HSX: BMP – Tỷ suất sinh lời t&#237;ch cực trong ngắn hạn

Luận điểm đầu tư

Tiếp đ&#224; tăng trưởng doanh thu nhờ sản lượng ti&#234;u thụ
BMP hiện l&#224; doanh nghiệp dẫn đầu thị phần ống nhựa tại khu vực miền Nam, với mạng lưới khoảng 1.800 cửa h&#224;ng v&#224; nh&#224; ph&#226;n phối. Trong bối cảnh giả định mặt bằng gi&#225; b&#225;n tiếp tục được duy tr&#236; ở mức cao, tăng trưởng doanh thu của BMP năm 2026 được kỳ vọng đến chủ yếu từ sự gia tăng sản lượng ti&#234;u thụ. Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng sản lượng ti&#234;u thụ năm 2026 đạt khoảng 102 ngh&#236;n tấn, tăng 9% so với c&#249;ng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ hai yếu tố ch&#237;nh: triển vọng phục hồi của ng&#224;nh x&#226;y dựng v&#224; chiến lược đẩy mạnh ch&#237;nh s&#225;ch chiết khấu để mở rộng, bảo vệ thị phần, với mức chiết khấu ước t&#237;nh khoảng 25%.

Bi&#234;n lợi nhuận duy tr&#236; t&#237;ch cực trong ngắn hạn, &#225;p lực trung – d&#224;i hạn từ gi&#225; PVC
Trong năm 2026, bi&#234;n lợi nhuận gộp của BMP được dự b&#225;o tiếp tục cải thiện, đạt khoảng 46,8%, tăng th&#234;m 80 điểm cơ bản so với năm trước. Theo đ&#243;, lợi nhuận gộp ước đạt 2.842 tỷ đồng, tăng 12% so với c&#249;ng kỳ. Kết quả n&#224;y được hỗ trợ bởi kỳ vọng gi&#225; hạt nhựa PVC duy tr&#236; ở mức thấp &#237;t nhất trong hết qu&#253; I/2026, khi c&#225;c nh&#224; sản xuất Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu trước thời điểm ch&#237;nh s&#225;ch bỏ ho&#224;n thuế VAT được &#225;p dụng. B&#234;n cạnh đ&#243;, BMP c&#243; khả năng gia tăng tồn kho trong giai đoạn đầu năm, gi&#250;p k&#233;o giảm chi ph&#237; gi&#225; vốn b&#236;nh qu&#226;n so với năm 2025 – thời điểm gi&#225; PVC cuối năm 2024 v&#224; đầu năm 2025 vẫn neo ở mức cao.
Tuy nhi&#234;n, trong trung v&#224; d&#224;i hạn, rủi ro gi&#225; PVC hồi phục trở lại c&#243; thể tạo &#225;p lực thu hẹp bi&#234;n lợi nhuận gộp, ảnh hưởng đến triển vọng sinh lời của doanh nghiệp.

Ph&#249; hợp với chiến lược đầu tư nhận cổ tức
BMP tiếp tục l&#224; lựa chọn đ&#225;ng ch&#250; &#253; đối với nh&#224; đầu tư ưa chuộng d&#242;ng tiền cổ tức. Cổ tức tiền mặt năm 2026 dự kiến đạt 16.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất cổ tức khoảng 10%. Ngo&#224;i ra, doanh nghiệp duy tr&#236; truyền thống tạm ứng khoảng 40% lợi nhuận sau thuế h&#224;ng năm để chi trả cổ tức, qua đ&#243; củng cố sức hấp dẫn của cổ phiếu BMP trong c&#225;c chiến lược đầu tư ph&#242;ng thủ v&#224; tạo thu nhập ổn định.

