OCB: Triển vọng 2026 cải thiện nhưng định gi&#225; vẫn phản &#225;nh thận trọng về chất lượng t&#224;i sản

OCB bước v&#224;o năm 2026 với kỳ vọng phục hồi r&#245; n&#233;t về hiệu quả hoạt động, sau giai đoạn chịu &#225;p lực từ chi ph&#237; dự ph&#242;ng v&#224; chất lượng t&#224;i sản trong năm 2025. Dự ph&#243;ng cho qu&#253; 1/2026 cho thấy lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1,3 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng trưởng 42% so với c&#249;ng kỳ, chủ yếu nhờ nền thấp của năm trước v&#224; sự cải thiện đồng thời ở cả thu nhập l&#227;i thuần lẫn chi ph&#237; dự ph&#242;ng.

Động lực ch&#237;nh trong qu&#253; đầu năm đến từ tăng trưởng t&#237;n dụng t&#237;ch cực, ước đạt khoảng 2,8% từ đầu năm, tương đương mức tăng trưởng 14% so với c&#249;ng kỳ. Điều n&#224;y gi&#250;p thu nhập l&#227;i thuần tăng khoảng 15%, trong khi bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng duy tr&#236; ổn định quanh mức 3,1%. B&#234;n cạnh đ&#243;, chi ph&#237; dự ph&#242;ng giảm mạnh 31% so với c&#249;ng kỳ nhờ nợ xấu h&#236;nh th&#224;nh r&#242;ng đ&#227; dần ổn định v&#224; bộ đệm dự ph&#242;ng được cải thiện từ cuối năm 2025. Tuy nhi&#234;n, thu nhập ngo&#224;i l&#227;i d&#249; tăng trưởng mạnh theo năm nhưng lại suy giảm theo qu&#253;, phản &#225;nh sự thiếu ổn định trong c&#225;c nguồn thu bổ trợ.

X&#233;t tr&#234;n cả năm 2026, OCB được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận trước thuế khoảng 6,6 ngh&#236;n tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 31%. Thu nhập l&#227;i thuần tiếp tục đ&#243;ng vai tr&#242; chủ đạo với mức tăng dự kiến 20%, nhờ NIM cải thiện l&#234;n khoảng 3,3%. Sự cải thiện n&#224;y đến từ việc điều chỉnh l&#227;i suất cho vay đối với c&#225;c khoản vay thả nổi, gi&#250;p lợi suất t&#224;i sản tăng nhanh hơn chi ph&#237; vốn. Trong khi đ&#243;, thu nhập ngo&#224;i l&#227;i được kỳ vọng tăng trưởng ở mức vừa phải khoảng 13%, chưa thực sự trở th&#224;nh động lực ch&#237;nh.

Một điểm cần lưu &#253; l&#224; chi ph&#237; dự ph&#242;ng rủi ro t&#237;n dụng được dự b&#225;o chỉ đi ngang trong năm 2026, phản &#225;nh quan điểm thận trọng trước rủi ro nợ xấu khi mặt bằng l&#227;i suất vẫn ở mức cao. Điều n&#224;y khiến mức tăng trưởng lợi nhuận dự ph&#243;ng thấp hơn kế hoạch tham vọng của ng&#226;n h&#224;ng, cho thấy dư địa cải thiện vẫn phụ thuộc đ&#225;ng kể v&#224;o diễn biến chất lượng t&#224;i sản trong thời gian tới.

Về định gi&#225;, OCB hiện giao dịch quanh mức P/B khoảng 0,9 lần, thấp hơn trung b&#236;nh 5 năm. Mức chiết khấu n&#224;y phản &#225;nh hai yếu tố ch&#237;nh gồm chất lượng t&#224;i sản chưa thực sự vững chắc khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu vẫn thấp hơn trung b&#236;nh lịch sử, v&#224; hiệu quả sinh lời ROAE chưa vượt chi ph&#237; vốn chủ sở hữu. Tuy nhi&#234;n, với kỳ vọng ROAE cải thiện l&#234;n khoảng 14,2% trong năm 2026 v&#224; tiếp tục xu hướng t&#237;ch cực sang năm 2027, định gi&#225; của cổ phiếu c&#243; thể được t&#225;i định vị về mức hợp l&#253; hơn quanh 1,0 lần P/B.

