BAF Việt Nam – Gi&#225; heo biến động, khuyến nghị GIỮ với gi&#225; mục ti&#234;u 34.200 đồng/cp

CTCP N&#244;ng nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) l&#224; doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực n&#244;ng nghiệp – chăn nu&#244;i, đang từng bước ho&#224;n thiện m&#244; h&#236;nh kh&#233;p k&#237;n 3F (Feed – Farm – Food) nhằm kiểm so&#225;t to&#224;n bộ chuỗi gi&#225; trị từ nguồn nguy&#234;n liệu, con giống, trang trại đến chế biến v&#224; ph&#226;n phối sản phẩm.

Dựa tr&#234;n phương ph&#225;p định gi&#225; FCFF v&#224; P/E, nh&#243;m ph&#226;n t&#237;ch duy tr&#236; khuyến nghị GIỮ đối với cổ phiếu BAF, với gi&#225; mục ti&#234;u 34.200 đồng/cp, tương đương mức sinh lời kỳ vọng khoảng 6% so với thị gi&#225; hiện tại.

Kết quả kinh doanh Qu&#253; 3 v&#224; 9 th&#225;ng 2025: Ảnh hưởng từ biến động gi&#225; heo v&#224; chi ph&#237; tăng

Trong Qu&#253; 3/2025, BAF ghi nhận doanh thu 1.136 tỷ đồng (-13,5% YoY) v&#224; lợi nhuận sau thuế 22 tỷ đồng (-63,3% YoY). To&#224;n bộ doanh thu đến từ mảng chăn nu&#244;i, do c&#244;ng ty đ&#227; ngừng ho&#224;n to&#224;n hoạt động kinh doanh n&#244;ng sản từ đầu năm.

Nếu loại trừ yếu tố n&#244;ng sản, sản lượng heo xuất chuồng vẫn tăng t&#237;ch cực, đạt 213 ngh&#236;n con. Tuy nhi&#234;n, gi&#225; heo hơi giảm mạnh trong qu&#253; do dịch bệnh v&#224; t&#226;m l&#253; ti&#234;u d&#249;ng yếu, c&#249;ng với việc c&#225;c hộ chăn nu&#244;i nhỏ lẻ đẩy mạnh b&#225;n ra khiến nguồn cung tăng ngắn hạn.

Lợi nhuận gộp vẫn tăng, nhưng LNST giảm mạnh do chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng, chi ph&#237; quản l&#253; v&#224; chi ph&#237; vận chuyển tăng cao – đặc biệt bị ảnh hưởng bởi b&#227;o lũ tại miền Trung v&#224; việc mở rộng nhanh c&#225;c trang trại mới.

Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm 2025, BAF ghi nhận doanh thu 3.647 tỷ đồng (-7% YoY) v&#224; LNST 365 tỷ đồng (+70% YoY). Bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 23,9% v&#224; bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng đạt 10%, đều cải thiện so với c&#249;ng kỳ.

Về t&#224;i ch&#237;nh, tổng nợ vay đạt 3.013 tỷ đồng (+31,4% YoY), chủ yếu để mở rộng quy m&#244; chăn nu&#244;i. Tỷ lệ nợ vay/tổng t&#224;i sản duy tr&#236; ổn định quanh 31%, trong khi chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh lũy kế tăng 13% YoY, đạt 178 tỷ đồng.

T&#236;nh h&#236;nh dịch tả lợn ch&#226;u Phi (ASF): Yếu tố ảnh hưởng lớn đến nguồn cung – cầu

Năm 2025, ng&#224;nh chăn nu&#244;i heo chịu ảnh hưởng mạnh từ dịch tả lợn ch&#226;u Phi (ASF), đặc biệt trong Qu&#253; 2. C&#225;c tỉnh ph&#237;a Bắc như Lạng Sơn, Quảng Ninh, H&#242;a B&#236;nh ghi nhận nhiều ổ dịch tại hộ chăn nu&#244;i nhỏ lẻ.

Theo Cục Chăn nu&#244;i v&#224; Th&#250; y, t&#237;nh đến th&#225;ng 9/2025, cả nước c&#242;n 827 ổ dịch ASF tại 31/34 tỉnh, th&#224;nh, với gần 1 triệu con heo bị ti&#234;u hủy kể từ đầu năm.

