Tổng C&#244;ng ty Điện lực Dầu kh&#237; Việt Nam - CTCP (HOSE: POW)​

POW kh&#233;p lại Q3/2025 với kết quả vượt xa kỳ vọng khi doanh thu đạt 7.855 tỷ đồng (+30% YoY) v&#224; LNST-CĐM đạt 809 tỷ đồng (+104% YoY), chủ yếu nhờ sản lượng huy động tăng mạnh v&#224; bi&#234;n lợi nhuận cải thiện r&#245; rệt. Tổng sản lượng đạt 3,9 tỷ kWh (+33% YoY), tăng ở cả điện kh&#237; (NT1 +157% YoY, NT2 +23% YoY), điện than (Vũng &#193;ng 1 +75% YoY) v&#224; thủy điện vận h&#224;nh thuận lợi. Tỷ lệ Qc l&#234;n tới 105% sản lượng thực ph&#225;t, gi&#250;p doanh thu Qc chiếm tỷ trọng lớn v&#224; đẩy bi&#234;n gộp l&#234;n 16,4% (+11,5 điểm phần trăm YoY, cao nhất 20 qu&#253;. ​

Nhận định: Từ 2026, POW bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mới khi Nhơn Trạch 3–4 (LNG) vận h&#224;nh, n&#226;ng c&#244;ng suất v&#224; cải thiện cơ cấu t&#224;i sản. Ch&#237;nh s&#225;ch thị trường điện ưu ti&#234;n LNG v&#224; giả định Qc tối thiểu tăng l&#234;n 75% hỗ trợ đ&#225;ng kể d&#242;ng tiền v&#224; giảm lỗ giai đoạn đầu của hai nh&#224; m&#225;y n&#224;y. Đồng thời, nhu cầu điện giai đoạn 2026–2030 dự kiến tăng 10–15%/năm, tạo điều kiện cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y kh&#237; v&#224; than duy tr&#236; hiệu suất cao. Nh&#243;m thuỷ điện tiếp tục cung cấp bi&#234;n lợi nhuận ổn định, gi&#250;p c&#226;n bằng mức dao động của nh&#243;m nhiệt điện. Rủi ro ch&#237;nh gồm: biến động nhi&#234;n liệu LNG, chậm tiến độ NT3-4, v&#224; thay đổi ch&#237;nh s&#225;ch huy động. Nh&#236;n chung, POW vẫn duy tr&#236; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh ổn định, song cần theo d&#245;i rủi ro về tỷ lệ Qc v&#224; biến động chi ph&#237; nhi&#234;n liệu.​

Sau t&#237;n hiệu vượt cản 14,7 v&#224;o ng&#224;y 14/11/2025, POW đ&#227; tạo tiền đề cho mẫu h&#236;nh đầu v&#224; hai vai đảo ngược. Tuy nhi&#234;n, tạm thời khả năng nới rộng nhịp tăng của POW đang gặp kh&#243; khăn tại v&#249;ng cản 15,5, v&#224; đang trong giai đoạn kiểm định lại đường viền cổ 14,7. Diễn biến kiểm định n&#224;y vẫn đang thuận lợi với những động lực hỗ trợ từ đường n&#224;y. Đồng thời nền thanh khoản trong thời gian gần đ&#226;y cũng cải thiện, thể hiện trạng th&#225;i hấp thu cung của d&#242;ng tiền. ​

Do vậy, nh&#224; đầu tư c&#243; thể kỳ vọng POW sẽ ho&#224;n tất qu&#225; tr&#236;nh kiểm định đường viền cổ 14,7 trong thời gian tới v&#224; trở lại xu hướng tăng.​

