2026 FOMO HAY THẬN TRỌNG CHỌN LỌC ???
(-) Ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ nới lỏng k&#233;o d&#224;i hơn 2 năm qua đ&#227; tạo một c&#250; h&#237;ch rất mạnh cho hầu hết c&#225;c k&#234;nh đầu tư: từ bất động sản, v&#224;ng, chứng kho&#225;n cho đến ngoại tệ. Tuy nhi&#234;n, mặt tr&#225;i của “tiền rẻ” l&#224; &#225;p lực huy động vốn trong hệ thống ng&#226;n h&#224;ng ng&#224;y c&#224;ng gia tăng.
(-) Thực tế cho thấy khoảng c&#225;ch giữa tăng trưởng huy động v&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng li&#234;n tục bị nới rộng, khiến nguồn vốn to&#224;n hệ thống chịu sức &#233;p r&#245; rệt. Hệ quả trực tiếp l&#224; l&#227;i suất huy động đ&#227; tăng đ&#225;ng kể v&#224; h&#236;nh th&#224;nh một mặt bằng mới, nhiều khả năng sẽ được duy tr&#236; xuy&#234;n suốt năm 2026.
(-) Khi l&#227;i suất tăng, k&#234;nh huy động trở n&#234;n hấp dẫn hơn v&#236; đem lại lợi suất chắc chắn, trong khi c&#225;c t&#224;i sản rủi ro sẽ chịu &#225;p lực định gi&#225; do hiệu ứng chiết khấu. Thị trường chứng kho&#225;n vốn nhạy cảm h&#224;ng đầu với biến động l&#227;i suất đ&#227; phản &#225;nh kh&#225; r&#245; điều n&#224;y: phần lớn nh&#243;m ng&#224;nh đ&#227; trải qua một nhịp điều chỉnh đ&#225;ng kể v&#224; quay về v&#249;ng định gi&#225; hợp l&#253; hơn. Điểm ngoại lệ lớn nhất l&#224; nh&#243;m Vin, vẫn đang neo ở mức định gi&#225; rất cao.
(-) Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, trong bối cảnh mục ti&#234;u tăng trưởng năm 2026 được định hướng ở mức hai con số, nhiều người kỳ vọng ch&#237;nh s&#225;ch sẽ tiếp tục nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhi&#234;n, mới đ&#226;y Hội đồng Tư vấn ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i ch&#237;nh, tiền tệ Quốc gia khuyến nghị với Ch&#237;nh phủ kh&#244;ng mở rộng ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ, điều h&#224;nh thận trọng hơn, phối hợp một c&#225;ch hợp l&#253; giữa ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ với ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a. Điều n&#224;y cho thấy dư địa “bơm tiền” khả năng sẽ kh&#244;ng được mạnh mẽ v&#224; rộng r&#227;i như trước.
(-) Nếu phải m&#244; tả 2025 bằng một cụm từ, c&#243; thể gọi đ&#243; l&#224; “năm đỉnh cao của đầu cơ”, khi hội tụ gần như đầy đủ c&#225;c “chất x&#250;c t&#225;c” cho d&#242;ng tiền: tiền rẻ, kỳ vọng n&#226;ng hạng, c&#226;u chuyện tiền số, l&#224;n s&#243;ng IPO, c&#249;ng với việc đa số nh&#243;m ng&#224;nh đều chạy cao tr&#224;o trong trạng th&#225;i FOMO cực mạnh từ nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n.
(-) Bước sang 2026, với nền l&#227;i suất mới, d&#242;ng tiền sẽ kh&#243; c&#242;n lan tỏa theo kiểu “ai cũng c&#243; phần” như 2025, m&#224; sẽ bắt đầu ph&#226;n h&#243;a mạnh. Đ&#226;y sẽ l&#224; giai đoạn m&#224; năng lực chọn cổ phiếu gần như quyết định trực tiếp hiệu suất cả năm. Thị trường tất nhi&#234;n sẽ kh&#244;ng thiếu cơ hội, nhưng chỉ v&#224;i c&#225;i t&#234;n c&#243; hiệu suất vượt trội.

2026 FOMO HAY THẬN TRỌNG CHỌN LỌC ???
(-) Chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài hơn 2 năm qua đã tạo một cú hích rất mạnh cho hầu hết các kênh đầu tư: từ bất động sản, vàng, chứng khoán cho đến ngoại tệ. Tuy nhiên, mặt trái của “tiền rẻ” là áp lực huy động vốn trong hệ thống ngân hàng ngày càng gia tăng.
(-) Thực tế cho thấy khoảng cách giữa tăng trưởng huy động và tăng trưởng tín dụng liên tục bị nới rộng, khiến nguồn vốn toàn hệ thống chịu sức ép rõ rệt. Hệ quả trực tiếp là lãi suất huy động đã tăng đáng kể và hình thành một mặt bằng mới, nhiều khả năng sẽ được duy trì xuyên suốt năm 2026.
(-) Khi lãi suất tăng, kênh huy động trở nên hấp dẫn hơn vì đem lại lợi suất chắc chắn, trong khi các tài sản rủi ro sẽ chịu áp lực định giá do hiệu ứng chiết khấu. Thị trường chứng khoán vốn nhạy cảm hàng đầu với biến động lãi suất đã phản ánh khá rõ điều này: phần lớn nhóm ngành đã trải qua một nhịp điều chỉnh đáng kể và quay về vùng định giá hợp lý hơn. Điểm ngoại lệ lớn nhất là nhóm Vin, vẫn đang neo ở mức định giá rất cao.
(-) Đáng chú ý, trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng năm 2026 được định hướng ở mức hai con số, nhiều người kỳ vọng chính sách sẽ tiếp tục nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên, mới đây Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính, tiền tệ Quốc gia khuyến nghị với Chính phủ không mở rộng chính sách tiền tệ, điều hành thận trọng hơn, phối hợp một cách hợp lý giữa chính sách tiền tệ với chính sách tài khóa. Điều này cho thấy dư địa “bơm tiền” khả năng sẽ không được mạnh mẽ và rộng rãi như trước.
(-) Nếu phải mô tả 2025 bằng một cụm từ, có thể gọi đó là “năm đỉnh cao của đầu cơ”, khi hội tụ gần như đầy đủ các “chất xúc tác” cho dòng tiền: tiền rẻ, kỳ vọng nâng hạng, câu chuyện tiền số, làn sóng IPO, cùng với việc đa số nhóm ngành đều chạy cao trào trong trạng thái FOMO cực mạnh từ nhà đầu tư cá nhân.
(-) Bước sang 2026, với nền lãi suất mới, dòng tiền sẽ khó còn lan tỏa theo kiểu “ai cũng có phần” như 2025, mà sẽ bắt đầu phân hóa mạnh. Đây sẽ là giai đoạn mà năng lực chọn cổ phiếu gần như quyết định trực tiếp hiệu suất cả năm. Thị trường tất nhiên sẽ không thiếu cơ hội, nhưng chỉ vài cái tên có hiệu suất vượt trội.