Những con số tuy ổn, nhưng nỗi lo đ&#227; kh&#225;c.

Với l&#227;i suất đc FED giữ nguy&#234;n ~5% trong giai đoạn vừa qua, lạm ph&#225;t c&#243; vẻ giảm dần, nhưng gần đ&#226;y một v&#224;i chỉ số lạm ph&#225;t c&#243; sự tăng giảm ko nhất qu&#225;n, điều đ&#243; c&#243; vẻ như l&#227;i suất hiện tại l&#224; chưa đủ để đ&#225;nh bại ho&#224;n to&#224;n lạm ph&#225;t. Tất nhi&#234;n, khi cắt giảm l&#227;i suất, lạm ph&#225;t c&#243; thể ng&#243;c đầu l&#234;n.

Cung tiền đ&#227; tăng trở lại trong nửa năm qua, đ&#227; đến l&#250;c n&#243; ph&#225;t huy t&#225;c dụng, sau khoảng thời gian k&#237;ch hoạt quy tắc Sahm, gần đ&#226;y thất nghiệp đ&#227; c&#243; dấu hiệu giảm xuống, nỗi lo suy tho&#225;i cũng giảm dần v&#224; ko loại trừ c&#225;c chỉ số lạm ph&#225;t tới đ&#226;y sẽ tăng trở lại.

FED cắt giảm hay ko, hoặc cắt giảm bao nhi&#234;u th&#236; b&#226;y giờ c&#243; lẽ ko c&#242;n quan trọng, v&#236; nếu mọi chỉ b&#225;o kinh tế trong những ng&#224;y qua l&#224; trung thực, th&#236; n&#243; đ&#227; cho thấy c&#225;nh cửa bước v&#224;o đ&#236;nh lạm đ&#227; ko c&#242;n xa. M&#224; đ&#227; l&#224; đ&#236;nh lạm th&#236; mọi th&#244;ng số kinh tế đều ngược chiều v&#224; chế ước lẫn nhau, FED tăng giảm l&#227;i suất chỉ để c&#226;n bằng c&#225;c yếu tố trong nền kinh tế, v&#224; mọi người rất dễ mất phương hướng.

C&#243; lẽ ch&#237;nh s&#225;ch của ch&#237;nh phủ trong năm bầu cử sẽ gi&#250;p duy tr&#236; sức khoẻ nền kinh tế. Nhưng đến đầu năm sau c&#243; thể t&#236;nh trạng suy yếu sẽ hiện r&#245;.

Những năm 70-80 đ&#227; từng diễn ra thời k&#236; đ&#236;nh lạm. Việc bơm tiền mạnh mẽ để duy tr&#236; bộ m&#225;y chiến tranh đ&#227; gi&#250;p nước Mỹ tiến đến trạng th&#225;i to&#224;n dụng lao động, v&#224; ngay sau đ&#243; l&#224; lạm ph&#225;t phi m&#227;. Họ tăng l&#227;i suất nhằm k&#236;m h&#227;m lạm ph&#225;t, t&#225;c dụng phụ l&#224; một đợt suy tho&#225;i, v&#236; vậy họ lại giảm l&#227;i suất để cứu nền kinh tế, ấy thế m&#224; lạm ph&#225;t vẫn quay trở lại, để rồi họ lại phải tăng l&#227;i suất, v&#224; tiếp tục suy tho&#225;i. T&#236;nh trạng đ&#243; duy tr&#236; 10-15 năm. Nhưng th&#250; vị ở chỗ, đ&#243; cũng l&#224; thời k&#236; ho&#225; rồng ho&#225; hổ của một số nước Ch&#226;u &#193;.

Nếu để &#253;, ta thấy rằng trong thời gian qua, bằng c&#225;ch n&#224;y hay c&#225;ch kh&#225;c th&#236; c&#225;c chỉ số của những nước hệ Macxit đều giảm. X&#233;t dưới g&#243;c độ kinh tế học lịch sử, họ ko phải l&#224; ko c&#243; l&#253;!

Đ&#243; l&#224; về d&#224;i hạn, c&#242;n trước mắt, sau khi Fed hạ l&#227;i suất, thị trường đang rất s&#244;i động, song cũng n&#234;n nhớ rằng c&#250; sụt giảm mạnh nhất trong thời gian qua xuất ph&#225;t từ nguy&#234;n nh&#226;n nằm ngo&#224;i nước Mỹ. 

Những con số tuy ổn, nhưng nỗi lo đã khác.

Với lãi suất đc FED giữ nguyên ~5% trong giai đoạn vừa qua, lạm phát có vẻ giảm dần, nhưng gần đây một vài chỉ số lạm phát có sự tăng giảm ko nhất quán, điều đó có vẻ như lãi suất hiện tại là chưa đủ để đánh bại hoàn toàn lạm phát. Tất nhiên, khi cắt giảm lãi suất, lạm phát có thể ngóc đầu lên.

Cung tiền đã tăng trở lại trong nửa năm qua, đã đến lúc nó phát huy tác dụng, sau khoảng thời gian kích hoạt quy tắc Sahm, gần đây thất nghiệp đã có dấu hiệu giảm xuống, nỗi lo suy thoái cũng giảm dần và ko loại trừ các chỉ số lạm phát tới đây sẽ tăng trở lại.

FED cắt giảm hay ko, hoặc cắt giảm bao nhiêu thì bây giờ có lẽ ko còn quan trọng, vì nếu mọi chỉ báo kinh tế trong những ngày qua là trung thực, thì nó đã cho thấy cánh cửa bước vào đình lạm đã ko còn xa. Mà đã là đình lạm thì mọi thông số kinh tế đều ngược chiều và chế ước lẫn nhau, FED tăng giảm lãi suất chỉ để cân bằng các yếu tố trong nền kinh tế, và mọi người rất dễ mất phương hướng.

Có lẽ chính sách của chính phủ trong năm bầu cử sẽ giúp duy trì sức khoẻ nền kinh tế. Nhưng đến đầu năm sau có thể tình trạng suy yếu sẽ hiện rõ.

Những năm 70-80 đã từng diễn ra thời kì đình lạm. Việc bơm tiền mạnh mẽ để duy trì bộ máy chiến tranh đã giúp nước Mỹ tiến đến trạng thái toàn dụng lao động, và ngay sau đó là lạm phát phi mã. Họ tăng lãi suất nhằm kìm hãm lạm phát, tác dụng phụ là một đợt suy thoái, vì vậy họ lại giảm lãi suất để cứu nền kinh tế, ấy thế mà lạm phát vẫn quay trở lại, để rồi họ lại phải tăng lãi suất, và tiếp tục suy thoái. Tình trạng đó duy trì 10-15 năm. Nhưng thú vị ở chỗ, đó cũng là thời kì hoá rồng hoá hổ của một số nước Châu Á.

Nếu để ý, ta thấy rằng trong thời gian qua, bằng cách này hay cách khác thì các chỉ số của những nước hệ Macxit đều giảm. Xét dưới góc độ kinh tế học lịch sử, họ ko phải là ko có lý!

Đó là về dài hạn, còn trước mắt, sau khi Fed hạ lãi suất, thị trường đang rất sôi động, song cũng nên nhớ rằng cú sụt giảm mạnh nhất trong thời gian qua xuất phát từ nguyên nhân nằm ngoài nước Mỹ. 