DANH MỤC CP KHUYẾN NGHỊ NG&#192;Y 04/4/2022
#VND #TPB #GVR #VRE #GEX #PHR       
Luận điểm:

#VND: Sau những th&#244;ng tin bắt bớ li&#234;n quan đến &#212;ng Trịnh Văn Quyết v&#224; việc kỷ luật 1 số lạnh đạo trong UBCK th&#236; TT đang h&#250;t d&#242;ng tiền trở lại đặc biệt l&#224; những nh&#243;m CP c&#243; cơ bản tốt. Th&#244;ng tin xấu th&#225;ng 3 dường như đ&#227; ra hết rồi v&#224; m&#249;a b&#225;o c&#225;o KQKD qu&#253; 1 đang dần h&#233; lộ với những tin t&#237;ch cực. Dự VNINDEX sẽ c&#243; xu hướng tăng trở lại mạnh mẽ. Khi thanh khoản thị trường tăng th&#236; ng&#224;nh chứng kho&#225;n l&#224; ng&#224;nh hưởng lợi trước nhất. Về kỹ thuật: VND đang t&#237;ch luỹ ở v&#249;ng gi&#225; hiện tại kh&#225; l&#226;u v&#224; bền. C&#225;c chỉ b&#225;o MACD, RSI, OBV đều hướng l&#234;n t&#237;ch cực b&#225;o hiệu xu hướng tăng. 

 #TPB: TPB sẽ tiếp tục duy tr&#236; chiến lược tập trung v&#224;o mảng b&#225;n lẻ, dựa tr&#234;n việc đ&#227; l&#224; ng&#226;n h&#224;ng ti&#234;n phong trong ứng dụng ng&#226;n h&#224;ng số với một lợi thế cạnh tranh bền vững (khả năng tiếp cận kh&#225;ch h&#224;ng dễ d&#224;ng với qui tr&#236;nh cho vay đơn giản v&#224; nhanh ch&#243;ng). Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng TPB sẽ đạt tăng trưởng t&#237;n dụng cao hơn so với to&#224;n ng&#224;nh l&#224; 22%/20% trong giai đoạn 2022-23 dựa tr&#234;n tỷ lệ an to&#224;n vốn cao của ng&#226;n h&#224;ng (14% so với ng&#224;nh l&#224; 9-12%). Việc l&#227;i suất tiền gửi tăng đến từ rủi ro lạm ph&#225;t v&#224; sự cạnh tranh giữa c&#225;c k&#234;nh đầu tư sẽ l&#224;m ảnh hưởng đến bi&#234;n l&#227;i thuần của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng n&#243;i chung. Tuy vậy, TPB sẽ c&#243; thể phần n&#224;o đối ph&#243; được với rủi ro n&#224;y với tiềm năng tăng trưởng CASA, tỷ lệ cho vay kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n ở mức vừa phải (48%) v&#224; tỷ lệ LDR thấp (58% so với hạn mức l&#224; 85%). Ngo&#224;i ra TPB c&#243; thể giảm &#225;p lực tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng trong năm 2022-23 nhờ v&#224;o chất lượng t&#224;i sản tốt. Kết luận, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng TPB sẽ tăng trưởng LN 25%/24,5% svck trong năm 2022-23.  Về kỹ thuật: Phi&#234;n 01/4 cho thấy TPB đ&#227; break khỏi v&#249;ng t&#237;ch luỹ với gi&#225; v&#224; khối lượng tăng kh&#225; mạnh. C&#225;c chỉ b&#225;o MACD, RSI, OBV đều cho t&#237;n hiệu hướng l&#234;n đẹp. NĐT c&#243; thể xem x&#233;t giải ng&#226;n.

