POW – Kỳ vọng sản lượng Qc “khởi sắc” cho NT3 &amp; NT4 trong năm 2026

Ghi nhận từ buổi gặp gỡ NĐT ng&#224;y 27/11/2025

Ch&#250;ng t&#244;i đ&#227; tham dự buổi gặp gỡ nh&#224; đầu tư của Tổng C&#244;ng ty Điện lực Dầu kh&#237; Việt Nam (POW) v&#224; ghi nhận nhiều điểm t&#237;ch cực li&#234;n quan đến tiến độ dự &#225;n Nhơn Trạch 3 &amp; 4 (NT3&amp;4) cũng như triển vọng hoạt động 2025–2026.

1. Kết quả 2025 vượt kỳ vọng mạnh mẽ

Ban l&#227;nh đạo POW cho biết LNST sơ bộ 2025 c&#243; thể đạt 2.500 tỷ đồng
→ Tăng 2,1 lần YoY v&#224; vượt 70% dự b&#225;o trước đ&#243;.

Một số điểm nổi bật:

Sản lượng điện thương phẩm: 18,6 tỷ kWh (+16% YoY), ho&#224;n th&#224;nh 101% dự b&#225;o (chưa t&#237;nh NT3&amp;4).

Doanh thu: 35–36 ngh&#236;n tỷ đồng (+15–19% YoY).

Nguy&#234;n nh&#226;n gi&#250;p kết quả 2025 vượt trội:

Nh&#243;m nh&#224; m&#225;y kh&#237; được giao Qc cao (90–100% thay v&#236; mức quy định 80%).

Vũng &#193;ng cải thiện suất hao nhiệt, đ&#243;ng g&#243;p ~100 tỷ đồng.

Thủy điện ghi nhận sản lượng lịch sử nhờ mưa b&#227;o cuối năm.

2. Triển vọng 2026: Sản lượng tăng mạnh, lợi nhuận dự kiến giảm nhẹ

POW đặt kế hoạch 2026 với sản lượng tăng nhờ sự đ&#243;ng g&#243;p đầy đủ của NT3&amp;4. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận dự kiến giảm do:

Khấu hao lớn của NT3&amp;4 trong năm đầu hoạt động.

Chi ph&#237; l&#227;i vay tăng.

Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253;:

POW tự tin Qc của NT3&amp;4 đạt 65%, tương đương 6,05 tỷ kWh dựa tr&#234;n 6.000 giờ vận h&#224;nh/năm.

Trong khi đ&#243;, kế hoạch sơ bộ của Bộ C&#244;ng Thương mới ghi nhận 30 triệu–1,7 tỷ kWh cho năm 2026.
→ POW cho biết phương &#225;n huy động cuối c&#249;ng sẽ được ph&#234; duyệt đầu th&#225;ng 12.

3. Tiến độ vận h&#224;nh NT3&amp;4

NT3 đ&#227; vận h&#224;nh thương mại từ 21/11/2025.

NT4 đang chạy thử bằng dầu, dự kiến COD trong th&#225;ng 12/2025.

Về kết nối lưới điện:

Đường d&#226;y 500kV của NT4 đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh.

NT3 đ&#227; c&#243; 1 đường d&#226;y đưa điện l&#234;n lưới, đường d&#226;y thứ 2 đ&#227; được b&#224;n giao mặt bằng cho EVN.
→ Ban l&#227;nh đạo khẳng định NT3 kh&#244;ng bị ảnh hưởng bởi đường d&#226;y thứ hai chậm tiến độ.

Chi ph&#237; đầu tư XDCB kỳ vọng thấp hơn ng&#226;n s&#225;ch 34,5 ngh&#236;n tỷ, nhưng vẫn cao hơn dự b&#225;o trước đ&#226;y của ch&#250;ng t&#244;i.

4. Kế hoạch nguồn kh&#237; cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y

C&#224; Mau 1 &amp; 2

POW đ&#227; k&#253; hợp đồng kh&#237; Nam Du – U Minh: 0,7 tỷ m&#179;/năm từ Q4/2028.

Dự kiến mua th&#234;m 0,4 tỷ m&#179;/năm từ mỏ Kh&#225;nh Mỹ – Đầm Dơi – Hoa Mai.

NT1 &amp; NT2

NT1 &amp; NT2 đảm bảo đầy đủ kh&#237; nội địa cho 2026.

NT2 c&#243; hợp đồng kh&#237; với GAS đến 2036.

Giai đoạn tới, sẽ bổ sung th&#234;m ~2 tỷ m&#179;/năm từ Sư Tử Trắng 2B.

5. Nguồn than từ L&#224;o cho Vũng &#193;ng – yếu tố cải thiện bi&#234;n lợi nhuận

POW dự kiến mua than từ L&#224;o từ năm 2026 với gi&#225; thấp hơn TKV.

Kế hoạch: 700–800 ngh&#236;n tấn/năm

POW kỳ vọng khả thi ở mức 400–500 ngh&#236;n tấn/năm (~15% nhu cầu).

6. Giả định gi&#225; nhi&#234;n liệu

Gi&#225; dầu 2026: khoảng 70 USD/th&#249;ng.

Gi&#225; than: 2,6–2,7 triệu đồng/tấn.

7. Lịch bảo dưỡng 2026

Đại tu: C&#224; Mau 1 &amp; 2, thủy điện Nậm Nơn.

