GI&#193; C&#192; PH&#202; PHỤC HỒI NHẸ: T&#205;N HIỆU KỸ THUẬT HAY SỰ KHỞI ĐẦU CỦA CHU KỲ MỚI?
-------
Kết th&#250;c tuần giao dịch, cả Arabica v&#224; Robusta đều c&#243; nhịp phục hồi sau khi chạm đ&#225;y ngắn hạn. Tuy nhi&#234;n, phục hồi n&#224;y phần lớn mang yếu tố kỹ thuật, do lực đ&#243;ng vị thế b&#225;n khống trước cuối tuần, hơn l&#224; sự thay đổi về cung – cầu nền tảng.
-------
&#193;P LỰC M&#217;A VỤ TỪ BRAZIL VẪN ĐANG Đ&#200; NĂNG L&#202;N THỊ TRƯỜNG
+ Brazil đang v&#224;o cao điểm thu hoạch với tiến độ khả quan. Cooxup&#233; – hợp t&#225;c x&#227; c&#224; ph&#234; lớn nhất nước n&#224;y – b&#225;o c&#225;o hơn 13,7% diện t&#237;ch đ&#227; thu hoạch xong, cho thấy lượng h&#224;ng mới đang bắt đầu chảy mạnh ra thị trường. Điều n&#224;y phần n&#224;o l&#253; giải v&#236; sao gi&#225; kỳ hạn xa của Robusta tr&#234;n s&#224;n London lại giảm trong khi kỳ hạn gần tăng nhẹ – phản &#225;nh kỳ vọng nguồn cung sẽ dồi d&#224;o hơn v&#224;o qu&#253; III v&#224; IV/2025.
+ D&#249; vậy, cần nhấn mạnh rằng Arabica đang bước v&#224;o năm sản lượng thấp theo chu kỳ hai năm một lần. Theo IBGE, d&#249; Brazil tăng nhẹ diện t&#237;ch v&#224; năng suất, sản lượng Arabica 2025 vẫn sẽ giảm 7% so với năm trước. Điều n&#224;y sẽ t&#225;c động r&#245; rệt đến thị trường v&#224;o giai đoạn cuối năm khi nhu cầu phục hồi trở lại.
-------
ROBUSTA TIẾP TỤC GIỮ VAI TR&#210; &quot;ĐẦU T&#192;U&quot;
+ Robusta vẫn l&#224; điểm tựa ch&#237;nh của gi&#225; c&#224; ph&#234; to&#224;n cầu khi c&#225;c nh&#224; rang xay v&#224; chuỗi F&amp;B đang c&#243; xu hướng tăng sử dụng robusta để tiết giảm chi ph&#237;, trong bối cảnh nhu cầu ti&#234;u d&#249;ng to&#224;n cầu chưa qu&#225; mạnh.
+ Việt Nam – nh&#224; xuất khẩu robusta h&#224;ng đầu thế giới – hiện chưa v&#224;o vụ thu hoạch, v&#236; vậy nguồn cung ra thị trường hạn chế, gi&#250;p gi&#225; trong nước giữ mức ổn định. T&#237;nh đến hết th&#225;ng 5/2025, xuất khẩu c&#224; ph&#234; Việt Nam đạt gần 4,7 tỷ USD – mức cao kỷ lục, d&#249; sản lượng giảm nhẹ. Điều n&#224;y phản &#225;nh r&#245; r&#224;ng rằng gi&#225; trị gia tăng từ gi&#225; b&#225;n đang b&#249; đắp cho lượng sụt giảm, v&#224; đ&#226;y l&#224; yếu tố hỗ trợ gi&#225; rất trong trung hạn.
