Ph&#237; bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu (ERP) [Một số b&#224;i dịch kh&#225;c gọi l&#224; “Phần b&#249; rủi ro vốn cổ phần]

Đại diện cho gi&#225; rủi ro tr&#234;n thị trường chứng kho&#225;n, tăng l&#234;n khi c&#225;c nh&#224; đầu tư nhận thấy nhiều rủi ro hơn v&#224; giảm xuống khi họ nhận thấy rủi ro &#237;t hơn. 

ERP l&#224; phần lợi nhuận th&#234;m m&#224; c&#225;c nh&#224; đầu tư mong muốn khi đầu tư vốn cổ phần thay v&#236; đầu tư v&#224;o l&#227;i suất phi rủi ro. V&#236; vậy, n&#243; l&#224; sự phản &#225;nh cho niềm hi vọng v&#224; sự lo lắng sợ h&#227;i của c&#225;c nh&#224; đầu tư, ERP sẽ tăng khi m&#224; mức độ sợ h&#227;i cao hơn mức độ hi vọng. Trong những thời điểm gi&#225; l&#234;n cao, khi m&#224; c&#225;c nh&#224; đầu tự tin nhiều hơn l&#224; sợ h&#227;i, ERP c&#243; thể sẽ sụt giảm.

Ch&#250;ng l&#224; những th&#224;nh phần m&#224; bạn cần để ước t&#237;nh tỷ lệ r&#224;o cản cho c&#225;c dự &#225;n, nếu bạn l&#224; một doanh nghiệp v&#224; tỷ lệ chiết khấu cho c&#225;c nh&#224; đầu tư, khi định gi&#225; c&#225;c c&#244;ng ty. 

C&#243; 3 c&#225;ch để dự đo&#225;n ERP:

Một l&#224; nh&#236;n v&#224;o ch&#234;nh lệch giữa c&#225;c lợi nhuận trung b&#236;nh trong qu&#225; khứ m&#224; bạn đ&#225;ng lẽ đ&#227; c&#243; được khi đầu tư v&#224;o cổ phiếu v&#224; lợi nhuận từ khoản đầu tư phi rủi ro.

Hai l&#224; khảo s&#225;t c&#225;c nh&#224; quản l&#253; danh mục đầu tư, c&#225;c gi&#225;m đốc t&#224;i ch&#237;nh CFO, hay c&#225;c nh&#224; đầu tư xem thử họ nghĩ cổ phiếu sẽ sinh ra c&#225;i g&#236; giống lợi nhuận trong tương lai, v&#224; r&#250;t ERP ra khỏi những số liệu từ khảo s&#225;t.

Cuối c&#249;ng, bạn c&#243; thể r&#250;t ra phần b&#249; rủi ro dự đo&#225;n, dựa tr&#234;n gi&#225; cổ phiếu hiện tại v&#224; d&#242;ng tiền kỳ vọng, việc n&#224;y giống như dự đo&#225;n l&#227;i suất h&#242;a vốn của một tr&#225;i phiếu.

*** Lưu &#253; rằng gi&#225; c&#225;c cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi 4 yếu tố:

 (1) d&#242;ng tiền lớn, tồn tại dưới dạng cổ tức v&#224; mua lại cổ phiếu ở những l&#250;c gi&#225; cổ phiếu đang cao trong lịch sử

 (2) qu&#225; tr&#236;nh đang phục hồi của nền kinh tế (v&#224; k&#232;m theo đ&#243; l&#224; sự tăng trưởng về thu nhập / lợi nhuận) 

(3) ERP ở mức cao hơn b&#236;nh thường 

(4) l&#227;i suất phi rủi ro

Nguồn: Aswath Damodaran v&#224; Finandlife

Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu (ERP) [Một số bài dịch khác gọi là “Phần bù rủi ro vốn cổ phần]

Đại diện cho giá rủi ro trên thị trường chứng khoán, tăng lên khi các nhà đầu tư nhận thấy nhiều rủi ro hơn và giảm xuống khi họ nhận thấy rủi ro ít hơn. 

ERP là phần lợi nhuận thêm mà các nhà đầu tư mong muốn khi đầu tư vốn cổ phần thay vì đầu tư vào lãi suất phi rủi ro. Vì vậy, nó là sự phản ánh cho niềm hi vọng và sự lo lắng sợ hãi của các nhà đầu tư, ERP sẽ tăng khi mà mức độ sợ hãi cao hơn mức độ hi vọng. Trong những thời điểm giá lên cao, khi mà các nhà đầu tự tin nhiều hơn là sợ hãi, ERP có thể sẽ sụt giảm.

Chúng là những thành phần mà bạn cần để ước tính tỷ lệ rào cản cho các dự án, nếu bạn là một doanh nghiệp và tỷ lệ chiết khấu cho các nhà đầu tư, khi định giá các công ty. 

Có 3 cách để dự đoán ERP:

Một là nhìn vào chênh lệch giữa các lợi nhuận trung bình trong quá khứ mà bạn đáng lẽ đã có được khi đầu tư vào cổ phiếu và lợi nhuận từ khoản đầu tư phi rủi ro.

Hai là khảo sát các nhà quản lý danh mục đầu tư, các giám đốc tài chính CFO, hay các nhà đầu tư xem thử họ nghĩ cổ phiếu sẽ sinh ra cái gì giống lợi nhuận trong tương lai, và rút ERP ra khỏi những số liệu từ khảo sát.

Cuối cùng, bạn có thể rút ra phần bù rủi ro dự đoán, dựa trên giá cổ phiếu hiện tại và dòng tiền kỳ vọng, việc này giống như dự đoán lãi suất hòa vốn của một trái phiếu.

*** Lưu ý rằng giá các cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi 4 yếu tố:

 (1) dòng tiền lớn, tồn tại dưới dạng cổ tức và mua lại cổ phiếu ở những lúc giá cổ phiếu đang cao trong lịch sử

 (2) quá trình đang phục hồi của nền kinh tế (và kèm theo đó là sự tăng trưởng về thu nhập / lợi nhuận) 

(3) ERP ở mức cao hơn bình thường 

(4) lãi suất phi rủi ro

Nguồn: Aswath Damodaran và Finandlife