B&aacute;o c&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng của Hiệp hội c&aacute;c nh&agrave; chế biến hạt c&oacute; dầu quốc gia Hoa Kỳ (NOPA) l&agrave; một trong những chỉ b&aacute;o kinh tế quan trọng nhất đối với thị trường n&ocirc;ng sản. B&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y cung cấp dữ liệu về khối lượng đậu tương được c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n hiệp hội chế biến (&eacute;p dầu), qua đ&oacute; phản &aacute;nh trực tiếp mức độ nhu cầu c&ocirc;ng nghiệp đối với đậu tương tại nền kinh tế lớn nhất thế giới.

B&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 12 vừa qua đ&atilde; mang đến những t&iacute;n hiệu tr&aacute;i chiều, tạo ra một bức tranh thị trường phức tạp. Một mặt, nhu cầu &eacute;p dầu đậu tương đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n mức kỷ lục, cho thấy sức ti&ecirc;u thụ mạnh mẽ. Mặt kh&aacute;c, lượng tồn kho dầu đậu tương th&agrave;nh phẩm cũng tăng l&ecirc;n mức cao nhất trong 19 th&aacute;ng, b&aacute;o hiệu nguồn cung c&oacute; thể đang vượt cầu. Mục ti&ecirc;u của b&agrave;i ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;y l&agrave; l&agrave;m r&otilde; &yacute; nghĩa đằng sau những con số m&acirc;u thuẫn n&agrave;y v&agrave; ph&aacute;c thảo c&aacute;c kịch bản tiềm năng cho xu hướng gi&aacute; của nh&oacute;m đậu tương (đậu tương hạt, dầu đậu tương, kh&ocirc; đậu tương), đặc biệt d&agrave;nh cho những người mới theo d&otilde;i thị trường.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(34).png" style="height:71px; width:650px">

Nhu cầu &eacute;p dầu đậu tương tăng vọt l&ecirc;n mức kỷ lục

&quot;&Eacute;p dầu&quot; (crush) l&agrave; qu&aacute; tr&igrave;nh c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y c&ocirc;ng nghiệp chế biến hạt đậu tương th&ocirc; để tạo ra hai sản phẩm ch&iacute;nh: dầu đậu tương (d&ugrave;ng trong thực phẩm v&agrave; nhi&ecirc;n liệu sinh học) v&agrave; kh&ocirc; đậu tương (d&ugrave;ng l&agrave;m thức ăn chăn nu&ocirc;i). Do đ&oacute;, khối lượng &eacute;p dầu h&agrave;ng th&aacute;ng l&agrave; thước đo trực tiếp v&agrave; đ&aacute;ng tin cậy nhất về nhu cầu thực tế đối với hạt đậu tương.

B&aacute;o c&aacute;o NOPA th&aacute;ng 12 đ&atilde; cho thấy một nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ, được thể hiện qua c&aacute;c số liệu cốt l&otilde;i sau:

- Khối lượng &eacute;p dầu th&aacute;ng 12: Đạt mức 225 triệu giạ, một con số kỷ lục.

- So s&aacute;nh với dự b&aacute;o: Gần như tr&ugrave;ng khớp với kỳ vọng trung b&igrave;nh của thị trường l&agrave; 224,8 triệu giạ, cho thấy sức mua n&agrave;y kh&ocirc;ng g&acirc;y bất ngờ lớn cho giới ph&acirc;n t&iacute;ch.

- So s&aacute;nh với c&ugrave;ng kỳ năm trước: Tăng trưởng ấn tượng 8,9% so với mức 206,6 triệu giạ của th&aacute;ng 12 năm trước.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(33).png" style="height:324px; width:650px">

Mức &eacute;p dầu cao kỷ lục n&agrave;y l&agrave; một t&iacute;n hiệu tăng gi&aacute; r&otilde; r&agrave;ng cho đậu tương th&ocirc;. N&oacute; cho thấy nhu cầu đối với c&aacute;c sản phẩm cuối c&ugrave;ng đang rất lớn, buộc c&aacute;c nh&agrave; chế biến phải tăng cường hoạt động thu mua nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Điều n&agrave;y tạo ra một lực đỡ gi&aacute; mạnh mẽ, gi&uacute;p gi&aacute; đậu tương th&ocirc; duy tr&igrave; ở mức cao.

