NCT – LỢI NHUẬN LẬP ĐỈNH, T&#192;I CH&#205;NH CỰC KỲ L&#192;NH MẠNH
CTCP Dịch vụ H&#224;ng h&#243;a Nội B&#224;i (HNX: NCT)
Gi&#225; mục ti&#234;u: 139.000 đồng/cổ phiếu

CTCP Dịch vụ H&#224;ng h&#243;a Nội B&#224;i (NCT) tiếp tục khẳng định vị thế doanh nghiệp khai th&#225;c h&#224;ng h&#243;a h&#224;ng kh&#244;ng h&#224;ng đầu tại s&#226;n bay Nội B&#224;i khi ghi nhận kết quả kinh doanh qu&#253; 4 v&#224; cả năm 2025 ở mức cao kỷ lục. Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng h&#224;ng h&#243;a phục hồi mạnh, ch&#237;nh s&#225;ch điều chỉnh gi&#225; dịch vụ v&#224; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh đặc biệt vững chắc.

Kết quả kinh doanh qu&#253; 4/2025: Doanh thu v&#224; lợi nhuận đều lập đỉnh

Trong Q4/2025, NCT ghi nhận doanh thu thuần đạt 373 tỷ đồng, tăng 34,2% so với c&#249;ng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 187 tỷ đồng, tăng mạnh 50,1%, đưa bi&#234;n lợi nhuận gộp l&#234;n mức rất cao 50,1%, cao hơn 5,3 điểm phần trăm so với c&#249;ng kỳ năm trước. Mức bi&#234;n cao đột biến n&#224;y c&#243; yếu tố thời điểm ghi nhận chi ph&#237;, đặc biệt trong bối cảnh bi&#234;n lợi nhuận đ&#227; giảm mạnh trong Q3/2025.

Lợi nhuận từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh đạt 9 tỷ đồng, tăng 183% so với c&#249;ng kỳ, chủ yếu nhờ l&#227;i tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng tăng l&#234;n. Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; doanh nghiệp tăng l&#234;n 40 tỷ đồng, tăng 31,8% do gia tăng chi ph&#237; x&#250;c tiến thương mại v&#224; chi ph&#237; nh&#226;n sự, phản &#225;nh quy m&#244; hoạt động mở rộng.

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ đạt 123 tỷ đồng, tăng gần 60% so với c&#249;ng kỳ, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng qu&#253; 4 đạt 33,1%, tiếp tục cho thấy khả năng sinh lời vượt trội của m&#244; h&#236;nh kinh doanh.

Lũy kế năm 2025: Ho&#224;n th&#224;nh vượt xa kế hoạch

Kết th&#250;c năm 2025, doanh thu thuần của NCT đạt 1.212 tỷ đồng, tăng 24,2% so với c&#249;ng kỳ. Kết quả n&#224;y được hỗ trợ bởi sản lượng khai th&#225;c đạt khoảng 423 ngh&#236;n tấn h&#224;ng h&#243;a, tăng 14%, nhờ hoạt động xuất nhập khẩu của c&#225;c h&#227;ng h&#224;ng kh&#244;ng phục vụ tại Nội B&#224;i phục hồi mạnh, c&#249;ng với ch&#237;nh s&#225;ch tăng gi&#225; dịch vụ trong năm.

Hiện tại, NCT đang chiếm khoảng 70% thị phần h&#224;ng h&#243;a nội địa v&#224; khoảng 50% thị phần h&#224;ng h&#243;a quốc tế tại s&#226;n bay Nội B&#224;i, cho thấy vị thế gần như độc quyền trong mảng kinh doanh cốt l&#245;i.

