HCM: Thất vọng từ danh mục tự doanh v&#224; rủi ro điều chỉnh ngắn hạn ?

1. Động th&#225;i &quot;B&#225;n đ&#250;ng đ&#225;y&quot; c&#225;c cổ phiếu Nh&#224; nước
•	Chốt lời sớm: HCM đ&#227; b&#225;n sạch c&#225;c cổ phiếu thuộc nh&#243;m tho&#225;i vốn Nh&#224; nước vốn đang tăng trưởng rất mạnh trong th&#225;ng 1/2026 như Vinamilk (VNM), BID, GAS, SAB, Vietcombank (VCB), v&#224; VietinBank (CTG) ngay trước khi c&#225;c m&#227; n&#224;y bước v&#224;o s&#243;ng tăng mạnh 
•	Mất cơ hội đột biến: Việc kh&#244;ng c&#242;n nắm giữ c&#225;c m&#227; n&#224;y trong danh mục tại thời điểm 31/12/2025 khiến HCM bỏ lỡ cơ hội ghi nhận mức lợi nhuận tự doanh đột biến trong b&#225;o c&#225;o Qu&#253; 1/2026 sắp tới 

2. Cơ cấu danh mục sang nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng thương mại cổ phần
•	Dồn vốn v&#224;o Bank tư nh&#226;n: Thay v&#236; nh&#243;m Bank quốc doanh, HCM đ&#227; tăng tỷ trọng rất lớn v&#224;o Techcombank (TCB) (từ 152 tỷ l&#234;n gần 900 tỷ), STB, ACB v&#224; bổ sung th&#234;m HPG, MWG 
•	Hiệu quả thấp: Tuy nhi&#234;n, t&#237;nh đến thời điểm hiện tại, nh&#243;m cổ phiếu mới cơ cấu n&#224;y chưa mang lại hiệu suất sinh lời ấn tượng như nh&#243;m cổ phiếu Nh&#224; nước đ&#227; bị b&#225;n đi 

3. Đ&#225;nh gi&#225; định gi&#225; v&#224; Rủi ro điều chỉnh
•	Định gi&#225; cao: Chỉ số P/B của HCM hiện đang ở mức 2.x, cao hơn mức trung b&#236;nh 5 năm của ch&#237;nh doanh nghiệp v&#224; thuộc nh&#243;m cao trong ng&#224;nh chứng kho&#225;n 
•	&#193;p lực ngắn hạn: Sự thất vọng từ danh mục tự doanh so với kỳ vọng ban đầu của nh&#224; đầu tư c&#243; thể dẫn đến c&#225;c nhịp điều chỉnh. Cổ phiếu HCM c&#243; xu hướng quay lại kiểm định (test) c&#225;c v&#249;ng nền gi&#225; thấp hơn sau khi đ&#227; tăng khoảng 20% từ đ&#225;y gần nhất!

Kết luận: Nh&#224; đầu tư cần thận trọng v&#224; theo d&#245;i s&#225;t phản ứng của thị trường khi sự kỳ vọng về lợi nhuận đột biến từ mảng tự doanh của HCM kh&#244;ng c&#242;n được duy tr&#236; như dự đo&#225;n.

&#127794; Li&#234;n hệ Nh&#224;n để v&#224;o room VIP khuyến nghị  + d&#249;ng phần mềm bộ lọc cổ phiếu, lọc ĐIỂM MUA/ ĐIỂM B&#193;N  chủ động NĐT trong qu&#225; tr&#236;nh đầu tư nh&#233;! - Ms Nh&#224;n – GĐ TVĐT Cty cổ phần chứng kho&#225;n VPS 

HCM: Thất vọng từ danh mục tự doanh và rủi ro điều chỉnh ngắn hạn ?

1. Động thái "Bán đúng đáy" các cổ phiếu Nhà nước
•	Chốt lời sớm: HCM đã bán sạch các cổ phiếu thuộc nhóm thoái vốn Nhà nước vốn đang tăng trưởng rất mạnh trong tháng 1/2026 như Vinamilk (VNM), BID, GAS, SAB, Vietcombank (VCB), và VietinBank (CTG) ngay trước khi các mã này bước vào sóng tăng mạnh 
•	Mất cơ hội đột biến: Việc không còn nắm giữ các mã này trong danh mục tại thời điểm 31/12/2025 khiến HCM bỏ lỡ cơ hội ghi nhận mức lợi nhuận tự doanh đột biến trong báo cáo Quý 1/2026 sắp tới 

2. Cơ cấu danh mục sang nhóm Ngân hàng thương mại cổ phần
•	Dồn vốn vào Bank tư nhân: Thay vì nhóm Bank quốc doanh, HCM đã tăng tỷ trọng rất lớn vào Techcombank (TCB) (từ 152 tỷ lên gần 900 tỷ), STB, ACB và bổ sung thêm HPG, MWG 
•	Hiệu quả thấp: Tuy nhiên, tính đến thời điểm hiện tại, nhóm cổ phiếu mới cơ cấu này chưa mang lại hiệu suất sinh lời ấn tượng như nhóm cổ phiếu Nhà nước đã bị bán đi 

3. Đánh giá định giá và Rủi ro điều chỉnh
•	Định giá cao: Chỉ số P/B của HCM hiện đang ở mức 2.x, cao hơn mức trung bình 5 năm của chính doanh nghiệp và thuộc nhóm cao trong ngành chứng khoán 
•	Áp lực ngắn hạn: Sự thất vọng từ danh mục tự doanh so với kỳ vọng ban đầu của nhà đầu tư có thể dẫn đến các nhịp điều chỉnh. Cổ phiếu HCM có xu hướng quay lại kiểm định (test) các vùng nền giá thấp hơn sau khi đã tăng khoảng 20% từ đáy gần nhất!

Kết luận: Nhà đầu tư cần thận trọng và theo dõi sát phản ứng của thị trường khi sự kỳ vọng về lợi nhuận đột biến từ mảng tự doanh của HCM không còn được duy trì như dự đoán.

🌲 Liên hệ Nhàn để vào room VIP khuyến nghị  + dùng phần mềm bộ lọc cổ phiếu, lọc ĐIỂM MUA/ ĐIỂM BÁN  chủ động NĐT trong quá trình đầu tư nhé! - Ms Nhàn – GĐ TVĐT Cty cổ phần chứng khoán VPS 