HSX: SCS
KẾT QUẢ LỰA CHỌN ĐƠN VỊ KHAI TH&#193;C LTIA – YẾU TỐ THEN CHỐT CHO ĐỊNH GI&#193;

CTCP Dịch vụ H&#224;ng h&#243;a S&#224;i G&#242;n (SCS) bước v&#224;o năm 2026 với nền tảng kinh doanh ổn định tại s&#226;n bay T&#226;n Sơn Nhất, trong khi c&#226;u chuyện tăng trưởng d&#224;i hạn phụ thuộc lớn v&#224;o kết quả lựa chọn đơn vị vận h&#224;nh nh&#224; ga h&#224;ng h&#243;a tại S&#226;n bay quốc tế Long Th&#224;nh (LTIA).

Kết quả kinh doanh duy tr&#236; ổn định trước thời điểm LTIA vận h&#224;nh

Trước khi LTIA ch&#237;nh thức đi v&#224;o hoạt động, hoạt động kinh doanh của SCS được dự b&#225;o kh&#244;ng c&#243; nhiều biến động lớn. Doanh thu năm 2026 ước đạt 1.390 tỷ đồng, tăng 16% YoY; lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 840 tỷ đồng, tăng 12% YoY.

Tại T&#226;n Sơn Nhất, nhiều khả năng c&#225;c h&#227;ng h&#224;ng kh&#244;ng sẽ tiếp tục hợp t&#225;c với đơn vị khai th&#225;c l&#226;u năm thay v&#236; thay đổi đối t&#225;c ngay trước khi chuyển sang LTIA. Nhờ đ&#243;, thị phần của SCS được duy tr&#236; ổn định quanh mức 48–50%.

Sản lượng h&#224;ng h&#243;a quốc tế dự ph&#243;ng đạt 272 ngh&#236;n tấn, tăng 10% YoY, tương đương mức tăng trưởng chung của cả nước. Đồng thời, gi&#225; dịch vụ h&#224;ng quốc tế dự kiến tăng khoảng 3% khi đến chu kỳ t&#225;i k&#253; hợp đồng với c&#225;c h&#227;ng h&#224;ng kh&#244;ng, g&#243;p phần hỗ trợ bi&#234;n lợi nhuận.

Bi&#234;n lợi nhuận duy tr&#236; cao, nền thấp tạo đ&#224; tăng

Sau khi hết thời hạn ưu đ&#227;i thuế TNDN 10%, lợi nhuận năm 2025 dự kiến đạt 751 tỷ đồng, tăng 8% YoY, nhưng tạo mức nền thấp hơn so với giai đoạn trước. Tuy nhi&#234;n, bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng của SCS vẫn duy tr&#236; tr&#234;n 60% – mức rất cao trong ng&#224;nh dịch vụ h&#224;ng h&#243;a h&#224;ng kh&#244;ng.

Nhờ nền so s&#225;nh thấp v&#224; tăng trưởng sản lượng ổn định, lợi nhuận năm 2026 được kỳ vọng quay lại quỹ đạo tăng trưởng hai chữ số.

Long Th&#224;nh – yếu tố quyết định t&#225;i định gi&#225;

Triển vọng d&#224;i hạn của SCS phụ thuộc lớn v&#224;o khả năng tham gia vận h&#224;nh Nh&#224; ga h&#224;ng h&#243;a số 1 tại LTIA. Việc Bộ X&#226;y dựng lựa chọn Vietnam Airlines l&#224;m chủ đầu tư Nh&#224; ga h&#224;ng h&#243;a số 2 đồng nghĩa SCS chỉ c&#242;n cơ hội tại Nh&#224; ga số 1. Ở g&#243;c độ t&#237;ch cực, điều n&#224;y cũng gi&#250;p giảm bớt một đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong cuộc đua gi&#224;nh quyền vận h&#224;nh.

SCS đ&#227; chủ động l&#224;m việc với đơn vị tư vấn Incheon để thảo luận về thiết kế, c&#244;ng năng v&#224; ứng dụng c&#244;ng nghệ cho nh&#224; ga h&#224;ng h&#243;a. Đồng thời, c&#244;ng ty cũng chuẩn bị nguồn nh&#226;n sự nhằm sẵn s&#224;ng hỗ trợ ACV khi bắt đầu vận h&#224;nh.

Hiện tại, cổ phiếu SCS đang giao dịch thấp hơn khoảng 40% so với trung b&#236;nh ng&#224;nh v&#224; dưới mức định gi&#225; lịch sử. Điều n&#224;y cho thấy thị trường vẫn c&#242;n thận trọng, chưa phản &#225;nh đầy đủ tiềm năng nếu SCS tham gia th&#224;nh c&#244;ng dự &#225;n Long Th&#224;nh.

Rủi ro cần theo d&#245;i

Triển vọng d&#224;i hạn phụ thuộc trực tiếp v&#224;o kết quả lựa chọn đơn vị vận h&#224;nh nh&#224; ga h&#224;ng h&#243;a tại LTIA. Kết quả t&#237;ch cực c&#243; thể th&#250;c đẩy qu&#225; tr&#236;nh t&#225;i định gi&#225;, trong khi kịch bản ngược lại c&#243; thể khiến mức định gi&#225; tiếp tục chiết khấu.

