NHẬN ĐỊNH CHUY&#202;N VI&#202;N | PNJ – CẬP NHẬT CH&#205;NH S&#193;CH THU ĐỔI MỚI TỪ 05/01/2026 V&#192; G&#211;C NH&#204;N THỊ TRƯỜNG V&#192;NG TRANG SỨC

PNJ ch&#237;nh thức triển khai ch&#237;nh s&#225;ch thu đổi mới từ ng&#224;y 05/01/2026, với nhiều điều chỉnh đ&#225;ng ch&#250; &#253; so với giai đoạn &#225;p dụng trong th&#225;ng 11–12/2025. Những thay đổi n&#224;y phản &#225;nh nỗ lực th&#237;ch ứng của doanh nghiệp trước bối cảnh thị trường v&#224;ng – trang sức đang c&#243; nhiều biến động, đồng thời cho thấy định hướng linh hoạt hơn trong chiến lược kinh doanh v&#224; quản trị nguy&#234;n vật liệu.

Những điểm kh&#225;c biệt so với ch&#237;nh s&#225;ch giai đoạn 11–12/2025

Trong giai đoạn cuối năm 2025, PNJ thực hiện mua lại theo thời gi&#225; chỉ &#225;p dụng đối với c&#225;c sản phẩm v&#224;ng 18K, 22K v&#224; 24K, th&#244;ng qua qu&#225; tr&#236;nh tư vấn v&#224; kiểm định tuổi v&#224;ng, h&#224;m lượng thực tế tại thời điểm thu đổi. Song song đ&#243;, c&#225;c sản phẩm trang sức c&#242;n lại vẫn được &#225;p dụng ch&#237;nh s&#225;ch mua lại với mức 70% gi&#225; trị h&#243;a đơn.

Bước sang ch&#237;nh s&#225;ch mới &#225;p dụng từ ng&#224;y 05/01/2026, PNJ triển khai phương &#225;n thu mua chi tiết hơn theo từng nh&#243;m h&#224;ng v&#224; d&#242;ng sản phẩm c&#243; h&#243;a đơn mua trang sức. Theo đ&#243;, việc thu đổi sẽ được &#225;p dụng theo gi&#225; nguy&#234;n vật liệu hoặc theo tỷ lệ h&#243;a đơn, t&#249;y thuộc v&#224;o quy định cụ thể của từng nh&#243;m sản phẩm. Đ&#226;y l&#224; điểm nh&#224; đầu tư v&#224; người ti&#234;u d&#249;ng cần đặc biệt lưu &#253;, nhất l&#224; đối với d&#242;ng h&#224;ng chủ lực của PNJ l&#224; trang sức v&#224;ng.

G&#243;c nh&#236;n chuy&#234;n vi&#234;n – T&#225;c động t&#237;ch cực

Ở kh&#237;a cạnh t&#237;ch cực, ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; cao việc PNJ lắng nghe phản hồi từ thị trường v&#224; điều chỉnh ch&#237;nh s&#225;ch theo hướng linh hoạt hơn. Ch&#237;nh s&#225;ch mới được đưa ra trong bối cảnh nhu cầu mua v&#224;ng tăng mạnh, trong khi nguồn cung v&#224;ng 24K, v&#224;ng nhẫn v&#224; v&#224;ng miếng tr&#234;n thị trường gần như khan hiếm. Hiện nay, nhiều hệ thống lớn như PNJ, DOJI vẫn chưa th&#244;ng b&#225;o thời điểm giao dịch trở lại đối với c&#225;c d&#242;ng v&#224;ng n&#224;y.

Trước thực tế đ&#243;, người ti&#234;u d&#249;ng c&#243; xu hướng chuyển dịch sang mua v&#224;ng trang sức, d&#249; phải chấp nhận chi ph&#237; gia c&#244;ng cao hơn. Việc PNJ điều chỉnh ch&#237;nh s&#225;ch thu đổi nhằm khuyến kh&#237;ch kh&#225;ch h&#224;ng quay lại mua v&#224; đổi sản phẩm tại hệ thống kh&#244;ng chỉ hỗ trợ tăng doanh thu b&#225;n lẻ, m&#224; c&#242;n gi&#250;p doanh nghiệp chủ động hơn về nguồn nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o để phục vụ c&#225;c chu kỳ sản xuất mới.

