POW -  C&#244;ng ty Điện lực Dầu kh&#237; Việt Nam - CTCP
Gi&#225; mục ti&#234;u: 17.500VNĐ (+16,7%)

Kết th&#250;c Q3/2025, POW ghi nhận 7.855 tỷ đồng doanh thu (+30% YoY) v&#224; 809 tỷ đồng LNST-CĐM (+104% YoY), vượt xa kỳ vọng nhờ sản lượng huy động tăng mạnh v&#224; bi&#234;n lợi nhuận cải thiện. Sản lượng to&#224;n c&#244;ng ty đạt 3,9 tỷ kWh (+33% YoY), với mức tăng đồng đều ở nh&#243;m kh&#237; (đặc biệt NT1 +157% YoY, NT2 +23% YoY) v&#224; nh&#243;m than (Vũng &#193;ng 1 +75% YoY); thuỷ điện cũng duy tr&#236; điều kiện thuận lợi. Tỷ lệ Qc tăng l&#234;n 105% sản lượng thực ph&#225;t, gi&#250;p doanh thu Qc chiếm tỷ trọng lớn v&#224; l&#224;m bi&#234;n gộp mở rộng l&#234;n 16,4% (+11,5 điểm % YoY – mức cao nhất 20 qu&#253;). Ngo&#224;i ra, một phần thu nhập CfD/Qc kh&#244;ng ph&#225;t sinh gi&#225; vốn tại NT2, NT1 v&#224; Vũng &#193;ng 1 g&#243;p phần k&#233;o lợi nhuận tăng mạnh. Gi&#225; b&#225;n điện b&#236;nh qu&#226;n đạt 3.905 đồng/kWh (+33% YoY) nhờ tỷ lệ Qc cao; trong khi chi ph&#237; nhi&#234;n liệu kh&#237; v&#224; than giảm lần lượt 4% v&#224; 16% YoY c&#224;ng cải thiện bi&#234;n lợi nhuận. Chi ph&#237; quản l&#253; tăng 25% YoY do chuẩn bị cho NT3-4 vận h&#224;nh năm 2026 nhưng kh&#244;ng ảnh hưởng đ&#225;ng kể kết quả chung.

Từ 2026, POW bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mới khi Nhơn Trạch 3–4 (LNG) vận h&#224;nh, n&#226;ng c&#244;ng suất v&#224; cải thiện cơ cấu t&#224;i sản. Ch&#237;nh s&#225;ch thị trường điện ưu ti&#234;n LNG v&#224; giả định Qc tối thiểu tăng l&#234;n 75% hỗ trợ đ&#225;ng kể d&#242;ng tiền v&#224; giảm lỗ giai đoạn đầu của hai nh&#224; m&#225;y n&#224;y. Đồng thời, nhu cầu điện giai đoạn 2026–2030 dự kiến tăng 10–15%/năm, tạo điều kiện cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y kh&#237; v&#224; than duy tr&#236; hiệu suất cao. Nh&#243;m thuỷ điện tiếp tục cung cấp bi&#234;n lợi nhuận ổn định, gi&#250;p c&#226;n bằng mức dao động của nh&#243;m nhiệt điện. Rủi ro ch&#237;nh gồm: biến động nhi&#234;n liệu LNG, chậm tiến độ NT3-4, v&#224; thay đổi ch&#237;nh s&#225;ch huy động. Nh&#236;n chung, POW vẫn duy tr&#236; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh ổn định, song cần theo d&#245;i rủi ro về tỷ lệ Qc v&#224; biến động chi ph&#237; nhi&#234;n liệu.

POW -  Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP
Giá mục tiêu: 17.500VNĐ (+16,7%)

Kết thúc Q3/2025, POW ghi nhận 7.855 tỷ đồng doanh thu (+30% YoY) và 809 tỷ đồng LNST-CĐM (+104% YoY), vượt xa kỳ vọng nhờ sản lượng huy động tăng mạnh và biên lợi nhuận cải thiện. Sản lượng toàn công ty đạt 3,9 tỷ kWh (+33% YoY), với mức tăng đồng đều ở nhóm khí (đặc biệt NT1 +157% YoY, NT2 +23% YoY) và nhóm than (Vũng Áng 1 +75% YoY); thuỷ điện cũng duy trì điều kiện thuận lợi. Tỷ lệ Qc tăng lên 105% sản lượng thực phát, giúp doanh thu Qc chiếm tỷ trọng lớn và làm biên gộp mở rộng lên 16,4% (+11,5 điểm % YoY – mức cao nhất 20 quý). Ngoài ra, một phần thu nhập CfD/Qc không phát sinh giá vốn tại NT2, NT1 và Vũng Áng 1 góp phần kéo lợi nhuận tăng mạnh. Giá bán điện bình quân đạt 3.905 đồng/kWh (+33% YoY) nhờ tỷ lệ Qc cao; trong khi chi phí nhiên liệu khí và than giảm lần lượt 4% và 16% YoY càng cải thiện biên lợi nhuận. Chi phí quản lý tăng 25% YoY do chuẩn bị cho NT3-4 vận hành năm 2026 nhưng không ảnh hưởng đáng kể kết quả chung.

Từ 2026, POW bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi Nhơn Trạch 3–4 (LNG) vận hành, nâng công suất và cải thiện cơ cấu tài sản. Chính sách thị trường điện ưu tiên LNG và giả định Qc tối thiểu tăng lên 75% hỗ trợ đáng kể dòng tiền và giảm lỗ giai đoạn đầu của hai nhà máy này. Đồng thời, nhu cầu điện giai đoạn 2026–2030 dự kiến tăng 10–15%/năm, tạo điều kiện cho các nhà máy khí và than duy trì hiệu suất cao. Nhóm thuỷ điện tiếp tục cung cấp biên lợi nhuận ổn định, giúp cân bằng mức dao động của nhóm nhiệt điện. Rủi ro chính gồm: biến động nhiên liệu LNG, chậm tiến độ NT3-4, và thay đổi chính sách huy động. Nhìn chung, POW vẫn duy trì nền tảng tài chính ổn định, song cần theo dõi rủi ro về tỷ lệ Qc và biến động chi phí nhiên liệu.

Mỹ Uyên

giờ lắm con giời khuyến nghị gi&#225; tr&#234;n rời thế, dưới th&#236; &#233;o thấy l&#243; c&#225;i mặt nqu ra &#128513;

giờ lắm con giời khuyến nghị giá trên rời thế, dưới thì éo thấy ló cái mặt nqu ra 😁