T&#224;i Sản N&#224;o Triển Vọng Trong Năm 2026?

J.P.Morgan Wealth Management b&#225;o c&#225;o về triển vọng năm 2026 rất mạch lạc, s&#250;c t&#237;ch về bối cảnh thị trường v&#224; gần gũi đối với mỗi c&#225; nh&#226;n v&#224; gia đ&#236;nh.
Đầu tư t&#224;i ch&#237;nh kh&#244;ng phải l&#224; việc g&#236; đ&#243; cao xa vời vợi, m&#224; mục ti&#234;u đơn giản nhất l&#224; bảo vệ sức mua của mỗi c&#225; nh&#226;n hoặc gia đ&#236;nh trước &#225;p lực lạm ph&#225;t hoặc đạt được mục ti&#234;u t&#224;i ch&#237;nh cụ thể n&#224;o đ&#243;. 

C&#243; một v&#224;i &#253; m&#236;nh thấy rất hay n&#234;n tr&#237;ch dẫn lại để anh/chị nh&#224; đầu tư c&#243; thể tham khảo:
B&#225;o c&#225;o b&#224;n về 3 chủ đề ch&#237;nh: 
1. Sự chuyển đổi c&#244;ng nghệ: c&#225;ch mạng AI (tr&#237; th&#244;ng minh nh&#226;n tạo)
2. Sự ph&#226;n mảnh, kh&#244;ng c&#242;n to&#224;n cầu h&#243;a.
3. Lạm ph&#225;t cao hơn về mặt cấu tr&#250;c v&#224; biến động hơn.

M&#236;nh xin tr&#237;ch dẫn &#253; số 3 về lạm ph&#225;t trước, v&#236; theo m&#236;nh lạm ph&#225;t kh&#225; quan trọng. B&#225;o c&#225;o đưa ra quan điểm rằng lạm ph&#225;t sẽ cao hơn v&#236; c&#225;c động lực mang t&#237;nh cấu tr&#250;c như: 
a. T&#226;m l&#253; thị trường.
Khảo s&#225;t về kỳ vọng lạm ph&#225;t chung, một thước đo to&#224;n diện về kỳ vọng của những người tham gia thị trường đang cao hơn khoảng 40 điểm cơ bản so với trước đại dịch Covid-19.

b. Khoảng c&#225;ch năng lực.
V&#237; dụ như l&#224; năng lực cung ứng điện, nước trong kỷ nguy&#234;n AI khi nhu cầu điện v&#224; l&#224;m m&#225;t của c&#225;c trung t&#226;m dữ liệu được dự b&#225;o sẽ tăng nhiều lần.

c. Bảng c&#226;n đối của người ti&#234;u d&#249;ng.
Ở c&#225;c thị trường ph&#225;t triển, bảng c&#226;n đối của người ti&#234;u d&#249;ng đang được chuẩn bị để hỗ trợ ti&#234;u d&#249;ng, đặc biệt l&#224; nếu l&#227;i suất giảm.

d. Khả năng hồi phục của chuỗi cung ứng.
Ch&#237;nh s&#225;ch đ&#225;nh thuế v&#224; đưa c&#225;c ng&#224;nh sản xuất quan trọng như b&#225;n dẫn trở lại Hoa Kỳ c&#243; thể khiến chi ph&#237; gia tăng.

e. Biến đổi kh&#237; hậu.
Thời tiết khắc nghiệt hơn sẽ khiến tăng gi&#225; cả h&#224;ng, cũng như tăng chi ph&#237; tu&#226;n thủ c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch bảo vệ m&#244;i trường.

f. Ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a chủ động. 
Ch&#237;nh phủ sẽ chi ti&#234;u c&#244;ng nhiều hơn để th&#250;c đẩy tăng trưởng c&#243; thể dẫn đến rủi ro lạm ph&#225;t.

R&#245; r&#224;ng c&#225;i chart b&#234;n dưới cũng cho thấy lạm ph&#225;t PCE l&#245;i đang nh&#237;ch tăng trở lại v&#224; đang l&#224; vấn đề đau đầu đối với FED khi họ phải đối mặt với cả rủi ro thị trường lao động đang suy yếu v&#224; lạm ph&#225;t nh&#237;ch tăng kh&#244;ng về mục ti&#234;u d&#224;i hạn 2%, mặc d&#249; FED vẫn đang trong chu kỳ cắt giảm l&#227;i suất.

