HSX: PHR | TIỀN ĐỀN B&#217; TỪ THACO &amp; HỢP T&#193;C KCN L&#192; ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG 2026

Luận điểm đầu tư

Bước sang năm 2026, CTCP Cao su Phước H&#242;a (PHR) đứng trước giai đoạn chuyển dịch r&#245; n&#233;t trong cơ cấu lợi nhuận. Trong khi mảng cao su tiếp tục duy tr&#236; vai tr&#242; tạo d&#242;ng tiền ổn định, động lực tăng trưởng ch&#237;nh của doanh nghiệp đến từ thu nhập đền b&#249; đất v&#224; lợi nhuận từ c&#225;c dự &#225;n khu c&#244;ng nghiệp (KCN), đặc biệt l&#224; Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1, VSIP III v&#224; NTC.

Mảng cao su duy tr&#236; ổn định, tiếp tục l&#224; trụ cột d&#242;ng tiền

Trong năm 2026, diện t&#237;ch khai th&#225;c cao su của PHR tại Việt Nam dự kiến duy tr&#236; quanh 6.696 ha, giảm nhẹ so với c&#225;c năm trước do một phần quỹ đất được chuyển đổi phục vụ ph&#225;t triển KCN. Theo đ&#243;, sản lượng khai th&#225;c tại Việt Nam ước đạt khoảng 12.053 tấn, giảm 2,8% so với c&#249;ng kỳ. Tại Campuchia, sản lượng dự kiến giữ ổn định ở mức khoảng 13.612 tấn nhờ diện t&#237;ch kh&#244;ng thay đổi.

Với năng suất b&#236;nh qu&#226;n duy tr&#236; quanh 1,8–1,9 tấn/ha, tổng sản lượng khai th&#225;c hợp nhất năm 2026 của PHR ước đạt khoảng 25.664 tấn, giảm nhẹ so với mức đỉnh năm 2025. D&#249; sản lượng suy giảm, doanh thu mảng cao su vẫn được kỳ vọng duy tr&#236; ổn định ở mức khoảng 1.598 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,3% so với c&#249;ng kỳ, nhờ gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n cao su thi&#234;n nhi&#234;n được dự b&#225;o giữ quanh 48 triệu đồng/tấn. Trong bối cảnh đ&#243;, mảng cao su tiếp tục đ&#243;ng vai tr&#242; nguồn tạo d&#242;ng tiền đều đặn cho doanh nghiệp, mang lại b&#236;nh qu&#226;n khoảng 240 tỷ đồng mỗi năm.

Thu nhập đền b&#249; v&#224; hợp t&#225;c KCN l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh năm 2026

Theo kịch bản cơ sở, PHR được kỳ vọng ghi nhận tiền đền b&#249; từ dự &#225;n Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1 do Thaco l&#224;m chủ đầu tư trong giai đoạn 2026–2027. Tổng diện t&#237;ch đền b&#249; ước khoảng 786 ha với đơn gi&#225; khoảng 2,5 tỷ đồng/ha. Ri&#234;ng trong năm 2026, PHR c&#243; thể ghi nhận doanh thu đền b&#249; với diện t&#237;ch khoảng 400 ha, tương đương doanh thu khoảng 1.000 tỷ đồng. Khoản thu nhập n&#224;y đ&#243;ng vai tr&#242; then chốt, gi&#250;p lợi nhuận của PHR tăng trưởng đột biến so với nền thấp của năm 2025.

B&#234;n cạnh đ&#243;, PHR c&#242;n hưởng lợi từ c&#225;c khoản đầu tư li&#234;n doanh, li&#234;n kết trong lĩnh vực KCN. Trong năm 2026, KCN VSIP III được kỳ vọng b&#224;n giao khoảng 68 ha đất, qua đ&#243; PHR c&#243; thể ghi nhận khoảng 275–307 tỷ đồng thu nhập, tương đương 20% lợi nhuận gộp của dự &#225;n. Đồng thời, với quỹ đất sẵn s&#224;ng cho thu&#234;, NTC được kỳ vọng c&#243; thể ghi nhận doanh thu cho thu&#234; khoảng 25 ha trong năm 2026, tiếp tục đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o lợi nhuận từ c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết.

Triển vọng t&#224;i ch&#237;nh năm 2026

Tr&#234;n cơ sở c&#225;c giả định tr&#234;n, doanh thu năm 2026 của PHR được dự b&#225;o đạt khoảng 1.806 tỷ đồng, tương đương mức thực hiện năm 2025. Tuy nhi&#234;n, nhờ đ&#243;ng g&#243;p lớn từ thu nhập đền b&#249; dự &#225;n Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1 c&#249;ng lợi nhuận từ VSIP III v&#224; NTC, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của PHR ước đạt khoảng 1.669 tỷ đồng, tăng khoảng 1,59 lần so với c&#249;ng kỳ. Cơ cấu lợi nhuận cho thấy sự chuyển dịch r&#245; rệt từ hoạt động cao su truyền thống sang mảng KCN c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao hơn.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Rủi ro ch&#237;nh đối với triển vọng của PHR đến từ yếu tố thời tiết cực đoan, c&#243; thể ảnh hưởng đến hoạt động khai th&#225;c mủ cao su, l&#224;m gi&#225;n đoạn sản lượng v&#224; chi ph&#237; khai th&#225;c trong ngắn hạn. Ngo&#224;i ra, tiến độ ghi nhận tiền đền b&#249; v&#224; b&#224;n giao đất tại c&#225;c dự &#225;n KCN c&#243; thể chịu ảnh hưởng bởi thủ tục ph&#225;p l&#253; v&#224; tiến độ triển khai thực tế.

