[MCH] Masan Consumer – Cơ hội đầu tư d&#224;i hạn với thương hiệu mạnh v&#224; chiến lược b&#224;i bản
Cổ phiếu: MCH
Gi&#225; mục ti&#234;u: 152.600 VNĐ/cp
Khuyến nghị: OUTPERFORM (Vượt trội)
Ng&#224;nh: H&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng (FMCG)
B&#225;o c&#225;o cập nhật: Th&#225;ng 05/2025

1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 – T&#237;n hiệu t&#237;ch cực quay trở lại
Masan Consumer (MCH) ghi nhận doanh thu Q1/2025 đạt 7.543 tỷ đồng, tăng mạnh +13,6% so với c&#249;ng kỳ (yoy), quay trở lại mốc tăng trưởng 2 chữ số. Tất cả c&#225;c ng&#224;nh h&#224;ng ch&#237;nh đều tăng trưởng tốt:

Gia vị: +15,9% yoy
Thực phẩm tiện lợi: +4% yoy
C&#224; ph&#234; h&#242;a tan: +39,7% yoy
Đồ uống: +8,7% yoy
H&#224;ng chăm s&#243;c c&#225; nh&#226;n (HPC): +13% yoy
Bi&#234;n lợi nhuận gộp (BLNG) giữ ở mức cao: 46,4%, tăng 0,5 điểm % so với c&#249;ng kỳ v&#224; qu&#253; trước. Mặc d&#249; ng&#224;nh h&#224;ng Thực phẩm tiện lợi c&#243; BLNG giảm nhẹ do gi&#225; nguy&#234;n vật liệu tăng, c&#225;c ng&#224;nh c&#242;n lại vẫn duy tr&#236; đ&#224; cải thiện nhờ đ&#243;ng g&#243;p cao hơn từ sản phẩm cao cấp.

Tuy nhi&#234;n, LNST Q1/2025 giảm nhẹ -3,3% yoy, nguy&#234;n nh&#226;n đến từ việc doanh thu t&#224;i ch&#237;nh suy giảm mạnh sau khi ho&#224;n tất chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2024. D&#249; vậy, bi&#234;n lợi nhuận hoạt động (OPM) tăng l&#234;n 23% (+0,8 điểm %) cho thấy hoạt động cốt l&#245;i vẫn rất l&#224;nh mạnh.

2. Chiến lược ph&#225;t triển: Tập trung cao cấp h&#243;a v&#224; ph&#225;t kiến mới
Tại ĐHĐCĐ 2025, Ban l&#227;nh đạo đặt mục ti&#234;u gia tăng thị phần l&#234;n 10-20% tại c&#225;c ng&#224;nh h&#224;ng cốt l&#245;i, đồng thời kh&#244;ng mở rộng sang ng&#224;nh h&#224;ng mới trong ngắn hạn m&#224; sẽ đầu tư chiều s&#226;u v&#224;o c&#225;c thương hiệu mạnh như Omachi, Kokomi, Chinsu, Nam Ngư, Wake-up 247…

Một số điểm nhấn sản phẩm đ&#225;ng ch&#250; &#253;:
Kokomi t&#225;i định vị h&#236;nh ảnh với diện mạo mới, th&#244;ng điệp “C&#243; Kokomi l&#224; c&#243; sức h&#250;t” – kỳ vọng tăng trưởng +15% yoy năm 2025.
Omachi Qu&#225;n X&#225; Ch&#226;u &#193; – sử dụng c&#244;ng nghệ sấy thăng hoa, m&#244; phỏng m&#243;n ăn đường phố, hướng đến người ti&#234;u d&#249;ng y&#234;u th&#237;ch ẩm thực tiện lợi chất lượng cao.
Wake-up 247 phi&#234;n bản Manchester City – đột ph&#225; d&#242;ng sản phẩm năng lượng mới, nhắm v&#224;o ph&#226;n kh&#250;c nam giới trẻ.
Dự kiến trong năm 2025, c&#225;c ph&#225;t kiến mới sẽ đ&#243;ng g&#243;p khoảng 5-10% tổng doanh thu, v&#224; ri&#234;ng Q2/2025 sẽ c&#243; nhiều sản phẩm mới ra mắt.