Về chủ đề số 1. Sự chuyển đổi c&#244;ng nghệ: c&#225;ch mạng AI (tr&#237; th&#244;ng minh nh&#226;n tạo).
Thị trường đang lo ngại về việc h&#236;nh th&#224;nh một bong b&#243;ng AI, tương tự bong b&#243;ng dotcom. Nhưng theo ph&#226;n t&#237;ch v&#224; lập luận trong b&#225;o c&#225;o n&#224;y, c&#225;c c&#244;ng ty AI ni&#234;m yết đang c&#243; lợi nhuận tăng trưởng, trong 3 năm gần nhất, P/E forward giảm xuống khi EPS tăng l&#234;n. V&#237; dụ điển h&#236;nh cổ phiếu Nvidia tăng 14x, trong khi lợi nhuận của Nvidia tăng 20x trong 5 năm qua. ChatGPT của Open AI cũng đang cho thấy thấy khả năng tạo doanh thu khi c&#243; đến 700 triệu người d&#249;ng h&#224;ng th&#225;ng v&#224; 18 tỷ tin nhắn mỗi tuần, gần 45% c&#244;ng ty sẵn s&#224;ng chi trả cho đăng k&#253; LLM (m&#244; h&#236;nh ng&#244;n ngữ lớn như ChatGPT). Ngo&#224;i ra, AI sẽ mang lại cuộc c&#225;ch mạng về năng suất lao động, việc l&#224;m cũ sẽ mất đi, việc l&#224;m mới được sinh ra. C&#225;c c&#244;ng ty c&#244;ng nghệ Hoa Kỳ (Nvidia, Alphabet, Meta, Microsoft, Open AI...) đang chạy đua đầu tư v&#224;o hạ tầng AI v&#224; chiếm 25% Capex của thị trường Hoa Kỳ. 
Mặt tr&#225;i v&#224; giới hạn của AI, đ&#243; l&#224; hạ tầng của n&#243; l&#224; c&#225;c trung t&#226;m dữ liệu sẽ ti&#234;u thụ năng lượng rất lớn v&#224; lượng nước l&#224;m m&#225;t khổng lồ, điều n&#224;y c&#243; thể t&#225;c động xấu hơn l&#234;n m&#244;i trường vốn đang trở n&#234;n cực đoan hơn. Việc đảm bảo nguồn điện ổn định l&#224; rất quan trọng n&#234;n c&#243; thể c&#225;c nh&#224; m&#225;y nhiệt điện kh&#237; kết hợp với nguồn điện t&#225;i tạo (gi&#243;, mặt trời...) sẽ l&#224; lựa chọn tối ưu cho việc vừa giảm &#244; nhiễm m&#244;i trường, vừa th&#250;c đẩy tăng trưởng bằng c&#244;ng nghệ.

2. Sự ph&#226;n mảnh, kh&#244;ng c&#242;n to&#224;n cầu h&#243;a.
Trong b&#225;o c&#225;o n&#224;y, c&#243; rất nhiều vấn đề đưa ra n&#234;n m&#236;nh cũng kh&#244;ng đủ giấy mực để viết th&#234;m nữa. anh/chị nh&#224; đầu tư c&#243; thể đọc chi tiết trong b&#225;o c&#225;o ở phần b&#236;nh luận.
Nhưng c&#243; một đoạn quan trọng m&#236;nh xin lược dịch:
&quot;J.P.Morgan tin rằng USD vẫn l&#224; đồng tiền dự trữ của quốc tế v&#224; hệ thống tiền tệ của Hoa Kỳ vẫn l&#224; hệ thống vận h&#224;nh của t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu, v&#224; ch&#250;ng t&#244;i tin rằng vị thế của n&#243; l&#224; an to&#224;n.
Thứ hai, ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy sự cạnh tranh ng&#224;y c&#224;ng gay gắt đối với đồng đ&#244; la từ c&#225;c lựa chọn kỹ thuật số như tiền điện tử. C&#225;c nh&#224; đầu tư đang t&#236;m kiếm tiền điện tử như một phương tiện lưu trữ gi&#225; trị tiềm năng hiện đang t&#236;m thấy một chế độ quản l&#253; th&#226;n thiện hơn tại Hoa Kỳ.&quot;

