MWG – Đi Giữa V&#249;ng Trời B&#236;nh Y&#234;n

B&#225;o c&#225;o KQKD qu&#253; 3/2025 của Thế Giới Di Động (MWG) cho thấy doanh nghiệp vẫn duy tr&#236; được phong độ ổn định v&#224; hiệu quả trong bối cảnh thị trường b&#225;n lẻ phục hồi chưa đồng đều. Tăng trưởng doanh thu đến từ cả ba trụ cột ch&#237;nh: TGDĐ – ĐMX, B&#225;ch H&#243;a Xanh v&#224; c&#225;c chuỗi phụ, c&#249;ng với sự cải thiện mạnh về bi&#234;n lợi nhuận. Đ&#226;y l&#224; điểm tựa quan trọng cho triển vọng 2026.

Kết quả kinh doanh Q3/2025
1. Chuỗi TGDĐ &amp; Điện M&#225;y Xanh: Tăng trưởng vượt kỳ vọng

Doanh thu đạt 27.033 tỷ đồng (+7,4% QoQ, +20,4% YoY).
Đ&#225;ng ch&#250; &#253;:

Số lượng cửa h&#224;ng gần như kh&#244;ng thay đổi, tăng trưởng đến ho&#224;n to&#224;n từ doanh thu tr&#234;n mỗi cửa h&#224;ng, cho thấy MWG lấy lại thị phần từ đối thủ.

Doanh thu mỗi cửa h&#224;ng tăng mạnh:

TGDĐ: 3,13 tỷ đồng/th&#225;ng (+18,2% YoY)

ĐMX: 2,89 tỷ đồng/th&#225;ng (+23,1% YoY)

Mức tăng trưởng n&#224;y vượt xa tốc độ tăng trưởng chung của thị trường điện tử ti&#234;u d&#249;ng Việt Nam 2025.

2. Chuỗi B&#225;ch H&#243;a Xanh: Mở rộng nhanh nhưng hiệu quả cải thiện chậm

Doanh thu đạt 11.837 tỷ đồng (+2,2% QoQ, +9,2% YoY), nhờ mở mới 106 cửa h&#224;ng, chủ yếu tại miền Trung.

Doanh thu mỗi cửa h&#224;ng: 1,72 tỷ đồng/th&#225;ng (-17,7% YoY) do:

Mở mới nhiều cửa h&#224;ng tại thị trường mới.

SSSG chỉ đạt 2% YoY, thấp hơn kỳ vọng 10-12%.

Tuy nhi&#234;n, tăng trưởng n&#224;y vẫn cao hơn mức tăng chung của ng&#224;nh b&#225;ch h&#243;a, cho thấy xu hướng chuyển dịch sang minimart hiện đại tiếp tục diễn ra.

3. C&#225;c chuỗi kh&#225;c bắt đầu “l&#243; s&#225;ng”

An Khang: 562 tỷ đồng, mở mới trở lại sau thời gian d&#224;i thu hẹp. Doanh thu/cửa h&#224;ng duy tr&#236; tăng trưởng 3 th&#225;ng li&#234;n tiếp.

AVAKids: 362 tỷ đồng (+30% YoY), mảng online ng&#224;y c&#224;ng hiệu quả.

Erablue (Indonesia): Tăng trưởng 70% doanh thu, to&#224;n bộ 164 cửa h&#224;ng c&#243; l&#227;i.

4. Lợi nhuận bứt ph&#225;

LNST c&#244;ng ty mẹ đạt 1.771 tỷ đồng (+7,4% QoQ, +121,3% YoY), vượt 6% so với kỳ vọng chuy&#234;n vi&#234;n.

Động lực ch&#237;nh:

Bi&#234;n lợi nhuận TGDĐ – ĐMX cải thiện mạnh YoY nhờ giảm chi ph&#237; khấu hao từ việc đ&#243;ng c&#225;c cửa h&#224;ng k&#233;m hiệu quả.

BHX ghi nhận LNST ~245 tỷ đồng, bi&#234;n LN r&#242;ng tăng l&#234;n 2,1% (Q3/2024 chỉ 0,8%).

L&#227;i từ đầu tư t&#224;i ch&#237;nh tăng mạnh, đạt 809 tỷ đồng.

Erablue bắt đầu đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận.

Cập nhật KQKD th&#225;ng 10/2025

TGDĐ: 4.314 tỷ (+40,5% YoY), doanh thu/cửa h&#224;ng lập đỉnh mới.

ĐMX: 6.082 tỷ (+26,9% YoY), hưởng lợi từ m&#249;a cao điểm iPhone.