-------
XU HƯỚNG CUNG - CẦU VẪN CHƯA ĐẢO CHIỀU
+ Mặc d&#249; nguồn cung ngắn hạn từ Brazil c&#243; thể tạo ra nhịp điều chỉnh trong th&#225;ng 6–7, nhưng về tổng thể, thị trường c&#224; ph&#234; to&#224;n cầu vẫn đang trong trạng th&#225;i &quot;thiếu cung cấu tr&#250;c&quot;. Tồn kho đạt chuẩn tr&#234;n s&#224;n ICE vẫn thấp, trong khi nhu cầu từ ch&#226;u &#193; v&#224; Bắc Mỹ duy tr&#236; ổn định. Nhiều nh&#224; rang xay lớn đ&#227; k&#253; hợp đồng trước từ đầu năm để tr&#225;nh rủi ro chi ph&#237; tăng cao, dẫn đến mức ch&#234;nh lệch gi&#225; mua b&#225;n (basis) ở mức cao kỷ lục.
-------
THỊ TRƯỜNG ĐANG THIẾU CHẤT X&#218;C TAC TĂNG
Với lực cung tăng ngắn hạn v&#224; chưa c&#243; đột biến về nhu cầu, gi&#225; c&#224; ph&#234; c&#243; thể tiếp tục giằng co trong ngắn hạn. Tuy nhi&#234;n, đ&#224; lao dốc k&#233;o   d&#224;i l&#224; kh&#243; xảy ra khi:
+ Tồn kho to&#224;n cầu thấp.
+ Sản lượng Arabica suy giảm.
+ Thời tiết v&#224; biến đổi kh&#237; hậu tiếp tục g&#226;y bất ổn cho m&#249;a vụ.
Đặc biệt, sự chuyển đổi sang giống robusta th&#237;ch ứng kh&#237; hậu tại Brazil cũng chưa thể thay đổi c&#225;n c&#226;n cung – cầu trong một sớm một chiều.
-------
G&#211;C NH&#204;N C&#193; NH&#194;N: THỊ TRƯỜNG ĐANG TẠO NỀN T&#205;CH LŨY CHO NHỊP HỒI PHỤC TIẾP THEO
C&#225;c yếu tố cơ bản vẫn đang ủng hộ xu hướng tăng gi&#225; trung hạn. Đ&#226;y c&#243; thể l&#224; giai đoạn t&#237;ch lũy cần thiết để thị trường chuẩn bị cho một chu kỳ tăng mới khi vụ thu hoạch tại Brazil dần ổn định v&#224; nhu cầu ti&#234;u d&#249;ng hồi phục mạnh hơn v&#224;o m&#249;a cao điểm cuối năm. Nh&#224; đầu tư cần quan s&#225;t kỹ c&#225;c t&#237;n hiệu từ tồn kho ICE, biến động thời tiết tại Nam Mỹ v&#224; sản lượng thực tế th&#225;ng 7–8.
Trong bối cảnh đ&#243;, những phi&#234;n điều chỉnh c&#243; thể l&#224; cơ hội mua v&#224;o d&#224;i hạn cho cả nh&#224; đầu tư t&#224;i ch&#237;nh lẫn doanh nghiệp nhập khẩu.
--------------------------------------------------------
KH&#193;NH TRUNG - GIAO DỊCH H&#192;NG H&#211;A VIỆT NAM

GIÁ CÀ PHÊ PHỤC HỒI NHẸ: TÍN HIỆU KỸ THUẬT HAY SỰ KHỞI ĐẦU CỦA CHU KỲ MỚI?
-------
Kết thúc tuần giao dịch, cả Arabica và Robusta đều có nhịp phục hồi sau khi chạm đáy ngắn hạn. Tuy nhiên, phục hồi này phần lớn mang yếu tố kỹ thuật, do lực đóng vị thế bán khống trước cuối tuần, hơn là sự thay đổi về cung – cầu nền tảng.
-------
ÁP LỰC MÙA VỤ TỪ BRAZIL VẪN ĐANG ĐÈ NĂNG LÊN THỊ TRƯỜNG
+ Brazil đang vào cao điểm thu hoạch với tiến độ khả quan. Cooxupé – hợp tác xã cà phê lớn nhất nước này – báo cáo hơn 13,7% diện tích đã thu hoạch xong, cho thấy lượng hàng mới đang bắt đầu chảy mạnh ra thị trường. Điều này phần nào lý giải vì sao giá kỳ hạn xa của Robusta trên sàn London lại giảm trong khi kỳ hạn gần tăng nhẹ – phản ánh kỳ vọng nguồn cung sẽ dồi dào hơn vào quý III và IV/2025.