Trong bối cảnh đ&#243;, OCB ph&#249; hợp với chiến lược t&#237;ch lũy trung hạn khi c&#226;u chuyện cải thiện lợi nhuận v&#224; kiểm so&#225;t rủi ro dần r&#245; r&#224;ng hơn, d&#249; vẫn cần theo d&#245;i chặt chẽ diễn biến nợ xấu v&#224; chi ph&#237; dự ph&#242;ng trong c&#225;c qu&#253; tới. Mức gi&#225; mục ti&#234;u quanh 13.300 đồng phản &#225;nh kỳ vọng tăng trưởng ổn định nhưng chưa đủ mạnh để tạo đột biến trong ngắn hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

OCB: Triển vọng 2026 cải thiện nhưng định giá vẫn phản ánh thận trọng về chất lượng tài sản

OCB bước vào năm 2026 với kỳ vọng phục hồi rõ nét về hiệu quả hoạt động, sau giai đoạn chịu áp lực từ chi phí dự phòng và chất lượng tài sản trong năm 2025. Dự phóng cho quý 1/2026 cho thấy lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 42% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nền thấp của năm trước và sự cải thiện đồng thời ở cả thu nhập lãi thuần lẫn chi phí dự phòng.

Động lực chính trong quý đầu năm đến từ tăng trưởng tín dụng tích cực, ước đạt khoảng 2,8% từ đầu năm, tương đương mức tăng trưởng 14% so với cùng kỳ. Điều này giúp thu nhập lãi thuần tăng khoảng 15%, trong khi biên lãi ròng duy trì ổn định quanh mức 3,1%. Bên cạnh đó, chi phí dự phòng giảm mạnh 31% so với cùng kỳ nhờ nợ xấu hình thành ròng đã dần ổn định và bộ đệm dự phòng được cải thiện từ cuối năm 2025. Tuy nhiên, thu nhập ngoài lãi dù tăng trưởng mạnh theo năm nhưng lại suy giảm theo quý, phản ánh sự thiếu ổn định trong các nguồn thu bổ trợ.

Xét trên cả năm 2026, OCB được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận trước thuế khoảng 6,6 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 31%. Thu nhập lãi thuần tiếp tục đóng vai trò chủ đạo với mức tăng dự kiến 20%, nhờ NIM cải thiện lên khoảng 3,3%. Sự cải thiện này đến từ việc điều chỉnh lãi suất cho vay đối với các khoản vay thả nổi, giúp lợi suất tài sản tăng nhanh hơn chi phí vốn. Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi được kỳ vọng tăng trưởng ở mức vừa phải khoảng 13%, chưa thực sự trở thành động lực chính.

Một điểm cần lưu ý là chi phí dự phòng rủi ro tín dụng được dự báo chỉ đi ngang trong năm 2026, phản ánh quan điểm thận trọng trước rủi ro nợ xấu khi mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao. Điều này khiến mức tăng trưởng lợi nhuận dự phóng thấp hơn kế hoạch tham vọng của ngân hàng, cho thấy dư địa cải thiện vẫn phụ thuộc đáng kể vào diễn biến chất lượng tài sản trong thời gian tới.

Về định giá, OCB hiện giao dịch quanh mức P/B khoảng 0,9 lần, thấp hơn trung bình 5 năm. Mức chiết khấu này phản ánh hai yếu tố chính gồm chất lượng tài sản chưa thực sự vững chắc khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu vẫn thấp hơn trung bình lịch sử, và hiệu quả sinh lời ROAE chưa vượt chi phí vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, với kỳ vọng ROAE cải thiện lên khoảng 14,2% trong năm 2026 và tiếp tục xu hướng tích cực sang năm 2027, định giá của cổ phiếu có thể được tái định vị về mức hợp lý hơn quanh 1,0 lần P/B.

Trong bối cảnh đó, OCB phù hợp với chiến lược tích lũy trung hạn khi câu chuyện cải thiện lợi nhuận và kiểm soát rủi ro dần rõ ràng hơn, dù vẫn cần theo dõi chặt chẽ diễn biến nợ xấu và chi phí dự phòng trong các quý tới. Mức giá mục tiêu quanh 13.300 đồng phản ánh kỳ vọng tăng trưởng ổn định nhưng chưa đủ mạnh để tạo đột biến trong ngắn hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.