Ph&#226;n t&#237;ch cổ phiếu doanh nghiệp - BSR( H&#243;a lọc dầu B&#236;nh Sơn ) - Sự hấp dẫn c&#242;n chờ ph&#237;a trước
1. Tổng quan doanh nghiệp 
C&#244;ng ty Cổ phần Lọc H&#243;a Dầu B&#236;nh Sơn (BSR) l&#224; đơn vị th&#224;nh vi&#234;n của Tập đo&#224;n Dầu kh&#237; Việt Nam được giao tr&#225;ch nhiệm tiếp nhận, quản l&#253;, vận h&#224;nh sản xuất kinh doanh Nh&#224; m&#225;y lọc dầu Dung Quất, giữ vai tr&#242; ti&#234;n phong v&#224; đặt nền m&#243;ng cho sự ph&#225;t triển ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp lọc h&#243;a dầu VN
Nh&#243;m ng&#224;nh : Tổ hợp lọc h&#243;a dầu
Vốn điều lệ: 31,004,996,160,000 đồng
KL CP đang ni&#234;m yết: 244,119,369 cp
KL CP đang lưu h&#224;nh: 3,100,499,616 cp
2. Đ&#225;nh gi&#225; kết quả kinh doanh thời điểm gần nhất v&#224; tiềm năng doanh nghiệp.
- Kết th&#250;c qu&#253; 1 năm 2024 , BSR ghi nhận doanh thu thuần 30.689 tỷ giảm 9.9% yoy ,chủ yếu do sản lượng giảm 10.5%. Lợi nhuận gộp đạt 1.256 tỷ đồng, giảm 39.4% v&#224; lợi nhuận trước thuế l&#224; 1.271 tỷ đồng, giảm 31% yoy 
Nguy&#234;n nh&#226;n sản lượng giảm chủ yếu đến từ việc nh&#224; m&#225;y dừng hoạt động để bảo dưỡng tổng thể lần thứ 5( TA5) từ ng&#224;y 15/3 đến hết ng&#224;y 1/5 tức l&#224; 48 ng&#224;y , do đ&#243; sản lượng sụt giảm hơn 10% so với c&#249;ng k&#236; năm 2023 , điều n&#224;y dẫn tới kqkd qu&#253; 1 , qu&#253; 2 của BSR bị ảnh hưởng kh&#225; nhiều 
Trong năm 2024, cty đề ra mục ti&#234;u l&#224; đạt được 5.73 v&#224; 5.66 triệu tấn tức l&#224; khoảng 80% so với năm 2023 do đ&#243; mức thu nhập cho mỗi cổ phiếu khoảng hơn 2.000 đồng/ cổ phần
— Tuy nhi&#234;n bất chấp việc phải bảo tr&#236; th&#236; cơ cấu đong tiền của BSR lu&#244;n được kiểm so&#225;t tốt trong những năm gần đ&#226;y.
Cụ thể : Lượng tiền mặt tăng th&#234;m hơn 4.200 tỉ đồng gi&#250;p cho BSR giảm được c&#244;ng nợ từ kh&#225;ch h&#224;ng xuống gần 7.000 tỷ đồng , h&#224;ng tồn kho t&#237;ch trữ ( chủ yếu l&#224; dầu th&#244;) giảm hơn 7.400 tỷ đồng.
Ngo&#224;i ra , nh&#224; m&#225;y lu&#244;n hoạt động bằng hoặc vượt tr&#234;n c&#244;ng suất thiết kế, sản phẩm được ti&#234;u thụ tốt, h&#224;ng tồn kho lu&#244;n được xử l&#237; triệt để, c&#225;c khoản phải thu hay phải trả đều đạt mức hơn 9 lần / năm ( nh&#236;n xa về năm 2020 th&#236; h&#224;ng tồn kho của BSR giảm 7 lần) .
— Với lợi nhuận chưa ph&#226;n phối v&#224; d&#242;ng tiền khấu hao những năm gần đ&#226;y th&#236; BSR đang rất thuận lợi trong việc triển khai , n&#226;ng cấp c&#225;c dự &#225;n mới hay chi trả cổ tức bằng tiền mặt tốt hơn 
Điển h&#236;nh l&#224; dự &#225;n n&#226;ng cấp , mở rộng nh&#224; m&#225;y lọc dầu Dung Quất với tổng mức đầu tư l&#224; 36.397 tỷ đồng tăng c&#244;ng suất nh&#224; m&#225;y từ 148 ngh&#236;n th&#249;ng/ng&#224;y l&#234;n 171 ngh&#236;n th&#249;ng/ng&#224;y.
