VNM - CTCP Sữa Việt Nam (HSX)
Gi&#225; mục ti&#234;u: 72.000 VNĐ (+15,8%)

Trong Q3 năm 2025, VNM ghi nhận doanh thu thuần 16.953 tỷ đồng, tăng 1,4% so với qu&#253; trước v&#224; 9,1% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Doanh thu nội địa đạt 13.494 tỷ đồng (tăng 4,4% so với c&#249;ng kỳ năm trước) , trong khi mảng nước ngo&#224;i đạt 3.459 tỷ đồng (tăng 32,6% so với c&#249;ng kỳ năm trước). Lợi nhuận sau thuế của c&#244;ng ty mẹ đạt 2.527 tỷ đồng, tăng 5,1% so với c&#249;ng kỳ năm trước , tương ứng bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng 14,9%. T&#237;nh từ đầu năm đến hết qu&#253; 3 năm 2025, tổng doanh thu đạt 46.612 tỷ đồng (tăng 0,7% so với c&#249;ng kỳ năm trước) , song lợi nhuận sau thuế giảm 9,6% so với c&#249;ng kỳ năm trước c&#242;n 6.570 tỷ đồng. Bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 41,8%, tăng 0,6% so với c&#249;ng kỳ năm trước, với chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; doanh nghiệp chiếm 23,8% doanh thu.

Động lực ch&#237;nh đến từ xuất khẩu tăng kỷ lục 46,9% so với c&#249;ng kỳ năm trước nhờ thị trường Iraq, ch&#226;u &#193; v&#224; ch&#226;u Phi. Hai chi nh&#225;nh nước ngo&#224;i tăng 16,6% do nhu cầu tại Campuchia đột biến. Tại nội địa, hệ thống ph&#226;n phối ổn định v&#224; nền thấp sau b&#227;o Yagi gi&#250;p duy tr&#236; đ&#224; phục hồi. Bi&#234;n lợi nhuận được hỗ trợ bởi gi&#225; nguy&#234;n liệu thuận lợi v&#224; tối ưu quy m&#244; sản xuất , d&#249; chịu &#225;p lực từ chi ph&#237; quảng c&#225;o tăng 9,6%, chi ph&#237; lương tăng 10,2% v&#224; khoản lỗ dự ph&#242;ng một lần 195 tỷ đồng từ c&#244;ng ty li&#234;n kết.

Luận điểm đầu tư dựa tr&#234;n sự phục hồi k&#234;nh truyền thống v&#224; sản phẩm mới tăng trưởng doanh thu 714% t&#237;nh từ đầu năm, ri&#234;ng d&#242;ng Greenfarm tăng 225%. Gi&#225; bột sữa giảm c&#242;n 3.696 đ&#244; la một tấn v&#224;o th&#225;ng 10 năm 2025 kỳ vọng sẽ hỗ trợ t&#237;ch cực bi&#234;n lợi nhuận giai đoạn tới. C&#225;c dự &#225;n d&#224;i hạn như Vinabeef vận h&#224;nh từ qu&#253; 2 năm 2025 v&#224; nh&#224; m&#225;y sữa Hưng Y&#234;n đang triển khai bằng nguồn vốn tự c&#243; sẽ l&#224; động lực tăng trưởng bền vững.

VNM - CTCP Sữa Việt Nam (HSX)
Giá mục tiêu: 72.000 VNĐ (+15,8%)

Trong Q3 năm 2025, VNM ghi nhận doanh thu thuần 16.953 tỷ đồng, tăng 1,4% so với quý trước và 9,1% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu nội địa đạt 13.494 tỷ đồng (tăng 4,4% so với cùng kỳ năm trước) , trong khi mảng nước ngoài đạt 3.459 tỷ đồng (tăng 32,6% so với cùng kỳ năm trước). Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 2.527 tỷ đồng, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước , tương ứng biên lợi nhuận ròng 14,9%. Tính từ đầu năm đến hết quý 3 năm 2025, tổng doanh thu đạt 46.612 tỷ đồng (tăng 0,7% so với cùng kỳ năm trước) , song lợi nhuận sau thuế giảm 9,6% so với cùng kỳ năm trước còn 6.570 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp đạt 41,8%, tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước, với chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp chiếm 23,8% doanh thu.

Động lực chính đến từ xuất khẩu tăng kỷ lục 46,9% so với cùng kỳ năm trước nhờ thị trường Iraq, châu Á và châu Phi. Hai chi nhánh nước ngoài tăng 16,6% do nhu cầu tại Campuchia đột biến. Tại nội địa, hệ thống phân phối ổn định và nền thấp sau bão Yagi giúp duy trì đà phục hồi. Biên lợi nhuận được hỗ trợ bởi giá nguyên liệu thuận lợi và tối ưu quy mô sản xuất , dù chịu áp lực từ chi phí quảng cáo tăng 9,6%, chi phí lương tăng 10,2% và khoản lỗ dự phòng một lần 195 tỷ đồng từ công ty liên kết.

Luận điểm đầu tư dựa trên sự phục hồi kênh truyền thống và sản phẩm mới tăng trưởng doanh thu 714% tính từ đầu năm, riêng dòng Greenfarm tăng 225%. Giá bột sữa giảm còn 3.696 đô la một tấn vào tháng 10 năm 2025 kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực biên lợi nhuận giai đoạn tới. Các dự án dài hạn như Vinabeef vận hành từ quý 2 năm 2025 và nhà máy sữa Hưng Yên đang triển khai bằng nguồn vốn tự có sẽ là động lực tăng trưởng bền vững.