Từ g&#243;c độ kết quả kinh doanh, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng ch&#237;nh s&#225;ch n&#224;y sẽ đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực cho KQKD qu&#253; IV/2025 v&#224; cả năm 2026, gi&#250;p PNJ cải thiện đ&#225;ng kể so với giai đoạn trầm lắng của nửa đầu năm 2025. Trong kịch bản cơ sở, doanh thu v&#224; lợi nhuận của PNJ được kỳ vọng tăng trưởng khoảng 8–10% so với c&#249;ng kỳ.

Những rủi ro cần lưu &#253;

B&#234;n cạnh c&#225;c yếu tố t&#237;ch cực, vẫn tồn tại một số rủi ro đ&#225;ng ch&#250; &#253;. Thứ nhất, sản phẩm trang sức v&#224;ng c&#243; tỷ trọng tiền c&#244;ng cao, thường chiếm khoảng 25–30% tổng gi&#225; trị sản phẩm, khiến một bộ phận kh&#225;ch h&#224;ng c&#243; phản ứng chưa thực sự t&#237;ch cực đối với ch&#237;nh s&#225;ch thu đổi mới.

Thứ hai, t&#236;nh trạng khan hiếm v&#224;ng tr&#234;n thị trường tự do vẫn đang tiếp diễn. Phần lớn c&#225;c chuỗi cửa h&#224;ng thương hiệu hiện chủ yếu thực hiện mua v&#224;o v&#224; chưa c&#243; th&#244;ng tin r&#245; r&#224;ng về thời điểm mở b&#225;n trở lại. Điều n&#224;y cho thấy thị trường trang sức đang thiếu hụt nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o, đ&#250;ng như những g&#236; ch&#250;ng t&#244;i đ&#227; li&#234;n tục cảnh b&#225;o trong suốt hơn một năm qua. B&#234;n cạnh đ&#243;, th&#244;ng tin li&#234;n quan đến hạn ngạch nhập khẩu v&#224;ng theo Nghị định 232/2025/NĐ-CP đến nay vẫn chưa được c&#244;ng bố, tiếp tục l&#224; yếu tố bất định đối với to&#224;n ng&#224;nh.

Kết luận

Ch&#237;nh s&#225;ch thu đổi mới của PNJ l&#224; bước đi mang t&#237;nh th&#237;ch ứng cao trong bối cảnh thị trường v&#224;ng – trang sức biến động mạnh v&#224; nguồn cung nguy&#234;n liệu khan hiếm. D&#249; c&#242;n tồn tại một số rủi ro ngắn hạn, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng đ&#226;y l&#224; nền tảng hỗ trợ t&#237;ch cực cho hoạt động kinh doanh của PNJ trong trung v&#224; d&#224;i hạn, đặc biệt khi nhu cầu v&#224;ng trang sức vẫn đang duy tr&#236; ở mức cao.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN | PNJ – CẬP NHẬT CHÍNH SÁCH THU ĐỔI MỚI TỪ 05/01/2026 VÀ GÓC NHÌN THỊ TRƯỜNG VÀNG TRANG SỨC

PNJ chính thức triển khai chính sách thu đổi mới từ ngày 05/01/2026, với nhiều điều chỉnh đáng chú ý so với giai đoạn áp dụng trong tháng 11–12/2025. Những thay đổi này phản ánh nỗ lực thích ứng của doanh nghiệp trước bối cảnh thị trường vàng – trang sức đang có nhiều biến động, đồng thời cho thấy định hướng linh hoạt hơn trong chiến lược kinh doanh và quản trị nguyên vật liệu.

Những điểm khác biệt so với chính sách giai đoạn 11–12/2025

Trong giai đoạn cuối năm 2025, PNJ thực hiện mua lại theo thời giá chỉ áp dụng đối với các sản phẩm vàng 18K, 22K và 24K, thông qua quá trình tư vấn và kiểm định tuổi vàng, hàm lượng thực tế tại thời điểm thu đổi. Song song đó, các sản phẩm trang sức còn lại vẫn được áp dụng chính sách mua lại với mức 70% giá trị hóa đơn.