C&#225;c mảng kinh doanh đều ghi nhận tăng trưởng t&#237;ch cực. Mảng phục vụ h&#224;ng h&#243;a h&#224;ng kh&#244;ng đạt doanh thu 400 tỷ đồng, tăng 43,8% v&#224; chiếm 33% tổng doanh thu. Mảng hỗ trợ h&#224;ng h&#243;a đạt 522 tỷ đồng, tăng 23,3%, chiếm 43,1%. Mảng lưu kho v&#224; bảo quản lạnh đạt 141 tỷ đồng, tăng 34,5%, trong khi c&#225;c mảng kinh doanh kh&#225;c đạt 149 tỷ đồng, tăng 30,1%.

Lợi nhuận gộp cả năm đạt 564 tỷ đồng, tăng 28,6%. Bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 46,5%, cải thiện so với mức 45% của năm 2024, cho thấy hiệu quả hoạt động đ&#227; dần phục hồi.

Lợi nhuận từ hoạt động t&#224;i ch&#237;nh tăng mạnh l&#234;n 50 tỷ đồng, nhờ l&#227;i tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng v&#224; cổ tức từ c&#225;c khoản đầu tư b&#234;n ngo&#224;i tăng cao. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, doanh nghiệp kh&#244;ng ph&#225;t sinh chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh v&#224; chi ph&#237; l&#227;i vay trong nhiều năm li&#234;n tiếp.

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ năm 2025 đạt 387 tỷ đồng, tăng 45,4% so với c&#249;ng kỳ. Bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng đạt 32%. Với kết quả n&#224;y, NCT đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh khoảng 120% kế hoạch doanh thu v&#224; 143% kế hoạch lợi nhuận năm.

Sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh rất mạnh, cổ tức tiền mặt hấp dẫn

NCT l&#224; doanh nghiệp c&#243; cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh đặc biệt l&#224;nh mạnh, ho&#224;n to&#224;n kh&#244;ng sử dụng đ&#242;n bẩy vay nợ. Tại ng&#224;y 31/12/2025, tổng t&#224;i sản đạt 970 tỷ đồng, tăng 30,9% so với đầu năm, trong đ&#243; tiền v&#224; tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng l&#234;n tới 636 tỷ đồng, chiếm hơn 65% tổng t&#224;i sản.

Lượng tiền mặt dồi d&#224;o gi&#250;p doanh nghiệp duy tr&#236; thu nhập t&#224;i ch&#237;nh ổn định v&#224; chủ động chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đ&#244;ng. Trong nhiều năm, NCT duy tr&#236; tỷ lệ cổ tức tiền mặt rất cao, thường xuy&#234;n tr&#234;n 75% vốn điều lệ, v&#224; từng chi trả cổ tức 100% vốn điều lệ trong qu&#225; khứ.

D&#242;ng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh duy tr&#236; trạng th&#225;i dương bền vững, đủ đ&#225;p ứng nhu cầu vốn lưu động m&#224; kh&#244;ng cần vay nợ, gi&#250;p giảm thiểu rủi ro t&#224;i ch&#237;nh v&#224; ổn định lợi nhuận d&#224;i hạn.

Triển vọng 2026 t&#237;ch cực, h&#224;ng h&#243;a quốc tế l&#224; động lực ch&#237;nh

Triển vọng kinh doanh của NCT trong năm 2026 được đ&#225;nh gi&#225; t&#237;ch cực. Sản lượng h&#224;ng h&#243;a nội địa dự kiến duy tr&#236; tăng trưởng ổn định nhờ vị thế dẫn đầu tại Nội B&#224;i, c&#249;ng với đ&#224; tăng trưởng cao của thương mại điện tử v&#224; mạng bay nội địa tiếp tục được mở rộng.

Sản lượng h&#224;ng h&#243;a quốc tế được kỳ vọng trở th&#224;nh động lực tăng trưởng ch&#237;nh trong năm 2026. Hoạt động xuất khẩu của Việt Nam tiếp tục duy tr&#236; đ&#224; tăng, đặc biệt ở c&#225;c nh&#243;m h&#224;ng c&#243; gi&#225; trị cao như điện tử, linh kiện, thiết bị c&#244;ng nghệ v&#224; dệt may. B&#234;n cạnh đ&#243;, d&#242;ng vốn FDI tại khu vực miền Bắc duy tr&#236; ổn định, k&#233;o theo nhu cầu vận chuyển h&#224;ng h&#243;a bằng đường h&#224;ng kh&#244;ng. Việc tăng tỷ trọng h&#224;ng h&#243;a quốc tế cũng gi&#250;p NCT hạn chế xu hướng suy giảm bi&#234;n lợi nhuận v&#224; ổn định hiệu quả kinh doanh.