Động lực ch&iacute;nh đằng sau tốc độ &eacute;p dầu kỷ lục n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ đến từ dầu m&agrave; c&ograve;n từ nhu cầu mạnh mẽ đối với kh&ocirc; đậu tương. Theo b&aacute;o c&aacute;o, sản lượng kh&ocirc; đậu tương th&aacute;ng 12 đạt 5,35 triệu tấn, tăng đ&aacute;ng kể so với mức 4,9 triệu tấn c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Nhu cầu lớn từ ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i đối với kh&ocirc; đậu tương đ&atilde; trở th&agrave;nh yếu tố then chốt th&uacute;c đẩy c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y duy tr&igrave; hoạt động ở c&ocirc;ng suất cao.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(32).png" style="height:389px; width:650px">

Sản lượng dầu đậu tương tăng nhưng tồn kho t&iacute;ch tụ g&acirc;y &aacute;p lực

Việc c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y đẩy mạnh &eacute;p dầu đương nhi&ecirc;n sẽ tạo ra một lượng lớn dầu đậu tương. Tuy nhi&ecirc;n, để đ&aacute;nh gi&aacute; đ&uacute;ng sự c&acirc;n bằng của thị trường, ch&uacute;ng ta kh&ocirc;ng chỉ nh&igrave;n v&agrave;o sản lượng m&agrave; c&ograve;n phải xem x&eacute;t lượng h&agrave;ng đang tồn kho. B&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 12 cho thấy một sự m&acirc;u thuẫn đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; giữa sản xuất v&agrave; ti&ecirc;u thụ.

Việc tồn kho tăng vọt l&ecirc;n mức cao nhất trong 19 th&aacute;ng l&agrave; một t&iacute;n hiệu giảm gi&aacute; r&otilde; rệt đối với dầu đậu tương. Điều n&agrave;y cho thấy mặc d&ugrave; sản lượng lớn, tốc độ ti&ecirc;u thụ hiện tại kh&ocirc;ng theo kịp, dẫn đến t&igrave;nh trạng h&agrave;ng tồn kho bị t&iacute;ch tụ. Nguồn cung dư thừa n&agrave;y tạo ra &aacute;p lực giảm gi&aacute; trực tiếp l&ecirc;n mặt h&agrave;ng dầu đậu tương.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(31).png" style="height:383px; width:650px">

Sự kết hợp giữa hiệu suất dầu thấp v&agrave; nhu cầu kh&ocirc; đậu tương mạnh mẽ đ&atilde; tạo ra một t&igrave;nh huống đặc biệt: c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y buộc phải đẩy mạnh &eacute;p dầu để đ&aacute;p ứng nhu cầu kh&ocirc; đậu tương, chấp nhận việc sản phẩm phụ l&agrave; dầu đậu tương bị tồn kho ng&agrave;y c&agrave;ng nhiều. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; trung t&acirc;m của sự m&acirc;u thuẫn tr&ecirc;n thị trường hiện tại. 
---------------------------------------------------------------------------------------------------- 
Dựa tr&ecirc;n những dữ liệu m&acirc;u thuẫn từ b&aacute;o c&aacute;o NOPA, thị trường đậu tương kh&ocirc;ng c&oacute; một xu hướng gi&aacute; r&otilde; r&agrave;ng duy nhất. Thay v&agrave;o đ&oacute;, ch&uacute;ng ta c&oacute; thể ph&aacute;c thảo một số kịch bản c&oacute; khả năng xảy ra, dựa tr&ecirc;n sự tương t&aacute;c giữa c&aacute;c yếu tố cung v&agrave; cầu đ&atilde; ph&acirc;n t&iacute;ch.

- Kịch bản 1: Gi&aacute; đậu tương th&ocirc; được hỗ trợ (khả năng cao): Chừng n&agrave;o nhu cầu &eacute;p dầu c&ograve;n duy tr&igrave; ở mức kỷ lục để đ&aacute;p ứng sức mua mạnh mẽ của kh&ocirc; đậu tương, gi&aacute; đậu tương th&ocirc; (nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o) sẽ tiếp tục được hỗ trợ tốt. C&aacute;c nh&agrave; chế biến sẽ phải cạnh tranh để đảm bảo nguồn cung, tạo ra một s&agrave;n gi&aacute; vững chắc cho mặt h&agrave;ng n&agrave;y.

