GEG – Điện Gia Lai: Triển vọng tăng trưởng từ mở rộng c&#244;ng suất năng lượng t&#225;i tạo

C&#244;ng ty Cổ phần Điện Gia Lai (GEG – HOSE) đang bước v&#224;o giai đoạn tăng trưởng mới nhờ đẩy mạnh đầu tư v&#224;o năng lượng t&#225;i tạo (NLTT). Với phương ph&#225;p định gi&#225; kết hợp SOTP v&#224; EV/EBITDA (tỷ trọng 50:50), mức gi&#225; hợp l&#253; cho cổ phiếu GEG trong 12 th&#225;ng tới được ước t&#237;nh l&#224; 19.600 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 36%. Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu n&#224;y.

Động lực tăng trưởng 2025: Lợi thế lớn từ điều chỉnh gi&#225; b&#225;n điện gi&#243;

Năm 2025 được dự b&#225;o sẽ l&#224; năm bứt ph&#225; của GEG, với hai yếu tố ch&#237;nh:

1. Doanh thu v&#224; lợi nhuận bật tăng mạnh

Doanh thu dự ph&#243;ng: 3.094 tỷ đồng (+33% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ: 590 tỷ đồng (+413% YoY)

Mức tăng đột biến n&#224;y đến từ ba yếu tố quan trọng:

Nh&#224; m&#225;y điện gi&#243; T&#226;n Ph&#250; Đ&#244;ng 1 được cấp gi&#225; b&#225;n điện ch&#237;nh thức, cao gấp đ&#244;i mức tạm t&#237;nh trước đ&#243;.

GEG dự kiến ghi nhận khoản thu nhập bất thường từ khoản ch&#234;nh lệch gi&#225; b&#225;n được truy thu.

Thu nhập t&#224;i ch&#237;nh từ việc chuyển nhượng vốn tại thủy điện Trường Ph&#250;.

Ba yếu tố tr&#234;n kết hợp gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận của GEG cải thiện mạnh trong năm 2025.

2026: Kết quả kinh doanh điều chỉnh trở lại nền b&#236;nh thường

Năm 2026 nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự điều chỉnh:

Sản lượng điện dự kiến đi ngang (-1% YoY)

Điện mặt trời tăng 8%

Nhưng thủy điện giảm 10% do ảnh hưởng sau chu kỳ La Nina

Doanh thu dự kiến giảm c&#242;n 2.800 tỷ đồng (-11% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ giảm mạnh c&#242;n 173 tỷ đồng (-71% YoY)

Sự sụt giảm n&#224;y chủ yếu do kh&#244;ng c&#242;n khoản lợi nhuận bất thường như năm 2025.

Tăng trưởng d&#224;i hạn: Mở rộng c&#244;ng suất mạnh mẽ giai đoạn 2025–2029

GEG đang chuẩn bị bước v&#224;o chu kỳ đầu tư mới với loạt dự &#225;n đ&#225;ng ch&#250; &#253;.

Kế hoạch ph&#225;t triển dự &#225;n:

X&#226;y dựng 4 nh&#224; m&#225;y điện mới trong giai đoạn 2025–2029

Bổ sung 179 MW c&#244;ng suất, gi&#250;p tăng trưởng sản lượng v&#224; doanh thu bền vững

&#193;p lực t&#224;i ch&#237;nh:

Để triển khai c&#225;c dự &#225;n n&#224;y, C&#244;ng ty dự kiến vay th&#234;m 4.900 tỷ đồng, l&#224;m tăng đ&#225;ng kể chi ph&#237; l&#227;i vay trong v&#224;i năm tới.

Triển vọng lợi nhuận:

2025–2027: doanh thu tăng, sản lượng tăng, nhưng lợi nhuận chưa phản &#225;nh hết do chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh cao

Từ 2028 trở đi: khi nh&#224; m&#225;y điện gi&#243; T&#226;n Th&#224;nh vận h&#224;nh, bi&#234;n lợi nhuận của GEG được kỳ vọng cải thiện r&#245; rệt

Điều n&#224;y đặt GEG v&#224;o chu kỳ tăng trưởng d&#224;i hạn v&#224; tạo nền tảng t&#237;ch cực cho giai đoạn sau 2028.

Rủi ro cần theo d&#245;i

Nh&#224; đầu tư cần lưu &#253; hai nh&#243;m rủi ro ch&#237;nh:

1. Rủi ro ch&#237;nh s&#225;ch

Sự thay đổi bất ngờ trong gi&#225; mua điện (FIT) hoặc khung ph&#225;p l&#253; c&#243; thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của GEG – đặc biệt l&#224; đối với mảng điện gi&#243; v&#224; điện mặt trời.

2. Rủi ro t&#224;i ch&#237;nh

GEG duy tr&#236; tỷ lệ đ&#242;n bẩy cao trong giai đoạn đầu tư. Điều n&#224;y khiến C&#244;ng ty nhạy cảm hơn trước biến động l&#227;i suất, c&#243; thể t&#225;c động đến kết quả lợi nhuận trong ngắn hạn.

