Luận điểm đầu tư – VRE (CTCP Vincom Retail):
- KQKD Q1/2025 t&#237;ch cực: Doanh thu thuần 2.269 tỷ (+16.3% YoY), LNST 1.096 tỷ (+33.5% YoY), vượt kỳ vọng nhờ doanh thu cho thu&#234; tăng mạnh (+16.8%). Bi&#234;n LN gộp duy tr&#236; cao ~50.4%, chi ph&#237; l&#227;i vay giảm 78% gi&#250;p lợi nhuận tăng đ&#225;ng kể.
- Động lực tăng trưởng trung – d&#224;i hạn:
+ Chuyển đổi m&#244; h&#236;nh kinh doanh sang “Mega Mall” v&#224; “Lifestyle Mall” gi&#250;p tăng lượng kh&#225;ch h&#224;ng, đa dạng h&#243;a doanh thu v&#224; n&#226;ng hiệu suất khai th&#225;c.
+ Kế hoạch mở th&#234;m 3–4 TTTM/năm giai đoạn 2025–2027, tập trung ở c&#225;c đ&#244; thị lớn v&#224; khu vực tăng trưởng mạnh, củng cố vị thế dẫn đầu trong ng&#224;nh b&#225;n lẻ.
+ Ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức ổn định: Tỷ suất cổ tức ~4%, thể hiện cam kết chia sẻ lợi nhuận với cổ đ&#244;ng – yếu tố hỗ trợ d&#242;ng tiền đầu tư d&#224;i hạn.
- Định gi&#225; &amp; khuyến nghị: Gi&#225; mục ti&#234;u 27,700 đồng/cp (tăng 21.5%), khuyến nghị Mua, phản &#225;nh kỳ vọng v&#224;o đ&#224; tăng trưởng lợi nhuận bền vững, mở rộng hiệu quả mạng lưới TTTM, v&#224; sự phục hồi của ng&#224;nh b&#225;n lẻ nội địa.
- Rủi ro: Tiến độ khai trương TTTM mới chậm hơn dự kiến hoặc cạnh tranh gia tăng trong ng&#224;nh b&#225;n lẻ.
- Ph&#249; hợp cho nh&#224; đầu tư trung – d&#224;i hạn t&#236;m kiếm tăng trưởng ổn định v&#224; cổ tức đều đặn, hưởng lợi từ xu hướng ti&#234;u d&#249;ng nội địa v&#224; mở rộng hệ thống của VRE.

Luận điểm đầu tư – VRE (CTCP Vincom Retail):
- KQKD Q1/2025 tích cực: Doanh thu thuần 2.269 tỷ (+16.3% YoY), LNST 1.096 tỷ (+33.5% YoY), vượt kỳ vọng nhờ doanh thu cho thuê tăng mạnh (+16.8%). Biên LN gộp duy trì cao ~50.4%, chi phí lãi vay giảm 78% giúp lợi nhuận tăng đáng kể.
- Động lực tăng trưởng trung – dài hạn:
+ Chuyển đổi mô hình kinh doanh sang “Mega Mall” và “Lifestyle Mall” giúp tăng lượng khách hàng, đa dạng hóa doanh thu và nâng hiệu suất khai thác.
+ Kế hoạch mở thêm 3–4 TTTM/năm giai đoạn 2025–2027, tập trung ở các đô thị lớn và khu vực tăng trưởng mạnh, củng cố vị thế dẫn đầu trong ngành bán lẻ.
+ Chính sách cổ tức ổn định: Tỷ suất cổ tức ~4%, thể hiện cam kết chia sẻ lợi nhuận với cổ đông – yếu tố hỗ trợ dòng tiền đầu tư dài hạn.
- Định giá & khuyến nghị: Giá mục tiêu 27,700 đồng/cp (tăng 21.5%), khuyến nghị Mua, phản ánh kỳ vọng vào đà tăng trưởng lợi nhuận bền vững, mở rộng hiệu quả mạng lưới TTTM, và sự phục hồi của ngành bán lẻ nội địa.
- Rủi ro: Tiến độ khai trương TTTM mới chậm hơn dự kiến hoặc cạnh tranh gia tăng trong ngành bán lẻ.
- Phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn tìm kiếm tăng trưởng ổn định và cổ tức đều đặn, hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng nội địa và mở rộng hệ thống của VRE.