- Kịch bản 2: Gi&aacute; dầu đậu tương chịu &aacute;p lực giảm (khả năng cao): Nếu tồn kho dầu đậu tương tiếp tục tăng trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o tới, &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n mặt h&agrave;ng n&agrave;y sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng lớn. Điều n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave;m giảm bi&ecirc;n lợi nhuận &eacute;p dầu (crush margin), trừ khi gi&aacute; kh&ocirc; đậu tương tăng đủ mạnh để b&ugrave; đắp cho sự sụt giảm của gi&aacute; dầu. Nếu bi&ecirc;n lợi nhuận tổng thể bị thu hẹp, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y c&oacute; thể sẽ phải giảm tốc độ &eacute;p dầu trong tương lai, từ đ&oacute; l&agrave;m giảm nhu cầu đối với đậu tương th&ocirc;.

- Kịch bản 3: thị trường đi ngang trong bi&ecirc;n độ (khả năng trung b&igrave;nh): Thị trường c&oacute; thể bước v&agrave;o giai đoạn giằng co, nơi lực mua mạnh mẽ đối với đậu tương th&ocirc; (được th&uacute;c đẩy bởi nhu cầu kh&ocirc; đậu tương v&agrave; hiệu suất dầu thấp) bị b&ugrave; trừ bởi &aacute;p lực b&aacute;n từ tồn kho dầu đậu tương cao. Trong kịch bản n&agrave;y, gi&aacute; cả sẽ dao động trong một bi&ecirc;n độ hẹp v&agrave; xu hướng chung sẽ phụ thuộc v&agrave;o yếu tố n&agrave;o chiếm ưu thế hơn trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o sắp tới.

B&aacute;o c&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng của Hiệp hội c&aacute;c nh&agrave; chế biến hạt c&oacute; dầu quốc gia Hoa Kỳ (NOPA) l&agrave; một trong những chỉ b&aacute;o kinh tế quan trọng nhất đối với thị trường n&ocirc;ng sản. B&aacute;o c&aacute;o n&agrave;y cung cấp dữ liệu về khối lượng đậu tương được c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n hiệp hội chế biến (&eacute;p dầu), qua đ&oacute; phản &aacute;nh trực tiếp mức độ nhu cầu c&ocirc;ng nghiệp đối với đậu tương tại nền kinh tế lớn nhất thế giới.

B&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 12 vừa qua đ&atilde; mang đến những t&iacute;n hiệu tr&aacute;i chiều, tạo ra một bức tranh thị trường phức tạp. Một mặt, nhu cầu &eacute;p dầu đậu tương đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n mức kỷ lục, cho thấy sức ti&ecirc;u thụ mạnh mẽ. Mặt kh&aacute;c, lượng tồn kho dầu đậu tương th&agrave;nh phẩm cũng tăng l&ecirc;n mức cao nhất trong 19 th&aacute;ng, b&aacute;o hiệu nguồn cung c&oacute; thể đang vượt cầu. Mục ti&ecirc;u của b&agrave;i ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;y l&agrave; l&agrave;m r&otilde; &yacute; nghĩa đằng sau những con số m&acirc;u thuẫn n&agrave;y v&agrave; ph&aacute;c thảo c&aacute;c kịch bản tiềm năng cho xu hướng gi&aacute; của nh&oacute;m đậu tương (đậu tương hạt, dầu đậu tương, kh&ocirc; đậu tương), đặc biệt d&agrave;nh cho những người mới theo d&otilde;i thị trường.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(34).png" style="height:71px; width:650px" />

Nhu cầu &eacute;p dầu đậu tương tăng vọt l&ecirc;n mức kỷ lục

&quot;&Eacute;p dầu&quot; (crush) l&agrave; qu&aacute; tr&igrave;nh c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y c&ocirc;ng nghiệp chế biến hạt đậu tương th&ocirc; để tạo ra hai sản phẩm ch&iacute;nh: dầu đậu tương (d&ugrave;ng trong thực phẩm v&agrave; nhi&ecirc;n liệu sinh học) v&agrave; kh&ocirc; đậu tương (d&ugrave;ng l&agrave;m thức ăn chăn nu&ocirc;i). Do đ&oacute;, khối lượng &eacute;p dầu h&agrave;ng th&aacute;ng l&agrave; thước đo trực tiếp v&agrave; đ&aacute;ng tin cậy nhất về nhu cầu thực tế đối với hạt đậu tương.