#GVR: Lợi thế l&#224; GVR c&#243; 9000 tỷ doanh thu chưa thực hiện - đ&#226;y l&#224; số tiền trả trước của KH m&#224; DN chưa hạch to&#225;n. Nh&#243;m BĐS Khu c&#244;ng nghiệp trong thời gian qua đ&#227; h&#236;nh th&#224;nh xu hướng r&#245; rệt. Với một năm đối mặt với mức lạm ph&#225;t cao th&#236; những DN sở hữu lượng tiền mặt lớn sẽ c&#243; sức chống chọi tốt hơn v&#224; d&#242;ng tiền ổn định sẽ l&#224; điểm tựa cho NĐT ưu th&#237;ch sự chắc chắn. Về kỹ thuật: GVR đang đi trong v&#249;ng t&#237;ch luỹ Trung hạn, khi bi&#234;n độ gi&#225; hẹp dần v&#224; khối lượng giao dịch thấp th&#236; CP sẽ break mạnh mẽ. Thời điểm n&#224;y c&#243; thể chưa chạy ngay nhưng điểm mua sẽ an to&#224;n cho NĐT.

#VRE: Doanh thu (DT) Q4/21 giảm 58% svck (+74% so với qu&#253; trước) do: (1) DT cho thu&#234; giảm 46% svck, nhưng tăng 22% so với qu&#253; trước l&#234;n 891 tỷ đồng v&#224; (2) DT từ chuyển nhượng BĐS giảm 72% svck xuống 436 tỷ đồng (gấp 20 lần so với qu&#253; trước) khi VRE chỉ b&#224;n giao 104 căn so với 226 căn Q4/20 (5 căn trong Q3/21). Trong Q4/21, VRE ghi nhận lợi nhuận (LN) r&#242;ng 122 tỷ đồng (-87% svck, gấp 5,1 lần so với qu&#253; trước). Trong năm 2021, DT v&#224; LN r&#242;ng giảm 29%/45% svck xuống c&#242;n 5.891/1.314 tỷ đồng, đạt 77%/60% so với dự ph&#243;ng.  Theo dữ liệu từ VRE v&#224; Google mobile, sự phục hồi của lượng kh&#225;ch tới c&#225;c trung t&#226;m thương mại Vincom đạt khoảng 80% so với trước Covid v&#224;o T12/21 v&#224; dự kiến sẽ đạt mức như trước Covid v&#224;o T1/22, trước kỳ nghỉ Tết. Đ&#226;y l&#224; dấu hiệu t&#237;ch cực cho sự phục hồi nhanh ch&#243;ng của thị trường b&#225;n lẻ Việt Nam nhờ v&#224;o tỷ lệ ti&#234;m chủng vắc-xin cao. VRE tiếp tục tung ra c&#225;c g&#243;i hỗ trợ cho những kh&#225;ch thu&#234; bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 trong năm 2022 để gi&#250;p kh&#225;ch thu&#234; kh&#244;i phục hoạt động kinh doanh với gi&#225; trị g&#243;i hỗ trợ ước t&#237;nh bằng với năm 2020 l&#224; khoảng 865 tỷ đồng. Về kỹ thuật: VRE cũng t&#237;ch luỹ trong thời gian rất d&#224;i, Phi&#234;n 01/4 x&#225;c nhận xu hướng tăng l&#234;n ngắn hạn, tuy nhi&#234;n để chắc chắn nhất khi VRE vượt khỏi v&#249;ng 38 NĐT c&#243; thể giải ng&#226;n mạnh.
 
