27/12/2025

Bạc tăng n&#243;ng?

Đ&#250;ng bạc tăng n&#243;ng mấy h&#244;m nay nhưng theo số liệu lịch sử th&#236; nhiều khả năng đ&#226;y mới l&#224; ở pha giữa s&#243;ng bạc. Một s&#243;ng bạc thường k&#233;o d&#224;i khoảng 6-9 th&#225;ng v&#224; thường sau khi v&#224;ng đ&#227; tăng n&#243;ng 1 đoạn d&#224;i.

V&#224; 1 điều tr&#249;ng hợp hay lặp lại. Đ&#243; l&#224; bạc tăng n&#243;ng tr&#234;n nền v&#224;ng đ&#227; tăng mạnh thường ở giai đoạn nguy hiểm nhất của kinh tế to&#224;n cầu: đ&#243; l&#224; giai đoạn chuyển pha giữa c&#225;c chu kỳ kinh tế.

Ở c&#225;c b&#224;i trước t&#244;i c&#243; viết về pha hạ c&#225;nh (landing) của kinh tế to&#224;n cầu v&#224;o Q1 2026. Để bắt đầu 1 h&#224;nh tr&#236;nh bay mới, phi cơ n&#224;y bắt buộc phải landing. Tổ l&#225;i bao gồm cơ trưởng FED (Powell), cơ ph&#243; Trump (người lu&#244;n muốn chiếm quyền cơ trưởng). C&#242;n tổ tiếp vi&#234;n l&#224; c&#225;c th&#224;nh phần số m&#225; c&#242;n lại: EU, China, Nga v&#224; cả &#244;ng Ukraine lẫn Israel, Venezuela ở vị tr&#237; tiếp vi&#234;n thực tập.

Nếu 1 pha hạ c&#225;nh l&#224; su&#244;n sẻ th&#236; v&#224;ng hiếm khi tăng mạnh như b&#226;y giờ, v&#224; bạc cũng vậy kh&#243; tăng shock. Việc d&#242;ng kim loại qu&#253; tăng n&#243;ng cho thấy c&#243; g&#236; đ&#243; đang bất ổn: Đ&#243; l&#224; t&#236;nh trạng rất kh&#243; chịu lạm ph&#225;t cao - kinh tế yếu của Mỹ hiện tại. FED phải bắt đầu QE (nới lỏng) v&#224; cắt l&#227;i suất trong điều kiện bắt buộc để cứu kinh tế. Chứ kh&#244;ng phải trong điều kiện lạm ph&#225;t thấp như 1 pha landing ti&#234;u chuẩn. QE v&#224; cắt ls khi lạm ph&#225;t đang neo cao lu&#244;n khiến lạm ph&#225;t c&#243; thể bật tăng trở lại. V&#224; điều kị nhất c&#243; thể đỗ vỡ k&#236; vọng l&#224; khi c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng trung ương dẫn đầu l&#224; FED phải thực hiện đảo ngược ch&#237;nh s&#225;ch - tăng lại l&#227;i suất để hạ lạm ph&#225;t sau khi đ&#227; QE. Đ&#226;y l&#224; điều cấm kị v&#236; n&#243; kh&#244;ng những b&#225;o hiệu rủi ro lớn (tăng ls khi kinh tế yếu đang ở đ&#225;y rất nguy hiểm) m&#224; c&#242;n ph&#225; vỡ mọi k&#236; vọng về t&#237;nh trật tự cũng như nhất qu&#225;n trong ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ vốn được duy tr&#236; ổn định h&#224;ng trăm năm qua của FED.

