TDM: Lợi nhuận qu&#253; 1 tăng vọt nhờ cổ tức từ BWE; đẩy mạnh M&amp;A cổ phần tại Ph&#250; Mỹ Vinh – B&#225;o c&#225;o KQKD qu&#253; 1/2025

CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) đ&#227; c&#244;ng bố kết quả kinh doanh qu&#253; 1/2025 với nhiều điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253;. Theo đ&#243;, doanh thu thuần trong kỳ đạt 100 tỷ đồng, giảm nhẹ 6% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số (LNST sau lợi &#237;ch CĐTS) lại tăng vọt l&#234;n 144 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 277% so với qu&#253; 1/2024. Kết quả n&#224;y đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 18% kế hoạch doanh thu v&#224; 46% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 theo dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i.

Lợi nhuận đột biến đến từ cổ tức BWE

Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh gi&#250;p lợi nhuận tăng mạnh l&#224; nhờ khoản cổ tức từ CTCP Nước - M&#244;i trường B&#236;nh Dương (BWE) được ghi nhận trong th&#225;ng 2, với mức chi trả 1.300 đồng/cổ phiếu, tương đương gi&#225; trị 94 tỷ đồng cho TDM. Đ&#226;y l&#224; yếu tố đột biến gi&#250;p cải thiện kết quả lợi nhuận trong kỳ, d&#249; doanh thu giảm nhẹ.

Hiệu quả mảng kinh doanh nước chưa t&#237;ch cực

Sản lượng nước thương phẩm trong qu&#253; 1/2025 đạt 15,7 triệu m&#179;, tăng 3% YoY – mức tăng trưởng s&#225;t với kỳ vọng cả năm l&#224; 5%, tương ứng ho&#224;n th&#224;nh 21% kế hoạch sản lượng năm. Tuy nhi&#234;n, nếu loại trừ khoản cổ tức từ BWE, lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất nước ước đạt 37 tỷ đồng, giảm 4% so với c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i, chỉ ho&#224;n th&#224;nh 19% kế hoạch cả năm của ch&#250;ng t&#244;i.

Sự sụt giảm lợi nhuận n&#224;y đến từ một số nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh: (1) gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n giảm khoảng 9% YoY, trong bối cảnh cạnh tranh tr&#234;n thị trường cấp nước ng&#224;y c&#224;ng gay gắt – đặc biệt từ BWE, khi TDM bắt đầu giảm gi&#225; b&#225;n cho đối t&#225;c n&#224;y từ ng&#224;y 1/3; (2) ghi nhận lỗ tỷ gi&#225; v&#224; tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng tại c&#225;c đơn vị li&#234;n kết như Nước Gia T&#226;n v&#224; Biwase Quảng B&#236;nh. Những yếu tố bất lợi n&#224;y đ&#227; lấn &#225;t t&#225;c động t&#237;ch cực từ sản lượng tăng v&#224; chi ph&#237; khấu hao giảm (giảm 23% YoY sau khi khấu hao hết gần 400 tỷ đồng t&#224;i sản cố định v&#224;o cuối năm 2024).

Tiến h&#224;nh thương vụ M&amp;A cổ phần tại Ph&#250; Mỹ Vinh

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, TDM đ&#227; chi 169 tỷ đồng, tương đương khoảng 5% tổng t&#224;i sản, để thực hiện mua lại 10% cổ phần tại CTCP Đầu tư &amp; X&#226;y dựng Ph&#250; Mỹ Vinh – một doanh nghiệp chưa ni&#234;m yết – với mức gi&#225; 34.500 đồng/cổ phiếu. Thương vụ n&#224;y cho thấy TDM đang mở rộng đầu tư ra ngo&#224;i mảng nước truyền thống, hướng đến c&#225;c cơ hội tăng trưởng d&#224;i hạn.

Rủi ro điều chỉnh giảm lợi nhuận cả năm

D&#249; qu&#253; 1 ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh, ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; đ&#226;y l&#224; kết quả mang t&#237;nh đột biến nhờ cổ tức từ BWE. Trong bối cảnh gi&#225; b&#225;n nước giảm, rủi ro tỷ gi&#225;, c&#249;ng những khoản tr&#237;ch lập tại c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết, lợi nhuận thuần từ hoạt động cốt l&#245;i vẫn chịu &#225;p lực. Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm nhẹ dự b&#225;o lợi nhuận năm 2025 l&#224; ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể xảy ra nếu c&#225;c yếu tố bất lợi n&#224;y tiếp tục k&#233;o d&#224;i trong những qu&#253; tới.