BHX: 4.116 tỷ (+16,8% YoY), tổng cửa h&#224;ng mở mới 2025 đ&#227; đạt 600.
Tất cả c&#225;c cửa h&#224;ng mở mới đều c&#243; l&#227;i ở cấp độ cửa h&#224;ng.

Chuỗi An Khang tiếp tục mở mới, doanh thu/cửa h&#224;ng tăng th&#225;ng thứ 4 li&#234;n tiếp.

Kế hoạch v&#224; định hướng 2026
1. Capex

2025: 1.200 tỷ

2026: 2.800 – 2.900 tỷ
Trong đ&#243;:

BHX chiếm lớn nhất (khoảng 2.500 tỷ) để mở mới v&#224; đầu tư logistics.

TGDĐ – ĐMX chỉ n&#226;ng cấp cửa h&#224;ng cũ.

2. Mua cổ phiếu quỹ

MWG đang triển khai mua 10 triệu cp quỹ, dự kiến ho&#224;n tất trong 30 ng&#224;y.

3. Ni&#234;m yết c&#225;c c&#244;ng ty con

MWG đ&#227; chuẩn bị t&#225;ch bạch cấu tr&#250;c ph&#225;p l&#253; c&#225;c chuỗi:

TGDĐ &amp; ĐMX (DMX) dự kiến ni&#234;m yết trước.

BHX hướng đến mục ti&#234;u ni&#234;m yết 2028, điều kiện ti&#234;n quyết: x&#243;a lỗ to&#224;n chuỗi trước 2028.

4. C&#225;c điểm mới kh&#225;c

Phối hợp với Vin để lắp trạm sạc xe điện tại TGDĐ, ĐMX v&#224; c&#243; thể mở rộng sang BHX.

AVAKids c&#243; l&#227;i to&#224;n bộ c&#225;c th&#225;ng của 2025, online chiếm 50% doanh thu.

TGDĐ – ĐMX đặt mục ti&#234;u tăng trưởng hai chữ số đến hết 2026.

Nhận định của chuy&#234;n vi&#234;n

MWG đang c&#243; một năm 2025 vận h&#224;nh hiệu quả ở tất cả m&#244; h&#236;nh kinh doanh:

TGDĐ – ĐMX lấy lại thị phần, doanh thu/cửa h&#224;ng tăng mạnh.

BHX mở rộng nhanh v&#224; cải thiện bi&#234;n lợi nhuận d&#249; c&#242;n nhiều th&#225;ch thức.

Đầu tư t&#224;i ch&#237;nh mang lại lợi nhuận ổn định.

C&#225;c chuỗi phụ như AVAKids, An Khang, Erablue đang dần đ&#243;ng g&#243;p gi&#225; trị.

Xu hướng chuyển dịch từ k&#234;nh truyền thống sang k&#234;nh hiện đại của BHX, c&#249;ng định gi&#225; chuyển sang 2026F, tạo nền tảng n&#226;ng kỳ vọng cho MWG.

Gi&#225; mục ti&#234;u ngắn hạn 2026: 95.600 đồng/cổ phiếu.
Cổ tức tiền mặt dự kiến: 1.000 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị: MUA.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

MWG – Đi Giữa Vùng Trời Bình Yên

Báo cáo KQKD quý 3/2025 của Thế Giới Di Động (MWG) cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được phong độ ổn định và hiệu quả trong bối cảnh thị trường bán lẻ phục hồi chưa đồng đều. Tăng trưởng doanh thu đến từ cả ba trụ cột chính: TGDĐ – ĐMX, Bách Hóa Xanh và các chuỗi phụ, cùng với sự cải thiện mạnh về biên lợi nhuận. Đây là điểm tựa quan trọng cho triển vọng 2026.

Kết quả kinh doanh Q3/2025
1. Chuỗi TGDĐ & Điện Máy Xanh: Tăng trưởng vượt kỳ vọng

Doanh thu đạt 27.033 tỷ đồng (+7,4% QoQ, +20,4% YoY).
Đáng chú ý:

Số lượng cửa hàng gần như không thay đổi, tăng trưởng đến hoàn toàn từ doanh thu trên mỗi cửa hàng, cho thấy MWG lấy lại thị phần từ đối thủ.

Doanh thu mỗi cửa hàng tăng mạnh:

TGDĐ: 3,13 tỷ đồng/tháng (+18,2% YoY)

ĐMX: 2,89 tỷ đồng/tháng (+23,1% YoY)

Mức tăng trưởng này vượt xa tốc độ tăng trưởng chung của thị trường điện tử tiêu dùng Việt Nam 2025.

