VIC, VHM, VRE: Triển vọng từ c&#225;c dự &#225;n mới v&#224; hoạt động kinh doanh t&#237;ch cực
T&#243;m tắt kết quả kinh doanh 6 th&#225;ng đầu năm 2025

Trong nửa đầu năm 2025, c&#225;c c&#244;ng ty thuộc tập đo&#224;n Vingroup đ&#227; ghi nhận những kết quả t&#237;ch cực:

Vinhomes (VHM): Ghi nhận tăng trưởng doanh số b&#225;n h&#224;ng ấn tượng từ ba dự &#225;n mới mở b&#225;n. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số được hỗ trợ đ&#225;ng kể nhờ việc b&#224;n giao sản phẩm đ&#250;ng tiến độ.

Vincom Retail (VRE): Mảng cho thu&#234; b&#225;n lẻ tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận so với c&#249;ng kỳ năm trước.

Vingroup (VIC): Lợi nhuận của VIC được th&#250;c đẩy bởi doanh thu từ mảng bất động sản (bao gồm giao dịch chuyển nhượng Global Gate) v&#224; mảng kh&#225;ch sạn/nghỉ dưỡng ghi nhận lợi nhuận dương trong Qu&#253; 2/2025. Đặc biệt, c&#225;c khoản hỗ trợ t&#224;i ch&#237;nh từ Chủ tịch Hội đồng Quản trị đ&#227; b&#249; đắp phần n&#224;o khoản lỗ từ mảng c&#244;ng nghiệp.

Những thay đổi trong dự b&#225;o
Dựa tr&#234;n những kết quả khả quan gần đ&#226;y, ch&#250;ng t&#244;i đ&#227; điều chỉnh dự b&#225;o cho c&#225;c c&#244;ng ty con:

VHM: Ch&#250;ng t&#244;i n&#226;ng tổng dự b&#225;o doanh số b&#225;n h&#224;ng giai đoạn 2025-2027 l&#234;n 17% do kỳ vọng tốc độ b&#225;n h&#224;ng nhanh hơn tại c&#225;c dự &#225;n Golden City v&#224; Green Paradise. Ngo&#224;i ra, dự &#225;n L&#224;ng V&#226;n được dự b&#225;o sẽ mở b&#225;n sớm hơn v&#224;o nửa cuối năm 2025 thay v&#236; năm 2028 như dự kiến ban đầu. Doanh thu cao hơn từ c&#225;c đợt mở b&#225;n mới v&#224; thu nhập t&#224;i ch&#237;nh đ&#227; gi&#250;p ch&#250;ng t&#244;i tăng dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số c&#225;c năm 2025/2026/2027 l&#234;n lần lượt l&#224; +10% / +18% / +27%.

VRE: Dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số năm 2025 được n&#226;ng th&#234;m 5% do kỳ vọng tăng trưởng thu nhập t&#224;i ch&#237;nh. Dự b&#225;o cho năm 2026/2027 nh&#236;n chung kh&#244;ng c&#243; thay đổi đ&#225;ng kể.

VIC: Ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng mạnh dự b&#225;o Lợi nhuận trước thuế (LNTT) c&#225;c năm 2025/2026/2027 l&#234;n lần lượt l&#224; +8% / +25% / +118% nhờ v&#224;o mức tăng trưởng doanh số b&#225;n bất động sản ấn tượng từ c&#225;c dự &#225;n Green Paradise, Golden City v&#224; L&#224;ng V&#226;n.

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị
Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; khuyến nghị PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG cho cả VIC v&#224; VHM. Đối với VRE, ch&#250;ng t&#244;i hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG.

Đồng thời, ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng gi&#225; mục ti&#234;u của VIC, VHM v&#224; VRE lần lượt l&#224; 42%, +46% v&#224; +7%:

VRE v&#224; VHM: Việc tăng gi&#225; mục ti&#234;u phản &#225;nh tiềm năng mở rộng mảng kinh doanh b&#225;n bất động sản của VRE v&#224; việc đưa dự &#225;n Cam L&#226;m (10.360 ha, Kh&#225;nh H&#242;a) của VHM v&#224;o định gi&#225;.

