KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
GDA - CTCP T&#244;n Đ&#244;ng &#193; (Upcom)
Gi&#225; mục ti&#234;u: 19.300 VNĐ 

Kết th&#250;c qu&#253; 3/2025, GDA (CTCP T&#244;n Đ&#244;ng &#193;) ghi nhận doanh thu 3.680 tỷ đồng (-29% YoY, -14% QoQ) v&#224; lợi nhuận gộp 197 tỷ đồng (-47% YoY, -42% QoQ). Bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm c&#242;n 5,4%, thấp hơn ước t&#237;nh do c&#244;ng ty kh&#244;ng ho&#224;n nhập dự ph&#242;ng h&#224;ng tồn kho, trong khi tỷ trọng b&#225;n h&#224;ng nội địa tăng. D&#249; bi&#234;n gộp suy yếu, lợi nhuận sau thuế đạt 85 tỷ đồng (+58% YoY, -3% QoQ), nhờ chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; doanh nghiệp (SG&amp;A) giảm mạnh xuống 97 tỷ đồng (-53% QoQ) v&#224; ghi nhận doanh thu t&#224;i ch&#237;nh r&#242;ng 4 tỷ đồng. Kết quả n&#224;y phản &#225;nh nỗ lực tối ưu chi ph&#237; trong bối cảnh nhu cầu xuất khẩu chững lại, khi sản lượng t&#244;n mạ b&#225;n ra đạt 189 ngh&#236;n tấn (-6% QoQ), nhưng tỷ trọng nội địa tăng l&#234;n 80%, cao hơn c&#225;c đối thủ c&#249;ng ng&#224;nh.

Bước sang qu&#253; 4/2025, GDA được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu x&#226;y dựng trong nước khi c&#244;ng ty tiếp tục đẩy mạnh được c&#225;c đơn h&#224;ng nội địa . Tuy nhi&#234;n, hoạt động xuất khẩu c&#243; thể tiếp tục chậm lại do c&#225;c biện ph&#225;p ph&#242;ng vệ thương mại gia tăng tại Mỹ v&#224; ch&#226;u &#194;u, khiến bi&#234;n lợi nhuận gộp kh&#243; cải thiện đ&#225;ng kể trong ngắn hạn.

Nh&#236;n chung, kết quả kinh doanh qu&#253; 3 đ&#227; cho thấy sự phục hồi – khi doanh nghiệp duy tr&#236; được vị thế tạo thị trường nội địa v&#224; giảm chi ph&#237;. Hiện nay, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B đạt 0,6x – l&#224; mức chiết khấu lớn so với t&#224;i sản v&#224; vị thế của doanh nghiệp tại thị trường nội địa.

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
GDA - CTCP Tôn Đông Á (Upcom)
Giá mục tiêu: 19.300 VNĐ 

Kết thúc quý 3/2025, GDA (CTCP Tôn Đông Á) ghi nhận doanh thu 3.680 tỷ đồng (-29% YoY, -14% QoQ) và lợi nhuận gộp 197 tỷ đồng (-47% YoY, -42% QoQ). Biên lợi nhuận gộp giảm còn 5,4%, thấp hơn ước tính do công ty không hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho, trong khi tỷ trọng bán hàng nội địa tăng. Dù biên gộp suy yếu, lợi nhuận sau thuế đạt 85 tỷ đồng (+58% YoY, -3% QoQ), nhờ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm mạnh xuống 97 tỷ đồng (-53% QoQ) và ghi nhận doanh thu tài chính ròng 4 tỷ đồng. Kết quả này phản ánh nỗ lực tối ưu chi phí trong bối cảnh nhu cầu xuất khẩu chững lại, khi sản lượng tôn mạ bán ra đạt 189 nghìn tấn (-6% QoQ), nhưng tỷ trọng nội địa tăng lên 80%, cao hơn các đối thủ cùng ngành.

Bước sang quý 4/2025, GDA được kỳ vọng hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu xây dựng trong nước khi công ty tiếp tục đẩy mạnh được các đơn hàng nội địa . Tuy nhiên, hoạt động xuất khẩu có thể tiếp tục chậm lại do các biện pháp phòng vệ thương mại gia tăng tại Mỹ và châu Âu, khiến biên lợi nhuận gộp khó cải thiện đáng kể trong ngắn hạn.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý 3 đã cho thấy sự phục hồi – khi doanh nghiệp duy trì được vị thế tạo thị trường nội địa và giảm chi phí. Hiện nay, cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B đạt 0,6x – là mức chiết khấu lớn so với tài sản và vị thế của doanh nghiệp tại thị trường nội địa.

Mỹ Uyên

Th&#233;p phải sang năm mới c&#243; s&#243;ng