Chiến lược: Nh&#224; đầu tư c&#243; thể nắm giữ hoặc mua thăm d&#242; POW tại v&#249;ng gi&#225; hiện tại (nếu chưa c&#243; vị thế) v&#224; chờ diễn biến tiếp theo của POW. T&#237;n hiệu dần tăng v&#224; vượt cản 15,5 l&#224; t&#237;n hiệu củng cố khả năng tăng gi&#225; của POW. Trong trường hợp POW kh&#244;ng c&#243; phản ứng tăng gi&#225; v&#224; l&#249;i dưới v&#249;ng hỗ trợ 14,7 th&#236; Nh&#224; đ&#226;u tư c&#226;n nhắc giảm tỷ trọng v&#224; đ&#225;nh gi&#225; lại trạng th&#225;i của POW.​

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (HOSE: POW)​

POW khép lại Q3/2025 với kết quả vượt xa kỳ vọng khi doanh thu đạt 7.855 tỷ đồng (+30% YoY) và LNST-CĐM đạt 809 tỷ đồng (+104% YoY), chủ yếu nhờ sản lượng huy động tăng mạnh và biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt. Tổng sản lượng đạt 3,9 tỷ kWh (+33% YoY), tăng ở cả điện khí (NT1 +157% YoY, NT2 +23% YoY), điện than (Vũng Áng 1 +75% YoY) và thủy điện vận hành thuận lợi. Tỷ lệ Qc lên tới 105% sản lượng thực phát, giúp doanh thu Qc chiếm tỷ trọng lớn và đẩy biên gộp lên 16,4% (+11,5 điểm phần trăm YoY, cao nhất 20 quý. ​

Nhận định: Từ 2026, POW bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi Nhơn Trạch 3–4 (LNG) vận hành, nâng công suất và cải thiện cơ cấu tài sản. Chính sách thị trường điện ưu tiên LNG và giả định Qc tối thiểu tăng lên 75% hỗ trợ đáng kể dòng tiền và giảm lỗ giai đoạn đầu của hai nhà máy này. Đồng thời, nhu cầu điện giai đoạn 2026–2030 dự kiến tăng 10–15%/năm, tạo điều kiện cho các nhà máy khí và than duy trì hiệu suất cao. Nhóm thuỷ điện tiếp tục cung cấp biên lợi nhuận ổn định, giúp cân bằng mức dao động của nhóm nhiệt điện. Rủi ro chính gồm: biến động nhiên liệu LNG, chậm tiến độ NT3-4, và thay đổi chính sách huy động. Nhìn chung, POW vẫn duy trì nền tảng tài chính ổn định, song cần theo dõi rủi ro về tỷ lệ Qc và biến động chi phí nhiên liệu.​

Sau tín hiệu vượt cản 14,7 vào ngày 14/11/2025, POW đã tạo tiền đề cho mẫu hình đầu và hai vai đảo ngược. Tuy nhiên, tạm thời khả năng nới rộng nhịp tăng của POW đang gặp khó khăn tại vùng cản 15,5, và đang trong giai đoạn kiểm định lại đường viền cổ 14,7. Diễn biến kiểm định này vẫn đang thuận lợi với những động lực hỗ trợ từ đường này. Đồng thời nền thanh khoản trong thời gian gần đây cũng cải thiện, thể hiện trạng thái hấp thu cung của dòng tiền. ​

Do vậy, nhà đầu tư có thể kỳ vọng POW sẽ hoàn tất quá trình kiểm định đường viền cổ 14,7 trong thời gian tới và trở lại xu hướng tăng.​

Chiến lược: Nhà đầu tư có thể nắm giữ hoặc mua thăm dò POW tại vùng giá hiện tại (nếu chưa có vị thế) và chờ diễn biến tiếp theo của POW. Tín hiệu dần tăng và vượt cản 15,5 là tín hiệu củng cố khả năng tăng giá của POW. Trong trường hợp POW không có phản ứng tăng giá và lùi dưới vùng hỗ trợ 14,7 thì Nhà đâu tư cân nhắc giảm tỷ trọng và đánh giá lại trạng thái của POW.​