Gi&#225; heo hơi v&#236; thế biến động mạnh:

Đạt đỉnh gần 80.000 đồng/kg trong th&#225;ng 2,

Sau đ&#243; giảm c&#242;n 50.000–53.000 đồng/kg trong th&#225;ng 9, t&#249;y khu vực Bắc – Nam.

Triển vọng v&#224; dự ph&#243;ng 2025–2026: Gi&#225; heo kỳ vọng hồi phục trong qu&#253; 4

Trong 9 th&#225;ng đầu năm, BAF xuất chuồng 548 ngh&#236;n con heo, tăng đ&#225;ng kể so với c&#249;ng kỳ.

Bước sang Qu&#253; 4/2025, khi bước v&#224;o m&#249;a ti&#234;u thụ cao điểm v&#224; dịch bệnh được kiểm so&#225;t, gi&#225; heo được kỳ vọng hồi phục l&#234;n khoảng 55.000 đồng/kg, sản lượng qu&#253; 4 dự kiến tăng 20% QoQ, đạt 256 ngh&#236;n con.

Theo đ&#243;, cả năm 2025, BAF được dự b&#225;o đạt:

Doanh thu: 5.057 tỷ đồng

LNST: 578,6 tỷ đồng (+81% YoY)

Bước sang 2026, BAF dự kiến:

Doanh thu: 6.890 tỷ đồng (+36,2% YoY)

LNST: 644 tỷ đồng (+11,2% YoY)

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị

Ch&#250;ng t&#244;i &#225;p dụng kết hợp hai phương ph&#225;p định gi&#225;:

P/E (tỷ trọng 50%)

Chiết khấu d&#242;ng tiền (DCF) (tỷ trọng 50%)

Dựa tr&#234;n EPS dự ph&#243;ng 2026F = 2.107 đồng/cp v&#224; P/E trung b&#236;nh ng&#224;nh 15,9x, gi&#225; trị hợp l&#253; của cổ phiếu BAF được ước t&#237;nh ở mức 34.200 đồng/cp.

=&gt; Khuyến nghị: GIỮ
=&gt; Gi&#225; mục ti&#234;u: 34.200 đồng/cp
=&gt; Tiềm năng tăng gi&#225;: ~6%

C&#225;c rủi ro cần lưu &#253;

Dịch bệnh (đặc biệt ASF) ảnh hưởng đến đ&#224;n heo v&#224; chi ph&#237; t&#225;i đ&#224;n.

Biến động gi&#225; heo hơi, c&#243; thể ảnh hưởng mạnh đến bi&#234;n lợi nhuận.

Rủi ro thi&#234;n tai – kh&#237; hậu, g&#226;y thiệt hại chuồng trại v&#224; logistics.

Biến động gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o (ng&#244;, đậu n&#224;nh, c&#225;m).

Rủi ro l&#227;i suất v&#224; chi ph&#237; vốn.

Rủi ro ph&#225;p l&#253; v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch ng&#224;nh chăn nu&#244;i.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

BAF Việt Nam – Giá heo biến động, khuyến nghị GIỮ với giá mục tiêu 34.200 đồng/cp

CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực nông nghiệp – chăn nuôi, đang từng bước hoàn thiện mô hình khép kín 3F (Feed – Farm – Food) nhằm kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị từ nguồn nguyên liệu, con giống, trang trại đến chế biến và phân phối sản phẩm.

Dựa trên phương pháp định giá FCFF và P/E, nhóm phân tích duy trì khuyến nghị GIỮ đối với cổ phiếu BAF, với giá mục tiêu 34.200 đồng/cp, tương đương mức sinh lời kỳ vọng khoảng 6% so với thị giá hiện tại.

Kết quả kinh doanh Quý 3 và 9 tháng 2025: Ảnh hưởng từ biến động giá heo và chi phí tăng

Trong Quý 3/2025, BAF ghi nhận doanh thu 1.136 tỷ đồng (-13,5% YoY) và lợi nhuận sau thuế 22 tỷ đồng (-63,3% YoY). Toàn bộ doanh thu đến từ mảng chăn nuôi, do công ty đã ngừng hoàn toàn hoạt động kinh doanh nông sản từ đầu năm.

