Khuyến nghị t&#237;ch cực d&#224;nh cho cổ phiếu CTG

CTCK Agriseco (AGR)

Kết quả kinh doanh năm 2025 của Ng&#226;n h&#224;ng TMCP C&#244;ng thương Việt Nam (CTG – s&#224;n HOSE) tăng trưởng t&#237;ch cực: Dư nợ cho vay đạt 1.992 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 15,7% so với cuối năm 2024, tập trung v&#224;o lĩnh vực thương mại, c&#244;ng nghiệp sản xuất. Tăng trưởng huy động năm 2025 đạt 11,7% so với năm 2024 với tỷ lệ CASA cải thiện, đạt 25,5%.

Năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 43,4 ngh&#236;n tỷ đồng (tăng trưởng 37%) chủ yếu bởi chi ph&#237; dự ph&#242;ng giảm 37% (ri&#234;ng qu&#253; IV/2026 giảm 86%). Tổng thu nhập hoạt động năm 2025 tăng 6,6%, ri&#234;ng khoản thu hồi nợ xử l&#253; rủi ro đạt 10 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 18%.

Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng NIM năm 2025 đạt 2,6% nhờ tỷ lệ CASA phục hồi tr&#234;n 25% cuối qu&#253; IV/2025.Tỷ lệ nợ xấu (NPL) t&#237;nh đến thời điểm 31/12/2025 l&#224; 1,1%, so với mức 1,24% cuối năm 2024. CTG l&#224; một trong những ng&#226;n h&#224;ng c&#243; tỷ lệ LLR cao nhất hệ thống, đạt 158,8%.

Triển vọng lợi nhuận trước thuế năm 2026 của CTG tiếp đ&#224; tăng trưởng hai chữ số nhờ: (1) Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng năm 2026 cải thiện l&#234;n mức 2,8% nhờ tận dụng chi ph&#237; vốn thấp v&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng cao tập trung v&#224;o lĩnh vực thương mại, c&#244;ng nghiệp sản xuất, x&#226;y dựng - đầu tư c&#244;ng; (2) CTG dự kiến ghi nhận 1 khoản lợi nhuận từ việc chuyển nhượng t&#242;a nh&#224; Vietinbank, gi&#250;p khoản thu nhập kh&#225;c tăng tr&#234;n 20%; (3) Hoạt động chuyển đổi số v&#224; ứng dụng AI triển khai mạnh từ năm 2025 kỳ vọng sẽ thẩm thấu từ 2026 gi&#250;p giảm CIR, mở rộng lợi nhuận bền vững.

Định gi&#225; ph&#249; hợp: Hiện nay gi&#225; cổ phiếu CTG đang giao dịch tại mức P/B 1,5x thấp hơn so với b&#236;nh qu&#226;n nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng TMCP quốc doanh (2,0x) với tỷ suất sinh lời ROE 2025 đạt 21,25% - thuộc top cao đầu ng&#224;nh v&#224; vượt trội hơn nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu CTG

CTCK Agriseco (AGR)

Kết quả kinh doanh năm 2025 của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG – sàn HOSE) tăng trưởng tích cực: Dư nợ cho vay đạt 1.992 nghìn tỷ đồng, tăng 15,7% so với cuối năm 2024, tập trung vào lĩnh vực thương mại, công nghiệp sản xuất. Tăng trưởng huy động năm 2025 đạt 11,7% so với năm 2024 với tỷ lệ CASA cải thiện, đạt 25,5%.

Năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 43,4 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 37%) chủ yếu bởi chi phí dự phòng giảm 37% (riêng quý IV/2026 giảm 86%). Tổng thu nhập hoạt động năm 2025 tăng 6,6%, riêng khoản thu hồi nợ xử lý rủi ro đạt 10 nghìn tỷ đồng, tăng 18%.

Biên lãi ròng NIM năm 2025 đạt 2,6% nhờ tỷ lệ CASA phục hồi trên 25% cuối quý IV/2025.Tỷ lệ nợ xấu (NPL) tính đến thời điểm 31/12/2025 là 1,1%, so với mức 1,24% cuối năm 2024. CTG là một trong những ngân hàng có tỷ lệ LLR cao nhất hệ thống, đạt 158,8%.

Triển vọng lợi nhuận trước thuế năm 2026 của CTG tiếp đà tăng trưởng hai chữ số nhờ: (1) Biên lãi ròng năm 2026 cải thiện lên mức 2,8% nhờ tận dụng chi phí vốn thấp và tăng trưởng tín dụng cao tập trung vào lĩnh vực thương mại, công nghiệp sản xuất, xây dựng - đầu tư công; (2) CTG dự kiến ghi nhận 1 khoản lợi nhuận từ việc chuyển nhượng tòa nhà Vietinbank, giúp khoản thu nhập khác tăng trên 20%; (3) Hoạt động chuyển đổi số và ứng dụng AI triển khai mạnh từ năm 2025 kỳ vọng sẽ thẩm thấu từ 2026 giúp giảm CIR, mở rộng lợi nhuận bền vững.

Định giá phù hợp: Hiện nay giá cổ phiếu CTG đang giao dịch tại mức P/B 1,5x thấp hơn so với bình quân nhóm ngân hàng TMCP quốc doanh (2,0x) với tỷ suất sinh lời ROE 2025 đạt 21,25% - thuộc top cao đầu ngành và vượt trội hơn nhóm ngân hàng quốc doanh.