&#127471;&#127477; BOJ Chuẩn Bị Tăng L&#227;i Suất – Nguy Cơ “Xả Carry Trade” To&#224;n Cầu

Sau gần một thập kỷ &#225;p dụng l&#227;i suất &#226;m (từ năm 2016) v&#224; nới lỏng cực mạnh nhằm chống giảm ph&#225;t, Ng&#226;n h&#224;ng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang ph&#225;t t&#237;n hiệu b&#236;nh thường h&#243;a ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ v&#224; xem x&#233;t tăng l&#227;i suất trở lại. Đặc biệt trong giai đoạn 2022–2024, việc BOJ giữ l&#227;i suất ở mức thấp nhất thế giới đ&#227; k&#233;o đồng Y&#234;n (JPY) giảm s&#226;u, trở th&#224;nh đ&#242;n bẩy cho to&#224;n cầu thực hiện carry trade quy m&#244; lớn.

1. Bối cảnh: L&#227;i suất &#226;m → đồng Y&#234;n suy yếu → b&#249;ng nổ carry trade
Trong giai đoạn l&#227;i suất &#226;m k&#233;o d&#224;i, đặc biệt 2022–2024: Đồng Y&#234;n li&#234;n tục mất gi&#225; mạnh so với USD v&#224; c&#225;c ngoại tệ kh&#225;c.
Nh&#224; đầu tư to&#224;n cầu, c&#225;c tổ chức t&#224;i ch&#237;nh, thậm ch&#237; nhiều ch&#237;nh phủ thực hiện chiến lược:
Vay Y&#234;n (rất rẻ) → Đổi sang USD v&#224; Ngoại tệ kh&#225;c → Đổ v&#224;o t&#224;i sản rủi ro. Đ&#226;y ch&#237;nh l&#224; cơ chế carry trade cổ điển:
Chi ph&#237; vốn bằng Y&#234;n gần như bằng 0, T&#224;i sản đầu cơ mang lại lợi suất rất cao (v&#224;ng, bạc, chứng kho&#225;n, crypto…)Đồng Y&#234;n c&#224;ng giảm → lợi nhuận carry trade c&#224;ng lớn
→ Kết quả: l&#227;i suất &#226;m của BOJ gi&#225;n tiếp bơm thanh khoản cho to&#224;n cầu, v&#224; hiện Nhật Bản l&#224; chủ nợ lớn nhất thế giới.

2. BOJ chuẩn bị tăng l&#227;i suất – Điều g&#236; xảy ra với carry trade?
Khi BOJ chuyển sang tăng l&#227;i suất:Đồng Y&#234;n c&#243; xu hướng tăng mạnh. c&#225;c nh&#224; đầu tư đang vay Y&#234;n buộc phải:
Đ&#243;ng vị thế – B&#225;n t&#224;i sản rủi ro – Mua lại Y&#234;n để trả nợ.
Hiệu ứng n&#224;y thường tạo ra: &#193;p lực b&#225;n tr&#234;n thị trường t&#224;i sản rủi ro,Thanh khoản to&#224;n cầu co lại, Y&#234;n trở th&#224;nh t&#224;i sản tr&#250; ẩn tăng gi&#225; nhanh, Tạo hiệu ứng domino giảm gi&#225; ở kim loại qu&#253; – chứng kho&#225;n – crypto
Đ&#226;y gọi l&#224; “Carry Trade Unwind” (xả bỏ carry trade).

