CTCP ĐƯỜNG QUẢNG NG&#195;I (UPCOM: QNS)
[VDSC Research] – Kết quả kinh doanh 11T/2025

Trong 11 th&#225;ng đầu năm 2025, CTCP Đường Quảng Ng&#227;i ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.995 tỷ đồng, tăng 1,8% so với c&#249;ng kỳ. Mức tăng trưởng nh&#236;n chung c&#242;n kh&#225; khi&#234;m tốn, phản &#225;nh bức tranh “x&#225;m m&#224;u” của mảng đường, trong khi c&#225;c mảng kinh doanh c&#242;n lại như sữa v&#224; điện sinh khối tiếp tục đ&#243;ng vai tr&#242; n&#226;ng đỡ kết quả chung.

Mảng đường chịu &#225;p lực r&#245; rệt khi doanh thu đạt 3.395 tỷ đồng, giảm 12% YoY. Trong những th&#225;ng gần đ&#226;y, QNS buộc phải hy sinh gi&#225; b&#225;n để đẩy mạnh ti&#234;u thụ v&#224; cải thiện sản lượng trước khi bước v&#224;o ni&#234;n vụ 2025–2026 (bắt đầu từ th&#225;ng 12/2025). Sản lượng đường lũy kế 11T/2025 đạt 190 ngh&#236;n tấn, giảm 2% YoY, cho thấy vẫn c&#242;n khoảng 60 ngh&#236;n tấn của ni&#234;n vụ 2024–2025 chưa ti&#234;u thụ hết, d&#249; đ&#227; cận kề ni&#234;n vụ mới. Gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n 11T/2025 đạt 17.868 đồng/kg, giảm 10% YoY, phản &#225;nh &#225;p lực cạnh tranh v&#224; kh&#243; khăn chung của ng&#224;nh.

Tr&#225;i ngược với mảng đường, mảng sữa tiếp tục ghi nhận kết quả t&#237;ch cực. Doanh thu đạt 4.460 tỷ đồng, tăng 14% YoY, nhờ gi&#225; b&#225;n sữa b&#236;nh qu&#226;n tăng 9,8% YoY v&#224; sản lượng tăng 4% YoY, đạt 245 triệu l&#237;t. Việc gi&#225; b&#225;n tăng chủ yếu đến từ sự cải thiện cơ cấu sản phẩm, khi tỷ trọng c&#225;c sản phẩm cao cấp h&#243;a tăng l&#234;n (chiếm khoảng 5% tổng doanh thu Vinasoy), đồng thời doanh nghiệp điều chỉnh ch&#237;nh s&#225;ch khuyến mại theo hướng linh hoạt hơn. Thay v&#236; giảm gi&#225; trực tiếp l&#224;m ảnh hưởng đến doanh thu v&#224; bi&#234;n lợi nhuận gộp, QNS tăng chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng để hỗ trợ ti&#234;u thụ v&#224; duy tr&#236; vị thế thị trường.

Về hiệu quả sinh lời, lợi nhuận trước thuế 11T/2025 đạt 1.740 tỷ đồng, giảm 22% YoY, tương ứng bi&#234;n LNTT đạt 17,4%, giảm 536 điểm cơ bản so với c&#249;ng kỳ. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ mảng đường, khi bi&#234;n LNTT chỉ đạt 15,2%, giảm mạnh 1.218 điểm cơ bản YoY, do ảnh hưởng k&#233;p từ việc giảm gi&#225; b&#225;n v&#224; gia tăng c&#225;c biện ph&#225;p hỗ trợ b&#225;n h&#224;ng trong bối cảnh ng&#224;nh gặp nhiều kh&#243; khăn.

Đối với mảng sữa, bi&#234;n LNTT đạt 16,8%, giảm nhẹ 103 điểm cơ bản YoY, cho thấy Vinasoy đ&#227; tăng chi ph&#237; chiết khấu v&#224; quảng c&#225;o nhằm duy tr&#236; thị phần trước những bất lợi chung của to&#224;n ng&#224;nh trong năm 2025.

Theo số liệu của AC Nielsen, tăng trưởng gi&#225; trị ng&#224;nh thực phẩm v&#224; đồ uống trong Q3/2025 chỉ đạt +1,3% YoY, chủ yếu đến từ tăng gi&#225; b&#225;n +3,1% YoY, trong khi sản lượng giảm 1,9% YoY, đ&#225;nh dấu qu&#253; thứ hai li&#234;n tiếp tăng trưởng &#226;m về sản lượng. Ri&#234;ng ng&#224;nh sữa ghi nhận tăng trưởng gi&#225; trị -5,4% YoY trong qu&#253; n&#224;y, phản &#225;nh bối cảnh ti&#234;u thụ c&#242;n nhiều th&#225;ch thức.