VIC: Mức tăng gi&#225; mục ti&#234;u của VIC chủ yếu đến từ việc tăng định gi&#225; mảng kinh doanh bất động sản v&#224; kỳ vọng giảm nợ vay r&#242;ng trung b&#236;nh cuối năm 2025-2026. Điều n&#224;y nhờ v&#224;o sự hỗ trợ t&#224;i ch&#237;nh bổ sung từ Chủ tịch HĐQT cho VinFast.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

VIC, VHM, VRE: Triển vọng từ các dự án mới và hoạt động kinh doanh tích cực
Tóm tắt kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025

Trong nửa đầu năm 2025, các công ty thuộc tập đoàn Vingroup đã ghi nhận những kết quả tích cực:

Vinhomes (VHM): Ghi nhận tăng trưởng doanh số bán hàng ấn tượng từ ba dự án mới mở bán. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số được hỗ trợ đáng kể nhờ việc bàn giao sản phẩm đúng tiến độ.

Vincom Retail (VRE): Mảng cho thuê bán lẻ tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước.

Vingroup (VIC): Lợi nhuận của VIC được thúc đẩy bởi doanh thu từ mảng bất động sản (bao gồm giao dịch chuyển nhượng Global Gate) và mảng khách sạn/nghỉ dưỡng ghi nhận lợi nhuận dương trong Quý 2/2025. Đặc biệt, các khoản hỗ trợ tài chính từ Chủ tịch Hội đồng Quản trị đã bù đắp phần nào khoản lỗ từ mảng công nghiệp.

Những thay đổi trong dự báo
Dựa trên những kết quả khả quan gần đây, chúng tôi đã điều chỉnh dự báo cho các công ty con:

VHM: Chúng tôi nâng tổng dự báo doanh số bán hàng giai đoạn 2025-2027 lên 17% do kỳ vọng tốc độ bán hàng nhanh hơn tại các dự án Golden City và Green Paradise. Ngoài ra, dự án Làng Vân được dự báo sẽ mở bán sớm hơn vào nửa cuối năm 2025 thay vì năm 2028 như dự kiến ban đầu. Doanh thu cao hơn từ các đợt mở bán mới và thu nhập tài chính đã giúp chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số các năm 2025/2026/2027 lên lần lượt là +10% / +18% / +27%.

VRE: Dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 được nâng thêm 5% do kỳ vọng tăng trưởng thu nhập tài chính. Dự báo cho năm 2026/2027 nhìn chung không có thay đổi đáng kể.

VIC: Chúng tôi điều chỉnh tăng mạnh dự báo Lợi nhuận trước thuế (LNTT) các năm 2025/2026/2027 lên lần lượt là +8% / +25% / +118% nhờ vào mức tăng trưởng doanh số bán bất động sản ấn tượng từ các dự án Green Paradise, Golden City và Làng Vân.

Định giá và khuyến nghị
Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho cả VIC và VHM. Đối với VRE, chúng tôi hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.

Đồng thời, chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu của VIC, VHM và VRE lần lượt là 42%, +46% và +7%:

VRE và VHM: Việc tăng giá mục tiêu phản ánh tiềm năng mở rộng mảng kinh doanh bán bất động sản của VRE và việc đưa dự án Cam Lâm (10.360 ha, Khánh Hòa) của VHM vào định giá.

VIC: Mức tăng giá mục tiêu của VIC chủ yếu đến từ việc tăng định giá mảng kinh doanh bất động sản và kỳ vọng giảm nợ vay ròng trung bình cuối năm 2025-2026. Điều này nhờ vào sự hỗ trợ tài chính bổ sung từ Chủ tịch HĐQT cho VinFast.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996