Như t&#244;i viết b&#224;i trước, đ&#250;ng ra đ&#225;y chu k&#236; đ&#227; c&#243; thể rơi giữa 2025 nếu như thuế Trump kh&#244;ng đẩy lạm ph&#225;t ngược l&#234;n. L&#250;c n&#224;y giống như cơ ph&#243; Trump đang cố gắng ph&#225; đ&#225;m khi cơ trưởng FED đang bắt đầu v&#224;o quy tr&#236;nh hạ c&#225;nh. Đội tiếp vi&#234;n ph&#237;a sau cũng rất  hỗn loạn kh&#244;ng ai chịu nhường ai. Trong đ&#243; 1 tiếp vi&#234;n ch&#226;u &#193; đến từ TQ &#237;t n&#243;i nhất nhưng &#226;m thầm mua v&#224;o lượng v&#224;ng lớn r&#242;ng r&#227; h&#224;ng năm trước khi m&#225;y bay bắt đầu hạ c&#225;nh. C&#244; n&#224;y t&#237;nh nếu hạ c&#225;nh thất bại th&#236; gia đ&#236;nh m&#236;nh vẫn c&#243; thể trụ qua cơn b&#227;o khi đ&#227; c&#243; 1 lượng lớn v&#224;ng t&#237;ch trữ. H&#224;nh kh&#225;ch l&#224; c&#225;c nh&#224; đầu tư &#226;m thầm quan s&#225;t. Ở đoạn đầu hạ c&#225;nh, họ k&#236; vọng v&#224;o chuyến bay sắp tới sẽ sớm cất c&#225;nh v&#224; đưa kinh tế to&#224;n cầu l&#234;n mặt trăng n&#234;n rất t&#237;ch cực t&#237;ch trữ cổ phiếu. Nhưng c&#224;ng về sau, nhất l&#224; hiện tại, họ thấy cơ trưởng cơ ph&#243; lệch pha, m&#225;y bay rung lắc, tiếp vi&#234;n vẫn choảng nhau...n&#234;n họ đổ x&#244; theo chị tiếp vi&#234;n Tầu m&#250;c v&#224;ng v&#224; bạc để hedge danh mục. Hậu quả l&#224; v&#224;ng v&#224; bạc đều nhẩy vọt.

Hiện tại c&#243; vẻ cơ ph&#243; Trump đ&#227; chiếm được buồng l&#225;i v&#224; khả năng sẽ thay cơ trưởng Powell sau gi&#225;ng sinh. Bản th&#226;n việc thay cơ trưởng cũng kh&#244;ng c&#243; g&#236; l&#224; rủi ro. Rủi ro chỉ l&#224; khi cơ trưởng mới lại hạ c&#225;nh theo chỉ đạo của cơ ph&#243; - 1 người chuy&#234;n m&#244;n bay c&#243; thể n&#243;i l&#224; &#237;t hơn (nhưng lại rất ki&#234;n định v&#224; quyết đo&#225;n).

Vậy l&#224; phi cơ vẫn đang hạ c&#225;nh gần s&#225;t đường băng. Trong khi c&#225;c th&#224;nh phần quan trọng tr&#234;n m&#225;y bay lại kh&#244;ng nh&#236;n về 1 hướng. V&#224; ta gọi đ&#243; l&#224; rủi ro!

Vậy sắp tới sẽ ra sao? Theo t&#244;i kh&#244;ng ai c&#243; thể đo&#225;n được, c&#242;n mọi dự b&#225;o chỉ l&#224; dự b&#225;o. Lựa chọn tốt cho h&#224;nh kh&#225;ch l&#250;c n&#224;y kh&#244;ng c&#243; nhiều. Ngo&#224;i việc k&#236; vọng v&#224; hi vọng v&#224;o b&#224;n tay v&#244; h&#236;nh của Adam Smith. Tr&#234;n thi&#234;n đường l&#250;c n&#224;y hẳn cụ Adam Smith cũng đang ph&#226;n v&#226;n kh&#244;ng biết b&#224;n tay v&#244; h&#236;nh của m&#236;nh c&#243; work trong bối cảnh hiện tại. Khi m&#224; c&#225;c b&#224;n tay hữu h&#236;nh th&#236; lại đang qu&#225; mạnh!

Theo d&#245;i ph&#226;y b&#250;c: S&#243;ng v&#224; Người
Để cập nhật c&#225;c b&#236;nh luận mới nhất!

27/12/2025

Bạc tăng nóng?

Đúng bạc tăng nóng mấy hôm nay nhưng theo số liệu lịch sử thì nhiều khả năng đây mới là ở pha giữa sóng bạc. Một sóng bạc thường kéo dài khoảng 6-9 tháng và thường sau khi vàng đã tăng nóng 1 đoạn dài.

Và 1 điều trùng hợp hay lặp lại. Đó là bạc tăng nóng trên nền vàng đã tăng mạnh thường ở giai đoạn nguy hiểm nhất của kinh tế toàn cầu: đó là giai đoạn chuyển pha giữa các chu kỳ kinh tế.