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị

Với nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững chắc, khả năng sinh lời cao v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức tiền mặt hấp dẫn, NCT tiếp tục l&#224; cổ phiếu ph&#242;ng thủ chất lượng cao trong nh&#243;m dịch vụ h&#224;ng kh&#244;ng.

Ch&#250;ng t&#244;i định gi&#225; cổ phiếu NCT theo phương ph&#225;p so s&#225;nh P/E v&#224; P/B, với gi&#225; mục ti&#234;u 12 th&#225;ng l&#224; 139.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 44% so với thị gi&#225; hiện tại. Khuyến nghị MUA d&#224;nh cho nh&#224; đầu tư trung v&#224; d&#224;i hạn, ưu ti&#234;n d&#242;ng tiền ổn định v&#224; cổ tức cao.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

NCT – LỢI NHUẬN LẬP ĐỈNH, TÀI CHÍNH CỰC KỲ LÀNH MẠNH
CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài (HNX: NCT)
Giá mục tiêu: 139.000 đồng/cổ phiếu

CTCP Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài (NCT) tiếp tục khẳng định vị thế doanh nghiệp khai thác hàng hóa hàng không hàng đầu tại sân bay Nội Bài khi ghi nhận kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025 ở mức cao kỷ lục. Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng hàng hóa phục hồi mạnh, chính sách điều chỉnh giá dịch vụ và nền tảng tài chính đặc biệt vững chắc.

Kết quả kinh doanh quý 4/2025: Doanh thu và lợi nhuận đều lập đỉnh

Trong Q4/2025, NCT ghi nhận doanh thu thuần đạt 373 tỷ đồng, tăng 34,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt 187 tỷ đồng, tăng mạnh 50,1%, đưa biên lợi nhuận gộp lên mức rất cao 50,1%, cao hơn 5,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Mức biên cao đột biến này có yếu tố thời điểm ghi nhận chi phí, đặc biệt trong bối cảnh biên lợi nhuận đã giảm mạnh trong Q3/2025.

Lợi nhuận từ hoạt động tài chính đạt 9 tỷ đồng, tăng 183% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi ngân hàng tăng lên. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng lên 40 tỷ đồng, tăng 31,8% do gia tăng chi phí xúc tiến thương mại và chi phí nhân sự, phản ánh quy mô hoạt động mở rộng.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 123 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Biên lợi nhuận ròng quý 4 đạt 33,1%, tiếp tục cho thấy khả năng sinh lời vượt trội của mô hình kinh doanh.

Lũy kế năm 2025: Hoàn thành vượt xa kế hoạch

Kết thúc năm 2025, doanh thu thuần của NCT đạt 1.212 tỷ đồng, tăng 24,2% so với cùng kỳ. Kết quả này được hỗ trợ bởi sản lượng khai thác đạt khoảng 423 nghìn tấn hàng hóa, tăng 14%, nhờ hoạt động xuất nhập khẩu của các hãng hàng không phục vụ tại Nội Bài phục hồi mạnh, cùng với chính sách tăng giá dịch vụ trong năm.

Hiện tại, NCT đang chiếm khoảng 70% thị phần hàng hóa nội địa và khoảng 50% thị phần hàng hóa quốc tế tại sân bay Nội Bài, cho thấy vị thế gần như độc quyền trong mảng kinh doanh cốt lõi.

