Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu đầu tư FIDT - cho rằng, trọng t&acirc;m 2026 đặt v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp sở hữu ban l&atilde;nh đạo c&oacute; năng lực v&agrave; uy t&iacute;n, d&ograve;ng tiền hoạt động ổn định, cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh, đồng thời tập trung ph&aacute;t triển c&aacute;c dự &aacute;n thuộc ph&acirc;n kh&uacute;c trung cấp, nh&agrave; ở x&atilde; hội (NOXH) phục vụ nhu cầu ở thực.

Vốn vẫn phụ thuộc v&agrave;o k&ecirc;nh t&iacute;n dụng

Ngo&agrave;i t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, k&ecirc;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp - nguồn vốn quan trọng của c&aacute;c chủ đầu tư - vẫn chưa phục hồi như kỳ vọng. D&ugrave; mặt bằng l&atilde;i suất ph&aacute;t h&agrave;nh đ&atilde; hạ nhiệt so với giai đoạn căng thẳng, nhưng y&ecirc;u cầu minh bạch th&ocirc;ng tin, xếp hạng t&iacute;n nhiệm v&agrave; t&agrave;i sản đảm bảo ng&agrave;y c&agrave;ng chặt chẽ. Điều n&agrave;y khiến chỉ những doanh nghiệp c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh, quỹ đất sạch v&agrave; uy t&iacute;n thương hiệu mới c&oacute; khả năng tiếp cận vốn thuận lợi.

Nh&oacute;m doanh nghiệp n&agrave;y c&oacute; khả năng duy tr&igrave; tiến độ b&aacute;n h&agrave;ng, hạn chế rủi ro chu kỳ v&agrave; tạo nền tảng tăng trưởng bền vững trong năm 2026 v&agrave; c&aacute;c năm tiếp theo.

Tuy vậy, b&ecirc;n cạnh những điểm thuận lợi, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia vẫn cho rằng c&ograve;n một số th&aacute;ch thức nhất định c&oacute; thể ảnh hưởng tới kết quả chung, tạo ra sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t giữa c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh trong năm 2026.

Cụ thể, sau giai đoạn nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng, định hướng điều h&agrave;nh t&iacute;n dụng đang quay trở lại trạng th&aacute;i thận trọng hơn, đặc biệt với c&aacute;c lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao như bất động sản, đầu tư &ndash; kinh doanh thứ cấp v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n chưa đầy đủ ph&aacute;p l&yacute;.

Mặc d&ugrave; điều n&agrave;y kh&ocirc;ng h&agrave;m &yacute; việc l&atilde;i suất tăng v&agrave; &quot;siết chặt&quot;, nhưng cũng phần n&agrave;o ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng triển khai dự &aacute;n của nhiều doanh nghiệp, cũng như t&aacute;c động gi&aacute;n tiếp đến sức cầu tr&ecirc;n thị trường nh&agrave; ở, nhất l&agrave; ở ph&acirc;n kh&uacute;c trung - cao cấp v&agrave; bất động sản đầu tư.

Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m doanh nghiệp c&oacute; đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh lớn, phụ thuộc nhiều v&agrave;o vốn vay ngắn hạn hoặc c&aacute;c dự &aacute;n chậm tiến độ ph&aacute;p l&yacute; chịu nhiều &aacute;p lực với rủi ro dễ rơi v&agrave;o v&ograve;ng xo&aacute;y thiếu vốn - tr&igrave; ho&atilde;n dự &aacute;n - suy giảm d&ograve;ng tiền, tạo &aacute;p lực l&ecirc;n kết quả kinh doanh v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu trong năm tới.