B&aacute;o c&aacute;o NOPA th&aacute;ng 12 đ&atilde; cho thấy một nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ, được thể hiện qua c&aacute;c số liệu cốt l&otilde;i sau:

- Khối lượng &eacute;p dầu th&aacute;ng 12: Đạt mức 225 triệu giạ, một con số kỷ lục.

- So s&aacute;nh với dự b&aacute;o: Gần như tr&ugrave;ng khớp với kỳ vọng trung b&igrave;nh của thị trường l&agrave; 224,8 triệu giạ, cho thấy sức mua n&agrave;y kh&ocirc;ng g&acirc;y bất ngờ lớn cho giới ph&acirc;n t&iacute;ch.

- So s&aacute;nh với c&ugrave;ng kỳ năm trước: Tăng trưởng ấn tượng 8,9% so với mức 206,6 triệu giạ của th&aacute;ng 12 năm trước.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(33).png" style="height:324px; width:650px" />

Mức &eacute;p dầu cao kỷ lục n&agrave;y l&agrave; một t&iacute;n hiệu tăng gi&aacute; r&otilde; r&agrave;ng cho đậu tương th&ocirc;. N&oacute; cho thấy nhu cầu đối với c&aacute;c sản phẩm cuối c&ugrave;ng đang rất lớn, buộc c&aacute;c nh&agrave; chế biến phải tăng cường hoạt động thu mua nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Điều n&agrave;y tạo ra một lực đỡ gi&aacute; mạnh mẽ, gi&uacute;p gi&aacute; đậu tương th&ocirc; duy tr&igrave; ở mức cao.

Động lực ch&iacute;nh đằng sau tốc độ &eacute;p dầu kỷ lục n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ đến từ dầu m&agrave; c&ograve;n từ nhu cầu mạnh mẽ đối với kh&ocirc; đậu tương. Theo b&aacute;o c&aacute;o, sản lượng kh&ocirc; đậu tương th&aacute;ng 12 đạt 5,35 triệu tấn, tăng đ&aacute;ng kể so với mức 4,9 triệu tấn c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Nhu cầu lớn từ ng&agrave;nh chăn nu&ocirc;i đối với kh&ocirc; đậu tương đ&atilde; trở th&agrave;nh yếu tố then chốt th&uacute;c đẩy c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y duy tr&igrave; hoạt động ở c&ocirc;ng suất cao.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(32).png" style="height:389px; width:650px" />

Sản lượng dầu đậu tương tăng nhưng tồn kho t&iacute;ch tụ g&acirc;y &aacute;p lực

Việc c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y đẩy mạnh &eacute;p dầu đương nhi&ecirc;n sẽ tạo ra một lượng lớn dầu đậu tương. Tuy nhi&ecirc;n, để đ&aacute;nh gi&aacute; đ&uacute;ng sự c&acirc;n bằng của thị trường, ch&uacute;ng ta kh&ocirc;ng chỉ nh&igrave;n v&agrave;o sản lượng m&agrave; c&ograve;n phải xem x&eacute;t lượng h&agrave;ng đang tồn kho. B&aacute;o c&aacute;o th&aacute;ng 12 cho thấy một sự m&acirc;u thuẫn đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; giữa sản xuất v&agrave; ti&ecirc;u thụ.