3. Xuất khẩu tăng trưởng mạnh – &#205;t rủi ro từ căng thẳng thương mại Mỹ
Trong Q1/2025, doanh thu xuất khẩu tăng tới +73% yoy, đạt 387 tỷ đồng (chiếm 5% tổng doanh thu), nhờ thị trường Trung Quốc, Nhật Bản, Đ&#244;ng Nam &#193; v&#224; Mỹ. D&#249; Mỹ l&#224; thị trường tiềm năng, nhưng chỉ chiếm dưới 1% tổng doanh thu, n&#234;n rủi ro từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan của Mỹ l&#224; rất thấp đối với MCH.

4. Sẵn s&#224;ng ni&#234;m yết tr&#234;n HOSE v&#224;o cuối 2025
MCH đ&#227; ho&#224;n tất ph&#225;t h&#224;nh 326,8 triệu cổ phiếu v&#224;o th&#225;ng 2/2025, n&#226;ng tỷ lệ free-float l&#234;n mức tối thiểu cần thiết (10%) để chuẩn bị cho kế hoạch ni&#234;m yết tr&#234;n HOSE trong giai đoạn Q3/2025 – Q1/2026, t&#249;y thuộc v&#224;o điều kiện thị trường. Đ&#226;y l&#224; yếu tố c&#243; thể tạo catalyst mạnh mẽ, gi&#250;p tăng khả năng tiếp cận d&#242;ng vốn từ nh&#224; đầu tư trong nước v&#224; quốc tế.

5. Dự ph&#243;ng &amp; Định gi&#225;: C&#242;n nhiều dư địa tăng trưởng
Dự ph&#243;ng 2025 (BVSC):
Doanh thu thuần: 34.546 tỷ đồng (+10,9% yoy)
EBITDA: 9.123 tỷ đồng (+11,9% yoy)
LNST-CĐTS: 7.439 tỷ đồng (-4,7% yoy)
BVSC sử dụng phương ph&#225;p DCF để định gi&#225; v&#224; đưa ra mức gi&#225; mục ti&#234;u 152.600 đồng/cp, tương đương P/E forward 2025 l&#224; 21,5 lần. Với mức gi&#225; hiện tại, cổ phiếu MCH đang giao dịch ở P/E 16,4 lần, thấp hơn đ&#225;ng kể so với mặt bằng khu vực (21,9 lần), v&#224; chỉ nhỉnh hơn trung b&#236;nh 2 năm gần nhất (14,2 lần).

6. Đ&#225;nh gi&#225; tổng thể
MCH l&#224; một trong những doanh nghiệp FMCG hiếm hoi tại Việt Nam:

Thương hiệu mạnh, độ phủ lớn
Chiến lược sản phẩm r&#245; r&#224;ng, hiệu quả
Đội ngũ l&#227;nh đạo b&#224;i bản, c&#243; tầm nh&#236;n
Tăng trưởng bền vững, &#237;t chịu t&#225;c động bởi yếu tố vĩ m&#244; to&#224;n cầu
Khuyến nghị: OUTPERFORM
Với tiềm năng tăng trưởng +23,2% từ v&#249;ng gi&#225; hiện tại, MCH l&#224; lựa chọn ph&#249; hợp cho nh&#224; đầu tư trung d&#224;i hạn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường cần sự an to&#224;n, ổn định v&#224; doanh nghiệp đầu ng&#224;nh.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng kho&#225;n? H&#227;y li&#234;n hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (th&#244;ng tin li&#234;n hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

[MCH] Masan Consumer – Cơ hội đầu tư dài hạn với thương hiệu mạnh và chiến lược bài bản
Cổ phiếu: MCH
Giá mục tiêu: 152.600 VNĐ/cp
Khuyến nghị: OUTPERFORM (Vượt trội)
Ngành: Hàng tiêu dùng (FMCG)
Báo cáo cập nhật: Tháng 05/2025

1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 – Tín hiệu tích cực quay trở lại
Masan Consumer (MCH) ghi nhận doanh thu Q1/2025 đạt 7.543 tỷ đồng, tăng mạnh +13,6% so với cùng kỳ (yoy), quay trở lại mốc tăng trưởng 2 chữ số. Tất cả các ngành hàng chính đều tăng trưởng tốt:

Gia vị: +15,9% yoy
Thực phẩm tiện lợi: +4% yoy
Cà phê hòa tan: +39,7% yoy
Đồ uống: +8,7% yoy
Hàng chăm sóc cá nhân (HPC): +13% yoy
Biên lợi nhuận gộp (BLNG) giữ ở mức cao: 46,4%, tăng 0,5 điểm % so với cùng kỳ và quý trước. Mặc dù ngành hàng Thực phẩm tiện lợi có BLNG giảm nhẹ do giá nguyên vật liệu tăng, các ngành còn lại vẫn duy trì đà cải thiện nhờ đóng góp cao hơn từ sản phẩm cao cấp.

