KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
CTCP Vận tải Xăng dầu VIPCO (HOSE: VIP)
Gi&#225; mục ti&#234;u 14.500VNĐ 

Kết th&#250;c Qu&#253; 3/2025, VIP ghi nhận doanh thu thuần đạt 163 tỷ đồng, tăng 1,22% so với c&#249;ng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm 25%, c&#242;n 16 tỷ đồng. Bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện từ 22,3% l&#234;n 24,3% nhờ tối ưu chi ph&#237; nguy&#234;n vật liệu v&#224; điều chỉnh nhẹ gi&#225; cước vận tải. Tuy vậy, chi ph&#237; quản l&#253; doanh nghiệp tăng mạnh 89% l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh khiến lợi nhuận r&#242;ng suy giảm. Theo giải tr&#236; từ doanh nghiệp, phần tăng n&#224;y chủ yếu do chi ph&#237; dịch vụ mua ngo&#224;i phục vụ khảo s&#225;t thị trường v&#224; kế hoạch đầu tư t&#224;u mới. Đ&#226;y l&#224; khoản chi mang t&#237;nh đầu tư cho tương lai, ph&#249; hợp với chiến lược mở rộng đội t&#224;u trong năm 2025.

Về t&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh, bảng c&#226;n đối kế to&#225;n của VIP vẫn đặc biệt l&#224;nh mạnh. T&#237;nh đến cuối Qu&#253; 3/2025, tổng lượng tiền mặt v&#224; đầu tư t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn đạt 932 tỷ đồng, vượt cả mức vốn h&#243;a thị trường hiện tại (890 tỷ đồng). Doanh nghiệp ho&#224;n to&#224;n kh&#244;ng ghi nhận nợ vay. Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; quan điểm VIP vẫn đang ở v&#249;ng gi&#225; hấp dẫn để mua mới. Đặc biệt, như những phi&#234;n điều chỉnh mạnh của thị trường ng&#224;y 20/10 (khi gi&#225; đ&#243;ng cửa VIP rơi v&#224;o mức 12.450 VND/cổ phiếu), đ&#226;y l&#224; cơ hội tốt để t&#237;ch lũy.

Trong giai đoạn tới, động lực tăng trưởng của VIP đến từ kế hoạch mở rộng đội t&#224;u, thanh l&#253; t&#224;u cũ v&#224; khả năng tăng hiệu suất khai th&#225;c. Với cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh kh&#244;ng đ&#242;n bẩy v&#224; lượng tiền mặt vượt vốn h&#243;a, c&#244;ng ty c&#243; dư địa lớn cho đầu tư. Tuy nhi&#234;n, tiến độ mua t&#224;u mới v&#224; biến động gi&#225; cước vận tải quốc tế sẽ l&#224; yếu tố rủi ro ch&#237;nh cần theo d&#245;i. Nh&#236;n chung, VIP vẫn duy tr&#236; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh ổn định, song cần theo d&#245;i tiến độ đầu tư đội t&#224;u mới v&#224; xu hướng gi&#225; nhi&#234;n liệu đầu v&#224;o.

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
CTCP Vận tải Xăng dầu VIPCO (HOSE: VIP)
Giá mục tiêu 14.500VNĐ 

Kết thúc Quý 3/2025, VIP ghi nhận doanh thu thuần đạt 163 tỷ đồng, tăng 1,22% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm 25%, còn 16 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 22,3% lên 24,3% nhờ tối ưu chi phí nguyên vật liệu và điều chỉnh nhẹ giá cước vận tải. Tuy vậy, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh 89% là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận ròng suy giảm. Theo giải trì từ doanh nghiệp, phần tăng này chủ yếu do chi phí dịch vụ mua ngoài phục vụ khảo sát thị trường và kế hoạch đầu tư tàu mới. Đây là khoản chi mang tính đầu tư cho tương lai, phù hợp với chiến lược mở rộng đội tàu trong năm 2025.

Về tình hình tài chính, bảng cân đối kế toán của VIP vẫn đặc biệt lành mạnh. Tính đến cuối Quý 3/2025, tổng lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 932 tỷ đồng, vượt cả mức vốn hóa thị trường hiện tại (890 tỷ đồng). Doanh nghiệp hoàn toàn không ghi nhận nợ vay. Do đó, chúng tôi duy trì quan điểm VIP vẫn đang ở vùng giá hấp dẫn để mua mới. Đặc biệt, như những phiên điều chỉnh mạnh của thị trường ngày 20/10 (khi giá đóng cửa VIP rơi vào mức 12.450 VND/cổ phiếu), đây là cơ hội tốt để tích lũy.

Trong giai đoạn tới, động lực tăng trưởng của VIP đến từ kế hoạch mở rộng đội tàu, thanh lý tàu cũ và khả năng tăng hiệu suất khai thác. Với cấu trúc tài chính không đòn bẩy và lượng tiền mặt vượt vốn hóa, công ty có dư địa lớn cho đầu tư. Tuy nhiên, tiến độ mua tàu mới và biến động giá cước vận tải quốc tế sẽ là yếu tố rủi ro chính cần theo dõi. Nhìn chung, VIP vẫn duy trì nền tảng tài chính ổn định, song cần theo dõi tiến độ đầu tư đội tàu mới và xu hướng giá nhiên liệu đầu vào.