Kết luận với bối cảnh thị trường hiện tại, J.P.Morgan cho rằng: &quot;C&#225;c nh&#224; đầu tư cần một chiến lược mới để giảm thiểu rủi ro lạm ph&#225;t v&#224; quản l&#253; chủ động giữa cổ phiếu v&#224; tr&#225;i phiếu. Thu nhập cố định cốt l&#245;i vẫn l&#224; một yếu tố thiết yếu của một danh mục đầu tư đa dạng, nhưng n&#243; n&#234;n được bổ sung bằng c&#225;c t&#224;i sản đa dạng h&#243;a so với cổ phiếu v&#224; c&#243; xu hướng hoạt động tốt hơn khi lạm ph&#225;t dường như gia tăng.&quot;

V&#236; khả năng đọc hiểu v&#224; lượt dịch của ad c&#243; phần hạn chế. A/c nh&#224; đầu tư c&#243; thể đọc bản gốc trong b&#225;o c&#225;o ở link nh&#233;. <a href="https://bit.ly/48kEnnH" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://bit.ly/48kEnnH</a>

Tài Sản Nào Triển Vọng Trong Năm 2026?

J.P.Morgan Wealth Management báo cáo về triển vọng năm 2026 rất mạch lạc, súc tích về bối cảnh thị trường và gần gũi đối với mỗi cá nhân và gia đình.
Đầu tư tài chính không phải là việc gì đó cao xa vời vợi, mà mục tiêu đơn giản nhất là bảo vệ sức mua của mỗi cá nhân hoặc gia đình trước áp lực lạm phát hoặc đạt được mục tiêu tài chính cụ thể nào đó. 

Có một vài ý mình thấy rất hay nên trích dẫn lại để anh/chị nhà đầu tư có thể tham khảo:
Báo cáo bàn về 3 chủ đề chính: 
1. Sự chuyển đổi công nghệ: cách mạng AI (trí thông minh nhân tạo)
2. Sự phân mảnh, không còn toàn cầu hóa.
3. Lạm phát cao hơn về mặt cấu trúc và biến động hơn.

Mình xin trích dẫn ý số 3 về lạm phát trước, vì theo mình lạm phát khá quan trọng. Báo cáo đưa ra quan điểm rằng lạm phát sẽ cao hơn vì các động lực mang tính cấu trúc như: 
a. Tâm lý thị trường.
Khảo sát về kỳ vọng lạm phát chung, một thước đo toàn diện về kỳ vọng của những người tham gia thị trường đang cao hơn khoảng 40 điểm cơ bản so với trước đại dịch Covid-19.

b. Khoảng cách năng lực.
Ví dụ như là năng lực cung ứng điện, nước trong kỷ nguyên AI khi nhu cầu điện và làm mát của các trung tâm dữ liệu được dự báo sẽ tăng nhiều lần.

c. Bảng cân đối của người tiêu dùng.
Ở các thị trường phát triển, bảng cân đối của người tiêu dùng đang được chuẩn bị để hỗ trợ tiêu dùng, đặc biệt là nếu lãi suất giảm.

d. Khả năng hồi phục của chuỗi cung ứng.
Chính sách đánh thuế và đưa các ngành sản xuất quan trọng như bán dẫn trở lại Hoa Kỳ có thể khiến chi phí gia tăng.

e. Biến đổi khí hậu.
Thời tiết khắc nghiệt hơn sẽ khiến tăng giá cả hàng, cũng như tăng chi phí tuân thủ các chính sách bảo vệ môi trường.

f. Chính sách tài khóa chủ động. 
Chính phủ sẽ chi tiêu công nhiều hơn để thúc đẩy tăng trưởng có thể dẫn đến rủi ro lạm phát.