B&#234;n cạnh đ&#243;, căng thẳng địa ch&#237;nh trị tại Trung Đ&#244;ng c&#243; thể l&#224;m gi&#225;n đoạn c&#225;c tuyến vận tải h&#224;ng kh&#244;ng quốc tế, ảnh hưởng đến sản lượng h&#224;ng h&#243;a.

Tổng kết

SCS đang sở hữu nền tảng kinh doanh vững chắc với bi&#234;n lợi nhuận cao v&#224; thị phần ổn định tại T&#226;n Sơn Nhất. Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh duy tr&#236; t&#237;ch cực. Tuy nhi&#234;n, yếu tố then chốt quyết định dư địa tăng trưởng v&#224; định gi&#225; d&#224;i hạn ch&#237;nh l&#224; vai tr&#242; của SCS tại Long Th&#224;nh. Đ&#226;y sẽ l&#224; c&#226;u chuyện nh&#224; đầu tư cần theo d&#245;i s&#225;t trong giai đoạn tới.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

HSX: SCS
KẾT QUẢ LỰA CHỌN ĐƠN VỊ KHAI THÁC LTIA – YẾU TỐ THEN CHỐT CHO ĐỊNH GIÁ

CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS) bước vào năm 2026 với nền tảng kinh doanh ổn định tại sân bay Tân Sơn Nhất, trong khi câu chuyện tăng trưởng dài hạn phụ thuộc lớn vào kết quả lựa chọn đơn vị vận hành nhà ga hàng hóa tại Sân bay quốc tế Long Thành (LTIA).

Kết quả kinh doanh duy trì ổn định trước thời điểm LTIA vận hành

Trước khi LTIA chính thức đi vào hoạt động, hoạt động kinh doanh của SCS được dự báo không có nhiều biến động lớn. Doanh thu năm 2026 ước đạt 1.390 tỷ đồng, tăng 16% YoY; lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 840 tỷ đồng, tăng 12% YoY.

Tại Tân Sơn Nhất, nhiều khả năng các hãng hàng không sẽ tiếp tục hợp tác với đơn vị khai thác lâu năm thay vì thay đổi đối tác ngay trước khi chuyển sang LTIA. Nhờ đó, thị phần của SCS được duy trì ổn định quanh mức 48–50%.

Sản lượng hàng hóa quốc tế dự phóng đạt 272 nghìn tấn, tăng 10% YoY, tương đương mức tăng trưởng chung của cả nước. Đồng thời, giá dịch vụ hàng quốc tế dự kiến tăng khoảng 3% khi đến chu kỳ tái ký hợp đồng với các hãng hàng không, góp phần hỗ trợ biên lợi nhuận.

Biên lợi nhuận duy trì cao, nền thấp tạo đà tăng

Sau khi hết thời hạn ưu đãi thuế TNDN 10%, lợi nhuận năm 2025 dự kiến đạt 751 tỷ đồng, tăng 8% YoY, nhưng tạo mức nền thấp hơn so với giai đoạn trước. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng của SCS vẫn duy trì trên 60% – mức rất cao trong ngành dịch vụ hàng hóa hàng không.

Nhờ nền so sánh thấp và tăng trưởng sản lượng ổn định, lợi nhuận năm 2026 được kỳ vọng quay lại quỹ đạo tăng trưởng hai chữ số.

Long Thành – yếu tố quyết định tái định giá

Triển vọng dài hạn của SCS phụ thuộc lớn vào khả năng tham gia vận hành Nhà ga hàng hóa số 1 tại LTIA. Việc Bộ Xây dựng lựa chọn Vietnam Airlines làm chủ đầu tư Nhà ga hàng hóa số 2 đồng nghĩa SCS chỉ còn cơ hội tại Nhà ga số 1. Ở góc độ tích cực, điều này cũng giúp giảm bớt một đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong cuộc đua giành quyền vận hành.

SCS đã chủ động làm việc với đơn vị tư vấn Incheon để thảo luận về thiết kế, công năng và ứng dụng công nghệ cho nhà ga hàng hóa. Đồng thời, công ty cũng chuẩn bị nguồn nhân sự nhằm sẵn sàng hỗ trợ ACV khi bắt đầu vận hành.

Hiện tại, cổ phiếu SCS đang giao dịch thấp hơn khoảng 40% so với trung bình ngành và dưới mức định giá lịch sử. Điều này cho thấy thị trường vẫn còn thận trọng, chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng nếu SCS tham gia thành công dự án Long Thành.

Rủi ro cần theo dõi

Triển vọng dài hạn phụ thuộc trực tiếp vào kết quả lựa chọn đơn vị vận hành nhà ga hàng hóa tại LTIA. Kết quả tích cực có thể thúc đẩy quá trình tái định giá, trong khi kịch bản ngược lại có thể khiến mức định giá tiếp tục chiết khấu.

Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có thể làm gián đoạn các tuyến vận tải hàng không quốc tế, ảnh hưởng đến sản lượng hàng hóa.

Tổng kết

SCS đang sở hữu nền tảng kinh doanh vững chắc với biên lợi nhuận cao và thị phần ổn định tại Tân Sơn Nhất. Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh duy trì tích cực. Tuy nhiên, yếu tố then chốt quyết định dư địa tăng trưởng và định giá dài hạn chính là vai trò của SCS tại Long Thành. Đây sẽ là câu chuyện nhà đầu tư cần theo dõi sát trong giai đoạn tới.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.