Ng&#224;nh Nước – Sản lượng tăng chậm, thu nhập đầu tư trở th&#224;nh điểm s&#225;ng
Sản lượng nước: Chậm lại so với kỳ vọng
Trong b&#225;o c&#225;o cập nhật, ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh giảm dự ph&#243;ng sản lượng của hai doanh nghiệp ng&#224;nh nước lớn:

BWE (CTCP – TCT Nước – M&#244;i trường B&#236;nh Dương): Giảm dự b&#225;o sản lượng giai đoạn 2025-2029 -4,1%.

6T2025: Sản lượng đạt 103 triệu m&#179; (+3,8% YoY), thấp hơn so với dự b&#225;o tăng 8% YoY trước đ&#243;.

TDM (CTCP Nước Thủ Dầu Một): Giảm dự b&#225;o sản lượng giai đoạn 2025-2029 -10,4%.

7T2025: Sản lượng đạt 37,3 triệu m&#179; (-5% YoY), so với dự b&#225;o trước đ&#226;y l&#224; tăng +3% YoY.

Điều n&#224;y phản &#225;nh nhu cầu nước tăng trưởng chậm hơn dự kiến, đặc biệt ở một số khu vực ti&#234;u thụ ch&#237;nh.

BWE – Gi&#225; cổ phiếu hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh
Gi&#225; mục ti&#234;u mới: 53.100 đồng/cp (-0,2% so với trước).

Khuyến nghị: N&#226;ng từ PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG l&#234;n KHẢ QUAN do gi&#225; cổ phiếu đ&#227; giảm 6% trong 3 th&#225;ng.

L&#253; do điều chỉnh giảm gi&#225; mục ti&#234;u:

Giảm tỷ lệ sở hữu tại Biwase Long An từ 95% xuống 75%.

Giảm 3,5% dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS giai đoạn 2025-2029.

D&#249; vậy, gi&#225; trị cổ phần tại c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết được định gi&#225; cao hơn +5%.

Định gi&#225;: P/E dự ph&#243;ng 2025/2026 lần lượt 16,2x / 11,5x, kh&#225; hấp dẫn trong ng&#224;nh hạ tầng – tiện &#237;ch.

TDM – Gi&#225; hợp l&#253;, tiềm năng ổn định
Gi&#225; mục ti&#234;u mới: 58.600 đồng/cp (+2,3%).

Khuyến nghị: Giữ PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG.

L&#253; do tăng gi&#225; mục ti&#234;u:

Ghi nhận đ&#243;ng g&#243;p mới từ 20% cổ phần tại Biwase Long An.

B&#249; đắp cho mức giảm 23% trong định gi&#225; ri&#234;ng do hạ dự b&#225;o LNST mảng sản xuất nước giai đoạn 2025-2029 (-22% trung b&#236;nh).

Điều chỉnh nhẹ định gi&#225; thấp hơn -1,2% cho BWE (TDM sở hữu 37%).

Định gi&#225;: P/E dự ph&#243;ng 2025/2026 lần lượt 31,8x / 22,8x, phản &#225;nh mức gi&#225; hợp l&#253; so với triển vọng tăng trưởng.

G&#243;c nh&#236;n đầu tư
Ng&#224;nh nước tiếp tục l&#224; mảng ph&#242;ng thủ ổn định nhưng tốc độ tăng trưởng sản lượng c&#243; thể chậm lại so với giai đoạn trước. Trong khi đ&#243;, thu nhập từ hoạt động đầu tư (sở hữu cổ phần c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết) đang trở th&#224;nh yếu tố quan trọng hỗ trợ lợi nhuận.

BWE: Hấp dẫn hơn cho nh&#224; đầu tư trung – d&#224;i hạn nhờ định gi&#225; đ&#227; chiết khấu.

TDM: Duy tr&#236; mức gi&#225; hợp l&#253;, ph&#249; hợp cho danh mục ổn định.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

Ngành Nước – Sản lượng tăng chậm, thu nhập đầu tư trở thành điểm sáng
Sản lượng nước: Chậm lại so với kỳ vọng
Trong báo cáo cập nhật, chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng sản lượng của hai doanh nghiệp ngành nước lớn:

BWE (CTCP – TCT Nước – Môi trường Bình Dương): Giảm dự báo sản lượng giai đoạn 2025-2029 -4,1%.

6T2025: Sản lượng đạt 103 triệu m³ (+3,8% YoY), thấp hơn so với dự báo tăng 8% YoY trước đó.

TDM (CTCP Nước Thủ Dầu Một): Giảm dự báo sản lượng giai đoạn 2025-2029 -10,4%.

7T2025: Sản lượng đạt 37,3 triệu m³ (-5% YoY), so với dự báo trước đây là tăng +3% YoY.

Điều này phản ánh nhu cầu nước tăng trưởng chậm hơn dự kiến, đặc biệt ở một số khu vực tiêu thụ chính.

BWE – Giá cổ phiếu hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh
Giá mục tiêu mới: 53.100 đồng/cp (-0,2% so với trước).

Khuyến nghị: Nâng từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã giảm 6% trong 3 tháng.

Lý do điều chỉnh giảm giá mục tiêu:

Giảm tỷ lệ sở hữu tại Biwase Long An từ 95% xuống 75%.

Giảm 3,5% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025-2029.

Dù vậy, giá trị cổ phần tại các công ty liên kết được định giá cao hơn +5%.

Định giá: P/E dự phóng 2025/2026 lần lượt 16,2x / 11,5x, khá hấp dẫn trong ngành hạ tầng – tiện ích.

TDM – Giá hợp lý, tiềm năng ổn định
Giá mục tiêu mới: 58.600 đồng/cp (+2,3%).

Khuyến nghị: Giữ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.

Lý do tăng giá mục tiêu:

Ghi nhận đóng góp mới từ 20% cổ phần tại Biwase Long An.

Bù đắp cho mức giảm 23% trong định giá riêng do hạ dự báo LNST mảng sản xuất nước giai đoạn 2025-2029 (-22% trung bình).

Điều chỉnh nhẹ định giá thấp hơn -1,2% cho BWE (TDM sở hữu 37%).

Định giá: P/E dự phóng 2025/2026 lần lượt 31,8x / 22,8x, phản ánh mức giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng.

Góc nhìn đầu tư
Ngành nước tiếp tục là mảng phòng thủ ổn định nhưng tốc độ tăng trưởng sản lượng có thể chậm lại so với giai đoạn trước. Trong khi đó, thu nhập từ hoạt động đầu tư (sở hữu cổ phần các công ty liên kết) đang trở thành yếu tố quan trọng hỗ trợ lợi nhuận.

BWE: Hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư trung – dài hạn nhờ định giá đã chiết khấu.

TDM: Duy trì mức giá hợp lý, phù hợp cho danh mục ổn định.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996