Ngo&#224;i ra với chất lượng sản phẩm đang được n&#226;ng cấp l&#234;n theo ti&#234;u chuẩn EURO 5 th&#236; BSR đang l&#224;m tốt c&#225;c vấn đề về m&#244;i trường v&#224; quy định về an to&#224;n dầu kh&#237; quốc tế.
Đ&#226;y được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; động lực tăng trưởng d&#224;i hạn của BSR trong bối cảnh nhu cầu xăng dầu của VN ng&#224;y c&#224;ng tăng ..
3 . Tầm nh&#236;n chiến lược doanh nghiệp
- Hiện tại ch&#250;ng ta thấy trong giai đoạn thương chiến Mỹ- Hoa hay c&#225;c nước Trung Đ&#244;ng v&#224; điển h&#236;nh l&#224; Nga -Ukcraina th&#236; BSR được hưởng lợi kh&#244;ng &#237;t nhờ gi&#225; dầu th&#244; tăng dẫn đến gi&#225; b&#225;n th&#224;nh phẩm của BSR tăng mạnh , v&#224; điều n&#224;y được dự b&#225;o sẽ c&#242;n tiếp diễn khi c&#225;c quốc gia đứng đầu vẫn chưa từ bỏ &#253; định đấu tranh v&#236; lợi &#237;ch. Việc n&#224;y c&#224;ng khiến gi&#225; crack spread ng&#224;y c&#224;ng tăng .
- Th&#234;m v&#224;o đ&#243; c&#225;c cuộc xung đột ở b&#234;n ngo&#224;i gi&#250;p thường dẫn tới những việc như l&#224; tấn c&#244;ng c&#225;c nh&#224; m&#225;y dầu, c&#225;c khu dự trữ nguy&#234;n liệu lọc dầu … điển h&#236;nh ở Nga đợt vừa rồi , ảnh hưởng kh&#244;ng nhỏ tới c&#244;ng suất c&#225;c nh&#224; m&#225;y lọc dầu tr&#234;n thế giới.
- Về ph&#237;a doanh nghiệp , hiện tại BSR chiếm thị phần gần 30% lượng cung xăng dầu cả nước, v&#224; với việc qua giai đoạn bảo dưỡng th&#236; BSR sẽ ngang hoặc vượt c&#244;ng suất như đ&#227; đề cập , điều n&#224;y lu&#244;n mang lại cho dn một lượng sản phẩm dồi d&#224;o ra thị trường. Hơn nữa sản phẩm của BSR l&#224; sp chất lượng cao v&#224; được đ&#225;nh gi&#225; sẽ c&#242;n vượt trội hơn nữa trong tương lai. 
4 . Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị
- Với lượng tiền mặt r&#242;ng hiện tại th&#236; BSR sẽ c&#243; mức gi&#225; bất tử l&#224; 11.300 đồng / cổ phiếu
- Gi&#225; mua an to&#224;n : 19.500-22.500/cổ phiếu- đ&#226;y l&#224; mức gi&#225; kh&#225; ph&#249; hợp để nắm giữ cổ phiếu n&#224;y
- Gi&#225; mục ti&#234;u : 26.500 / cổ phiếu cho mục ti&#234;u 1 tương đương với lợi nhuận của BSR khoảng 8500 tỷ đồng/ năm 
Gi&#225; tiềm năng d&#224;i hạn : ? Sẽ update sau bctc qu&#253; 2 v&#224; trong group quản l&#237; đầu tư 
#trungnguyen #bsr

Phân tích cổ phiếu doanh nghiệp - BSR( Hóa lọc dầu Bình Sơn ) - Sự hấp dẫn còn chờ phía trước
1. Tổng quan doanh nghiệp 
Công ty Cổ phần Lọc Hóa Dầu Bình Sơn (BSR) là đơn vị thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam được giao trách nhiệm tiếp nhận, quản lý, vận hành sản xuất kinh doanh Nhà máy lọc dầu Dung Quất, giữ vai trò tiên phong và đặt nền móng cho sự phát triển ngành công nghiệp lọc hóa dầu VN
Nhóm ngành : Tổ hợp lọc hóa dầu
Vốn điều lệ: 31,004,996,160,000 đồng
KL CP đang niêm yết: 244,119,369 cp
KL CP đang lưu hành: 3,100,499,616 cp
2. Đánh giá kết quả kinh doanh thời điểm gần nhất và tiềm năng doanh nghiệp.