Rủi ro đối với khuyến nghị
&#193;p lực cạnh tranh gia tăng l&#224; rủi ro đ&#225;ng lưu &#253;, đặc biệt trong trường hợp c&#225;c đối thủ duy tr&#236; gi&#225; b&#225;n thấp hoặc gia tăng chiết khấu. Khi đ&#243;, BMP c&#243; thể buộc phải điều chỉnh ch&#237;nh s&#225;ch b&#225;n h&#224;ng để bảo vệ thị phần, l&#224;m suy giảm bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng so với kỳ vọng.
Ngược lại, nếu gi&#225; hạt nhựa PVC duy tr&#236; ở mức thấp l&#226;u hơn dự b&#225;o, yếu tố n&#224;y c&#243; thể mang lại t&#225;c động t&#237;ch cực cho gi&#225; cổ phiếu trong ngắn hạn, d&#249; chưa hẳn bền vững trong d&#224;i hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

HSX: BMP – Tỷ suất sinh lời tích cực trong ngắn hạn

Luận điểm đầu tư

Tiếp đà tăng trưởng doanh thu nhờ sản lượng tiêu thụ
BMP hiện là doanh nghiệp dẫn đầu thị phần ống nhựa tại khu vực miền Nam, với mạng lưới khoảng 1.800 cửa hàng và nhà phân phối. Trong bối cảnh giả định mặt bằng giá bán tiếp tục được duy trì ở mức cao, tăng trưởng doanh thu của BMP năm 2026 được kỳ vọng đến chủ yếu từ sự gia tăng sản lượng tiêu thụ. Chúng tôi dự phóng sản lượng tiêu thụ năm 2026 đạt khoảng 102 nghìn tấn, tăng 9% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ hai yếu tố chính: triển vọng phục hồi của ngành xây dựng và chiến lược đẩy mạnh chính sách chiết khấu để mở rộng, bảo vệ thị phần, với mức chiết khấu ước tính khoảng 25%.

Biên lợi nhuận duy trì tích cực trong ngắn hạn, áp lực trung – dài hạn từ giá PVC
Trong năm 2026, biên lợi nhuận gộp của BMP được dự báo tiếp tục cải thiện, đạt khoảng 46,8%, tăng thêm 80 điểm cơ bản so với năm trước. Theo đó, lợi nhuận gộp ước đạt 2.842 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Kết quả này được hỗ trợ bởi kỳ vọng giá hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp ít nhất trong hết quý I/2026, khi các nhà sản xuất Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu trước thời điểm chính sách bỏ hoàn thuế VAT được áp dụng. Bên cạnh đó, BMP có khả năng gia tăng tồn kho trong giai đoạn đầu năm, giúp kéo giảm chi phí giá vốn bình quân so với năm 2025 – thời điểm giá PVC cuối năm 2024 và đầu năm 2025 vẫn neo ở mức cao.
Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, rủi ro giá PVC hồi phục trở lại có thể tạo áp lực thu hẹp biên lợi nhuận gộp, ảnh hưởng đến triển vọng sinh lời của doanh nghiệp.

Phù hợp với chiến lược đầu tư nhận cổ tức
BMP tiếp tục là lựa chọn đáng chú ý đối với nhà đầu tư ưa chuộng dòng tiền cổ tức. Cổ tức tiền mặt năm 2026 dự kiến đạt 16.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất cổ tức khoảng 10%. Ngoài ra, doanh nghiệp duy trì truyền thống tạm ứng khoảng 40% lợi nhuận sau thuế hàng năm để chi trả cổ tức, qua đó củng cố sức hấp dẫn của cổ phiếu BMP trong các chiến lược đầu tư phòng thủ và tạo thu nhập ổn định.

Rủi ro đối với khuyến nghị
Áp lực cạnh tranh gia tăng là rủi ro đáng lưu ý, đặc biệt trong trường hợp các đối thủ duy trì giá bán thấp hoặc gia tăng chiết khấu. Khi đó, BMP có thể buộc phải điều chỉnh chính sách bán hàng để bảo vệ thị phần, làm suy giảm biên lợi nhuận ròng so với kỳ vọng.
Ngược lại, nếu giá hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp lâu hơn dự báo, yếu tố này có thể mang lại tác động tích cực cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn, dù chưa hẳn bền vững trong dài hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.