Việc tồn kho tăng vọt l&ecirc;n mức cao nhất trong 19 th&aacute;ng l&agrave; một t&iacute;n hiệu giảm gi&aacute; r&otilde; rệt đối với dầu đậu tương. Điều n&agrave;y cho thấy mặc d&ugrave; sản lượng lớn, tốc độ ti&ecirc;u thụ hiện tại kh&ocirc;ng theo kịp, dẫn đến t&igrave;nh trạng h&agrave;ng tồn kho bị t&iacute;ch tụ. Nguồn cung dư thừa n&agrave;y tạo ra &aacute;p lực giảm gi&aacute; trực tiếp l&ecirc;n mặt h&agrave;ng dầu đậu tương.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260116/images/image(31).png" style="height:383px; width:650px" />

Sự kết hợp giữa hiệu suất dầu thấp v&agrave; nhu cầu kh&ocirc; đậu tương mạnh mẽ đ&atilde; tạo ra một t&igrave;nh huống đặc biệt: c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y buộc phải đẩy mạnh &eacute;p dầu để đ&aacute;p ứng nhu cầu kh&ocirc; đậu tương, chấp nhận việc sản phẩm phụ l&agrave; dầu đậu tương bị tồn kho ng&agrave;y c&agrave;ng nhiều. Đ&acirc;y ch&iacute;nh l&agrave; trung t&acirc;m của sự m&acirc;u thuẫn tr&ecirc;n thị trường hiện tại. 
---------------------------------------------------------------------------------------------------- 
Dựa tr&ecirc;n những dữ liệu m&acirc;u thuẫn từ b&aacute;o c&aacute;o NOPA, thị trường đậu tương kh&ocirc;ng c&oacute; một xu hướng gi&aacute; r&otilde; r&agrave;ng duy nhất. Thay v&agrave;o đ&oacute;, ch&uacute;ng ta c&oacute; thể ph&aacute;c thảo một số kịch bản c&oacute; khả năng xảy ra, dựa tr&ecirc;n sự tương t&aacute;c giữa c&aacute;c yếu tố cung v&agrave; cầu đ&atilde; ph&acirc;n t&iacute;ch.

- Kịch bản 1: Gi&aacute; đậu tương th&ocirc; được hỗ trợ (khả năng cao): Chừng n&agrave;o nhu cầu &eacute;p dầu c&ograve;n duy tr&igrave; ở mức kỷ lục để đ&aacute;p ứng sức mua mạnh mẽ của kh&ocirc; đậu tương, gi&aacute; đậu tương th&ocirc; (nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o) sẽ tiếp tục được hỗ trợ tốt. C&aacute;c nh&agrave; chế biến sẽ phải cạnh tranh để đảm bảo nguồn cung, tạo ra một s&agrave;n gi&aacute; vững chắc cho mặt h&agrave;ng n&agrave;y.

- Kịch bản 2: Gi&aacute; dầu đậu tương chịu &aacute;p lực giảm (khả năng cao): Nếu tồn kho dầu đậu tương tiếp tục tăng trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o tới, &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n mặt h&agrave;ng n&agrave;y sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng lớn. Điều n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave;m giảm bi&ecirc;n lợi nhuận &eacute;p dầu (crush margin), trừ khi gi&aacute; kh&ocirc; đậu tương tăng đủ mạnh để b&ugrave; đắp cho sự sụt giảm của gi&aacute; dầu. Nếu bi&ecirc;n lợi nhuận tổng thể bị thu hẹp, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y c&oacute; thể sẽ phải giảm tốc độ &eacute;p dầu trong tương lai, từ đ&oacute; l&agrave;m giảm nhu cầu đối với đậu tương th&ocirc;.

- Kịch bản 3: thị trường đi ngang trong bi&ecirc;n độ (khả năng trung b&igrave;nh): Thị trường c&oacute; thể bước v&agrave;o giai đoạn giằng co, nơi lực mua mạnh mẽ đối với đậu tương th&ocirc; (được th&uacute;c đẩy bởi nhu cầu kh&ocirc; đậu tương v&agrave; hiệu suất dầu thấp) bị b&ugrave; trừ bởi &aacute;p lực b&aacute;n từ tồn kho dầu đậu tương cao. Trong kịch bản n&agrave;y, gi&aacute; cả sẽ dao động trong một bi&ecirc;n độ hẹp v&agrave; xu hướng chung sẽ phụ thuộc v&agrave;o yếu tố n&agrave;o chiếm ưu thế hơn trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o sắp tới.