Thực tế, trong thời gian vừa qua, điều n&agrave;y phản &aacute;nh r&otilde; n&eacute;t qua diễn biến gi&aacute; cổ phiếu của ng&agrave;nh bất động sản khi ngoại trừ <a class='symbol'>VHM</a> của Vinhomes duy tr&igrave; sự ổn định xuy&ecirc;n suốt năm (d&ugrave; c&oacute; nhiều phi&ecirc;n chấp chới &ldquo;gi&aacute; s&agrave;n&rdquo;), c&ograve;n lại <a class='symbol'>NLG</a>, <a class='symbol'>KDH</a> hay <a class='symbol'>DXG</a>, <a class='symbol'>PDR</a> cho thấy xu hướng phục hồi vẫn kh&aacute; chậm. Trong khi đ&oacute;, nhiều cổ phiếu kh&aacute;c như <a class='symbol'>CEO</a>, <a class='symbol'>VPI</a>,... cũng kh&ocirc;ng thể hiện xu hướng t&iacute;ch cực r&otilde; r&agrave;ng.

Điều n&agrave;y cho thấy, năm 2026 cơ hội vẫn rất lớn nhưng cũng đẩy mạnh s&agrave;ng lọc những doanh nghiệp yếu k&eacute;m. Chỉ c&oacute; doanh nghiệp c&oacute; sự bền bỉ, kỷ luật v&agrave; chiến lược r&otilde; r&agrave;ng, đồng thời c&oacute; năng lực th&iacute;ch ứng cao v&agrave; tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn mới tồn tại được.

Việt Dương

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/buc-tranh-loi-nhuan-2025-cua-nganh-dia-oc-tang-truong-nhung-co-su-phan-hoa-190851-190851.html">Link gốc</a>

Thị trường đang hướng sự chú ý vào và kết quả kinh doanh quý IV/2025 của ngành địa ốc, với kỳ vọng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp tăng trưởng sẽ dẫn dắt dòng tiền trong năm 2026.

Thị trường đang hướng sự ch&uacute; &yacute; v&agrave;o v&agrave; kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2025 của ng&agrave;nh địa ốc, với kỳ vọng lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp tăng trưởng sẽ dẫn dắt d&ograve;ng tiền trong năm 2026.

Bức tranh s&aacute;ng dần

Tổng C&ocirc;ng ty Cổ phần Địa ốc S&agrave;i G&ograve;n - Saigonres (m&atilde; CK: SGR) l&agrave; doanh nghiệp đầu ti&ecirc;n của ng&agrave;nh c&ocirc;ng bố kết quả kinh doanh 2025 ghi nhận doanh thu 337 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận trước thuế 159 tỷ đồng, lần lượt tăng 123% v&agrave; 101% so với năm 2024.

D&ugrave; chưa đạt được kế hoạch đ&atilde; được Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng th&ocirc;ng qua hồi th&aacute;ng 4/2025, khi Saigonres đặt mục ti&ecirc;u doanh thu hợp nhất 1.025 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận sau thuế 320 tỷ đồng, tương ứng gấp 4 lần v&agrave; 5,3 lần mức thực hiện của năm trước, nhưng kết quả n&agrave;y cũng phản &aacute;nh phần n&agrave;o sự lạc quan của thị trường trong năm vừa qua với khối doanh nghiệp địa ốc

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260119/images/z7445952143129-2e1f9720561d687768c5c57e380b5eb820260119132944.jpg" style="height:451px; width:600px" />

Thị trường n&oacute;i chung v&agrave; doanh nghiệp địa ốc n&oacute;i ri&ecirc;ng đang đứng trước nhiều cơ hội mới. Ảnh: Đức Thanh

Hội M&ocirc;i giới bất động sản Việt Nam (VARS) cho hay, năm 2025, thị trường bất động sản chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ về nguồn cung, lớn nhất trong 5 năm qua với 128.000 sản phẩm nh&agrave; ở mới, tăng 88% so với năm 2024, v&agrave; cao nhất trong giai đoạn 2019 - 2025. Ri&ecirc;ng trong qu&yacute; IV/2025, c&oacute; 42 ngh&igrave;n sản phẩm mới, tăng 24% so với qu&yacute; trước v&agrave; 48% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Kh&ocirc;ng chỉ tăng trưởng về quy m&ocirc; nguồn cung, thị trường ghi nhận sự xuất hiện của h&agrave;ng loạt &ldquo;đại dự &aacute;n&rdquo; m&agrave; quy m&ocirc; của mỗi dự &aacute;n đều ở mức chưa từng c&oacute;.