Trung tu: Vũng &#193;ng.

8. C&#225;c dự &#225;n điện mới của POW

LNG Quảng Ninh (30% sở hữu): 1.500 MW, vốn 2,2 tỷ USD – sắp khởi c&#244;ng.

LNG Quỳnh Lập (1.500 MW) v&#224; LNG Vũng &#193;ng (3.000 MW): đang ho&#224;n thiện thủ tục ph&#225;p l&#253;, POW kỳ vọng giữ cổ phần chi phối.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

POW – Kỳ vọng sản lượng Qc “khởi sắc” cho NT3 & NT4 trong năm 2026

Ghi nhận từ buổi gặp gỡ NĐT ngày 27/11/2025

Chúng tôi đã tham dự buổi gặp gỡ nhà đầu tư của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) và ghi nhận nhiều điểm tích cực liên quan đến tiến độ dự án Nhơn Trạch 3 & 4 (NT3&4) cũng như triển vọng hoạt động 2025–2026.

1. Kết quả 2025 vượt kỳ vọng mạnh mẽ

Ban lãnh đạo POW cho biết LNST sơ bộ 2025 có thể đạt 2.500 tỷ đồng
→ Tăng 2,1 lần YoY và vượt 70% dự báo trước đó.

Một số điểm nổi bật:

Sản lượng điện thương phẩm: 18,6 tỷ kWh (+16% YoY), hoàn thành 101% dự báo (chưa tính NT3&4).

Doanh thu: 35–36 nghìn tỷ đồng (+15–19% YoY).

Nguyên nhân giúp kết quả 2025 vượt trội:

Nhóm nhà máy khí được giao Qc cao (90–100% thay vì mức quy định 80%).

Vũng Áng cải thiện suất hao nhiệt, đóng góp ~100 tỷ đồng.

Thủy điện ghi nhận sản lượng lịch sử nhờ mưa bão cuối năm.

2. Triển vọng 2026: Sản lượng tăng mạnh, lợi nhuận dự kiến giảm nhẹ

POW đặt kế hoạch 2026 với sản lượng tăng nhờ sự đóng góp đầy đủ của NT3&4. Tuy nhiên, lợi nhuận dự kiến giảm do:

Khấu hao lớn của NT3&4 trong năm đầu hoạt động.

Chi phí lãi vay tăng.

Điểm đáng chú ý:

POW tự tin Qc của NT3&4 đạt 65%, tương đương 6,05 tỷ kWh dựa trên 6.000 giờ vận hành/năm.

Trong khi đó, kế hoạch sơ bộ của Bộ Công Thương mới ghi nhận 30 triệu–1,7 tỷ kWh cho năm 2026.
→ POW cho biết phương án huy động cuối cùng sẽ được phê duyệt đầu tháng 12.

3. Tiến độ vận hành NT3&4

NT3 đã vận hành thương mại từ 21/11/2025.

NT4 đang chạy thử bằng dầu, dự kiến COD trong tháng 12/2025.

Về kết nối lưới điện:

Đường dây 500kV của NT4 đã hoàn thành.

NT3 đã có 1 đường dây đưa điện lên lưới, đường dây thứ 2 đã được bàn giao mặt bằng cho EVN.
→ Ban lãnh đạo khẳng định NT3 không bị ảnh hưởng bởi đường dây thứ hai chậm tiến độ.

Chi phí đầu tư XDCB kỳ vọng thấp hơn ngân sách 34,5 nghìn tỷ, nhưng vẫn cao hơn dự báo trước đây của chúng tôi.

4. Kế hoạch nguồn khí cho các nhà máy

Cà Mau 1 & 2

POW đã ký hợp đồng khí Nam Du – U Minh: 0,7 tỷ m³/năm từ Q4/2028.

Dự kiến mua thêm 0,4 tỷ m³/năm từ mỏ Khánh Mỹ – Đầm Dơi – Hoa Mai.

NT1 & NT2

NT1 & NT2 đảm bảo đầy đủ khí nội địa cho 2026.

NT2 có hợp đồng khí với GAS đến 2036.

Giai đoạn tới, sẽ bổ sung thêm ~2 tỷ m³/năm từ Sư Tử Trắng 2B.

5. Nguồn than từ Lào cho Vũng Áng – yếu tố cải thiện biên lợi nhuận

POW dự kiến mua than từ Lào từ năm 2026 với giá thấp hơn TKV.

Kế hoạch: 700–800 nghìn tấn/năm

POW kỳ vọng khả thi ở mức 400–500 nghìn tấn/năm (~15% nhu cầu).

6. Giả định giá nhiên liệu

Giá dầu 2026: khoảng 70 USD/thùng.

Giá than: 2,6–2,7 triệu đồng/tấn.

7. Lịch bảo dưỡng 2026

Đại tu: Cà Mau 1 & 2, thủy điện Nậm Nơn.

Trung tu: Vũng Áng.

8. Các dự án điện mới của POW

LNG Quảng Ninh (30% sở hữu): 1.500 MW, vốn 2,2 tỷ USD – sắp khởi công.

LNG Quỳnh Lập (1.500 MW) và LNG Vũng Áng (3.000 MW): đang hoàn thiện thủ tục pháp lý, POW kỳ vọng giữ cổ phần chi phối.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996