TDM – KẾT QUẢ KINH DOANH 4 TH&#193;NG ĐẦU NĂM 2025: PH&#217; HỢP KỲ VỌNG, LỢI NHUẬN ĐỘT BIẾN TỪ CỔ TỨC BWE

C&#244;ng ty Cổ phần Nước Thủ Dầu Một (TDM) vừa c&#244;ng bố kết quả kinh doanh 4 th&#225;ng đầu năm 2025 (4T 2025), với c&#225;c chỉ ti&#234;u nh&#236;n chung ph&#249; hợp với dự b&#225;o. Mặc d&#249; hoạt động cốt l&#245;i tăng trưởng chậm, lợi nhuận sau thuế (LNST) vẫn ghi nhận mức tăng mạnh nhờ thu nhập đột biến từ cổ tức của CTCP Nước – M&#244;i trường B&#236;nh Dương (BWE).

Sản lượng tăng nhẹ, ho&#224;n th&#224;nh 30% kế hoạch cả năm
TDM ghi nhận sản lượng nước thương phẩm 4T 2025 đạt 22 triệu m&#179;, tăng 2% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Kết quả n&#224;y tương ứng 30% kế hoạch cả năm 2025, ph&#249; hợp với kỳ vọng tăng trưởng sản lượng khoảng 3% m&#224; ch&#250;ng t&#244;i đưa ra trước đ&#243;.

Doanh thu giảm nhưng lợi nhuận tăng mạnh nhờ cổ tức từ BWE
Doanh thu 4T 2025 đạt 134 tỷ đồng, giảm 12% YoY, phản &#225;nh mức gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh thấp hơn, d&#249; sản lượng c&#243; tăng nhẹ.
LNST đạt 156 tỷ đồng, tăng mạnh 172% YoY, ho&#224;n th&#224;nh 68% dự b&#225;o cả năm.
Điểm nổi bật trong b&#225;o c&#225;o l&#224; khoản cổ tức được ghi nhận từ BWE, đ&#243;ng g&#243;p đ&#225;ng kể v&#224;o lợi nhuận trong kỳ. Đ&#226;y l&#224; yếu tố đột biến, kh&#244;ng thường xuy&#234;n, v&#224; kh&#244;ng phản &#225;nh hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh cốt l&#245;i của TDM.

Lợi nhuận hoạt động ch&#237;nh suy giảm, nhưng vẫn ho&#224;n th&#224;nh 45% kế hoạch năm
Nếu loại bỏ khoản thu nhập từ cổ tức, LNST từ hoạt động sản xuất nước ước t&#237;nh đạt 47 tỷ đồng, giảm 18% so với c&#249;ng kỳ, ho&#224;n th&#224;nh 45% kế hoạch năm 2025. Nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu đến từ:

Gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n thấp hơn năm trước, ảnh hưởng đến bi&#234;n lợi nhuận.
Mức tăng sản lượng chỉ ở mức khi&#234;m tốn (+2% YoY), kh&#244;ng đủ b&#249; đắp cho phần suy giảm doanh thu do gi&#225;.
Tuy vậy, chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh v&#224; dự ph&#242;ng cho c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết trong kỳ kh&#244;ng đ&#225;ng kể, g&#243;p phần duy tr&#236; tỷ lệ ho&#224;n th&#224;nh kế hoạch năm ở mức t&#237;ch cực.

Triển vọng v&#224; khuyến nghị
Với kết quả 4 th&#225;ng đầu năm, ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy kh&#244;ng c&#243; rủi ro đ&#225;ng kể đối với dự b&#225;o LNST cả năm 2025. Mặc d&#249; lợi nhuận thực tế bị phụ thuộc phần n&#224;o v&#224;o khoản cổ tức từ BWE, nhưng phần hoạt động cốt l&#245;i vẫn đang b&#225;m s&#225;t kế hoạch năm.

Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; khuyến nghị PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG cho cổ phiếu TDM, với gi&#225; mục ti&#234;u l&#224; 57.300 đồng/cổ phiếu.