Trong đ&oacute;, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nhất l&agrave; sự xuất hiện của h&agrave;ng loạt dự &aacute;n đại đ&ocirc; thị do Vinhomes (m&atilde; CK: VHM) triển khai mở b&aacute;n v&agrave; khởi c&ocirc;ng, v&agrave; bản th&acirc;n Vinhomes cũng tiếp tục giữ vững vị thế &ldquo;đầu t&agrave;u&rdquo; của ng&agrave;nh với dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV/2025 ước đạt 25.590 tỷ đồng, tăng 77% so với c&ugrave;ng kỳ; c&oacute; thể đạt gần 39.000 tỷ đồng hoặc cao hơn cho cả năm 2025.

Ở nh&oacute;m c&aacute;c doanh nghiệp ph&iacute;a sau, CTCP Đầu tư v&agrave; kinh doanh Nh&agrave; Khang Điền (m&atilde; CK: KDH), với lợi nhuận sau thuế qu&yacute; IV/2025 dự kiến đạt 881 tỷ đồng, tăng 124% so với c&ugrave;ng kỳ, qua đ&oacute; ghi nhận cả năm ở hơn 1.700 tỷ đồng, c&ograve;n lợi nhuận sau thuế cổ đ&ocirc;ng kh&ocirc;ng kiểm so&aacute;t đạt mức tr&ecirc;n 1.000 tỷ đồng.

Cơ hội kh&ocirc;ng ph&acirc;n bổ đồng đều, nh&agrave; đầu tư cần tiếp cận chọn lọc

Mức định gi&aacute; của nh&oacute;m cổ phiếu bất động sản, x&eacute;t theo chỉ số P/B, đ&atilde; điều chỉnh về lại v&ugrave;ng nền sau giai đoạn bị chiết khấu kh&aacute; s&acirc;u, được xem l&agrave; mặt bằng định gi&aacute; tương đối hấp dẫn trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn đang nằm trong chu kỳ phục hồi v&agrave; được kỳ vọng bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng trong thời gian tới. Tuy nhi&ecirc;n, cơ hội kh&ocirc;ng ph&acirc;n bổ đồng đều cho to&agrave;n ng&agrave;nh. Trong bối cảnh t&iacute;n dụng được kiểm so&aacute;t chặt chẽ hơn v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất c&oacute; xu hướng nh&iacute;ch l&ecirc;n trong năm 2026, nh&agrave; đầu tư cần c&oacute; c&aacute;ch tiếp cận chọn lọc.

Một &ocirc;ng lớn kh&aacute;c cũng dự b&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2025 nhảy vọt l&agrave; CTCP Tập đo&agrave;n Sunshine (m&atilde; CK: KSF) khi dự kiến ghi nhận hơn 12.419 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế nhờ v&agrave;o việc đẩy mạnh b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; triển khai nhiều dự &aacute;n lớn tại T&acirc;y Hồ v&agrave; Long Bi&ecirc;n. Ngo&agrave;i ra một phần lớn lợi nhuận của KSF đến từ việc s&aacute;p nhập với Tập đo&agrave;n mẹ Sunshine Group (trước đ&acirc;y KSF l&agrave; Sunshine Homes) gi&uacute;p doanh thu v&agrave; lợi nhuận sau s&aacute;p nhập tăng vọt.

Một &ocirc;ng lớn mới kh&aacute;c tr&ecirc;n thị trường cũng dự b&aacute;o kết quả kinh doanh nhảy vọt trong năm 2025 l&agrave; CTCP Đầu tư Bất động sản Taseco Land (m&atilde; CK: TAL) khi ước t&iacute;nh doanh thu năm 2025 đạt 3.824 tỷ đồng, gấp 2,3 lần c&ugrave;ng kỳ năm trước. K&eacute;o theo đ&oacute; l&agrave; lợi nhuận sau thuế hơn 615 tỷ đồng.