Kết luận

Với chiến lược mở rộng c&#244;ng suất mạnh mẽ, c&#225;c dự &#225;n điện gi&#243; – điện mặt trời mới v&#224; triển vọng cải thiện d&#224;i hạn từ năm 2028, GEG đang sở hữu c&#226;u chuyện tăng trưởng hấp dẫn trong ng&#224;nh năng lượng t&#225;i tạo.

Trong bối cảnh Việt Nam ưu ti&#234;n ph&#225;t triển NLTT, GEG c&#243; cơ hội lớn để tạo dựng vị thế v&#224; mở rộng thị phần.

Mức gi&#225; mục ti&#234;u 19.600 đồng/cp v&#224; khuyến nghị MUA phản &#225;nh kỳ vọng t&#237;ch cực đối với cổ phiếu trong 12 th&#225;ng tới.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

GEG – Điện Gia Lai: Triển vọng tăng trưởng từ mở rộng công suất năng lượng tái tạo

Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (GEG – HOSE) đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới nhờ đẩy mạnh đầu tư vào năng lượng tái tạo (NLTT). Với phương pháp định giá kết hợp SOTP và EV/EBITDA (tỷ trọng 50:50), mức giá hợp lý cho cổ phiếu GEG trong 12 tháng tới được ước tính là 19.600 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 36%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này.

Động lực tăng trưởng 2025: Lợi thế lớn từ điều chỉnh giá bán điện gió

Năm 2025 được dự báo sẽ là năm bứt phá của GEG, với hai yếu tố chính:

1. Doanh thu và lợi nhuận bật tăng mạnh

Doanh thu dự phóng: 3.094 tỷ đồng (+33% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ: 590 tỷ đồng (+413% YoY)

Mức tăng đột biến này đến từ ba yếu tố quan trọng:

Nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 được cấp giá bán điện chính thức, cao gấp đôi mức tạm tính trước đó.

GEG dự kiến ghi nhận khoản thu nhập bất thường từ khoản chênh lệch giá bán được truy thu.

Thu nhập tài chính từ việc chuyển nhượng vốn tại thủy điện Trường Phú.

Ba yếu tố trên kết hợp giúp biên lợi nhuận của GEG cải thiện mạnh trong năm 2025.

2026: Kết quả kinh doanh điều chỉnh trở lại nền bình thường

Năm 2026 nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự điều chỉnh:

Sản lượng điện dự kiến đi ngang (-1% YoY)

Điện mặt trời tăng 8%

Nhưng thủy điện giảm 10% do ảnh hưởng sau chu kỳ La Nina

Doanh thu dự kiến giảm còn 2.800 tỷ đồng (-11% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ giảm mạnh còn 173 tỷ đồng (-71% YoY)

Sự sụt giảm này chủ yếu do không còn khoản lợi nhuận bất thường như năm 2025.

Tăng trưởng dài hạn: Mở rộng công suất mạnh mẽ giai đoạn 2025–2029

GEG đang chuẩn bị bước vào chu kỳ đầu tư mới với loạt dự án đáng chú ý.

Kế hoạch phát triển dự án:

Xây dựng 4 nhà máy điện mới trong giai đoạn 2025–2029

Bổ sung 179 MW công suất, giúp tăng trưởng sản lượng và doanh thu bền vững

Áp lực tài chính:

Để triển khai các dự án này, Công ty dự kiến vay thêm 4.900 tỷ đồng, làm tăng đáng kể chi phí lãi vay trong vài năm tới.

Triển vọng lợi nhuận:

2025–2027: doanh thu tăng, sản lượng tăng, nhưng lợi nhuận chưa phản ánh hết do chi phí tài chính cao

Từ 2028 trở đi: khi nhà máy điện gió Tân Thành vận hành, biên lợi nhuận của GEG được kỳ vọng cải thiện rõ rệt

Điều này đặt GEG vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn và tạo nền tảng tích cực cho giai đoạn sau 2028.

Rủi ro cần theo dõi

Nhà đầu tư cần lưu ý hai nhóm rủi ro chính:

1. Rủi ro chính sách

Sự thay đổi bất ngờ trong giá mua điện (FIT) hoặc khung pháp lý có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của GEG – đặc biệt là đối với mảng điện gió và điện mặt trời.

2. Rủi ro tài chính

GEG duy trì tỷ lệ đòn bẩy cao trong giai đoạn đầu tư. Điều này khiến Công ty nhạy cảm hơn trước biến động lãi suất, có thể tác động đến kết quả lợi nhuận trong ngắn hạn.

Kết luận

Với chiến lược mở rộng công suất mạnh mẽ, các dự án điện gió – điện mặt trời mới và triển vọng cải thiện dài hạn từ năm 2028, GEG đang sở hữu câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn trong ngành năng lượng tái tạo.

Trong bối cảnh Việt Nam ưu tiên phát triển NLTT, GEG có cơ hội lớn để tạo dựng vị thế và mở rộng thị phần.

Mức giá mục tiêu 19.600 đồng/cp và khuyến nghị MUA phản ánh kỳ vọng tích cực đối với cổ phiếu trong 12 tháng tới.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996