Tuy nhiên, LNST Q1/2025 giảm nhẹ -3,3% yoy, nguyên nhân đến từ việc doanh thu tài chính suy giảm mạnh sau khi hoàn tất chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2024. Dù vậy, biên lợi nhuận hoạt động (OPM) tăng lên 23% (+0,8 điểm %) cho thấy hoạt động cốt lõi vẫn rất lành mạnh.

2. Chiến lược phát triển: Tập trung cao cấp hóa và phát kiến mới
Tại ĐHĐCĐ 2025, Ban lãnh đạo đặt mục tiêu gia tăng thị phần lên 10-20% tại các ngành hàng cốt lõi, đồng thời không mở rộng sang ngành hàng mới trong ngắn hạn mà sẽ đầu tư chiều sâu vào các thương hiệu mạnh như Omachi, Kokomi, Chinsu, Nam Ngư, Wake-up 247…

Một số điểm nhấn sản phẩm đáng chú ý:
Kokomi tái định vị hình ảnh với diện mạo mới, thông điệp “Có Kokomi là có sức hút” – kỳ vọng tăng trưởng +15% yoy năm 2025.
Omachi Quán Xá Châu Á – sử dụng công nghệ sấy thăng hoa, mô phỏng món ăn đường phố, hướng đến người tiêu dùng yêu thích ẩm thực tiện lợi chất lượng cao.
Wake-up 247 phiên bản Manchester City – đột phá dòng sản phẩm năng lượng mới, nhắm vào phân khúc nam giới trẻ.
Dự kiến trong năm 2025, các phát kiến mới sẽ đóng góp khoảng 5-10% tổng doanh thu, và riêng Q2/2025 sẽ có nhiều sản phẩm mới ra mắt.

3. Xuất khẩu tăng trưởng mạnh – Ít rủi ro từ căng thẳng thương mại Mỹ
Trong Q1/2025, doanh thu xuất khẩu tăng tới +73% yoy, đạt 387 tỷ đồng (chiếm 5% tổng doanh thu), nhờ thị trường Trung Quốc, Nhật Bản, Đông Nam Á và Mỹ. Dù Mỹ là thị trường tiềm năng, nhưng chỉ chiếm dưới 1% tổng doanh thu, nên rủi ro từ chính sách thuế quan của Mỹ là rất thấp đối với MCH.

4. Sẵn sàng niêm yết trên HOSE vào cuối 2025
MCH đã hoàn tất phát hành 326,8 triệu cổ phiếu vào tháng 2/2025, nâng tỷ lệ free-float lên mức tối thiểu cần thiết (10%) để chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết trên HOSE trong giai đoạn Q3/2025 – Q1/2026, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Đây là yếu tố có thể tạo catalyst mạnh mẽ, giúp tăng khả năng tiếp cận dòng vốn từ nhà đầu tư trong nước và quốc tế.

5. Dự phóng & Định giá: Còn nhiều dư địa tăng trưởng
Dự phóng 2025 (BVSC):
Doanh thu thuần: 34.546 tỷ đồng (+10,9% yoy)
EBITDA: 9.123 tỷ đồng (+11,9% yoy)
LNST-CĐTS: 7.439 tỷ đồng (-4,7% yoy)
BVSC sử dụng phương pháp DCF để định giá và đưa ra mức giá mục tiêu 152.600 đồng/cp, tương đương P/E forward 2025 là 21,5 lần. Với mức giá hiện tại, cổ phiếu MCH đang giao dịch ở P/E 16,4 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng khu vực (21,9 lần), và chỉ nhỉnh hơn trung bình 2 năm gần nhất (14,2 lần).

6. Đánh giá tổng thể
MCH là một trong những doanh nghiệp FMCG hiếm hoi tại Việt Nam:

Thương hiệu mạnh, độ phủ lớn
Chiến lược sản phẩm rõ ràng, hiệu quả
Đội ngũ lãnh đạo bài bản, có tầm nhìn
Tăng trưởng bền vững, ít chịu tác động bởi yếu tố vĩ mô toàn cầu
Khuyến nghị: OUTPERFORM
Với tiềm năng tăng trưởng +23,2% từ vùng giá hiện tại, MCH là lựa chọn phù hợp cho nhà đầu tư trung dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường cần sự an toàn, ổn định và doanh nghiệp đầu ngành.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996