- Kết thúc quý 1 năm 2024 , BSR ghi nhận doanh thu thuần 30.689 tỷ giảm 9.9% yoy ,chủ yếu do sản lượng giảm 10.5%. Lợi nhuận gộp đạt 1.256 tỷ đồng, giảm 39.4% và lợi nhuận trước thuế là 1.271 tỷ đồng, giảm 31% yoy 
Nguyên nhân sản lượng giảm chủ yếu đến từ việc nhà máy dừng hoạt động để bảo dưỡng tổng thể lần thứ 5( TA5) từ ngày 15/3 đến hết ngày 1/5 tức là 48 ngày , do đó sản lượng sụt giảm hơn 10% so với cùng kì năm 2023 , điều này dẫn tới kqkd quý 1 , quý 2 của BSR bị ảnh hưởng khá nhiều 
Trong năm 2024, cty đề ra mục tiêu là đạt được 5.73 và 5.66 triệu tấn tức là khoảng 80% so với năm 2023 do đó mức thu nhập cho mỗi cổ phiếu khoảng hơn 2.000 đồng/ cổ phần
— Tuy nhiên bất chấp việc phải bảo trì thì cơ cấu đong tiền của BSR luôn được kiểm soát tốt trong những năm gần đây.
Cụ thể : Lượng tiền mặt tăng thêm hơn 4.200 tỉ đồng giúp cho BSR giảm được công nợ từ khách hàng xuống gần 7.000 tỷ đồng , hàng tồn kho tích trữ ( chủ yếu là dầu thô) giảm hơn 7.400 tỷ đồng.
Ngoài ra , nhà máy luôn hoạt động bằng hoặc vượt trên công suất thiết kế, sản phẩm được tiêu thụ tốt, hàng tồn kho luôn được xử lí triệt để, các khoản phải thu hay phải trả đều đạt mức hơn 9 lần / năm ( nhìn xa về năm 2020 thì hàng tồn kho của BSR giảm 7 lần) .
— Với lợi nhuận chưa phân phối và dòng tiền khấu hao những năm gần đây thì BSR đang rất thuận lợi trong việc triển khai , nâng cấp các dự án mới hay chi trả cổ tức bằng tiền mặt tốt hơn 
Điển hình là dự án nâng cấp , mở rộng nhà máy lọc dầu Dung Quất với tổng mức đầu tư là 36.397 tỷ đồng tăng công suất nhà máy từ 148 nghìn thùng/ngày lên 171 nghìn thùng/ngày.
Ngoài ra với chất lượng sản phẩm đang được nâng cấp lên theo tiêu chuẩn EURO 5 thì BSR đang làm tốt các vấn đề về môi trường và quy định về an toàn dầu khí quốc tế.
Đây được đánh giá là động lực tăng trưởng dài hạn của BSR trong bối cảnh nhu cầu xăng dầu của VN ngày càng tăng ..
3 . Tầm nhìn chiến lược doanh nghiệp
- Hiện tại chúng ta thấy trong giai đoạn thương chiến Mỹ- Hoa hay các nước Trung Đông và điển hình là Nga -Ukcraina thì BSR được hưởng lợi không ít nhờ giá dầu thô tăng dẫn đến giá bán thành phẩm của BSR tăng mạnh , và điều này được dự báo sẽ còn tiếp diễn khi các quốc gia đứng đầu vẫn chưa từ bỏ ý định đấu tranh vì lợi ích. Việc này càng khiến giá crack spread ngày càng tăng .
- Thêm vào đó các cuộc xung đột ở bên ngoài giúp thường dẫn tới những việc như là tấn công các nhà máy dầu, các khu dự trữ nguyên liệu lọc dầu … điển hình ở Nga đợt vừa rồi , ảnh hưởng không nhỏ tới công suất các nhà máy lọc dầu trên thế giới.
- Về phía doanh nghiệp , hiện tại BSR chiếm thị phần gần 30% lượng cung xăng dầu cả nước, và với việc qua giai đoạn bảo dưỡng thì BSR sẽ ngang hoặc vượt công suất như đã đề cập , điều này luôn mang lại cho dn một lượng sản phẩm dồi dào ra thị trường. Hơn nữa sản phẩm của BSR là sp chất lượng cao và được đánh giá sẽ còn vượt trội hơn nữa trong tương lai. 
4 . Định giá và khuyến nghị
- Với lượng tiền mặt ròng hiện tại thì BSR sẽ có mức giá bất tử là 11.300 đồng / cổ phiếu
- Giá mua an toàn : 19.500-22.500/cổ phiếu- đây là mức giá khá phù hợp để nắm giữ cổ phiếu này
- Giá mục tiêu : 26.500 / cổ phiếu cho mục tiêu 1 tương đương với lợi nhuận của BSR khoảng 8500 tỷ đồng/ năm 
Giá tiềm năng dài hạn : ? Sẽ update sau bctc quý 2 và trong group quản lí đầu tư 
#trungnguyen #bsr