#GEX: TRIỂN VỌNG KINH DOANH Hợp nhất với Viglacera (HOSE: VGC) từ Q2.2021 sẽ gi&#250;p GEX ghi nhận bước chuyển biến lớn trong KQKD, từ đ&#243; gi&#250;p bảng c&#226;n đối của GEX trở n&#234;n t&#237;ch cực hơn. VGC l&#224; c&#244;ng ty dẫn đầu trong mảng khu c&#244;ng nghiệp tại miền Bắc v&#224; vật liệu x&#226;y dựng tr&#234;n cả nước. VGC hiện tại đang c&#243; tốc độ cho thu&#234; KCN rất nhanh trong năm 2021 đi k&#232;m với triển khai th&#234;m KCN Thuận Th&#224;nh - Bắc Ninh v&#224;o năm 2022 (đ&#227; bắt đầu x&#226;y dựng cơ sở hạ tầng từ Q3.2021). Trong mảng VLXD, c&#244;ng ty đưa v&#224;o vận h&#224;nh nh&#224; m&#225;y k&#237;nh nổi si&#234;u trắng đầu ti&#234;n của Việt Nam (ứng dụng trong sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời) Gelex đ&#227; ni&#234;m yết c&#225;c c&#244;ng ty sub-holding sẽ gi&#250;p quản trị hiệu quả hơn v&#224; gi&#250;p đ&#225;nh gi&#225; lại doanh nghiệp. Gelex Electric đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh đấu thầu v&#224; đ&#227; giao dịch tr&#234;n UPCOM từ ng&#224;y 8/3/2022 v&#224; tiếp theo sẽ l&#224; Gelex Infrastruture. Đồng thời, Gelex sẽ dần triển khai M&amp;A với c&#225;c c&#244;ng ty trong lĩnh vực bất động sản gi&#250;p n&#226;ng th&#234;m gi&#225; trị doanh nghiệp. C&#225;c dự &#225;n năng lượng t&#225;i tạo của GEX đ&#227; đi v&#224;o hoạt động v&#224; ho&#224;n th&#224;nh COD v&#224;o 31/10 vừa qua, sẽ gi&#250;p c&#244;ng ty c&#243; d&#242;ng tiền lớn từ c&#225;c dự &#225;n n&#224;y từ năm 2022. C&#225;c dự &#225;n n&#224;y cung cấp 420-460 triệu kWh/năm v&#224; đem về th&#234;m cho GEX doanh thu 810 tỷ đồng/năm v&#224; LNST (giai đoạn đ&#227; trả hết vay nợ, khoảng 3 năm sau vận h&#224;nh) l&#224; khoảng 400 tỷ đồng/năm.  Về kỹ thuật: Gex đ&#227; đi ngang t&#237;ch luỹ trong 2 th&#225;ng nay quanh bi&#234;n độ 35-41, hiện tại dải bollinger đ&#227; bọp chặt v&#224; c&#225;c chỉ b&#225;o MACD, RSI đều hướng l&#234;n b&#225;o hiệu GEX chuẩn bị break ra khỏi v&#249;ng t&#237;ch luỹ.

#PHR: Ng&#224;nh BĐS Khu c&#244;ng nghiệp l&#224; điểm s&#225;ng trong năm 2022. Với kế hoạch doanh thu, lợi nhuận v&#224; chia cổ tức cao, PHR c&#243; thể l&#224; khoản đầu tư tốt khi gi&#225; cổ phiếu đang mạnh mẹ đi trước kỳ vọng. Cổ phiếu vượt đỉnh r&#245; r&#224;ng trong khi KQKD năm 2021 sụt giảm cho thấy nh&#224; đầu tư đang kỳ vọng rất lớn cho những năm tới, thanh khoản kh&#244;ng qu&#225; lớn l&#224; điểm cộng cho cổ phiếu c&#243; trend tăng d&#224;i khi nguồn cung được điều tiết dễ d&#224;ng.

DANH MỤC CP KHUYẾN NGHỊ NGÀY 04/4/2022
#VND #TPB #GVR #VRE #GEX #PHR       
Luận điểm:

#VND: Sau những thông tin bắt bớ liên quan đến Ông Trịnh Văn Quyết và việc kỷ luật 1 số lạnh đạo trong UBCK thì TT đang hút dòng tiền trở lại đặc biệt là những nhóm CP có cơ bản tốt. Thông tin xấu tháng 3 dường như đã ra hết rồi và mùa báo cáo KQKD quý 1 đang dần hé lộ với những tin tích cực. Dự VNINDEX sẽ có xu hướng tăng trở lại mạnh mẽ. Khi thanh khoản thị trường tăng thì ngành chứng khoán là ngành hưởng lợi trước nhất. Về kỹ thuật: VND đang tích luỹ ở vùng giá hiện tại khá lâu và bền. Các chỉ báo MACD, RSI, OBV đều hướng lên tích cực báo hiệu xu hướng tăng. 

