Hai ph&#225;t biểu m&#236;nh ấn tượng nhất h&#244;m nay về ch&#237;nh s&#225;ch cụ thể trước mắt tại Diễn đ&#224;n Kinh tế x&#227; hội 2022, l&#224; của anh H&#224; v&#224; ch&#250; Phước, những người biết rất r&#245; m&#236;nh đang n&#243;i c&#225;i g&#236; về thực tiễn cũng như l&#253; luận tỷ gi&#225; v&#224; l&#227;i suất của Việt Nam. 

Quan điểm ch&#250; Phước: cố thủ tỷ gi&#225;, kh&#244;ng ph&#225; gi&#225; VND chạy theo mức trượt gi&#225; c&#225;c đồng tiền kh&#225;c so với USD. 

Quan điểm anh H&#224;: Kh&#244;ng tăng hạn mức t&#237;n dụng, ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ đang phải gồng nhiều mục ti&#234;u một l&#250;c (theo m&#236;nh l&#224; qu&#225; nhiều).

Cộng th&#234;m nghị định 65/2022 về ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu doanh nghiệp ri&#234;ng lẻ, bạn đo&#225;n được ngay, một ph&#226;n kh&#250;c n&#224;o đ&#243; của thị trường sẽ thiếu vốn. 

Kh&#244;ng tiền th&#236; ... 

Một điểm rất quan trọng trong ph&#225;t biểu của anh H&#224;: 

&quot;Điều h&#224;nh ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ, theo &#244;ng H&#224;, l&#224; giải b&#224;i to&#225;n tổng thể với nhiều yếu tố. Trong đ&#243;, MỤC TI&#202;U QUAN TRỌNG NHẤT l&#224; g&#243;p phần kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t, an to&#224;n cho hệ thống ng&#226;n h&#224;ng, thanh khoản c&#225;c thị trường tiền tệ, ngoại hối.&quot; 

[ B&#236;nh của m&#236;nh: Lưu &#253; anh kh&#244;ng đặt vấn đề cố gắng để doanh nghiệp c&#243; l&#227;i suất thấp ở đ&#226;y, m&#224; tập trung v&#224;o an to&#224;n, ổn định, thanh khoản v&#224; h&#224;ng đầu l&#224; kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t ]. 

V&#224; anh đ&#225; quả b&#243;ng về ph&#237;a thị trường tr&#225;i phiếu v&#224; c&#225;c thị trường kh&#225;c

&quot;Để tăng trưởng kinh tế, &#244;ng cho rằng, cần nhiều nguồn vốn kh&#225;c nhau, kh&#244;ng chỉ ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng, m&#224; cần vốn từ c&#225;c chủ thể kh&#225;c, như từ thị trường vốn, đầu tư c&#244;ng, vốn đầu tư nước ngo&#224;i - đ&#226;y l&#224; c&#225;c k&#234;nh dẫn vốn nền kinh tế.&quot;

Cuối c&#249;ng, anh H&#224; khẳng định lại quan điểm NHNN, kh&#244;ng bỏ cơ chế điều h&#224;nh theo hạn mức t&#237;n dụng trong ngắn hạn, chấm hết. Ngắn hạn l&#224; để mai t&#237;nh hay để 10 năm nữa t&#237;nh th&#236; chắc kh&#244;ng ai biết.

Trong khi đ&#243; thị trường tr&#225;i phiếu th&#236; mới c&#243; qui định mới: 