Kết luận
Kết quả kinh doanh 4T 2025 của TDM cho thấy sự ổn định trong hoạt động sản xuất nước, d&#249; chịu &#225;p lực từ gi&#225; b&#225;n. LNST tăng mạnh nhờ cổ tức từ c&#244;ng ty li&#234;n kết BWE l&#224; điểm s&#225;ng, nhưng nh&#224; đầu tư cũng cần lưu &#253; đ&#226;y kh&#244;ng phải l&#224; nguồn thu ổn định. Với mức định gi&#225; hiện tại v&#224; triển vọng kinh doanh trung lập, TDM ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư ưa th&#237;ch sự an to&#224;n, ưu ti&#234;n cổ tức v&#224; kh&#244;ng đặt kỳ vọng tăng trưởng qu&#225; cao trong ngắn hạn.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng kho&#225;n? H&#227;y li&#234;n hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (th&#244;ng tin li&#234;n hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

TDM – KẾT QUẢ KINH DOANH 4 THÁNG ĐẦU NĂM 2025: PHÙ HỢP KỲ VỌNG, LỢI NHUẬN ĐỘT BIẾN TỪ CỔ TỨC BWE

Công ty Cổ phần Nước Thủ Dầu Một (TDM) vừa công bố kết quả kinh doanh 4 tháng đầu năm 2025 (4T 2025), với các chỉ tiêu nhìn chung phù hợp với dự báo. Mặc dù hoạt động cốt lõi tăng trưởng chậm, lợi nhuận sau thuế (LNST) vẫn ghi nhận mức tăng mạnh nhờ thu nhập đột biến từ cổ tức của CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (BWE).

Sản lượng tăng nhẹ, hoàn thành 30% kế hoạch cả năm
TDM ghi nhận sản lượng nước thương phẩm 4T 2025 đạt 22 triệu m³, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này tương ứng 30% kế hoạch cả năm 2025, phù hợp với kỳ vọng tăng trưởng sản lượng khoảng 3% mà chúng tôi đưa ra trước đó.

Doanh thu giảm nhưng lợi nhuận tăng mạnh nhờ cổ tức từ BWE
Doanh thu 4T 2025 đạt 134 tỷ đồng, giảm 12% YoY, phản ánh mức giá bán trung bình thấp hơn, dù sản lượng có tăng nhẹ.
LNST đạt 156 tỷ đồng, tăng mạnh 172% YoY, hoàn thành 68% dự báo cả năm.
Điểm nổi bật trong báo cáo là khoản cổ tức được ghi nhận từ BWE, đóng góp đáng kể vào lợi nhuận trong kỳ. Đây là yếu tố đột biến, không thường xuyên, và không phản ánh hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi của TDM.

Lợi nhuận hoạt động chính suy giảm, nhưng vẫn hoàn thành 45% kế hoạch năm
Nếu loại bỏ khoản thu nhập từ cổ tức, LNST từ hoạt động sản xuất nước ước tính đạt 47 tỷ đồng, giảm 18% so với cùng kỳ, hoàn thành 45% kế hoạch năm 2025. Nguyên nhân chủ yếu đến từ:

Giá bán bình quân thấp hơn năm trước, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
Mức tăng sản lượng chỉ ở mức khiêm tốn (+2% YoY), không đủ bù đắp cho phần suy giảm doanh thu do giá.
Tuy vậy, chi phí tài chính và dự phòng cho các công ty liên kết trong kỳ không đáng kể, góp phần duy trì tỷ lệ hoàn thành kế hoạch năm ở mức tích cực.

Triển vọng và khuyến nghị
Với kết quả 4 tháng đầu năm, chúng tôi nhận thấy không có rủi ro đáng kể đối với dự báo LNST cả năm 2025. Mặc dù lợi nhuận thực tế bị phụ thuộc phần nào vào khoản cổ tức từ BWE, nhưng phần hoạt động cốt lõi vẫn đang bám sát kế hoạch năm.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho cổ phiếu TDM, với giá mục tiêu là 57.300 đồng/cổ phiếu.

Kết luận
Kết quả kinh doanh 4T 2025 của TDM cho thấy sự ổn định trong hoạt động sản xuất nước, dù chịu áp lực từ giá bán. LNST tăng mạnh nhờ cổ tức từ công ty liên kết BWE là điểm sáng, nhưng nhà đầu tư cũng cần lưu ý đây không phải là nguồn thu ổn định. Với mức định giá hiện tại và triển vọng kinh doanh trung lập, TDM phù hợp với nhà đầu tư ưa thích sự an toàn, ưu tiên cổ tức và không đặt kỳ vọng tăng trưởng quá cao trong ngắn hạn.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996