Tương tự, Hodeco (m&atilde; CK: HDC) được VCBS dự b&aacute;o c&oacute; thể đạt mức tăng trưởng &ldquo;bằng lần&rdquo; trong qu&yacute; IV/2025, với lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 60 tỷ đồng, tăng 590% so với c&ugrave;ng kỳ k&eacute;o theo lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 của Hodeco được dự ph&oacute;ng gấp 10 lần c&ugrave;ng kỳ, l&ecirc;n gần 670 tỷ đồng. Hay Đất Xanh (m&atilde; CK: DXG) được dự ph&oacute;ng l&atilde;i khoảng 170 tỷ đồng trong qu&yacute; IV/2025, giảm 19% so với c&ugrave;ng kỳ.

Kịch bản 2026 v&agrave; mục ti&ecirc;u ph&acirc;n h&oacute;a

Sự b&ugrave;ng nổ của thị trường bất động sản 2025 l&agrave; hệ quả tất yếu của h&agrave;ng loạt động th&aacute;i th&aacute;o gỡ kh&oacute; khăn, vướng mắc cho c&aacute;c doanh nghiệp, c&aacute;c dự &aacute;n của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; c&aacute;c địa phương, sự mở rộng của ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ v&agrave; l&agrave;n s&oacute;ng đầu tư c&ocirc;ng. Điều n&agrave;y cũng gi&uacute;p nhiều doanh nghiệp đ&atilde; đặt mục ti&ecirc;u tăng trưởng cao hơn trong năm 2026 từ kh&aacute; sớm.

C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n KBSV dự đo&aacute;n trong bối cảnh nguồn cung c&oacute; triển vọng cải thiện từ năm 2026, kết quả kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản sẽ tăng trưởng t&iacute;ch cực nhờ ba yếu tố ch&iacute;nh gồm xu hướng th&aacute;o gỡ ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; ho&agrave;n thiện cơ chế thị trường, đẩy mạnh đầu tư hạ tầng giao th&ocirc;ng kết nối v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất duy tr&igrave; ở mức nền thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Nhờ đ&oacute;, nguồn cung thị trường được kỳ vọng cải thiện khi số lượng dự &aacute;n được ph&ecirc; duyệt mới gia tăng, thủ tục r&uacute;t gọn v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n tồn đọng ph&aacute;p l&yacute; c&oacute; thể sớm được triển khai, mở b&aacute;n trở lại.

Đồng quan điểm, theo &ocirc;ng B&ugrave;i Văn Huy - Ph&oacute; Chủ tịch HĐQT Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu đầu tư FIDT - cho rằng, trọng t&acirc;m 2026 đặt v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp sở hữu ban l&atilde;nh đạo c&oacute; năng lực v&agrave; uy t&iacute;n, d&ograve;ng tiền hoạt động ổn định, cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh, đồng thời tập trung ph&aacute;t triển c&aacute;c dự &aacute;n thuộc ph&acirc;n kh&uacute;c trung cấp, nh&agrave; ở x&atilde; hội (NOXH) phục vụ nhu cầu ở thực.

Vốn vẫn phụ thuộc v&agrave;o k&ecirc;nh t&iacute;n dụng

Ngo&agrave;i t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, k&ecirc;nh tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp - nguồn vốn quan trọng của c&aacute;c chủ đầu tư - vẫn chưa phục hồi như kỳ vọng. D&ugrave; mặt bằng l&atilde;i suất ph&aacute;t h&agrave;nh đ&atilde; hạ nhiệt so với giai đoạn căng thẳng, nhưng y&ecirc;u cầu minh bạch th&ocirc;ng tin, xếp hạng t&iacute;n nhiệm v&agrave; t&agrave;i sản đảm bảo ng&agrave;y c&agrave;ng chặt chẽ. Điều n&agrave;y khiến chỉ những doanh nghiệp c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh, quỹ đất sạch v&agrave; uy t&iacute;n thương hiệu mới c&oacute; khả năng tiếp cận vốn thuận lợi.