Nh&#236;n chung, kết quả kinh doanh 11T/2025 của QNS cho thấy sự ph&#226;n h&#243;a r&#245; rệt giữa c&#225;c mảng hoạt động. Mảng sữa v&#224; điện sinh khối tiếp tục đ&#243;ng vai tr&#242; trụ cột, trong khi mảng đường vẫn l&#224; điểm nghẽn lớn ảnh hưởng đến tăng trưởng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận chung của doanh nghiệp trong ngắn hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

CTCP ĐƯỜNG QUẢNG NGÃI (UPCOM: QNS)
[VDSC Research] – Kết quả kinh doanh 11T/2025

Trong 11 tháng đầu năm 2025, CTCP Đường Quảng Ngãi ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.995 tỷ đồng, tăng 1,8% so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng nhìn chung còn khá khiêm tốn, phản ánh bức tranh “xám màu” của mảng đường, trong khi các mảng kinh doanh còn lại như sữa và điện sinh khối tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ kết quả chung.

Mảng đường chịu áp lực rõ rệt khi doanh thu đạt 3.395 tỷ đồng, giảm 12% YoY. Trong những tháng gần đây, QNS buộc phải hy sinh giá bán để đẩy mạnh tiêu thụ và cải thiện sản lượng trước khi bước vào niên vụ 2025–2026 (bắt đầu từ tháng 12/2025). Sản lượng đường lũy kế 11T/2025 đạt 190 nghìn tấn, giảm 2% YoY, cho thấy vẫn còn khoảng 60 nghìn tấn của niên vụ 2024–2025 chưa tiêu thụ hết, dù đã cận kề niên vụ mới. Giá bán bình quân 11T/2025 đạt 17.868 đồng/kg, giảm 10% YoY, phản ánh áp lực cạnh tranh và khó khăn chung của ngành.

Trái ngược với mảng đường, mảng sữa tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực. Doanh thu đạt 4.460 tỷ đồng, tăng 14% YoY, nhờ giá bán sữa bình quân tăng 9,8% YoY và sản lượng tăng 4% YoY, đạt 245 triệu lít. Việc giá bán tăng chủ yếu đến từ sự cải thiện cơ cấu sản phẩm, khi tỷ trọng các sản phẩm cao cấp hóa tăng lên (chiếm khoảng 5% tổng doanh thu Vinasoy), đồng thời doanh nghiệp điều chỉnh chính sách khuyến mại theo hướng linh hoạt hơn. Thay vì giảm giá trực tiếp làm ảnh hưởng đến doanh thu và biên lợi nhuận gộp, QNS tăng chi phí bán hàng để hỗ trợ tiêu thụ và duy trì vị thế thị trường.

Về hiệu quả sinh lời, lợi nhuận trước thuế 11T/2025 đạt 1.740 tỷ đồng, giảm 22% YoY, tương ứng biên LNTT đạt 17,4%, giảm 536 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính đến từ mảng đường, khi biên LNTT chỉ đạt 15,2%, giảm mạnh 1.218 điểm cơ bản YoY, do ảnh hưởng kép từ việc giảm giá bán và gia tăng các biện pháp hỗ trợ bán hàng trong bối cảnh ngành gặp nhiều khó khăn.

Đối với mảng sữa, biên LNTT đạt 16,8%, giảm nhẹ 103 điểm cơ bản YoY, cho thấy Vinasoy đã tăng chi phí chiết khấu và quảng cáo nhằm duy trì thị phần trước những bất lợi chung của toàn ngành trong năm 2025.

Theo số liệu của AC Nielsen, tăng trưởng giá trị ngành thực phẩm và đồ uống trong Q3/2025 chỉ đạt +1,3% YoY, chủ yếu đến từ tăng giá bán +3,1% YoY, trong khi sản lượng giảm 1,9% YoY, đánh dấu quý thứ hai liên tiếp tăng trưởng âm về sản lượng. Riêng ngành sữa ghi nhận tăng trưởng giá trị -5,4% YoY trong quý này, phản ánh bối cảnh tiêu thụ còn nhiều thách thức.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh 11T/2025 của QNS cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các mảng hoạt động. Mảng sữa và điện sinh khối tiếp tục đóng vai trò trụ cột, trong khi mảng đường vẫn là điểm nghẽn lớn ảnh hưởng đến tăng trưởng và biên lợi nhuận chung của doanh nghiệp trong ngắn hạn.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.