DCM – Tăng Trưởng Ổn Định, Kỳ Vọng R&#245; N&#233;t Từ Ng&#224;nh Ph&#226;n B&#243;n Năm 2025
1. Tổng Quan Qu&#253; I/2025: Tăng Trưởng Ấn Tượng D&#249; &#193;p Lực Cạnh Tranh
Trong qu&#253; I/2025, CTCP Ph&#226;n b&#243;n Dầu kh&#237; C&#224; Mau (DCM) ghi nhận kết quả kinh doanh t&#237;ch cực, với doanh thu hợp nhất đạt 3.407 tỷ đồng, tăng 24% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 412 tỷ đồng, tăng 18% YoY, được th&#250;c đẩy nhờ c&#225;c yếu tố sau:

Mảng ph&#226;n b&#243;n NPK tăng trưởng vượt bậc: Doanh thu NPK đạt 521 tỷ đồng, gấp 8 lần so với qu&#253; I/2024 – cho thấy hiệu quả trong mở rộng thị trường v&#224; cải tiến hoạt động kinh doanh.

Xuất khẩu ur&#234; giữ đ&#224; tăng: DCM xuất khẩu gần 150 ngh&#236;n tấn ur&#234;, mang về 1.396 tỷ đồng, tăng 17% YoY – đ&#243;ng g&#243;p đ&#225;ng kể v&#224;o tổng doanh thu.

2. T&#236;nh H&#236;nh Sản Xuất &amp; Ti&#234;u Thụ: Duy Tr&#236; Ổn Định, Dự B&#225;o Tăng Trưởng Cả Năm
Sản lượng ur&#234; quy đổi đạt 249,7 ngh&#236;n tấn, tương đương 27,4% kế hoạch năm, giảm nhẹ 0,06% YoY – chủ yếu do chiến lược điều tiết tồn kho v&#224; tối ưu gi&#225; b&#225;n.

Sản lượng ti&#234;u thụ ur&#234; đạt 246,6 ngh&#236;n tấn, ho&#224;n th&#224;nh 32,5% kế hoạch năm, giảm 5,81% YoY – phần n&#224;o chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu nội địa chưa bứt ph&#225; mạnh.

Mảng NPK tiếp tục l&#224; điểm s&#225;ng: Sản xuất đạt 68,1 ngh&#236;n tấn (+41,1% YoY), trong khi sản lượng ti&#234;u thụ tăng đột biến 316,5%, đạt 22,95 ngh&#236;n tấn.

3. Triển Vọng Kinh Doanh Năm 2025: Lợi Nhuận Duy Tr&#236; Đ&#224; Tăng, Bi&#234;n Gộp Cải Thiện
Theo ước t&#237;nh:

Doanh thu thuần cả năm 2025 c&#243; thể đạt 14.397 tỷ đồng (+7% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 1.553 tỷ đồng (+8,8% YoY).

Bi&#234;n lợi nhuận gộp được dự b&#225;o đạt 19,8%, cao hơn mức 18,7% của năm 2024 – nhờ v&#224;o sự dịch chuyển cơ cấu sản phẩm v&#224; kiểm so&#225;t tốt chi ph&#237; đầu v&#224;o.

Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh tăng nhẹ l&#234;n hơn 46 tỷ đồng (+3,5% YoY).

Thu nhập kh&#225;c giảm mạnh, chỉ c&#242;n 10 tỷ đồng do kh&#244;ng c&#242;n ghi nhận khoản thu mua gi&#225; rẻ như năm trước (209 tỷ đồng).

Kế hoạch sản lượng:
Ur&#234; ti&#234;u thụ dự kiến đạt 780 ngh&#236;n tấn (giảm 3% YoY).

NPK tăng mạnh l&#234;n 327 ngh&#236;n tấn (+87% YoY) – khẳng định sự dịch chuyển chiến lược r&#245; n&#233;t sang ph&#226;n b&#243;n phức hợp.

4. Định Gi&#225; &amp; Luận Điểm Đầu Tư
EPS dự ph&#243;ng 2025 ước đạt 2.875 đồng/cổ phiếu.

P/E forward ở mức 12,8 lần, tương đương với trung b&#236;nh 5 năm gần nhất – cho thấy cổ phiếu đang được định gi&#225; hợp l&#253;, chưa phản &#225;nh hết tiềm năng tăng trưởng.

Yếu tố hỗ trợ (Catalyst):
Ch&#237;nh s&#225;ch thuế VAT 5% cho ph&#226;n b&#243;n ch&#237;nh thức c&#243; hiệu lực từ 1/7/2025, gi&#250;p cải thiện sức cạnh tranh v&#224; lợi nhuận của to&#224;n ng&#224;nh.

Gi&#225; dầu th&#244; thế giới duy tr&#236; dưới 70 USD/th&#249;ng – yếu tố then chốt gi&#250;p ổn định chi ph&#237; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o cho ur&#234; v&#224; NPK.

5. Khuyến Nghị Đầu Tư
Khuyến nghị: MUA

V&#249;ng gi&#225; hợp l&#253;: 33.700 đồng/cổ phiếu

Gi&#225; mục ti&#234;u 12 th&#225;ng: 43.000 đồng/cổ phiếu

Đ&#225;nh gi&#225; chung: Với nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững chắc, hoạt động kinh doanh linh hoạt v&#224; triển vọng ng&#224;nh t&#237;ch cực, nh&#224; đầu tư quan t&#226;m điểm mua trung v&#224; d&#224;i hạn li&#234;n hệ Z.lo 0907489979 để được tư vấn tốt hơn nh&#233;. DCM l&#224; cổ phiếu đ&#225;ng theo d&#245;i trong danh mục đầu tư trung hạn 2025, đặc biệt khi c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; đang dần ủng hộ nh&#243;m ph&#226;n b&#243;n nội địa.

DCM – Tăng Trưởng Ổn Định, Kỳ Vọng Rõ Nét Từ Ngành Phân Bón Năm 2025
1. Tổng Quan Quý I/2025: Tăng Trưởng Ấn Tượng Dù Áp Lực Cạnh Tranh
Trong quý I/2025, CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, với doanh thu hợp nhất đạt 3.407 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 412 tỷ đồng, tăng 18% YoY, được thúc đẩy nhờ các yếu tố sau:

Mảng phân bón NPK tăng trưởng vượt bậc: Doanh thu NPK đạt 521 tỷ đồng, gấp 8 lần so với quý I/2024 – cho thấy hiệu quả trong mở rộng thị trường và cải tiến hoạt động kinh doanh.

Xuất khẩu urê giữ đà tăng: DCM xuất khẩu gần 150 nghìn tấn urê, mang về 1.396 tỷ đồng, tăng 17% YoY – đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu.

2. Tình Hình Sản Xuất & Tiêu Thụ: Duy Trì Ổn Định, Dự Báo Tăng Trưởng Cả Năm
Sản lượng urê quy đổi đạt 249,7 nghìn tấn, tương đương 27,4% kế hoạch năm, giảm nhẹ 0,06% YoY – chủ yếu do chiến lược điều tiết tồn kho và tối ưu giá bán.

Sản lượng tiêu thụ urê đạt 246,6 nghìn tấn, hoàn thành 32,5% kế hoạch năm, giảm 5,81% YoY – phần nào chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu nội địa chưa bứt phá mạnh.

Mảng NPK tiếp tục là điểm sáng: Sản xuất đạt 68,1 nghìn tấn (+41,1% YoY), trong khi sản lượng tiêu thụ tăng đột biến 316,5%, đạt 22,95 nghìn tấn.

3. Triển Vọng Kinh Doanh Năm 2025: Lợi Nhuận Duy Trì Đà Tăng, Biên Gộp Cải Thiện
Theo ước tính:

Doanh thu thuần cả năm 2025 có thể đạt 14.397 tỷ đồng (+7% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 1.553 tỷ đồng (+8,8% YoY).

Biên lợi nhuận gộp được dự báo đạt 19,8%, cao hơn mức 18,7% của năm 2024 – nhờ vào sự dịch chuyển cơ cấu sản phẩm và kiểm soát tốt chi phí đầu vào.

Chi phí tài chính tăng nhẹ lên hơn 46 tỷ đồng (+3,5% YoY).

Thu nhập khác giảm mạnh, chỉ còn 10 tỷ đồng do không còn ghi nhận khoản thu mua giá rẻ như năm trước (209 tỷ đồng).

Kế hoạch sản lượng:
Urê tiêu thụ dự kiến đạt 780 nghìn tấn (giảm 3% YoY).

NPK tăng mạnh lên 327 nghìn tấn (+87% YoY) – khẳng định sự dịch chuyển chiến lược rõ nét sang phân bón phức hợp.

4. Định Giá & Luận Điểm Đầu Tư
EPS dự phóng 2025 ước đạt 2.875 đồng/cổ phiếu.

P/E forward ở mức 12,8 lần, tương đương với trung bình 5 năm gần nhất – cho thấy cổ phiếu đang được định giá hợp lý, chưa phản ánh hết tiềm năng tăng trưởng.

Yếu tố hỗ trợ (Catalyst):
Chính sách thuế VAT 5% cho phân bón chính thức có hiệu lực từ 1/7/2025, giúp cải thiện sức cạnh tranh và lợi nhuận của toàn ngành.

Giá dầu thô thế giới duy trì dưới 70 USD/thùng – yếu tố then chốt giúp ổn định chi phí nguyên liệu đầu vào cho urê và NPK.

5. Khuyến Nghị Đầu Tư
Khuyến nghị: MUA

Vùng giá hợp lý: 33.700 đồng/cổ phiếu

Giá mục tiêu 12 tháng: 43.000 đồng/cổ phiếu

Đánh giá chung: Với nền tảng tài chính vững chắc, hoạt động kinh doanh linh hoạt và triển vọng ngành tích cực, nhà đầu tư quan tâm điểm mua trung và dài hạn liên hệ Z.lo 0907489979 để được tư vấn tốt hơn nhé. DCM là cổ phiếu đáng theo dõi trong danh mục đầu tư trung hạn 2025, đặc biệt khi các yếu tố vĩ mô đang dần ủng hộ nhóm phân bón nội địa.