Việc Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước (NHNN) tăng mạnh gi&#225; b&#225;n USD theo em l&#224; một động th&#225;i ho&#224;n to&#224;n b&#236;nh thường trong bối cảnh hiện tại.

Thứ nhất, nhu cầu USD đang cao do t&#225;c động từ việc chỉ số DXY tăng mạnh m&#224; nguy&#234;n nh&#226;n phần lớn đến từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế mới của Tổng thống Trump. Khi Mỹ siết chặt thương mại v&#224; đ&#225;nh thuế nặng l&#234;n h&#224;ng nhập khẩu, d&#242;ng vốn c&#243; xu hướng dịch chuyển về USD, đẩy đồng bạc xanh l&#234;n gi&#225;.

Thứ hai, Việt Nam c&#243; thể đang điều chỉnh tỷ gi&#225; để giảm t&#225;c động của lạm ph&#225;t nhập khẩu đặc biệt l&#224; từ Trung Quốc – nơi đang c&#243; dấu hiệu ph&#225; gi&#225; đồng CNY để hỗ trợ xuất khẩu. Nếu kh&#244;ng c&#243; sự điều chỉnh tỷ gi&#225;, Việt Nam c&#243; thể phải chịu &#225;p lực gi&#225; đầu v&#224;o cao hơn đ&#225;ng kể.

B&#234;n cạnh đ&#243;, mục ti&#234;u GDP năm nay y&#234;u cầu k&#237;ch th&#237;ch chi ti&#234;u v&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng, v&#236; vậy NHNN c&#243; thể chấp nhận tỷ gi&#225; tăng thay v&#236; b&#225;n dự trữ ngoại hối. Việc bơm tiền v&#224;o nền kinh tế để hỗ trợ tăng trưởng sẽ khiến VND yếu đi so với USD, nhưng đ&#226;y l&#224; c&#225;i gi&#225; phải trả để đảm bảo tốc độ tăng trưởng.

Ngo&#224;i ra, với khoảng 30% kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam hướng v&#224;o thị trường Mỹ, nếu h&#224;ng h&#243;a bị &#225;p thuế 10%, để giữ nguy&#234;n sức cạnh tranh v&#224; quy m&#244; xuất khẩu, VND c&#243; thể cần mất gi&#225; khoảng 3%. Động th&#225;i điều chỉnh tỷ gi&#225; hiện tại của NHNN đồng nghĩa với việc họ cũng dự b&#225;o tỷ gi&#225; năm nay sẽ tiếp tục tăng, dao động quanh mức 2-4%.

Tuy nhi&#234;n, với bối cảnh hiện tại, rủi ro lạm ph&#225;t sẽ tăng l&#234;n đ&#225;ng kể. Lạm ph&#225;t cơ bản của Việt Nam đ&#227; duy tr&#236; quanh mức 3-4% mỗi năm, nếu cộng th&#234;m &#225;p lực từ việc mất gi&#225; VND 3%, tổng mức lạm ph&#225;t c&#243; thể l&#234;n đến 6-7%. Điều n&#224;y c&#243; nghĩa l&#224; nếu nh&#224; đầu tư chỉ giữ tiền VND, lợi suất đầu tư cần đạt &#237;t nhất 10% để b&#249; lại mức mất gi&#225; của đồng tiền so với việc nắm giữ USD.

Việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tăng mạnh giá bán USD theo em là một động thái hoàn toàn bình thường trong bối cảnh hiện tại.

Thứ nhất, nhu cầu USD đang cao do tác động từ việc chỉ số DXY tăng mạnh mà nguyên nhân phần lớn đến từ chính sách thuế mới của Tổng thống Trump. Khi Mỹ siết chặt thương mại và đánh thuế nặng lên hàng nhập khẩu, dòng vốn có xu hướng dịch chuyển về USD, đẩy đồng bạc xanh lên giá.

Thứ hai, Việt Nam có thể đang điều chỉnh tỷ giá để giảm tác động của lạm phát nhập khẩu đặc biệt là từ Trung Quốc – nơi đang có dấu hiệu phá giá đồng CNY để hỗ trợ xuất khẩu. Nếu không có sự điều chỉnh tỷ giá, Việt Nam có thể phải chịu áp lực giá đầu vào cao hơn đáng kể.

Bên cạnh đó, mục tiêu GDP năm nay yêu cầu kích thích chi tiêu và tăng trưởng tín dụng, vì vậy NHNN có thể chấp nhận tỷ giá tăng thay vì bán dự trữ ngoại hối. Việc bơm tiền vào nền kinh tế để hỗ trợ tăng trưởng sẽ khiến VND yếu đi so với USD, nhưng đây là cái giá phải trả để đảm bảo tốc độ tăng trưởng.

Ngoài ra, với khoảng 30% kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam hướng vào thị trường Mỹ, nếu hàng hóa bị áp thuế 10%, để giữ nguyên sức cạnh tranh và quy mô xuất khẩu, VND có thể cần mất giá khoảng 3%. Động thái điều chỉnh tỷ giá hiện tại của NHNN đồng nghĩa với việc họ cũng dự báo tỷ giá năm nay sẽ tiếp tục tăng, dao động quanh mức 2-4%.

Tuy nhiên, với bối cảnh hiện tại, rủi ro lạm phát sẽ tăng lên đáng kể. Lạm phát cơ bản của Việt Nam đã duy trì quanh mức 3-4% mỗi năm, nếu cộng thêm áp lực từ việc mất giá VND 3%, tổng mức lạm phát có thể lên đến 6-7%. Điều này có nghĩa là nếu nhà đầu tư chỉ giữ tiền VND, lợi suất đầu tư cần đạt ít nhất 10% để bù lại mức mất giá của đồng tiền so với việc nắm giữ USD.