3. T&#225;c động mạnh đến nh&#243;m t&#224;i sản :
Khi carry trade bị xả, &#225;p lực giảm sẽ diễn ra đồng thời tr&#234;n nhiều thị trường do d&#242;ng tiền r&#250;t khỏi c&#225;c t&#224;i sản đầu cơ v&#224; c&#225;c t&#224;i sản kh&#244;ng ph&#225;t sinh lợi nhuận. Kim loại qu&#253; dễ bị b&#225;n đầu ti&#234;n do t&#237;nh thanh khoản cao; chứng kho&#225;n to&#224;n cầu chịu ảnh hưởng mạnh v&#236; phụ thuộc lớn v&#224;o d&#242;ng tiền rẻ v&#224; khẩu vị rủi ro; trong khi crypto – nh&#243;m nhạy cảm nhất với biến động thanh khoản – c&#243; thể chứng kiến c&#225;c nhịp giảm s&#226;u hơn. Sự đảo chiều của đồng Y&#234;n v&#236; thế c&#243; thể tạo một v&#242;ng xo&#225;y giảm gi&#225; lan rộng, t&#225;c động mạnh trong thời gian tới.

🇯🇵 BOJ Chuẩn Bị Tăng Lãi Suất – Nguy Cơ “Xả Carry Trade” Toàn Cầu

Sau gần một thập kỷ áp dụng lãi suất âm (từ năm 2016) và nới lỏng cực mạnh nhằm chống giảm phát, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang phát tín hiệu bình thường hóa chính sách tiền tệ và xem xét tăng lãi suất trở lại. Đặc biệt trong giai đoạn 2022–2024, việc BOJ giữ lãi suất ở mức thấp nhất thế giới đã kéo đồng Yên (JPY) giảm sâu, trở thành đòn bẩy cho toàn cầu thực hiện carry trade quy mô lớn.

1. Bối cảnh: Lãi suất âm → đồng Yên suy yếu → bùng nổ carry trade
Trong giai đoạn lãi suất âm kéo dài, đặc biệt 2022–2024: Đồng Yên liên tục mất giá mạnh so với USD và các ngoại tệ khác.
Nhà đầu tư toàn cầu, các tổ chức tài chính, thậm chí nhiều chính phủ thực hiện chiến lược:
Vay Yên (rất rẻ) → Đổi sang USD và Ngoại tệ khác → Đổ vào tài sản rủi ro. Đây chính là cơ chế carry trade cổ điển:
Chi phí vốn bằng Yên gần như bằng 0, Tài sản đầu cơ mang lại lợi suất rất cao (vàng, bạc, chứng khoán, crypto…)Đồng Yên càng giảm → lợi nhuận carry trade càng lớn
→ Kết quả: lãi suất âm của BOJ gián tiếp bơm thanh khoản cho toàn cầu, và hiện Nhật Bản là chủ nợ lớn nhất thế giới.

2. BOJ chuẩn bị tăng lãi suất – Điều gì xảy ra với carry trade?
Khi BOJ chuyển sang tăng lãi suất:Đồng Yên có xu hướng tăng mạnh. các nhà đầu tư đang vay Yên buộc phải:
Đóng vị thế – Bán tài sản rủi ro – Mua lại Yên để trả nợ.
Hiệu ứng này thường tạo ra: Áp lực bán trên thị trường tài sản rủi ro,Thanh khoản toàn cầu co lại, Yên trở thành tài sản trú ẩn tăng giá nhanh, Tạo hiệu ứng domino giảm giá ở kim loại quý – chứng khoán – crypto
Đây gọi là “Carry Trade Unwind” (xả bỏ carry trade).

3. Tác động mạnh đến nhóm tài sản :
Khi carry trade bị xả, áp lực giảm sẽ diễn ra đồng thời trên nhiều thị trường do dòng tiền rút khỏi các tài sản đầu cơ và các tài sản không phát sinh lợi nhuận. Kim loại quý dễ bị bán đầu tiên do tính thanh khoản cao; chứng khoán toàn cầu chịu ảnh hưởng mạnh vì phụ thuộc lớn vào dòng tiền rẻ và khẩu vị rủi ro; trong khi crypto – nhóm nhạy cảm nhất với biến động thanh khoản – có thể chứng kiến các nhịp giảm sâu hơn. Sự đảo chiều của đồng Yên vì thế có thể tạo một vòng xoáy giảm giá lan rộng, tác động mạnh trong thời gian tới.