+ Dù vậy, cần nhấn mạnh rằng Arabica đang bước vào năm sản lượng thấp theo chu kỳ hai năm một lần. Theo IBGE, dù Brazil tăng nhẹ diện tích và năng suất, sản lượng Arabica 2025 vẫn sẽ giảm 7% so với năm trước. Điều này sẽ tác động rõ rệt đến thị trường vào giai đoạn cuối năm khi nhu cầu phục hồi trở lại.
-------
ROBUSTA TIẾP TỤC GIỮ VAI TRÒ "ĐẦU TÀU"
+ Robusta vẫn là điểm tựa chính của giá cà phê toàn cầu khi các nhà rang xay và chuỗi F&B đang có xu hướng tăng sử dụng robusta để tiết giảm chi phí, trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng toàn cầu chưa quá mạnh.
+ Việt Nam – nhà xuất khẩu robusta hàng đầu thế giới – hiện chưa vào vụ thu hoạch, vì vậy nguồn cung ra thị trường hạn chế, giúp giá trong nước giữ mức ổn định. Tính đến hết tháng 5/2025, xuất khẩu cà phê Việt Nam đạt gần 4,7 tỷ USD – mức cao kỷ lục, dù sản lượng giảm nhẹ. Điều này phản ánh rõ ràng rằng giá trị gia tăng từ giá bán đang bù đắp cho lượng sụt giảm, và đây là yếu tố hỗ trợ giá rất trong trung hạn.
-------
XU HƯỚNG CUNG - CẦU VẪN CHƯA ĐẢO CHIỀU
+ Mặc dù nguồn cung ngắn hạn từ Brazil có thể tạo ra nhịp điều chỉnh trong tháng 6–7, nhưng về tổng thể, thị trường cà phê toàn cầu vẫn đang trong trạng thái "thiếu cung cấu trúc". Tồn kho đạt chuẩn trên sàn ICE vẫn thấp, trong khi nhu cầu từ châu Á và Bắc Mỹ duy trì ổn định. Nhiều nhà rang xay lớn đã ký hợp đồng trước từ đầu năm để tránh rủi ro chi phí tăng cao, dẫn đến mức chênh lệch giá mua bán (basis) ở mức cao kỷ lục.
-------
THỊ TRƯỜNG ĐANG THIẾU CHẤT XÚC TAC TĂNG
Với lực cung tăng ngắn hạn và chưa có đột biến về nhu cầu, giá cà phê có thể tiếp tục giằng co trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đà lao dốc kéo   dài là khó xảy ra khi:
+ Tồn kho toàn cầu thấp.
+ Sản lượng Arabica suy giảm.
+ Thời tiết và biến đổi khí hậu tiếp tục gây bất ổn cho mùa vụ.
Đặc biệt, sự chuyển đổi sang giống robusta thích ứng khí hậu tại Brazil cũng chưa thể thay đổi cán cân cung – cầu trong một sớm một chiều.
-------
GÓC NHÌN CÁ NHÂN: THỊ TRƯỜNG ĐANG TẠO NỀN TÍCH LŨY CHO NHỊP HỒI PHỤC TIẾP THEO
Các yếu tố cơ bản vẫn đang ủng hộ xu hướng tăng giá trung hạn. Đây có thể là giai đoạn tích lũy cần thiết để thị trường chuẩn bị cho một chu kỳ tăng mới khi vụ thu hoạch tại Brazil dần ổn định và nhu cầu tiêu dùng hồi phục mạnh hơn vào mùa cao điểm cuối năm. Nhà đầu tư cần quan sát kỹ các tín hiệu từ tồn kho ICE, biến động thời tiết tại Nam Mỹ và sản lượng thực tế tháng 7–8.
Trong bối cảnh đó, những phiên điều chỉnh có thể là cơ hội mua vào dài hạn cho cả nhà đầu tư tài chính lẫn doanh nghiệp nhập khẩu.
--------------------------------------------------------
KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM