HND: Triển vọng cải thiện nhờ nhu cầu điện tăng v&#224; chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh thấp

HND ghi nhận sự phục hồi r&#245; rệt trong qu&#253; 4/2025 khi lợi nhuận quay trở lại sau giai đoạn kh&#243; khăn trước đ&#243;. Doanh thu thuần qu&#253; 4 đạt khoảng 2.061 tỷ đồng, giảm so với c&#249;ng kỳ do sản lượng điện thương phẩm giảm khi hệ thống điện ưu ti&#234;n huy động thủy điện nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi. Tuy nhi&#234;n, doanh nghiệp đ&#227; ghi nhận th&#234;m khoảng 380 tỷ đồng doanh thu từ ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; của c&#225;c năm trước sau khi được chấp thuận thanh to&#225;n, qua đ&#243; gi&#250;p lợi nhuận cải thiện đ&#225;ng kể.

Nhờ khoản doanh thu n&#224;y, lợi nhuận gộp qu&#253; 4 đạt khoảng 46 tỷ đồng trong khi c&#249;ng kỳ năm trước ghi nhận lỗ. B&#234;n cạnh đ&#243;, chi ph&#237; quản l&#253; doanh nghiệp cũng giảm, trong khi doanh thu t&#224;i ch&#237;nh tăng nhờ lượng tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng lớn hơn. Kết quả, HND ghi nhận lợi nhuận sau thuế qu&#253; 4 đạt 29 tỷ đồng, cải thiện đ&#225;ng kể so với khoản lỗ của c&#249;ng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu đạt khoảng 9.731 tỷ đồng. Sản lượng điện thương phẩm ước đạt khoảng 5,4 tỷ kWh, giảm so với năm trước do điều kiện thủy văn thuận lợi khiến thủy điện được huy động nhiều hơn. Tuy vậy, lợi nhuận vẫn tăng trưởng t&#237;ch cực nhờ chi ph&#237; nhi&#234;n liệu giảm v&#224; việc ghi nhận khoản ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; từ c&#225;c năm trước.

Trong năm 2025, gi&#225; than nhiệt to&#224;n cầu giảm mạnh đ&#227; gi&#250;p giảm chi ph&#237; đầu v&#224;o cho c&#225;c doanh nghiệp nhiệt điện than. Nhờ đ&#243;, bi&#234;n lợi nhuận gộp của HND cải thiện r&#245; rệt, đạt khoảng 5,6%. Đồng thời, chi ph&#237; quản l&#253; v&#224; chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh cũng giảm mạnh khi c&#244;ng ty gần như kh&#244;ng c&#242;n &#225;p lực l&#227;i vay. Kết quả, lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt khoảng 421 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với năm trước v&#224; vượt xa kế hoạch đề ra.

Một điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; t&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh của HND hiện kh&#225; l&#224;nh mạnh. T&#237;nh đến cuối năm 2025, doanh nghiệp sở hữu hơn 1.700 tỷ đồng tiền v&#224; tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng, tăng mạnh so với năm trước. C&#225;c khoản phải thu v&#224; h&#224;ng tồn kho cũng giảm đ&#225;ng kể, gi&#250;p cải thiện d&#242;ng tiền v&#224; hiệu quả quản trị vốn lưu động.

Đặc biệt, HND đ&#227; tất to&#225;n to&#224;n bộ nợ vay từ năm 2024. Điều n&#224;y gi&#250;p chi ph&#237; l&#227;i vay giảm mạnh so với c&#225;c năm trước v&#224; mang lại lợi thế lớn về mặt bi&#234;n lợi nhuận so với nhiều doanh nghiệp nhiệt điện kh&#225;c vẫn c&#242;n g&#225;nh nặng nợ vay.

Triển vọng năm 2026 của HND được đ&#225;nh gi&#225; tương đối t&#237;ch cực nhờ nhu cầu điện tiếp tục tăng theo đ&#224; tăng trưởng kinh tế. Khi GDP tăng trưởng mạnh, nhu cầu ti&#234;u thụ điện thường tăng nhanh hơn. B&#234;n cạnh đ&#243;, trong bối cảnh khả năng xuất hiện El Nino trở lại trong nửa cuối năm, sản lượng thủy điện c&#243; thể giảm v&#224; hệ thống sẽ cần tăng huy động nguồn nhiệt điện, qua đ&#243; hỗ trợ sản lượng ph&#225;t điện của c&#225;c nh&#224; m&#225;y nhiệt điện than.

Ngo&#224;i ra, chi ph&#237; khấu hao của HND đang c&#243; xu hướng giảm khi nhiều t&#224;i sản m&#225;y m&#243;c thiết bị đ&#227; bước v&#224;o giai đoạn cuối chu kỳ khấu hao. Điều n&#224;y gi&#250;p cải thiện lợi nhuận kế to&#225;n cũng như d&#242;ng tiền tự do của doanh nghiệp trong những năm tới.

Một yếu tố cần theo d&#245;i l&#224; gi&#225; than thế giới đang c&#243; xu hướng tăng trở lại trong những th&#225;ng đầu năm 2026. Tuy nhi&#234;n, do HND chủ yếu mua than từ nguồn cung trong nước với cơ chế điều chỉnh gi&#225; c&#243; độ trễ, biến động gi&#225; than quốc tế thường chưa t&#225;c động ngay lập tức đến chi ph&#237; sản xuất của doanh nghiệp.

Với c&#225;c giả định hiện tại, doanh thu năm 2026 của HND c&#243; thể đạt khoảng 10.200 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước. Lợi nhuận dự kiến giảm so với năm 2025 do kh&#244;ng c&#242;n ghi nhận khoản doanh thu ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; lớn như năm trước, nhưng hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i vẫn duy tr&#236; ổn định.

Nh&#236;n tổng thể, HND đang bước v&#224;o giai đoạn t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh hơn với nợ vay gần như bằng 0, chi ph&#237; khấu hao giảm v&#224; d&#242;ng tiền ổn định. Đ&#226;y l&#224; những yếu tố gi&#250;p doanh nghiệp duy tr&#236; khả năng chi trả cổ tức tiền mặt v&#224; tạo nền tảng ổn định cho hoạt động kinh doanh trong trung v&#224; d&#224;i hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

HND: Triển vọng cải thiện nhờ nhu cầu điện tăng và chi phí tài chính thấp

HND ghi nhận sự phục hồi rõ rệt trong quý 4/2025 khi lợi nhuận quay trở lại sau giai đoạn khó khăn trước đó. Doanh thu thuần quý 4 đạt khoảng 2.061 tỷ đồng, giảm so với cùng kỳ do sản lượng điện thương phẩm giảm khi hệ thống điện ưu tiên huy động thủy điện nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi. Tuy nhiên, doanh nghiệp đã ghi nhận thêm khoảng 380 tỷ đồng doanh thu từ chênh lệch tỷ giá của các năm trước sau khi được chấp thuận thanh toán, qua đó giúp lợi nhuận cải thiện đáng kể.

Nhờ khoản doanh thu này, lợi nhuận gộp quý 4 đạt khoảng 46 tỷ đồng trong khi cùng kỳ năm trước ghi nhận lỗ. Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm, trong khi doanh thu tài chính tăng nhờ lượng tiền gửi ngân hàng lớn hơn. Kết quả, HND ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý 4 đạt 29 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với khoản lỗ của cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu đạt khoảng 9.731 tỷ đồng. Sản lượng điện thương phẩm ước đạt khoảng 5,4 tỷ kWh, giảm so với năm trước do điều kiện thủy văn thuận lợi khiến thủy điện được huy động nhiều hơn. Tuy vậy, lợi nhuận vẫn tăng trưởng tích cực nhờ chi phí nhiên liệu giảm và việc ghi nhận khoản chênh lệch tỷ giá từ các năm trước.

Trong năm 2025, giá than nhiệt toàn cầu giảm mạnh đã giúp giảm chi phí đầu vào cho các doanh nghiệp nhiệt điện than. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp của HND cải thiện rõ rệt, đạt khoảng 5,6%. Đồng thời, chi phí quản lý và chi phí tài chính cũng giảm mạnh khi công ty gần như không còn áp lực lãi vay. Kết quả, lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt khoảng 421 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với năm trước và vượt xa kế hoạch đề ra.

Một điểm đáng chú ý là tình hình tài chính của HND hiện khá lành mạnh. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp sở hữu hơn 1.700 tỷ đồng tiền và tiền gửi ngân hàng, tăng mạnh so với năm trước. Các khoản phải thu và hàng tồn kho cũng giảm đáng kể, giúp cải thiện dòng tiền và hiệu quả quản trị vốn lưu động.

Đặc biệt, HND đã tất toán toàn bộ nợ vay từ năm 2024. Điều này giúp chi phí lãi vay giảm mạnh so với các năm trước và mang lại lợi thế lớn về mặt biên lợi nhuận so với nhiều doanh nghiệp nhiệt điện khác vẫn còn gánh nặng nợ vay.

Triển vọng năm 2026 của HND được đánh giá tương đối tích cực nhờ nhu cầu điện tiếp tục tăng theo đà tăng trưởng kinh tế. Khi GDP tăng trưởng mạnh, nhu cầu tiêu thụ điện thường tăng nhanh hơn. Bên cạnh đó, trong bối cảnh khả năng xuất hiện El Nino trở lại trong nửa cuối năm, sản lượng thủy điện có thể giảm và hệ thống sẽ cần tăng huy động nguồn nhiệt điện, qua đó hỗ trợ sản lượng phát điện của các nhà máy nhiệt điện than.

Ngoài ra, chi phí khấu hao của HND đang có xu hướng giảm khi nhiều tài sản máy móc thiết bị đã bước vào giai đoạn cuối chu kỳ khấu hao. Điều này giúp cải thiện lợi nhuận kế toán cũng như dòng tiền tự do của doanh nghiệp trong những năm tới.

Một yếu tố cần theo dõi là giá than thế giới đang có xu hướng tăng trở lại trong những tháng đầu năm 2026. Tuy nhiên, do HND chủ yếu mua than từ nguồn cung trong nước với cơ chế điều chỉnh giá có độ trễ, biến động giá than quốc tế thường chưa tác động ngay lập tức đến chi phí sản xuất của doanh nghiệp.

Với các giả định hiện tại, doanh thu năm 2026 của HND có thể đạt khoảng 10.200 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước. Lợi nhuận dự kiến giảm so với năm 2025 do không còn ghi nhận khoản doanh thu chênh lệch tỷ giá lớn như năm trước, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn duy trì ổn định.

Nhìn tổng thể, HND đang bước vào giai đoạn tài chính lành mạnh hơn với nợ vay gần như bằng 0, chi phí khấu hao giảm và dòng tiền ổn định. Đây là những yếu tố giúp doanh nghiệp duy trì khả năng chi trả cổ tức tiền mặt và tạo nền tảng ổn định cho hoạt động kinh doanh trong trung và dài hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.

Duy Anh VDSC

Thằng *** broke n&#224;y cắn c&#225;i n&#243; sập mẹ lu&#244;n. Vuốt đu&#244;i n&#243; &#237;t th&#244;i thằng ***

Thằng *** broke này cắn cái nó sập mẹ luôn. Vuốt đuôi nó ít thôi thằng ***

Mạnh Khổng

Vấn đề mấu chốt l&#224; suất hao nhiệt kh&#244;ng đạt ( chắc do m&#225;y m&#243;c chất lượng k&#233;m), mặc d&#249; năm n&#224;o cũng rất nhiều tiền cho bảo dưỡng...... Kiểu như c&#224;ng sản suất c&#224;ng lỗ ( qu&#253; 4 nếu ko c&#243; khoản b&#249; lỗ ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; th&#236; cũng lỗ nặng hơn c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i)

Vấn đề mấu chốt là suất hao nhiệt không đạt ( chắc do máy móc chất lượng kém), mặc dù năm nào cũng rất nhiều tiền cho bảo dưỡng...... Kiểu như càng sản suất càng lỗ ( quý 4 nếu ko có khoản bù lỗ chênh lệch tỷ giá thì cũng lỗ nặng hơn cùng kỳ năm ngoái)