Nếu loại trừ yếu tố nông sản, sản lượng heo xuất chuồng vẫn tăng tích cực, đạt 213 nghìn con. Tuy nhiên, giá heo hơi giảm mạnh trong quý do dịch bệnh và tâm lý tiêu dùng yếu, cùng với việc các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ đẩy mạnh bán ra khiến nguồn cung tăng ngắn hạn.

Lợi nhuận gộp vẫn tăng, nhưng LNST giảm mạnh do chi phí bán hàng, chi phí quản lý và chi phí vận chuyển tăng cao – đặc biệt bị ảnh hưởng bởi bão lũ tại miền Trung và việc mở rộng nhanh các trang trại mới.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, BAF ghi nhận doanh thu 3.647 tỷ đồng (-7% YoY) và LNST 365 tỷ đồng (+70% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 23,9% và biên lợi nhuận ròng đạt 10%, đều cải thiện so với cùng kỳ.

Về tài chính, tổng nợ vay đạt 3.013 tỷ đồng (+31,4% YoY), chủ yếu để mở rộng quy mô chăn nuôi. Tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản duy trì ổn định quanh 31%, trong khi chi phí tài chính lũy kế tăng 13% YoY, đạt 178 tỷ đồng.

Tình hình dịch tả lợn châu Phi (ASF): Yếu tố ảnh hưởng lớn đến nguồn cung – cầu

Năm 2025, ngành chăn nuôi heo chịu ảnh hưởng mạnh từ dịch tả lợn châu Phi (ASF), đặc biệt trong Quý 2. Các tỉnh phía Bắc như Lạng Sơn, Quảng Ninh, Hòa Bình ghi nhận nhiều ổ dịch tại hộ chăn nuôi nhỏ lẻ.

Theo Cục Chăn nuôi và Thú y, tính đến tháng 9/2025, cả nước còn 827 ổ dịch ASF tại 31/34 tỉnh, thành, với gần 1 triệu con heo bị tiêu hủy kể từ đầu năm.

Giá heo hơi vì thế biến động mạnh:

Đạt đỉnh gần 80.000 đồng/kg trong tháng 2,

Sau đó giảm còn 50.000–53.000 đồng/kg trong tháng 9, tùy khu vực Bắc – Nam.

Triển vọng và dự phóng 2025–2026: Giá heo kỳ vọng hồi phục trong quý 4

Trong 9 tháng đầu năm, BAF xuất chuồng 548 nghìn con heo, tăng đáng kể so với cùng kỳ.

Bước sang Quý 4/2025, khi bước vào mùa tiêu thụ cao điểm và dịch bệnh được kiểm soát, giá heo được kỳ vọng hồi phục lên khoảng 55.000 đồng/kg, sản lượng quý 4 dự kiến tăng 20% QoQ, đạt 256 nghìn con.

Theo đó, cả năm 2025, BAF được dự báo đạt:

Doanh thu: 5.057 tỷ đồng

LNST: 578,6 tỷ đồng (+81% YoY)

Bước sang 2026, BAF dự kiến:

Doanh thu: 6.890 tỷ đồng (+36,2% YoY)

LNST: 644 tỷ đồng (+11,2% YoY)

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi áp dụng kết hợp hai phương pháp định giá:

P/E (tỷ trọng 50%)

Chiết khấu dòng tiền (DCF) (tỷ trọng 50%)

Dựa trên EPS dự phóng 2026F = 2.107 đồng/cp và P/E trung bình ngành 15,9x, giá trị hợp lý của cổ phiếu BAF được ước tính ở mức 34.200 đồng/cp.

=> Khuyến nghị: GIỮ
=> Giá mục tiêu: 34.200 đồng/cp
=> Tiềm năng tăng giá: ~6%

Các rủi ro cần lưu ý

Dịch bệnh (đặc biệt ASF) ảnh hưởng đến đàn heo và chi phí tái đàn.

Biến động giá heo hơi, có thể ảnh hưởng mạnh đến biên lợi nhuận.

Rủi ro thiên tai – khí hậu, gây thiệt hại chuồng trại và logistics.

Biến động giá nguyên liệu đầu vào (ngô, đậu nành, cám).

Rủi ro lãi suất và chi phí vốn.

Rủi ro pháp lý và chính sách ngành chăn nuôi.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996