Rõ ràng cái chart bên dưới cũng cho thấy lạm phát PCE lõi đang nhích tăng trở lại và đang là vấn đề đau đầu đối với FED khi họ phải đối mặt với cả rủi ro thị trường lao động đang suy yếu và lạm phát nhích tăng không về mục tiêu dài hạn 2%, mặc dù FED vẫn đang trong chu kỳ cắt giảm lãi suất.

Về chủ đề số 1. Sự chuyển đổi công nghệ: cách mạng AI (trí thông minh nhân tạo).
Thị trường đang lo ngại về việc hình thành một bong bóng AI, tương tự bong bóng dotcom. Nhưng theo phân tích và lập luận trong báo cáo này, các công ty AI niêm yết đang có lợi nhuận tăng trưởng, trong 3 năm gần nhất, P/E forward giảm xuống khi EPS tăng lên. Ví dụ điển hình cổ phiếu Nvidia tăng 14x, trong khi lợi nhuận của Nvidia tăng 20x trong 5 năm qua. ChatGPT của Open AI cũng đang cho thấy thấy khả năng tạo doanh thu khi có đến 700 triệu người dùng hàng tháng và 18 tỷ tin nhắn mỗi tuần, gần 45% công ty sẵn sàng chi trả cho đăng ký LLM (mô hình ngôn ngữ lớn như ChatGPT). Ngoài ra, AI sẽ mang lại cuộc cách mạng về năng suất lao động, việc làm cũ sẽ mất đi, việc làm mới được sinh ra. Các công ty công nghệ Hoa Kỳ (Nvidia, Alphabet, Meta, Microsoft, Open AI...) đang chạy đua đầu tư vào hạ tầng AI và chiếm 25% Capex của thị trường Hoa Kỳ. 
Mặt trái và giới hạn của AI, đó là hạ tầng của nó là các trung tâm dữ liệu sẽ tiêu thụ năng lượng rất lớn và lượng nước làm mát khổng lồ, điều này có thể tác động xấu hơn lên môi trường vốn đang trở nên cực đoan hơn. Việc đảm bảo nguồn điện ổn định là rất quan trọng nên có thể các nhà máy nhiệt điện khí kết hợp với nguồn điện tái tạo (gió, mặt trời...) sẽ là lựa chọn tối ưu cho việc vừa giảm ô nhiễm môi trường, vừa thúc đẩy tăng trưởng bằng công nghệ.

2. Sự phân mảnh, không còn toàn cầu hóa.
Trong báo cáo này, có rất nhiều vấn đề đưa ra nên mình cũng không đủ giấy mực để viết thêm nữa. anh/chị nhà đầu tư có thể đọc chi tiết trong báo cáo ở phần bình luận.
Nhưng có một đoạn quan trọng mình xin lược dịch:
"J.P.Morgan tin rằng USD vẫn là đồng tiền dự trữ của quốc tế và hệ thống tiền tệ của Hoa Kỳ vẫn là hệ thống vận hành của tài chính toàn cầu, và chúng tôi tin rằng vị thế của nó là an toàn.
Thứ hai, chúng tôi nhận thấy sự cạnh tranh ngày càng gay gắt đối với đồng đô la từ các lựa chọn kỹ thuật số như tiền điện tử. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm tiền điện tử như một phương tiện lưu trữ giá trị tiềm năng hiện đang tìm thấy một chế độ quản lý thân thiện hơn tại Hoa Kỳ."

Kết luận với bối cảnh thị trường hiện tại, J.P.Morgan cho rằng: "Các nhà đầu tư cần một chiến lược mới để giảm thiểu rủi ro lạm phát và quản lý chủ động giữa cổ phiếu và trái phiếu. Thu nhập cố định cốt lõi vẫn là một yếu tố thiết yếu của một danh mục đầu tư đa dạng, nhưng nó nên được bổ sung bằng các tài sản đa dạng hóa so với cổ phiếu và có xu hướng hoạt động tốt hơn khi lạm phát dường như gia tăng."

Vì khả năng đọc hiểu và lượt dịch của ad có phần hạn chế. A/c nhà đầu tư có thể đọc bản gốc trong báo cáo ở link nhé. https://bit.ly/48kEnnH