Tổng kết

TDM c&#243; khởi đầu năm 2025 t&#237;ch cực về mặt lợi nhuận nhờ thu nhập t&#224;i ch&#237;nh từ cổ tức, tuy nhi&#234;n hoạt động cốt l&#245;i vẫn cần được theo d&#245;i s&#225;t sao. Chiến lược mở rộng th&#244;ng qua M&amp;A thể hiện tham vọng d&#224;i hạn của doanh nghiệp, nhưng cần c&#243; th&#234;m th&#244;ng tin cụ thể để đ&#225;nh gi&#225; hiệu quả. Nh&#224; đầu tư n&#234;n c&#226;n nhắc kỹ lưỡng rủi ro ngắn hạn trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng v&#224; &#225;p lực chi ph&#237; duy tr&#236;.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng kho&#225;n? H&#227;y li&#234;n hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (th&#244;ng tin li&#234;n hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

TDM: Lợi nhuận quý 1 tăng vọt nhờ cổ tức từ BWE; đẩy mạnh M&A cổ phần tại Phú Mỹ Vinh – Báo cáo KQKD quý 1/2025

CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với nhiều điểm đáng chú ý. Theo đó, doanh thu thuần trong kỳ đạt 100 tỷ đồng, giảm nhẹ 6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) lại tăng vọt lên 144 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 277% so với quý 1/2024. Kết quả này đã hoàn thành 18% kế hoạch doanh thu và 46% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 theo dự báo của chúng tôi.

Lợi nhuận đột biến đến từ cổ tức BWE

Nguyên nhân chính giúp lợi nhuận tăng mạnh là nhờ khoản cổ tức từ CTCP Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) được ghi nhận trong tháng 2, với mức chi trả 1.300 đồng/cổ phiếu, tương đương giá trị 94 tỷ đồng cho TDM. Đây là yếu tố đột biến giúp cải thiện kết quả lợi nhuận trong kỳ, dù doanh thu giảm nhẹ.

Hiệu quả mảng kinh doanh nước chưa tích cực

Sản lượng nước thương phẩm trong quý 1/2025 đạt 15,7 triệu m³, tăng 3% YoY – mức tăng trưởng sát với kỳ vọng cả năm là 5%, tương ứng hoàn thành 21% kế hoạch sản lượng năm. Tuy nhiên, nếu loại trừ khoản cổ tức từ BWE, lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất nước ước đạt 37 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ hoàn thành 19% kế hoạch cả năm của chúng tôi.

Sự sụt giảm lợi nhuận này đến từ một số nguyên nhân chính: (1) giá bán bình quân giảm khoảng 9% YoY, trong bối cảnh cạnh tranh trên thị trường cấp nước ngày càng gay gắt – đặc biệt từ BWE, khi TDM bắt đầu giảm giá bán cho đối tác này từ ngày 1/3; (2) ghi nhận lỗ tỷ giá và trích lập dự phòng tại các đơn vị liên kết như Nước Gia Tân và Biwase Quảng Bình. Những yếu tố bất lợi này đã lấn át tác động tích cực từ sản lượng tăng và chi phí khấu hao giảm (giảm 23% YoY sau khi khấu hao hết gần 400 tỷ đồng tài sản cố định vào cuối năm 2024).

Tiến hành thương vụ M&A cổ phần tại Phú Mỹ Vinh

Đáng chú ý, TDM đã chi 169 tỷ đồng, tương đương khoảng 5% tổng tài sản, để thực hiện mua lại 10% cổ phần tại CTCP Đầu tư & Xây dựng Phú Mỹ Vinh – một doanh nghiệp chưa niêm yết – với mức giá 34.500 đồng/cổ phiếu. Thương vụ này cho thấy TDM đang mở rộng đầu tư ra ngoài mảng nước truyền thống, hướng đến các cơ hội tăng trưởng dài hạn.

Rủi ro điều chỉnh giảm lợi nhuận cả năm

Dù quý 1 ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh, chúng tôi đánh giá đây là kết quả mang tính đột biến nhờ cổ tức từ BWE. Trong bối cảnh giá bán nước giảm, rủi ro tỷ giá, cùng những khoản trích lập tại các công ty liên kết, lợi nhuận thuần từ hoạt động cốt lõi vẫn chịu áp lực. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm nhẹ dự báo lợi nhuận năm 2025 là hoàn toàn có thể xảy ra nếu các yếu tố bất lợi này tiếp tục kéo dài trong những quý tới.

Tổng kết

TDM có khởi đầu năm 2025 tích cực về mặt lợi nhuận nhờ thu nhập tài chính từ cổ tức, tuy nhiên hoạt động cốt lõi vẫn cần được theo dõi sát sao. Chiến lược mở rộng thông qua M&A thể hiện tham vọng dài hạn của doanh nghiệp, nhưng cần có thêm thông tin cụ thể để đánh giá hiệu quả. Nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng rủi ro ngắn hạn trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng và áp lực chi phí duy trì.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996