Nh&oacute;m doanh nghiệp n&agrave;y c&oacute; khả năng duy tr&igrave; tiến độ b&aacute;n h&agrave;ng, hạn chế rủi ro chu kỳ v&agrave; tạo nền tảng tăng trưởng bền vững trong năm 2026 v&agrave; c&aacute;c năm tiếp theo.

Tuy vậy, b&ecirc;n cạnh những điểm thuận lợi, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia vẫn cho rằng c&ograve;n một số th&aacute;ch thức nhất định c&oacute; thể ảnh hưởng tới kết quả chung, tạo ra sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t giữa c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh trong năm 2026.

Cụ thể, sau giai đoạn nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng, định hướng điều h&agrave;nh t&iacute;n dụng đang quay trở lại trạng th&aacute;i thận trọng hơn, đặc biệt với c&aacute;c lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao như bất động sản, đầu tư &ndash; kinh doanh thứ cấp v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n chưa đầy đủ ph&aacute;p l&yacute;.

Mặc d&ugrave; điều n&agrave;y kh&ocirc;ng h&agrave;m &yacute; việc l&atilde;i suất tăng v&agrave; &quot;siết chặt&quot;, nhưng cũng phần n&agrave;o ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng triển khai dự &aacute;n của nhiều doanh nghiệp, cũng như t&aacute;c động gi&aacute;n tiếp đến sức cầu tr&ecirc;n thị trường nh&agrave; ở, nhất l&agrave; ở ph&acirc;n kh&uacute;c trung - cao cấp v&agrave; bất động sản đầu tư.

Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m doanh nghiệp c&oacute; đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh lớn, phụ thuộc nhiều v&agrave;o vốn vay ngắn hạn hoặc c&aacute;c dự &aacute;n chậm tiến độ ph&aacute;p l&yacute; chịu nhiều &aacute;p lực với rủi ro dễ rơi v&agrave;o v&ograve;ng xo&aacute;y thiếu vốn - tr&igrave; ho&atilde;n dự &aacute;n - suy giảm d&ograve;ng tiền, tạo &aacute;p lực l&ecirc;n kết quả kinh doanh v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu trong năm tới.

Thực tế, trong thời gian vừa qua, điều n&agrave;y phản &aacute;nh r&otilde; n&eacute;t qua diễn biến gi&aacute; cổ phiếu của ng&agrave;nh bất động sản khi ngoại trừ VHM của Vinhomes duy tr&igrave; sự ổn định xuy&ecirc;n suốt năm (d&ugrave; c&oacute; nhiều phi&ecirc;n chấp chới &ldquo;gi&aacute; s&agrave;n&rdquo;), c&ograve;n lại NLG, KDH hay DXG, PDR cho thấy xu hướng phục hồi vẫn kh&aacute; chậm. Trong khi đ&oacute;, nhiều cổ phiếu kh&aacute;c như CEO, VPI,... cũng kh&ocirc;ng thể hiện xu hướng t&iacute;ch cực r&otilde; r&agrave;ng.

Điều n&agrave;y cho thấy, năm 2026 cơ hội vẫn rất lớn nhưng cũng đẩy mạnh s&agrave;ng lọc những doanh nghiệp yếu k&eacute;m. Chỉ c&oacute; doanh nghiệp c&oacute; sự bền bỉ, kỷ luật v&agrave; chiến lược r&otilde; r&agrave;ng, đồng thời c&oacute; năng lực th&iacute;ch ứng cao v&agrave; tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn mới tồn tại được.

Việt Dương

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/buc-tranh-loi-nhuan-2025-cua-nganh-dia-oc-tang-truong-nhung-co-su-phan-hoa-190851-190851.html">Link gốc</a>