Kết luận

Với nền tảng t&#224;i ch&#237;nh ổn định từ mảng cao su v&#224; động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ tiền đền b&#249; c&#249;ng c&#225;c dự &#225;n KCN, PHR bước v&#224;o năm 2026 với triển vọng lợi nhuận t&#237;ch cực. C&#226;u chuyện chuyển đổi quỹ đất cao su sang KCN tiếp tục l&#224; điểm nhấn đầu tư trung hạn, trong khi mảng cao su đ&#243;ng vai tr&#242; “bệ đỡ” d&#242;ng tiền cho doanh nghiệp.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

HSX: PHR | TIỀN ĐỀN BÙ TỪ THACO & HỢP TÁC KCN LÀ ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG 2026

Luận điểm đầu tư

Bước sang năm 2026, CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) đứng trước giai đoạn chuyển dịch rõ nét trong cơ cấu lợi nhuận. Trong khi mảng cao su tiếp tục duy trì vai trò tạo dòng tiền ổn định, động lực tăng trưởng chính của doanh nghiệp đến từ thu nhập đền bù đất và lợi nhuận từ các dự án khu công nghiệp (KCN), đặc biệt là Bắc Tân Uyên 1, VSIP III và NTC.

Mảng cao su duy trì ổn định, tiếp tục là trụ cột dòng tiền

Trong năm 2026, diện tích khai thác cao su của PHR tại Việt Nam dự kiến duy trì quanh 6.696 ha, giảm nhẹ so với các năm trước do một phần quỹ đất được chuyển đổi phục vụ phát triển KCN. Theo đó, sản lượng khai thác tại Việt Nam ước đạt khoảng 12.053 tấn, giảm 2,8% so với cùng kỳ. Tại Campuchia, sản lượng dự kiến giữ ổn định ở mức khoảng 13.612 tấn nhờ diện tích không thay đổi.

Với năng suất bình quân duy trì quanh 1,8–1,9 tấn/ha, tổng sản lượng khai thác hợp nhất năm 2026 của PHR ước đạt khoảng 25.664 tấn, giảm nhẹ so với mức đỉnh năm 2025. Dù sản lượng suy giảm, doanh thu mảng cao su vẫn được kỳ vọng duy trì ổn định ở mức khoảng 1.598 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,3% so với cùng kỳ, nhờ giá bán bình quân cao su thiên nhiên được dự báo giữ quanh 48 triệu đồng/tấn. Trong bối cảnh đó, mảng cao su tiếp tục đóng vai trò nguồn tạo dòng tiền đều đặn cho doanh nghiệp, mang lại bình quân khoảng 240 tỷ đồng mỗi năm.

Thu nhập đền bù và hợp tác KCN là động lực tăng trưởng chính năm 2026

Theo kịch bản cơ sở, PHR được kỳ vọng ghi nhận tiền đền bù từ dự án Bắc Tân Uyên 1 do Thaco làm chủ đầu tư trong giai đoạn 2026–2027. Tổng diện tích đền bù ước khoảng 786 ha với đơn giá khoảng 2,5 tỷ đồng/ha. Riêng trong năm 2026, PHR có thể ghi nhận doanh thu đền bù với diện tích khoảng 400 ha, tương đương doanh thu khoảng 1.000 tỷ đồng. Khoản thu nhập này đóng vai trò then chốt, giúp lợi nhuận của PHR tăng trưởng đột biến so với nền thấp của năm 2025.

Bên cạnh đó, PHR còn hưởng lợi từ các khoản đầu tư liên doanh, liên kết trong lĩnh vực KCN. Trong năm 2026, KCN VSIP III được kỳ vọng bàn giao khoảng 68 ha đất, qua đó PHR có thể ghi nhận khoảng 275–307 tỷ đồng thu nhập, tương đương 20% lợi nhuận gộp của dự án. Đồng thời, với quỹ đất sẵn sàng cho thuê, NTC được kỳ vọng có thể ghi nhận doanh thu cho thuê khoảng 25 ha trong năm 2026, tiếp tục đóng góp tích cực vào lợi nhuận từ các công ty liên kết.

Triển vọng tài chính năm 2026

Trên cơ sở các giả định trên, doanh thu năm 2026 của PHR được dự báo đạt khoảng 1.806 tỷ đồng, tương đương mức thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, nhờ đóng góp lớn từ thu nhập đền bù dự án Bắc Tân Uyên 1 cùng lợi nhuận từ VSIP III và NTC, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của PHR ước đạt khoảng 1.669 tỷ đồng, tăng khoảng 1,59 lần so với cùng kỳ. Cơ cấu lợi nhuận cho thấy sự chuyển dịch rõ rệt từ hoạt động cao su truyền thống sang mảng KCN có biên lợi nhuận cao hơn.

Rủi ro đối với khuyến nghị

Rủi ro chính đối với triển vọng của PHR đến từ yếu tố thời tiết cực đoan, có thể ảnh hưởng đến hoạt động khai thác mủ cao su, làm gián đoạn sản lượng và chi phí khai thác trong ngắn hạn. Ngoài ra, tiến độ ghi nhận tiền đền bù và bàn giao đất tại các dự án KCN có thể chịu ảnh hưởng bởi thủ tục pháp lý và tiến độ triển khai thực tế.

Kết luận

Với nền tảng tài chính ổn định từ mảng cao su và động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ tiền đền bù cùng các dự án KCN, PHR bước vào năm 2026 với triển vọng lợi nhuận tích cực. Câu chuyện chuyển đổi quỹ đất cao su sang KCN tiếp tục là điểm nhấn đầu tư trung hạn, trong khi mảng cao su đóng vai trò “bệ đỡ” dòng tiền cho doanh nghiệp.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.