2. Chuỗi Bách Hóa Xanh: Mở rộng nhanh nhưng hiệu quả cải thiện chậm

Doanh thu đạt 11.837 tỷ đồng (+2,2% QoQ, +9,2% YoY), nhờ mở mới 106 cửa hàng, chủ yếu tại miền Trung.

Doanh thu mỗi cửa hàng: 1,72 tỷ đồng/tháng (-17,7% YoY) do:

Mở mới nhiều cửa hàng tại thị trường mới.

SSSG chỉ đạt 2% YoY, thấp hơn kỳ vọng 10-12%.

Tuy nhiên, tăng trưởng này vẫn cao hơn mức tăng chung của ngành bách hóa, cho thấy xu hướng chuyển dịch sang minimart hiện đại tiếp tục diễn ra.

3. Các chuỗi khác bắt đầu “ló sáng”

An Khang: 562 tỷ đồng, mở mới trở lại sau thời gian dài thu hẹp. Doanh thu/cửa hàng duy trì tăng trưởng 3 tháng liên tiếp.

AVAKids: 362 tỷ đồng (+30% YoY), mảng online ngày càng hiệu quả.

Erablue (Indonesia): Tăng trưởng 70% doanh thu, toàn bộ 164 cửa hàng có lãi.

4. Lợi nhuận bứt phá

LNST công ty mẹ đạt 1.771 tỷ đồng (+7,4% QoQ, +121,3% YoY), vượt 6% so với kỳ vọng chuyên viên.

Động lực chính:

Biên lợi nhuận TGDĐ – ĐMX cải thiện mạnh YoY nhờ giảm chi phí khấu hao từ việc đóng các cửa hàng kém hiệu quả.

BHX ghi nhận LNST ~245 tỷ đồng, biên LN ròng tăng lên 2,1% (Q3/2024 chỉ 0,8%).

Lãi từ đầu tư tài chính tăng mạnh, đạt 809 tỷ đồng.

Erablue bắt đầu đóng góp lợi nhuận.

Cập nhật KQKD tháng 10/2025

TGDĐ: 4.314 tỷ (+40,5% YoY), doanh thu/cửa hàng lập đỉnh mới.

ĐMX: 6.082 tỷ (+26,9% YoY), hưởng lợi từ mùa cao điểm iPhone.

BHX: 4.116 tỷ (+16,8% YoY), tổng cửa hàng mở mới 2025 đã đạt 600.
Tất cả các cửa hàng mở mới đều có lãi ở cấp độ cửa hàng.

Chuỗi An Khang tiếp tục mở mới, doanh thu/cửa hàng tăng tháng thứ 4 liên tiếp.

Kế hoạch và định hướng 2026
1. Capex

2025: 1.200 tỷ

2026: 2.800 – 2.900 tỷ
Trong đó:

BHX chiếm lớn nhất (khoảng 2.500 tỷ) để mở mới và đầu tư logistics.

TGDĐ – ĐMX chỉ nâng cấp cửa hàng cũ.

2. Mua cổ phiếu quỹ

MWG đang triển khai mua 10 triệu cp quỹ, dự kiến hoàn tất trong 30 ngày.

3. Niêm yết các công ty con

MWG đã chuẩn bị tách bạch cấu trúc pháp lý các chuỗi:

TGDĐ & ĐMX (DMX) dự kiến niêm yết trước.

BHX hướng đến mục tiêu niêm yết 2028, điều kiện tiên quyết: xóa lỗ toàn chuỗi trước 2028.

4. Các điểm mới khác

Phối hợp với Vin để lắp trạm sạc xe điện tại TGDĐ, ĐMX và có thể mở rộng sang BHX.

AVAKids có lãi toàn bộ các tháng của 2025, online chiếm 50% doanh thu.

TGDĐ – ĐMX đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số đến hết 2026.

Nhận định của chuyên viên

MWG đang có một năm 2025 vận hành hiệu quả ở tất cả mô hình kinh doanh:

TGDĐ – ĐMX lấy lại thị phần, doanh thu/cửa hàng tăng mạnh.

BHX mở rộng nhanh và cải thiện biên lợi nhuận dù còn nhiều thách thức.

Đầu tư tài chính mang lại lợi nhuận ổn định.

Các chuỗi phụ như AVAKids, An Khang, Erablue đang dần đóng góp giá trị.

Xu hướng chuyển dịch từ kênh truyền thống sang kênh hiện đại của BHX, cùng định giá chuyển sang 2026F, tạo nền tảng nâng kỳ vọng cho MWG.

Giá mục tiêu ngắn hạn 2026: 95.600 đồng/cổ phiếu.
Cổ tức tiền mặt dự kiến: 1.000 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị: MUA.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996