 #TPB: TPB sẽ tiếp tục duy trì chiến lược tập trung vào mảng bán lẻ, dựa trên việc đã là ngân hàng tiên phong trong ứng dụng ngân hàng số với một lợi thế cạnh tranh bền vững (khả năng tiếp cận khách hàng dễ dàng với qui trình cho vay đơn giản và nhanh chóng). Chúng tôi kỳ vọng TPB sẽ đạt tăng trưởng tín dụng cao hơn so với toàn ngành là 22%/20% trong giai đoạn 2022-23 dựa trên tỷ lệ an toàn vốn cao của ngân hàng (14% so với ngành là 9-12%). Việc lãi suất tiền gửi tăng đến từ rủi ro lạm phát và sự cạnh tranh giữa các kênh đầu tư sẽ làm ảnh hưởng đến biên lãi thuần của các ngân hàng nói chung. Tuy vậy, TPB sẽ có thể phần nào đối phó được với rủi ro này với tiềm năng tăng trưởng CASA, tỷ lệ cho vay khách hàng cá nhân ở mức vừa phải (48%) và tỷ lệ LDR thấp (58% so với hạn mức là 85%). Ngoài ra TPB có thể giảm áp lực trích lập dự phòng trong năm 2022-23 nhờ vào chất lượng tài sản tốt. Kết luận, chúng tôi kỳ vọng TPB sẽ tăng trưởng LN 25%/24,5% svck trong năm 2022-23.  Về kỹ thuật: Phiên 01/4 cho thấy TPB đã break khỏi vùng tích luỹ với giá và khối lượng tăng khá mạnh. Các chỉ báo MACD, RSI, OBV đều cho tín hiệu hướng lên đẹp. NĐT có thể xem xét giải ngân.

#GVR: Lợi thế là GVR có 9000 tỷ doanh thu chưa thực hiện - đây là số tiền trả trước của KH mà DN chưa hạch toán. Nhóm BĐS Khu công nghiệp trong thời gian qua đã hình thành xu hướng rõ rệt. Với một năm đối mặt với mức lạm phát cao thì những DN sở hữu lượng tiền mặt lớn sẽ có sức chống chọi tốt hơn và dòng tiền ổn định sẽ là điểm tựa cho NĐT ưu thích sự chắc chắn. Về kỹ thuật: GVR đang đi trong vùng tích luỹ Trung hạn, khi biên độ giá hẹp dần và khối lượng giao dịch thấp thì CP sẽ break mạnh mẽ. Thời điểm này có thể chưa chạy ngay nhưng điểm mua sẽ an toàn cho NĐT.

