T&#212;N Đ&#212;NG &#193; (UpCOM: GDA) – T&#237;n hiệu hồi phục dần hiện r&#245;, triển vọng t&#237;ch cực từ Q3/2025

KQKD Q2-FY25: Hồi phục so với qu&#253; trước, ti&#234;u thụ nội địa l&#224; động lực ch&#237;nh
Trong qu&#253; 2/2025, CTCP T&#244;n Đ&#244;ng &#193; (GDA) ghi nhận doanh thu thuần 4.257 tỷ đồng (-29% YoY, +7% QoQ) v&#224; LNST-CĐM đạt 88 tỷ đồng (-49% YoY, +40% QoQ). Mặc d&#249; so với c&#249;ng kỳ vẫn c&#242;n sụt giảm, nhưng đ&#224; hồi phục so với qu&#253; trước l&#224; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực.

Sản lượng t&#244;n mạ đạt 202 ngh&#236;n tấn (-14% YoY, +2% QoQ). Xuất khẩu suy giảm mạnh, nhưng GDA đ&#227; b&#249; đắp bằng việc đẩy mạnh ti&#234;u thụ nội địa, với sản lượng đạt 142 ngh&#236;n tấn (+44% YoY, +21% QoQ), giữ vững vị thế số 2 thị phần trong nước.

Bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện l&#234;n 7,9% (so với 7,1% Q4/2024), nhờ gi&#225; nguy&#234;n liệu (HRC ~500-510 USD/tấn) ổn định v&#224; ho&#224;n nhập dự ph&#242;ng h&#224;ng tồn kho ~65 tỷ đồng. Tồn kho cuối Q2 c&#242;n khoảng 107 tỷ đồng, mở ra khả năng tiếp tục ho&#224;n nhập trong c&#225;c qu&#253; tới khi gi&#225; th&#224;nh phẩm đ&#227; hồi phục từ th&#225;ng 8-9.

Triển vọng Q3/2025: Hồi phục r&#245; r&#224;ng so với c&#249;ng kỳ

Kỳ vọng doanh thu v&#224; lợi nhuận qu&#253; 3 đạt 4.257 tỷ đồng (-18% YoY) v&#224; 90 tỷ đồng (+68% YoY).

Sản lượng t&#244;n mạ ước t&#237;nh 195 ngh&#236;n tấn (+4% QoQ, -12% YoY), trong đ&#243; thị trường nội địa chiếm 70% (~140 ngh&#236;n tấn, +44% YoY). D&#249; m&#249;a mưa ảnh hưởng hoạt động x&#226;y dựng, nhu cầu trong nước vẫn t&#237;ch cực.

Cả năm 2025, dự ph&#243;ng LNST đạt 335 tỷ đồng (-2% YoY), tương ứng ho&#224;n th&#224;nh 112% kế hoạch năm.

Quan điểm đầu tư
Trong bối cảnh xuất khẩu tiềm ẩn nhiều rủi ro, GDA đ&#227; th&#224;nh c&#244;ng dịch chuyển trọng t&#226;m sang thị trường nội địa, tận dụng lợi thế cạnh tranh để giữ vững sản lượng v&#224; cải thiện lợi nhuận. Trong d&#224;i hạn, nh&#224; m&#225;y th&#233;p dẹt giai đoạn 1 sẽ l&#224; động lực tăng trưởng mới, đồng thời kế hoạch ni&#234;m yết HOSE giai đoạn 2025-2026 sẽ n&#226;ng cao vị thế doanh nghiệp trong mắt nh&#224; đầu tư.

Định gi&#225; &amp; khuyến nghị
Kết hợp phương ph&#225;p FCFF v&#224; P/B (tỷ trọng 50:50), ch&#250;ng t&#244;i đưa ra gi&#225; mục ti&#234;u 26.000 đồng/cp, tương ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 43% so với gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 23/09/2025.

→ Khuyến nghị: MUA đối với GDA.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

TÔN ĐÔNG Á (UpCOM: GDA) – Tín hiệu hồi phục dần hiện rõ, triển vọng tích cực từ Q3/2025

KQKD Q2-FY25: Hồi phục so với quý trước, tiêu thụ nội địa là động lực chính
Trong quý 2/2025, CTCP Tôn Đông Á (GDA) ghi nhận doanh thu thuần 4.257 tỷ đồng (-29% YoY, +7% QoQ) và LNST-CĐM đạt 88 tỷ đồng (-49% YoY, +40% QoQ). Mặc dù so với cùng kỳ vẫn còn sụt giảm, nhưng đà hồi phục so với quý trước là tín hiệu tích cực.

Sản lượng tôn mạ đạt 202 nghìn tấn (-14% YoY, +2% QoQ). Xuất khẩu suy giảm mạnh, nhưng GDA đã bù đắp bằng việc đẩy mạnh tiêu thụ nội địa, với sản lượng đạt 142 nghìn tấn (+44% YoY, +21% QoQ), giữ vững vị thế số 2 thị phần trong nước.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 7,9% (so với 7,1% Q4/2024), nhờ giá nguyên liệu (HRC ~500-510 USD/tấn) ổn định và hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho ~65 tỷ đồng. Tồn kho cuối Q2 còn khoảng 107 tỷ đồng, mở ra khả năng tiếp tục hoàn nhập trong các quý tới khi giá thành phẩm đã hồi phục từ tháng 8-9.

Triển vọng Q3/2025: Hồi phục rõ ràng so với cùng kỳ

Kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận quý 3 đạt 4.257 tỷ đồng (-18% YoY) và 90 tỷ đồng (+68% YoY).

Sản lượng tôn mạ ước tính 195 nghìn tấn (+4% QoQ, -12% YoY), trong đó thị trường nội địa chiếm 70% (~140 nghìn tấn, +44% YoY). Dù mùa mưa ảnh hưởng hoạt động xây dựng, nhu cầu trong nước vẫn tích cực.

Cả năm 2025, dự phóng LNST đạt 335 tỷ đồng (-2% YoY), tương ứng hoàn thành 112% kế hoạch năm.

Quan điểm đầu tư
Trong bối cảnh xuất khẩu tiềm ẩn nhiều rủi ro, GDA đã thành công dịch chuyển trọng tâm sang thị trường nội địa, tận dụng lợi thế cạnh tranh để giữ vững sản lượng và cải thiện lợi nhuận. Trong dài hạn, nhà máy thép dẹt giai đoạn 1 sẽ là động lực tăng trưởng mới, đồng thời kế hoạch niêm yết HOSE giai đoạn 2025-2026 sẽ nâng cao vị thế doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư.

Định giá & khuyến nghị
Kết hợp phương pháp FCFF và P/B (tỷ trọng 50:50), chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 26.000 đồng/cp, tương ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 43% so với giá đóng cửa ngày 23/09/2025.

→ Khuyến nghị: MUA đối với GDA.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996