Ở các bài trước tôi có viết về pha hạ cánh (landing) của kinh tế toàn cầu vào Q1 2026. Để bắt đầu 1 hành trình bay mới, phi cơ này bắt buộc phải landing. Tổ lái bao gồm cơ trưởng FED (Powell), cơ phó Trump (người luôn muốn chiếm quyền cơ trưởng). Còn tổ tiếp viên là các thành phần số má còn lại: EU, China, Nga và cả ông Ukraine lẫn Israel, Venezuela ở vị trí tiếp viên thực tập.

Nếu 1 pha hạ cánh là suôn sẻ thì vàng hiếm khi tăng mạnh như bây giờ, và bạc cũng vậy khó tăng shock. Việc dòng kim loại quý tăng nóng cho thấy có gì đó đang bất ổn: Đó là tình trạng rất khó chịu lạm phát cao - kinh tế yếu của Mỹ hiện tại. FED phải bắt đầu QE (nới lỏng) và cắt lãi suất trong điều kiện bắt buộc để cứu kinh tế. Chứ không phải trong điều kiện lạm phát thấp như 1 pha landing tiêu chuẩn. QE và cắt ls khi lạm phát đang neo cao luôn khiến lạm phát có thể bật tăng trở lại. Và điều kị nhất có thể đỗ vỡ kì vọng là khi các ngân hàng trung ương dẫn đầu là FED phải thực hiện đảo ngược chính sách - tăng lại lãi suất để hạ lạm phát sau khi đã QE. Đây là điều cấm kị vì nó không những báo hiệu rủi ro lớn (tăng ls khi kinh tế yếu đang ở đáy rất nguy hiểm) mà còn phá vỡ mọi kì vọng về tính trật tự cũng như nhất quán trong chính sách tiền tệ vốn được duy trì ổn định hàng trăm năm qua của FED.

Như tôi viết bài trước, đúng ra đáy chu kì đã có thể rơi giữa 2025 nếu như thuế Trump không đẩy lạm phát ngược lên. Lúc này giống như cơ phó Trump đang cố gắng phá đám khi cơ trưởng FED đang bắt đầu vào quy trình hạ cánh. Đội tiếp viên phía sau cũng rất  hỗn loạn không ai chịu nhường ai. Trong đó 1 tiếp viên châu Á đến từ TQ ít nói nhất nhưng âm thầm mua vào lượng vàng lớn ròng rã hàng năm trước khi máy bay bắt đầu hạ cánh. Cô này tính nếu hạ cánh thất bại thì gia đình mình vẫn có thể trụ qua cơn bão khi đã có 1 lượng lớn vàng tích trữ. Hành khách là các nhà đầu tư âm thầm quan sát. Ở đoạn đầu hạ cánh, họ kì vọng vào chuyến bay sắp tới sẽ sớm cất cánh và đưa kinh tế toàn cầu lên mặt trăng nên rất tích cực tích trữ cổ phiếu. Nhưng càng về sau, nhất là hiện tại, họ thấy cơ trưởng cơ phó lệch pha, máy bay rung lắc, tiếp viên vẫn choảng nhau...nên họ đổ xô theo chị tiếp viên Tầu múc vàng và bạc để hedge danh mục. Hậu quả là vàng và bạc đều nhẩy vọt.

Hiện tại có vẻ cơ phó Trump đã chiếm được buồng lái và khả năng sẽ thay cơ trưởng Powell sau giáng sinh. Bản thân việc thay cơ trưởng cũng không có gì là rủi ro. Rủi ro chỉ là khi cơ trưởng mới lại hạ cánh theo chỉ đạo của cơ phó - 1 người chuyên môn bay có thể nói là ít hơn (nhưng lại rất kiên định và quyết đoán).

Vậy là phi cơ vẫn đang hạ cánh gần sát đường băng. Trong khi các thành phần quan trọng trên máy bay lại không nhìn về 1 hướng. Và ta gọi đó là rủi ro!

Vậy sắp tới sẽ ra sao? Theo tôi không ai có thể đoán được, còn mọi dự báo chỉ là dự báo. Lựa chọn tốt cho hành khách lúc này không có nhiều. Ngoài việc kì vọng và hi vọng vào bàn tay vô hình của Adam Smith. Trên thiên đường lúc này hẳn cụ Adam Smith cũng đang phân vân không biết bàn tay vô hình của mình có work trong bối cảnh hiện tại. Khi mà các bàn tay hữu hình thì lại đang quá mạnh!

Theo dõi phây búc: Sóng và Người
Để cập nhật các bình luận mới nhất!