#VRE: Doanh thu (DT) Q4/21 giảm 58% svck (+74% so với quý trước) do: (1) DT cho thuê giảm 46% svck, nhưng tăng 22% so với quý trước lên 891 tỷ đồng và (2) DT từ chuyển nhượng BĐS giảm 72% svck xuống 436 tỷ đồng (gấp 20 lần so với quý trước) khi VRE chỉ bàn giao 104 căn so với 226 căn Q4/20 (5 căn trong Q3/21). Trong Q4/21, VRE ghi nhận lợi nhuận (LN) ròng 122 tỷ đồng (-87% svck, gấp 5,1 lần so với quý trước). Trong năm 2021, DT và LN ròng giảm 29%/45% svck xuống còn 5.891/1.314 tỷ đồng, đạt 77%/60% so với dự phóng.  Theo dữ liệu từ VRE và Google mobile, sự phục hồi của lượng khách tới các trung tâm thương mại Vincom đạt khoảng 80% so với trước Covid vào T12/21 và dự kiến sẽ đạt mức như trước Covid vào T1/22, trước kỳ nghỉ Tết. Đây là dấu hiệu tích cực cho sự phục hồi nhanh chóng của thị trường bán lẻ Việt Nam nhờ vào tỷ lệ tiêm chủng vắc-xin cao. VRE tiếp tục tung ra các gói hỗ trợ cho những khách thuê bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19 trong năm 2022 để giúp khách thuê khôi phục hoạt động kinh doanh với giá trị gói hỗ trợ ước tính bằng với năm 2020 là khoảng 865 tỷ đồng. Về kỹ thuật: VRE cũng tích luỹ trong thời gian rất dài, Phiên 01/4 xác nhận xu hướng tăng lên ngắn hạn, tuy nhiên để chắc chắn nhất khi VRE vượt khỏi vùng 38 NĐT có thể giải ngân mạnh.
 
#GEX: TRIỂN VỌNG KINH DOANH Hợp nhất với Viglacera (HOSE: VGC) từ Q2.2021 sẽ giúp GEX ghi nhận bước chuyển biến lớn trong KQKD, từ đó giúp bảng cân đối của GEX trở nên tích cực hơn. VGC là công ty dẫn đầu trong mảng khu công nghiệp tại miền Bắc và vật liệu xây dựng trên cả nước. VGC hiện tại đang có tốc độ cho thuê KCN rất nhanh trong năm 2021 đi kèm với triển khai thêm KCN Thuận Thành - Bắc Ninh vào năm 2022 (đã bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng từ Q3.2021). Trong mảng VLXD, công ty đưa vào vận hành nhà máy kính nổi siêu trắng đầu tiên của Việt Nam (ứng dụng trong sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời) Gelex đã niêm yết các công ty sub-holding sẽ giúp quản trị hiệu quả hơn và giúp đánh giá lại doanh nghiệp. Gelex Electric đã hoàn thành đấu thầu và đã giao dịch trên UPCOM từ ngày 8/3/2022 và tiếp theo sẽ là Gelex Infrastruture. Đồng thời, Gelex sẽ dần triển khai M&A với các công ty trong lĩnh vực bất động sản giúp nâng thêm giá trị doanh nghiệp. Các dự án năng lượng tái tạo của GEX đã đi vào hoạt động và hoàn thành COD vào 31/10 vừa qua, sẽ giúp công ty có dòng tiền lớn từ các dự án này từ năm 2022. Các dự án này cung cấp 420-460 triệu kWh/năm và đem về thêm cho GEX doanh thu 810 tỷ đồng/năm và LNST (giai đoạn đã trả hết vay nợ, khoảng 3 năm sau vận hành) là khoảng 400 tỷ đồng/năm.  Về kỹ thuật: Gex đã đi ngang tích luỹ trong 2 tháng nay quanh biên độ 35-41, hiện tại dải bollinger đã bọp chặt và các chỉ báo MACD, RSI đều hướng lên báo hiệu GEX chuẩn bị break ra khỏi vùng tích luỹ.

#PHR: Ngành BĐS Khu công nghiệp là điểm sáng trong năm 2022. Với kế hoạch doanh thu, lợi nhuận và chia cổ tức cao, PHR có thể là khoản đầu tư tốt khi giá cổ phiếu đang mạnh mẹ đi trước kỳ vọng. Cổ phiếu vượt đỉnh rõ ràng trong khi KQKD năm 2021 sụt giảm cho thấy nhà đầu tư đang kỳ vọng rất lớn cho những năm tới, thanh khoản không quá lớn là điểm cộng cho cổ phiếu có trend tăng dài khi nguồn cung được điều tiết dễ dàng.