&#128185; T&#211;M TẮT CỔ PHIẾU SAB (Q3/2025)
- KQKD Q3/2025 cho thấy bức tranh tr&#225;i chiều: Doanh thu giảm theo xu hướng ng&#224;nh, nhưng lợi nhuận tăng mạnh nhờ gi&#225; nguy&#234;n liệu rẻ v&#224; ho&#224;n tất c&#225;c chi ph&#237; li&#234;n quan M&amp;A.
 
1. Doanh thu suy giảm nhưng mang t&#237;nh chủ động
Doanh thu thuần: 6.437 tỷ (-16,1% YoY).
- SAB **chủ động giảm sell-in để ổn định tồn kho, d&#249; sell-out tăng nhẹ.
* Ng&#224;nh bia vẫn yếu do:
+ Off-trade bị ảnh hưởng bởi h&#243;a đơn điện tử.
  + On-trade cải thiện nhưng chưa về mức trước COVID; Nghị định 168 siết nồng độ cồn l&#224;m giảm nhu cầu.
+ Mảng bia đạt 6.093 tỷ (-12,1% YoY), chiếm gần 95% doanh thu.

2. Lợi nhuận bật tăng mạnh
- Lợi nhuận gộp: 2.368 tỷ (+4,7% YoY), bi&#234;n gộp 37,1% (+7,4 điểm %).
* Động lực ch&#237;nh:
+ SAB đ&#227; **chốt gi&#225; nguy&#234;n liệu thấp từ đầu năm.
+ Tăng gi&#225; b&#225;n từ 1/7, cải thiện bi&#234;n lợi nhuận.
+ Hưởng lợi th&#234;m từ:
+ Ho&#224;n nhập 78 tỷ chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh sau khi ph&#226;n bổ xong M&amp;A SBB.
 + Thu nhập kh&#225;c 136,9 tỷ từ đ&#225;nh gi&#225; lại t&#224;i sản SBB.
+ LNST đạt 1.361 tỷ (+21,6% YoY); bi&#234;n r&#242;ng tăng l&#234;n 21,6%.

3. Q4/2025 tiếp tục thận trọng
- Sức mua yếu + thời tiết xấu + Tết 2026 đến muộn → doanh thu kh&#243; bứt ph&#225;*
- Lợi nhuận 2025 chủ yếu dựa v&#224;o chi ph&#237; đầu v&#224;o giảm, kh&#244;ng phải tăng trưởng doanh thu.

4. Triển vọng 2026 t&#237;ch cực hơn
- Yếu tố ng&#224;nh hỗ trợ: Tết sớm, nhiều sự kiện thể thao, sức mua phục hồi, thuế TTĐB kh&#244;ng tăng.
- Yếu tố nội tại: sản phẩm mới (lon nhỏ), mở rộng ph&#226;n phối (đặc biệt Mekong), tăng hiện diện k&#234;nh hiện đại, ra mắt sản phẩm Tết sớm.

5. Định gi&#225; – Khuyến nghị
- Gi&#225; mục ti&#234;u 12 th&#225;ng: 50.000 đồng/cp.
- Cổ tức tiền mặt: 5.000 đồng/cp → lợi suất 10%/năm.
- SAB ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư ưu ti&#234;n cổ tức, d&#242;ng tiền ổn định, trong bối cảnh tăng trưởng ng&#224;nh bia chưa mạnh trong ngắn hạn.



💹 TÓM TẮT CỔ PHIẾU SAB (Q3/2025)
- KQKD Q3/2025 cho thấy bức tranh trái chiều: Doanh thu giảm theo xu hướng ngành, nhưng lợi nhuận tăng mạnh nhờ giá nguyên liệu rẻ và hoàn tất các chi phí liên quan M&A.
 
1. Doanh thu suy giảm nhưng mang tính chủ động
Doanh thu thuần: 6.437 tỷ (-16,1% YoY).
- SAB **chủ động giảm sell-in để ổn định tồn kho, dù sell-out tăng nhẹ.
* Ngành bia vẫn yếu do:
+ Off-trade bị ảnh hưởng bởi hóa đơn điện tử.
  + On-trade cải thiện nhưng chưa về mức trước COVID; Nghị định 168 siết nồng độ cồn làm giảm nhu cầu.
+ Mảng bia đạt 6.093 tỷ (-12,1% YoY), chiếm gần 95% doanh thu.

2. Lợi nhuận bật tăng mạnh
- Lợi nhuận gộp: 2.368 tỷ (+4,7% YoY), biên gộp 37,1% (+7,4 điểm %).
* Động lực chính:
+ SAB đã **chốt giá nguyên liệu thấp từ đầu năm.
+ Tăng giá bán từ 1/7, cải thiện biên lợi nhuận.
+ Hưởng lợi thêm từ:
+ Hoàn nhập 78 tỷ chi phí tài chính sau khi phân bổ xong M&A SBB.
 + Thu nhập khác 136,9 tỷ từ đánh giá lại tài sản SBB.
+ LNST đạt 1.361 tỷ (+21,6% YoY); biên ròng tăng lên 21,6%.

3. Q4/2025 tiếp tục thận trọng
- Sức mua yếu + thời tiết xấu + Tết 2026 đến muộn → doanh thu khó bứt phá*
- Lợi nhuận 2025 chủ yếu dựa vào chi phí đầu vào giảm, không phải tăng trưởng doanh thu.

4. Triển vọng 2026 tích cực hơn
- Yếu tố ngành hỗ trợ: Tết sớm, nhiều sự kiện thể thao, sức mua phục hồi, thuế TTĐB không tăng.
- Yếu tố nội tại: sản phẩm mới (lon nhỏ), mở rộng phân phối (đặc biệt Mekong), tăng hiện diện kênh hiện đại, ra mắt sản phẩm Tết sớm.

5. Định giá – Khuyến nghị
- Giá mục tiêu 12 tháng: 50.000 đồng/cp.
- Cổ tức tiền mặt: 5.000 đồng/cp → lợi suất 10%/năm.
- SAB phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên cổ tức, dòng tiền ổn định, trong bối cảnh tăng trưởng ngành bia chưa mạnh trong ngắn hạn.



Nguyễn Ngọc Nhiên

dạ em cảm ơn anh nhiều, em sẽ r&#225;ng tr&#224;u dồi nhiều hơn 


dạ em cảm ơn anh nhiều, em sẽ ráng tràu dồi nhiều hơn 


Lâm Hoàng

Cảm ơn bạn, tuy nhi&#234;n ph&#226;n t&#237;ch chưa được s&#226;u lắm, chủ yếu b&#224;i ph&#226;n t&#237;ch l&#224; bề nổi đ&#227; thấy r&#245; n&#234;n mức định gi&#225; bạn đưa ra cũng chưa được phản &#225;nh hợp l&#253;.

Cảm ơn bạn, tuy nhiên phân tích chưa được sâu lắm, chủ yếu bài phân tích là bề nổi đã thấy rõ nên mức định giá bạn đưa ra cũng chưa được phản ánh hợp lý.

Phạm Xuân Hoan 

stock market signal warning

mua để ăn cổ tức l&#250;c n&#224;o cũng mua dc, mua để lướt th&#236; đẹp di đừng mua m&#233;o c&#243; l&#234;n đ&#226;u

mua để ăn cổ tức lúc nào cũng mua dc, mua để lướt thì đẹp di đừng mua méo có lên đâu