Bước sang chính sách mới áp dụng từ ngày 05/01/2026, PNJ triển khai phương án thu mua chi tiết hơn theo từng nhóm hàng và dòng sản phẩm có hóa đơn mua trang sức. Theo đó, việc thu đổi sẽ được áp dụng theo giá nguyên vật liệu hoặc theo tỷ lệ hóa đơn, tùy thuộc vào quy định cụ thể của từng nhóm sản phẩm. Đây là điểm nhà đầu tư và người tiêu dùng cần đặc biệt lưu ý, nhất là đối với dòng hàng chủ lực của PNJ là trang sức vàng.

Góc nhìn chuyên viên – Tác động tích cực

Ở khía cạnh tích cực, chúng tôi đánh giá cao việc PNJ lắng nghe phản hồi từ thị trường và điều chỉnh chính sách theo hướng linh hoạt hơn. Chính sách mới được đưa ra trong bối cảnh nhu cầu mua vàng tăng mạnh, trong khi nguồn cung vàng 24K, vàng nhẫn và vàng miếng trên thị trường gần như khan hiếm. Hiện nay, nhiều hệ thống lớn như PNJ, DOJI vẫn chưa thông báo thời điểm giao dịch trở lại đối với các dòng vàng này.

Trước thực tế đó, người tiêu dùng có xu hướng chuyển dịch sang mua vàng trang sức, dù phải chấp nhận chi phí gia công cao hơn. Việc PNJ điều chỉnh chính sách thu đổi nhằm khuyến khích khách hàng quay lại mua và đổi sản phẩm tại hệ thống không chỉ hỗ trợ tăng doanh thu bán lẻ, mà còn giúp doanh nghiệp chủ động hơn về nguồn nguyên vật liệu đầu vào để phục vụ các chu kỳ sản xuất mới.

Từ góc độ kết quả kinh doanh, chúng tôi kỳ vọng chính sách này sẽ đóng góp tích cực cho KQKD quý IV/2025 và cả năm 2026, giúp PNJ cải thiện đáng kể so với giai đoạn trầm lắng của nửa đầu năm 2025. Trong kịch bản cơ sở, doanh thu và lợi nhuận của PNJ được kỳ vọng tăng trưởng khoảng 8–10% so với cùng kỳ.

Những rủi ro cần lưu ý

Bên cạnh các yếu tố tích cực, vẫn tồn tại một số rủi ro đáng chú ý. Thứ nhất, sản phẩm trang sức vàng có tỷ trọng tiền công cao, thường chiếm khoảng 25–30% tổng giá trị sản phẩm, khiến một bộ phận khách hàng có phản ứng chưa thực sự tích cực đối với chính sách thu đổi mới.

Thứ hai, tình trạng khan hiếm vàng trên thị trường tự do vẫn đang tiếp diễn. Phần lớn các chuỗi cửa hàng thương hiệu hiện chủ yếu thực hiện mua vào và chưa có thông tin rõ ràng về thời điểm mở bán trở lại. Điều này cho thấy thị trường trang sức đang thiếu hụt nguyên liệu đầu vào, đúng như những gì chúng tôi đã liên tục cảnh báo trong suốt hơn một năm qua. Bên cạnh đó, thông tin liên quan đến hạn ngạch nhập khẩu vàng theo Nghị định 232/2025/NĐ-CP đến nay vẫn chưa được công bố, tiếp tục là yếu tố bất định đối với toàn ngành.

Kết luận

Chính sách thu đổi mới của PNJ là bước đi mang tính thích ứng cao trong bối cảnh thị trường vàng – trang sức biến động mạnh và nguồn cung nguyên liệu khan hiếm. Dù còn tồn tại một số rủi ro ngắn hạn, chúng tôi cho rằng đây là nền tảng hỗ trợ tích cực cho hoạt động kinh doanh của PNJ trong trung và dài hạn, đặc biệt khi nhu cầu vàng trang sức vẫn đang duy trì ở mức cao.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.