Các mảng kinh doanh đều ghi nhận tăng trưởng tích cực. Mảng phục vụ hàng hóa hàng không đạt doanh thu 400 tỷ đồng, tăng 43,8% và chiếm 33% tổng doanh thu. Mảng hỗ trợ hàng hóa đạt 522 tỷ đồng, tăng 23,3%, chiếm 43,1%. Mảng lưu kho và bảo quản lạnh đạt 141 tỷ đồng, tăng 34,5%, trong khi các mảng kinh doanh khác đạt 149 tỷ đồng, tăng 30,1%.

Lợi nhuận gộp cả năm đạt 564 tỷ đồng, tăng 28,6%. Biên lợi nhuận gộp đạt 46,5%, cải thiện so với mức 45% của năm 2024, cho thấy hiệu quả hoạt động đã dần phục hồi.

Lợi nhuận từ hoạt động tài chính tăng mạnh lên 50 tỷ đồng, nhờ lãi tiền gửi ngân hàng và cổ tức từ các khoản đầu tư bên ngoài tăng cao. Đáng chú ý, doanh nghiệp không phát sinh chi phí tài chính và chi phí lãi vay trong nhiều năm liên tiếp.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ năm 2025 đạt 387 tỷ đồng, tăng 45,4% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận ròng đạt 32%. Với kết quả này, NCT đã hoàn thành khoảng 120% kế hoạch doanh thu và 143% kế hoạch lợi nhuận năm.

Sức khỏe tài chính rất mạnh, cổ tức tiền mặt hấp dẫn

NCT là doanh nghiệp có cấu trúc tài chính đặc biệt lành mạnh, hoàn toàn không sử dụng đòn bẩy vay nợ. Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản đạt 970 tỷ đồng, tăng 30,9% so với đầu năm, trong đó tiền và tiền gửi ngân hàng lên tới 636 tỷ đồng, chiếm hơn 65% tổng tài sản.

Lượng tiền mặt dồi dào giúp doanh nghiệp duy trì thu nhập tài chính ổn định và chủ động chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông. Trong nhiều năm, NCT duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt rất cao, thường xuyên trên 75% vốn điều lệ, và từng chi trả cổ tức 100% vốn điều lệ trong quá khứ.

Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh duy trì trạng thái dương bền vững, đủ đáp ứng nhu cầu vốn lưu động mà không cần vay nợ, giúp giảm thiểu rủi ro tài chính và ổn định lợi nhuận dài hạn.

Triển vọng 2026 tích cực, hàng hóa quốc tế là động lực chính

Triển vọng kinh doanh của NCT trong năm 2026 được đánh giá tích cực. Sản lượng hàng hóa nội địa dự kiến duy trì tăng trưởng ổn định nhờ vị thế dẫn đầu tại Nội Bài, cùng với đà tăng trưởng cao của thương mại điện tử và mạng bay nội địa tiếp tục được mở rộng.

Sản lượng hàng hóa quốc tế được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng chính trong năm 2026. Hoạt động xuất khẩu của Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng, đặc biệt ở các nhóm hàng có giá trị cao như điện tử, linh kiện, thiết bị công nghệ và dệt may. Bên cạnh đó, dòng vốn FDI tại khu vực miền Bắc duy trì ổn định, kéo theo nhu cầu vận chuyển hàng hóa bằng đường hàng không. Việc tăng tỷ trọng hàng hóa quốc tế cũng giúp NCT hạn chế xu hướng suy giảm biên lợi nhuận và ổn định hiệu quả kinh doanh.

Định giá và khuyến nghị

Với nền tảng tài chính vững chắc, khả năng sinh lời cao và chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn, NCT tiếp tục là cổ phiếu phòng thủ chất lượng cao trong nhóm dịch vụ hàng không.

Chúng tôi định giá cổ phiếu NCT theo phương pháp so sánh P/E và P/B, với giá mục tiêu 12 tháng là 139.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 44% so với thị giá hiện tại. Khuyến nghị MUA dành cho nhà đầu tư trung và dài hạn, ưu tiên dòng tiền ổn định và cổ tức cao.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.