&quot;Việc x&#225;c định nh&#224; đầu tư chứng kho&#225;n chuy&#234;n nghiệp l&#224; c&#225; nh&#226;n theo quy định tại điểm d khoản 1 Điều 11 Luật Chứng kho&#225;n để mua tr&#225;i phiếu doanh nghiệp ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ phải đảm bảo danh mục chứng kho&#225;n ni&#234;m yết, đăng k&#253; giao dịch do nh&#224; đầu tư nắm giữ c&#243; gi&#225; trị tối thiểu 2 tỷ đồng được x&#225;c định bằng gi&#225; trị thị trường b&#236;nh qu&#226;n theo ng&#224;y của danh mục chứng kho&#225;n trong thời gian tối thiểu 180 ng&#224;y liền kề trước ng&#224;y x&#225;c định tư c&#225;ch nh&#224; đầu tư chứng kho&#225;n chuy&#234;n nghiệp, kh&#244;ng bao gồm gi&#225; trị vay giao dịch k&#253; quỹ v&#224; gi&#225; trị chứng kho&#225;n thực hiện giao dịch mua b&#225;n lại. Việc x&#225;c định nh&#224; đầu tư chứng kho&#225;n chuy&#234;n nghiệp tại điểm n&#224;y c&#243; gi&#225; trị trong v&#242;ng 3 th&#225;ng kể từ ng&#224;y được x&#225;c nhận.&quot;

2 tỷ, 180 ng&#224;y v&#224; 3 th&#225;ng.

Nguồn vốn sẽ rất căng ở một số ph&#226;n kh&#250;c của thị trường.

Hai phát biểu mình ấn tượng nhất hôm nay về chính sách cụ thể trước mắt tại Diễn đàn Kinh tế xã hội 2022, là của anh Hà và chú Phước, những người biết rất rõ mình đang nói cái gì về thực tiễn cũng như lý luận tỷ giá và lãi suất của Việt Nam. 

Quan điểm chú Phước: cố thủ tỷ giá, không phá giá VND chạy theo mức trượt giá các đồng tiền khác so với USD. 

Quan điểm anh Hà: Không tăng hạn mức tín dụng, chính sách tiền tệ đang phải gồng nhiều mục tiêu một lúc (theo mình là quá nhiều).

Cộng thêm nghị định 65/2022 về phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ, bạn đoán được ngay, một phân khúc nào đó của thị trường sẽ thiếu vốn. 

Không tiền thì ... 

Một điểm rất quan trọng trong phát biểu của anh Hà: 

"Điều hành chính sách tiền tệ, theo ông Hà, là giải bài toán tổng thể với nhiều yếu tố. Trong đó, MỤC TIÊU QUAN TRỌNG NHẤT là góp phần kiểm soát lạm phát, an toàn cho hệ thống ngân hàng, thanh khoản các thị trường tiền tệ, ngoại hối." 

[ Bình của mình: Lưu ý anh không đặt vấn đề cố gắng để doanh nghiệp có lãi suất thấp ở đây, mà tập trung vào an toàn, ổn định, thanh khoản và hàng đầu là kiểm soát lạm phát ]. 

Và anh đá quả bóng về phía thị trường trái phiếu và các thị trường khác

"Để tăng trưởng kinh tế, ông cho rằng, cần nhiều nguồn vốn khác nhau, không chỉ ngành ngân hàng, mà cần vốn từ các chủ thể khác, như từ thị trường vốn, đầu tư công, vốn đầu tư nước ngoài - đây là các kênh dẫn vốn nền kinh tế."

Cuối cùng, anh Hà khẳng định lại quan điểm NHNN, không bỏ cơ chế điều hành theo hạn mức tín dụng trong ngắn hạn, chấm hết. Ngắn hạn là để mai tính hay để 10 năm nữa tính thì chắc không ai biết.

Trong khi đó thị trường trái phiếu thì mới có qui định mới: 

"Việc xác định nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là cá nhân theo quy định tại điểm d khoản 1 Điều 11 Luật Chứng khoán để mua trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ phải đảm bảo danh mục chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch do nhà đầu tư nắm giữ có giá trị tối thiểu 2 tỷ đồng được xác định bằng giá trị thị trường bình quân theo ngày của danh mục chứng khoán trong thời gian tối thiểu 180 ngày liền kề trước ngày xác định tư cách nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, không bao gồm giá trị vay giao dịch ký quỹ và giá trị chứng khoán thực hiện giao dịch mua bán lại. Việc xác định nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp tại điểm này có giá trị trong vòng 3 tháng kể từ ngày được xác nhận."

2 tỷ, 180 ngày và 3 tháng.

Nguồn vốn sẽ rất căng ở một số phân khúc của thị trường.